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1.中國國家統(tǒng)計局的收入是四項（生活支出總收入），即工薪收入、經(jīng)營凈收入、財產(chǎn)性凈收入、轉(zhuǎn)移性凈收入。美聯(lián)儲的多一個，即主要雜項收入，有部分出售財物（資產(chǎn)）收入。

2.美國兩部門的是收入項目也是四項，與中國國家統(tǒng)計局的數(shù)目相同，但美國收入不是凈收入，如利息，中國是收和支的凈值，美國（含美聯(lián)儲）只是利息收入（利息支出列支出）。

3.將自營（自產(chǎn)）、自消費的計為收入。

美聯(lián)儲的人均收入（家庭收入除平均人數(shù)）與經(jīng)合組織的人均凈收入基本相同。

2016年，美聯(lián)儲家庭債務(wù)收入比為92.6%，用兩部門的家庭收入，家庭債務(wù)收入比將超100%；中國家庭債務(wù)與收入比要低于63%。

有的認(rèn)為，中國居民債務(wù)與居民可支配收入的比，2017年8月為77.1%，加上借款和網(wǎng)貸等更高。

來源  西南財經(jīng)大學(xué)和中騰信《中國工薪階層信貸發(fā)展報告》

此表的標(biāo)題是債務(wù)收入比，實際是居民債務(wù)與凈收入比，2015年中國是63%，美國是112%，中國遠(yuǎn)低于美國。

圖3 經(jīng)合組織成員居民債務(wù)與凈收入比

表6

西財大注明“表57”數(shù)據(jù)來源于經(jīng)合組織，從上面3張圖表可知，西財大的債務(wù)與收入比，與經(jīng)合組織的居民債務(wù)與凈收入比相同。2015年，美國為111%、日本135%、韓國為169%、俄羅斯為29%。

有的認(rèn)為，中國居民債務(wù)與可支配收入的比接近發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體。首先要正確翻譯居民收入與可支配收入。

表7可知，第二列是可動用平均收入（Mean disposable income），最末行才是可支配平均收入（Mean discretionary income），不能將可動用收入（disposable income）誤解為可支配收入，將中國住戶債務(wù)與居民收入比，或居民債務(wù)與居民可支配收入比，特別是住戶債務(wù)與可支配收入比，與圖3的進(jìn)行國際比較不能得出科學(xué)的結(jié)論！

中國還債收入比接近美國嗎？

中國研究中國還債與收入比的極少。還債收入比指標(biāo)比債務(wù)收入比，更能反映一個還債能力和債務(wù)負(fù)擔(dān)水平。美國勞工統(tǒng)計局的家庭支出包括利息，本金假設(shè)從結(jié)余（存款）等償還。美聯(lián)儲的還債與收入比的還債是本息，并明確說明，用公式估計，并假定還貸年限，假定最低還款額，設(shè)為30年固定利率。

2016年，美聯(lián)儲的家庭還債與收入比為10.8%（家庭還債1.11萬美元，家庭收入10.27萬美元）。按美國兩部門的家庭收入，家庭還債與收入比在15%左右。

假設(shè)中國教育、汽車等貸款全歸家庭（美國家庭約占三分之二），房貸16年還清（國際清算銀行假設(shè)還貸年限是18年，中國央行可查年限的數(shù)據(jù)僅16年），中國家庭還本息與收入比約9.5%左右。

客觀地說，中國近十幾年來房貸增長較快，年均增長超20%；但房貸控制在消費貸款的76%左右（2016年美國為76.7%）。從家庭償還房貸的來源看，除四項收入外，重要的來源是出售房產(chǎn)，特別是換房（出售再購買）。中國房價幾十年來處在上升通道（有所波動），在有首付和已還部分的情況下，貸款額少小于房產(chǎn)實際價格的概率較大，金融機構(gòu)變現(xiàn)抵押房產(chǎn)的風(fēng)險較低。2007-2008年美國次貸危機發(fā)生的條件是，原房貸無需首付或很少（危機后改進(jìn)）；次級貸款較多，特別是所謂的金融創(chuàng)新-次債交易市場化。

中國控制家庭債務(wù)風(fēng)險關(guān)鍵是，房貸增長要低于居民收入的增長，房價上升要低于房貸的增長。

結(jié)束語

中國經(jīng)濟(jì)崩潰論的論據(jù)之一是中國政府債務(wù)嚴(yán)重。由于中國沒有官方統(tǒng)計，境外一些機構(gòu)評估中國政府債務(wù)問題非常嚴(yán)重。中國政府組織了兩次了全面、深入地審計，實際情況與境外機構(gòu)的評估大相徑庭！此后，中國政府債務(wù)問題嚴(yán)重的忽悠勁就小多了。

可喜的是中國按《國民賬戶體系2008》將進(jìn)行資產(chǎn)債務(wù)統(tǒng)計，如有居民及家庭資產(chǎn)債務(wù)統(tǒng)計就更好，借款和網(wǎng)貸等也就不再成為數(shù)據(jù)之迷，如果央行和國家統(tǒng)計局聯(lián)合實施能發(fā)揮各自優(yōu)勢，央行能準(zhǔn)確的知道合同還債年限，貸款人、還債人拖欠人的數(shù)量；國家統(tǒng)計局能反映借債、醫(yī)療債務(wù)等情況。屆時，中國學(xué)界有關(guān)資產(chǎn)債務(wù)的報告不再是重要學(xué)術(shù)成果，只是國家統(tǒng)計的參考，而不是什么其它！

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