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【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 張仲麟】

在旁人看來，波音最困難的時期應(yīng)該已經(jīng)過去了：

737MAX在世界不少地區(qū)復(fù)飛了、新冠疫情看起來在疫苗的作用下得到了控制，波音也開始收獲全新的確定的付了錢的新訂單了，似乎一切都開始好起來。體現(xiàn)在資本市場上，則是波音的股價從去年3月最低點(diǎn)的89美元，重新站上了250美元。

然而日子到底好不好過，對波音來說是“如人飲水，冷暖自知”。3月31日波音新任總裁卡爾霍恩就罕見地向美國政府喊話：

“我認(rèn)為對上屆政府及本屆政府，面臨一個政治上更難對付的中國，但我們?nèi)稳槐仨毢褪澜缟献畲蟮暮献骰锇椤袊錾狻Ｎ蚁Ｍ覀兛梢詫⒅R產(chǎn)權(quán)、人權(quán)以及其他事務(wù)與貿(mào)易區(qū)分開來，并繼續(xù)鼓勵在這兩個經(jīng)濟(jì)巨頭之間的自由貿(mào)易。我們不能被排斥在這個市場之外，要不然我們的對手將趁虛而入。”

作為737MAX危機(jī)之后臨危受命準(zhǔn)備力挽狂瀾的老將，沒人比卡爾霍恩更清楚波音的情況了?？v使在3月29日波音剛剛和美西南航空簽下100架737MAX7（也是737MAX系列，為最小的型號）與155架的意向訂單這樣的超級訂單，他也非常清楚波音的處境依然危險(xiǎn)，如履薄冰。如果中美關(guān)系不能恢復(fù)正常，那剛剛熬過737MAX危機(jī)的波音必然將陷入新的危機(jī)之中。

卡爾霍恩喊話美國政府，把人權(quán)和貿(mào)易分開。圖片來自視頻截圖

骨折價的背后是波音的淚

正如上文所說，在進(jìn)入2021年以后波音看起來似乎一切都“好起來了”，甚至還簽下了美西南航的100架737MAX7的大訂單與155架飛機(jī)的可選訂單（美西南可以選擇是737MAX7還是737MAX8），似乎又可以回到“美好的舊時光”了。然而仔細(xì)看看波音與美西南航空的交易細(xì)節(jié)，就知道波音這比買賣還真是“打落牙齒和血吞”的“骨折價”了。

作為波音民機(jī)總部所在地最有影響力的媒體，西雅圖時報(bào)總能獲得一些關(guān)于波音的獨(dú)家消息，這筆737MAX危機(jī)之后最大的訂單也不例外。根據(jù)西雅圖時報(bào)所透露出來的交易細(xì)節(jié)，這批飛機(jī)將于2022年開始交付給美西南航空，而美西南航空在2022年到2026年總共將支付給波音共計(jì)51億美元，波音則需要交付169架737MAX客機(jī)（135架737MAX7與34架737MAX8），而這里面相當(dāng)一部分是本次簽約的100架737MAX7。

波音與航司之間的交易價格通常是不公開的，只能透過航司中上市公司的公告來管中窺豹。如果單純按照西雅圖時報(bào)透露的價格來計(jì)算的話，波音賣給美西南航空的737MAX7的單價可能不到3000萬美元。而波音737MAX7的目錄價格是9960萬美元，如果僅按照目錄價格來計(jì)算的話，那么美西南航空這一筆737MAX7的訂單談出了3折不到的骨折價。

當(dāng)然波音給出的目錄價格就和家電商場里的標(biāo)價牌一樣，屬于“僅供參考”，只是用來進(jìn)行價格錨定，真要買的話那就是七折起，還給安排24期免息等等。經(jīng)歷過“雙十一”“六一八”等購物節(jié)的人對這些套路自然是不會陌生。但套路再多也有個估價，也即這東西花多少錢買才值。

按照航空業(yè)界的分析，737MAX7在正常年景下其估值應(yīng)該在5000萬美元左右（目錄價格的五折），而考慮到新冠疫情對航空業(yè)的打擊，一架737MAX的估值在4200萬美元左右。再考慮到波音與美西南航空的特殊關(guān)系（美西南是波音最堅(jiān)實(shí)的用戶，所有飛機(jī)都是737系列，擁有七百多架波音737各系列飛機(jī)）、疫情因素以及737MAX停飛的補(bǔ)償價格，合理價格應(yīng)該是平均3600萬美元一架，而目前3000萬美元不到的均價真就是“折上折上折”，真正的骨折價。

以筆者對波音生產(chǎn)成本的推算，這一架3000萬不到的價格毛利率已經(jīng)是微乎其微了，如果算上人工成本、設(shè)備折舊、廠房折舊等成本，凈利潤是虧的?？梢哉f波音這一單骨折價大單是地道的“賠本賺吆喝”了。俗話說得好，千做萬做虧本生意不做，波音既然能給個骨折價，那自然是認(rèn)為有必要拿下這一單。而這背后的故事則滿是波音的血淚——或者說自作自受。

在波音737MAX危機(jī)之后，作為波音737MAX最大的客戶美西南航空也是受傷最深的一個，而遠(yuǎn)在歐洲的空客推出的A220（原龐巴迪CS300）對美西南來說有著莫大的吸引力：更低的每公里飛行成本、更適合的布局以及——不是737MAX。

而對波音來說，如果美西南真轉(zhuǎn)買空客A220，無疑是臉上被狠狠抽了一巴掌。損失個上百架的訂單暫且不說，反正737MAX危機(jī)以及新冠疫情以來已經(jīng)被取消了上千架的訂單。但如果這么個幾十年渾身上下打著波音標(biāo)簽的鐵桿老客戶被空客給挖墻角的話，那無疑在商業(yè)上的打擊比那上百架的訂單要嚴(yán)重多了，這才有了挽回美西南航空心意的“骨折價”。

美西南航空：我本來想拒絕的，但他……給的折扣太多了

縱使波音能通過配件、維修、培訓(xùn)等維護(hù)業(yè)務(wù)從美西南的大訂單中掙點(diǎn)辛苦錢回來，不至于這單真做到虧本，但波音已經(jīng)沒可能從中賺取超額利潤了。而這個沒有油水甚至還會虧本的大訂單，在未來的幾年內(nèi)還會持續(xù)拖累波音的財(cái)務(wù)狀況，只能說起到了能不斷有訂單做，維持生產(chǎn)線運(yùn)作的作用。而在波音必須得“賠本賺吆喝”的情況下，中國市場的重要性也就越發(fā)凸顯了。