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當(dāng)然，也要研究美國的，因?yàn)槊绹莻€大國，真正的大國結(jié)構(gòu)只有美國和中國相匹配。

我經(jīng)常說要認(rèn)真研究美國的金融體系及其架構(gòu)的設(shè)計，它有很多值得學(xué)習(xí)的地方。有人說我非常崇拜美國的金融模式。我不是崇拜，是認(rèn)為它有很多的科學(xué)性，結(jié)構(gòu)非常富有彈性，對風(fēng)險的處置是非常好的，有很強(qiáng)的再生能力。

2008年金融危機(jī)這么大，它也就是很短暫的兩三年，通過擴(kuò)張型的政策到推出政策，幾個QE就解決問題了。今天，美國的金融體系顯而易見又是全世界最有競爭力的，無論是美國的金融界還是美國市場。十年前它可是爆發(fā)了一次重大的金融危機(jī)，可是今天竟然如此強(qiáng)勁，我們必須研究這里面的很多奧妙。

金融危機(jī)從日本和美國來看，房地產(chǎn)一定是個導(dǎo)火索，房地產(chǎn)資產(chǎn)泡沫在金融體系里沒有得到放大的時候，危機(jī)很快就會來。我們常識說“明斯基時刻”，說的是資產(chǎn)收益率開始低于債務(wù)成本時，危機(jī)將會很快到來。實(shí)際上就是告訴你，到什么時候出現(xiàn)這個節(jié)點(diǎn)，危機(jī)就會來臨。日本的泡沫經(jīng)濟(jì)就是在它的房地產(chǎn)抵押品收益里，嚴(yán)重低于債務(wù)收益率的時候，出現(xiàn)嚴(yán)重危機(jī)，迅速崩潰。2005年的那場股市危機(jī)也印證了這個道理。

金融風(fēng)險到金融危機(jī)是個漫長的過程。潛在風(fēng)險變成現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險實(shí)際是有個過程的，很多風(fēng)險在金融體系中會自然消除掉，不要害怕它。離金融危機(jī)還有漫長的過程，我們需要了解從危險到危機(jī)的每個節(jié)點(diǎn)。

我是希望中國的金融體系一定要富有結(jié)構(gòu)性彈性，一定要走市場化道路，開放的道路。封閉金融體系一定是脆弱的，如果市場化程度不高，一切融資、金融活動都要通過傳統(tǒng)商業(yè)銀行來完成，中國的現(xiàn)代金融體系不可能建設(shè)起來。

第三，金融結(jié)構(gòu)將會向什么方向變化。

我們心里也要有數(shù)，一個國家金融的進(jìn)步在于結(jié)構(gòu)的變革，不在于總量的擴(kuò)大。剛才我說的是，金融資產(chǎn)過去3000多億，現(xiàn)在到了360萬億的總量，最主要的是結(jié)構(gòu)發(fā)生了變化。證券化金融資產(chǎn)比重在提升，規(guī)模在迅速擴(kuò)大，它就會改造一個國家金融體系的功能，會使得這個國家的金融體系開始具有彈性——彈性來自于金融機(jī)構(gòu)的改革和調(diào)整。所以，金融結(jié)構(gòu)是朝著市場化方向走，其中證券化金融支撐的比重會提升，這個提升是個必然趨勢。

為什么說是常識呢？因?yàn)槲铱吹胶芏嗳嗽隗@呼，這個季度商業(yè)銀行居民儲蓄存款下降了，我們經(jīng)常看到這樣的報道，認(rèn)為金融出了問題。他不知道這是正確的方向。如果銀行的居民儲蓄存款以超過居民收入的速度在增長，就意味著居民新增收入的一部分會越來越少地走向資本市場，這個國家整個金融體系就會變得越來越傳統(tǒng)，越來越?jīng)]彈性。這個常識把握清楚了，就能正確地看待居民資產(chǎn)的分布。

當(dāng)居民資產(chǎn)分布更多地是投向于非儲蓄存款的時候，這個國家的金融體系開始走向市場化，富有彈性，這是個正確的方向，很多人沒這個概念。我經(jīng)?？吹诫娨暽喜ノ覀円M織存款，我說干嘛要組織存款，只要居民收入增長就可以了，增長的部分少量交給銀行，多數(shù)進(jìn)行投資，這是國家金融體系的進(jìn)步。

資料圖：視覺中國

金融業(yè)態(tài)多樣。中國的金融業(yè)態(tài)不能處于單一的業(yè)態(tài)之中，說商業(yè)銀行就是商業(yè)銀行，統(tǒng)統(tǒng)回歸商業(yè)銀行。有一段時期我對金融監(jiān)管持有不同的意見，因?yàn)榭此杏X把什么東西都趕回了銀行。這不行啊，會使我們金融業(yè)態(tài)非常單一。

實(shí)際上居民收入增長之后，他對金融的需求越來越多，必須通過多樣化的金融業(yè)態(tài)，提供多樣化的金融服務(wù)，單一的金融業(yè)態(tài)完成不了這個要求。比如有中低收入階層也需要財富管理，當(dāng)然，這些錢拿到銀行，銀行拒之門外，我們降低了理財市場的基準(zhǔn)，那也還是有標(biāo)準(zhǔn)的。當(dāng)1元也可以理財時才是最好的金融服務(wù)，企業(yè)界能完成，那最好的金融業(yè)態(tài)就能完成。

別看支付寶、余額寶現(xiàn)在管起來，但它的確做了當(dāng)時很多傳統(tǒng)金融所不能做的事情。有很多人老想圍剿它，不知道它做了開天辟地的事兒，讓中等收入階層一個月扣除消費(fèi)之外還剩1000元，1000元也能增值啊。誰能提供1000元能增值的服務(wù)，誰就是最好的金融服務(wù)。不要天天指望我有1000萬，你是大客戶，我有貴賓室，有100萬美金和1000萬人民幣的人還是很少的。

中國金融要走向普惠性，走向?yàn)橹械褪杖腚A層服務(wù)，不是天天面對著王健林、馬云，也不能天天面對著富裕階層，天天貴賓室的。我們99%是中低收入階層，應(yīng)該為他們提供應(yīng)該得到的服務(wù)，這就是普惠金融。

理財貴賓室（資料圖：視覺中國）

普惠不是不要錢，是每個人都能得到應(yīng)該得到的金融服務(wù)，包括支付、財富管理、融資等等，這都是他應(yīng)該得到的服務(wù)。我收入低，憑什么不能得到？那我要創(chuàng)造新的金融業(yè)態(tài)。當(dāng)然，你讓大銀行說拿500元讓我理財，人家當(dāng)然不干了，接待你的費(fèi)用都不夠，因?yàn)樗仓v究成本核算原則。有的金融業(yè)1元都可以，我們?yōu)槭裁床恢С炙亢芏嗳硕寄?00元、200元得到幾百億、幾千億了。

實(shí)際上我們在落實(shí)普惠金融，如何普惠中低收入階層方面喊得很響，做得不夠。一旦要落實(shí)，他們就拿出冠冕堂皇的理由，以國家金融安全為由——為中低收入階層提供金融服務(wù)會影響金融安全。

我跟他們爭論，這有什么問題嗎？他們加起來存量是很高的。你們能夠讓保護(hù)國家金融安全的人來提供，他們也不提供。讓他們（金融創(chuàng)新企業(yè)）提供，你可以對他們進(jìn)行透明度監(jiān)管，這沒有問題。中國金融突破不容易，得突破傳統(tǒng)思維，傳統(tǒng)約束。

我的理念是，金融一定是普惠型的，不是僅為大企業(yè)服務(wù)、僅為富人服務(wù)。當(dāng)然可以為富人服務(wù)。服裝行業(yè)弄一雙鞋5萬元，沒問題，到閩南可以給你定做；但你不能說，我做鞋的人只為富人做一雙5萬元的鞋，其他鞋我不做了。這不行，我們大多數(shù)人還穿著500元、100元的鞋。

我們顯而易見要為這些中低收入階層服務(wù)。這要進(jìn)行大量創(chuàng)新，只有通過金融創(chuàng)新才能完成普惠型的使命。這需要正確地看待金融業(yè)態(tài)，沒有多樣化的金融業(yè)態(tài)就不可能豐富多彩。學(xué)術(shù)上也是這樣，百花齊放，百家爭鳴，學(xué)術(shù)才能繁榮起來。金融也是這樣的，光有一兩家銀行是不行的，做不到的。金融業(yè)態(tài)多樣性是提供多樣化服務(wù)的前提，也是實(shí)現(xiàn)普惠性金融的一種基本途徑。