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王小魯:高投資率有沒(méi)有合理限度?
關(guān)鍵字: GDP經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩高投資消費(fèi)產(chǎn)能過(guò)剩中等收入陷阱當(dāng)然也會(huì)有一個(gè)問(wèn)題,就是說(shuō)如果我們的投資擴(kuò)張不投在生產(chǎn)領(lǐng)域,只搞房地產(chǎn)和基礎(chǔ)設(shè)施投資,會(huì)怎么樣?這不直接造成產(chǎn)能擴(kuò)張,但我們看到一個(gè)現(xiàn)象,就是最近幾年房地產(chǎn)也出現(xiàn)了大量的過(guò)剩,有很多地方有大量的空房賣(mài)不出去。再有一個(gè)現(xiàn)象是在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域,當(dāng)然仍然還有很大的投資空間,這點(diǎn)我也同意。但我們同時(shí)也看到有很多地區(qū)投資搞的基礎(chǔ)設(shè)施,是超前的,或者說(shuō)是過(guò)剩的。比如說(shuō)有些高速公路修了以后,長(zhǎng)時(shí)間沒(méi)什么車(chē)跑,實(shí)際上是大量的資源提前消費(fèi),而形成的設(shè)施沒(méi)得到充分利用。因此這也是資源的錯(cuò)誤配置。此外還有很多政府的政績(jī)工程、形象工程,沒(méi)有什么實(shí)際價(jià)值。
因此我想,基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域和房地產(chǎn)投資也會(huì)形成泡沫,也是不能無(wú)限擴(kuò)張的。這樣的無(wú)限擴(kuò)張不利于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),不利于資源的合理利用,也會(huì)帶來(lái)高消耗、高污染和環(huán)境的破壞。
在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)理論中,有一個(gè)所謂“資本積累的黃金率”。說(shuō)的就是過(guò)高和過(guò)低的儲(chǔ)蓄率,或過(guò)高和過(guò)低的投資率,都不利于資源的最優(yōu)配置,都會(huì)劣化資源配置,都會(huì)影響經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期增長(zhǎng)和社會(huì)的福利水平。我們現(xiàn)在面臨的,就是過(guò)高的儲(chǔ)蓄率和投資率,劣化了資源配置,導(dǎo)致了結(jié)構(gòu)失衡。
為什么會(huì)出現(xiàn)過(guò)度投資的情況?我認(rèn)為這個(gè)情況是和政府行為有關(guān)的。最近這些年,特別是最近這十幾年,我們看到一個(gè)現(xiàn)象,各級(jí)地方政府越來(lái)越熱衷于投資。經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、GDP是主要的政績(jī)目標(biāo),投資也是主要的政績(jī)目標(biāo)。政府把投資本身當(dāng)成了政績(jī),而不是把投資對(duì)經(jīng)濟(jì)社會(huì)的促進(jìn)作用看做政績(jī)。我想這是一個(gè)非常嚴(yán)重的問(wèn)題。這不但推高了投資率,也推高了儲(chǔ)蓄率。因?yàn)檎С鼋Y(jié)構(gòu)存在問(wèn)題,用于公共服務(wù)和社會(huì)保障這些民生方面的支出不足,而用于投資的支出過(guò)多。這同時(shí)也制約了老百姓的消費(fèi)。
我們現(xiàn)在的政府投資加上國(guó)有企業(yè)投資,至少占固定資產(chǎn)總投資的三分之一,但政府投資在全社會(huì)固定資產(chǎn)投資中是起領(lǐng)導(dǎo)作用的,特別是在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的時(shí)候,政府?dāng)U大投資規(guī)模,實(shí)際上對(duì)總投資是起了一個(gè)引領(lǐng)的作用。在這種情況下我想如果政府一味的追求高增長(zhǎng)、高投資的行為方式不改變,那么我們現(xiàn)在面臨的結(jié)構(gòu)失衡問(wèn)題,可能也很難改變。而增長(zhǎng)疲軟,恰恰是結(jié)構(gòu)失衡的結(jié)果。
收入分配狀況抑制了內(nèi)需
我們現(xiàn)在的結(jié)構(gòu)失衡,顯然和收入分配相關(guān)。首先就是國(guó)民收入在政府、企業(yè)和居民之間的分配,在過(guò)去十幾年中發(fā)生了很明顯的變化。另外居民收入在不同的居民收入階層之間的分配,也發(fā)生了明顯的變化。
首先我們看國(guó)民收入分配。在政府、企業(yè)和居民之間的分配比例,從上世紀(jì)九十年代中期到最近有一個(gè)變化趨勢(shì),政府收入的比重在上升,企業(yè)收入的比重在上升,而居民收入的比重在下降。而擴(kuò)大的政府收入主要又沒(méi)有用于公共服務(wù)和社會(huì)保障,而是大量用于投資和行政支出。除了財(cái)政預(yù)算,土地出讓收入和其他政府性基金也大量用于投資,此外還有大量的借債投資。政府的這種行為提高了儲(chǔ)蓄和投資的總規(guī)模,抑制了居民消費(fèi)。
另一個(gè)方面的問(wèn)題就是在居民收入分配中,收入差距長(zhǎng)期以來(lái)在擴(kuò)大?;嵯禂?shù)在改革初期只超過(guò)0.3,現(xiàn)在已經(jīng)上升到接近0.5。這是官方數(shù)據(jù),是依據(jù)居民住戶調(diào)查來(lái)計(jì)算的,實(shí)際上這個(gè)住戶調(diào)查還漏掉了很多高收入居民。所以實(shí)際的收入差距還要比數(shù)據(jù)反映出來(lái)的更嚴(yán)重。而高收入居民因?yàn)檫呺H消費(fèi)傾向遞減的作用,儲(chǔ)蓄率特別高,因此在收入差距非常大的情況下,平均儲(chǔ)蓄率就會(huì)居高不下。
如何改變結(jié)構(gòu)失衡?
我們現(xiàn)在面臨的結(jié)構(gòu)失衡,最關(guān)鍵的是體制方面的原因造成的,包括我剛才講到收入分配方面的原因,和政府行為方面的原因。
如果說(shuō)我們要能夠通過(guò)結(jié)構(gòu)調(diào)整和體制改革,來(lái)改變這種結(jié)構(gòu)狀況。比如說(shuō)儲(chǔ)蓄率和資本投資率,從現(xiàn)在的投資率接近50%、儲(chǔ)蓄率超過(guò)50%,分別下降十個(gè)百分點(diǎn),降到40%或者更低一點(diǎn),同時(shí)居民消費(fèi)率和總消費(fèi)率各自提高10個(gè)百分點(diǎn),使居民消費(fèi)率從現(xiàn)在的36%提高到至少46%以上,或者接近50%,讓總消費(fèi)率恢復(fù)到八十年代、九十年代的60%以上,那么會(huì)怎么樣?
我想帶來(lái)的結(jié)果是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)更加平衡,經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加可持續(xù)?,F(xiàn)在這種經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)持續(xù)下行的局勢(shì)會(huì)被遏制。因此,改變結(jié)構(gòu)失衡的關(guān)健是政策調(diào)整和改革。
在改革方面,十八屆三中全會(huì)提出了一系列的改革任務(wù)。其實(shí)這些都和我們現(xiàn)在面臨的收入分配問(wèn)題有關(guān),其中一條,全會(huì)提出來(lái)要讓市場(chǎng)在資源配置中起決定性的作用。也就是說(shuō)要減少政府對(duì)資源配置的不適當(dāng)干預(yù)。同時(shí)其他一些方面的政府干預(yù),包括政府各種行政審批,政府對(duì)價(jià)格的干預(yù),也需要減少。
針對(duì)改善收入分配的任務(wù),十八屆三中全會(huì)提出要實(shí)現(xiàn)公共服務(wù)的均等化。我們現(xiàn)在知道城鄉(xiāng)居民之間,不同地區(qū)之間,不同人群之間,新老城市居民之間,享受到的公共服務(wù)也是不均等的。這種不均等的公共服務(wù),對(duì)收入差距也起了一個(gè)不良的作用。
我們?cè)谪?cái)稅體制方面需要推進(jìn)改革,我們現(xiàn)在的財(cái)政體制不夠公開(kāi)透明,存在公共資源的浪費(fèi)和資金流失、貪污腐敗現(xiàn)象等等,也存在政府支出結(jié)構(gòu)不合理的現(xiàn)象,需要通過(guò)財(cái)稅體制改革來(lái)改善政府對(duì)資源的使用和支配。另外在城鄉(xiāng)一體化方面需要推進(jìn),需要促進(jìn)農(nóng)村的發(fā)展。在戶籍制度方面需要進(jìn)行改革,要讓長(zhǎng)期在城市打工的那些農(nóng)民工,能夠有條件真正作為城市市民在城市安家落戶、享受正常城市居民的福利待遇。不推進(jìn)這些改革,收入分配格局就難以改善,結(jié)構(gòu)失衡、內(nèi)需不足也難以糾正。
三中全會(huì)提出了一系列改革目標(biāo),都很準(zhǔn)確到位,但我們現(xiàn)在面臨的問(wèn)題,是如何使這些改革措施具體落實(shí)、不走樣子。這些恐怕就是影響我們未來(lái)結(jié)構(gòu)合理調(diào)整和經(jīng)濟(jì)健康增長(zhǎng)的關(guān)鍵因素。
我就講到這兒,謝謝大家!
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