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【文 / 觀察者網專欄作者 夏長江】

有財經大V寫文章說，中國的貨物進出口順差是多少多少，而外匯儲備基本不增加，錢到哪里去了？甚至還懷疑起數據……從出口順差到外匯儲備有N個步驟，涉及多段專業(yè)統(tǒng)計，需要進行詳細地分析，還需要解讀政府外匯管理。

一、國際收支平衡的基本知識

國際收支核算的基本方法是編制國際收支平衡表和國際投資頭寸表。國際收支平衡表是關于對外經濟流量的核算表，通過經常賬戶、資本和金融賬戶系統(tǒng)記錄一段時期內中國與國外之間發(fā)生的各種交易。

國際投資頭寸表是關于對外經濟存量及其變化的核算表，記錄中國對外金融資產和負債存量狀況。

國際收支平衡表有兩個賬戶，即經常賬戶（國際貿易）和資本金融賬戶，經常賬戶外是統(tǒng)計國際貿易的賬戶資金平衡。出口貿易是進出口貿易的一部分，中國出口貿易是順差，而服務貿易是逆差，進出口貿易的總順差必然減少。

表1可以看出，經常性賬戶是進出口(貨物和服務)、初次收入、二次收入的平衡，如2021年四季度的經常性賬戶為1184=進出口1676-初次收入555+二次收入62(誤差1)。

初次收入分三個部分，即雇員報酬、投資收益和其他收入。雇員報酬是生產和銷售進出口貨物和服務時，支付員工的勞動報酬，包括現(xiàn)金形式的工資和薪金、實物形式的工資和薪金、雇主繳納的社會保險繳費；投資收益是證券投資、股權收益、貸款利息等收益；其他初次收入包括地租、產品稅和補貼、其他生產稅和補貼。貸方記錄從國外獲得的初次收入，借方記錄對國外提供的初次收入。

二次收入分個人轉移和其他收入，個人轉移包括個人從境外匯入境內或，從境內匯往境外。

表2可以看出，資本賬戶幾乎為0（實際是中國向境外投資、外國向境內投資，自成體系）, 資本和金融賬戶等于金融賬戶，國際收入平衡是經常性賬戶、金融賬戶、誤差(和遺漏)的平衡,如2021年四季度的經常性賬戶的1184+金融賬戶-321=凈誤差(和遺漏)-863。

這里需要注意一個非常重要的概念，即凈誤差和遺漏，這是平衡的重要項。盡管國際收支賬戶總體上是平衡的，但在實踐中，由于元數據和編制的不理想，會帶來不平衡問題。這種不平衡是國際收支數據的一個常見特點，被稱為凈誤差與遺漏。凈誤差與遺漏是作為殘差項推算的，可按從金融賬戶推算的凈貸款/凈借款，減去從經常和資本賬戶中推算的凈貸款/凈借款來推算。

金融資產分兩種，一是外匯儲備資產，其包括：外匯儲備、貨幣黃金、 特別提款權、國際貨幣基金組織的儲備頭寸、其他儲備資產。儲備資產由貨幣當局掌握。二是非儲備金融資產，其包括，證券（股票、債券）和衍生金融工具，存款和外幣、貿易信貸、特別提款權等，這些不由貨幣當局掌握。

在出口交易中，有一個售匯和結匯問題（人民幣外幣互換），這會減少或增加中國外匯總金額。2022年1-7月，中國進口貨物貿易售匯是進口貨物貿易值的61.2%，百分比不到100%；中國出口貨物貿易結匯是出口貨物貿易的54.8%，百分比不到100%，這反映出幾種情況：

一是進口貿易時，進口方不需全額付款（根據合同、約定）。

二是由于中國已不強制結匯（2008年8月始，除規(guī)定的領域和某些類型的企業(yè)必須結匯，絕大部分特別是民營企業(yè)實行意愿結匯），有些企業(yè)持有部分外幣，特別是外商企業(yè)用出口交易的外幣直接購買零部件（原材料）進口。當企業(yè)所需的零部件（原材料）在國內可以滿足，則可能結匯。

三是部分企業(yè)將出口交易的外幣存于海外銀行。

四是有的企業(yè)將存于海外銀行的外幣質押貸款或保涵、信用證等金融手段給國內企業(yè)人民幣融資。

五是外商在中國投資，用外幣購買外國設備進口，而建筑和安裝等則需換匯用人民幣結算。

出口貨款存于海外銀行，自然談不上結匯，不納入國內外匯管理。一般財經工作者很難掌握具體情況，用外幣存款的增減推算進出口數據非常不靠譜。為平衡國際收支統(tǒng)計，用“誤差和遺漏”或能包括各種情況。

綜上所述，中國外匯主要靠外貿順差，再次是外商投資。外貿順差只有部分才能轉化為金融資產，一部分非儲備金融資產，一部分為外匯儲備資產（包括外匯儲備）。外匯的減少，也可用于參外援助、捐款，繳納有關國際費用，可用于外商清算等。

二、中國外貿數據的可靠性

中國外貿數據的可靠性是境外媒體老生常談的話題，很多財經人士（機構）、特別是美國政府，常常用中國的出口值與美國的進口值比較。

據中美官方統(tǒng)計，2021年，中國出口美國貨物為5761.1億美元；美國進口中國貨物到岸價為2424.16億美元（海關離岸價為2284.66億美元，差6.1%）。中國統(tǒng)計比美國多3337億美元。中國進口美國貨物1795.31億美元，美國出口中國貨物為715.36億美元（離岸價港口船邊價），中國統(tǒng)計比美國多1080億美元。中美分別統(tǒng)計的貨物貿易順差的數據相差達2257億美元。根據中美兩國商務部開展的聯(lián)合研究，美方統(tǒng)計的對華貨物貿易數據長期被高估，達21%。