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本·諾頓：在19世紀(jì)末，美國(guó)著名的民粹主義政治家威廉·詹寧斯·布賴恩曾說，金融階層想把人類釘在金本位的十字架上，這句話非常著名。

邁克爾·赫德森：記得在內(nèi)戰(zhàn)后，債權(quán)人想要緩解危機(jī)時(shí)，他們會(huì)說，內(nèi)戰(zhàn)期間發(fā)生了通脹，他們這些債權(quán)人對(duì)勞動(dòng)力的購(gòu)買力并不相同。所以他們必須降低勞動(dòng)力的工資水平，讓工人越來越貧困，這樣他們才能變得越來越富有。他們通過壓低黃金價(jià)格來實(shí)現(xiàn)這一點(diǎn)，現(xiàn)在我們則需要增加失業(yè)率來做到這一點(diǎn)。

就像美聯(lián)儲(chǔ)所說的，我們需要失業(yè)和硬通貨來保持工資的低水平，以便雇主能夠通過雇傭廉價(jià)勞動(dòng)力獲得更多的利潤(rùn)?；旧?，這就是金融部門與整個(gè)經(jīng)濟(jì)、工業(yè)之間的階級(jí)戰(zhàn)爭(zhēng)。金融資本主義與工業(yè)資本主義已經(jīng)成為對(duì)立的力量，這也是我們?cè)谶@些節(jié)目中討論的話題。

這一切都回到了里卡多的觀點(diǎn)：如果剝奪政府赤字運(yùn)作和向經(jīng)濟(jì)注入資金的能力，那么你就會(huì)依賴富人來提供資金。因此，當(dāng)克林頓總統(tǒng)在1998年和1999年終于實(shí)現(xiàn)預(yù)算盈余時(shí)，發(fā)生了什么？人們不得不去銀行借錢并支付利息，而這正是金融部門所希望的。

金融部門希望通過強(qiáng)迫經(jīng)濟(jì)支付利息來獲得所需資金，從而開展業(yè)務(wù)和雇傭勞動(dòng)力，而不是讓政府直接提供資金，通過印鈔不收利息。通貨膨脹效應(yīng)是一樣的，印錢并不比從億萬富翁那里借錢來得更具通脹性，畢竟億萬富翁不會(huì)用錢去買雞蛋，而是用這種方式印錢。

因此，今天關(guān)于經(jīng)濟(jì)中貨幣的來源和用途的爭(zhēng)論，實(shí)際上并未在大眾媒體中得到充分討論，但這正是現(xiàn)代貨幣理論的核心內(nèi)容。

金融部門反對(duì)這一理論，他們希望通過富有階層、金融部門和銀行來控制貨幣，而不是由政府為公共利益或者從政府立場(chǎng)（無論是民主黨還是共和黨）來控制貨幣發(fā)行。貨幣應(yīng)該用于為富有的金融部門賺錢，而不是為經(jīng)濟(jì)服務(wù)。

而現(xiàn)代貨幣理論認(rèn)為，我們應(yīng)該創(chuàng)造貨幣以促進(jìn)實(shí)際的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和提高生活水平，而不是僅僅以一種讓金融部門和億萬富翁賺錢的方式創(chuàng)造貨幣。所有這些政治爭(zhēng)論背后，是我們將在未來幾年看到的貨幣政策重構(gòu)，這一切是由黃金崩盤引發(fā)的。

本·諾頓：說得非常好，邁克爾。有很多內(nèi)容是我們可以聊的，但我想回到黃金市場(chǎng)的話題，因?yàn)槟銖?qiáng)調(diào)過黃金市場(chǎng)與其他市場(chǎng)的不同。你提到過，實(shí)際的經(jīng)濟(jì)運(yùn)作與教科書上所教的方式有很大不同，而你特別強(qiáng)調(diào)黃金市場(chǎng)與其他商品市場(chǎng)的區(qū)別。那么，能否再多談?wù)勥@個(gè)問題？

邁克爾·赫德森：理解這一切是如何實(shí)現(xiàn)的，關(guān)鍵在于要看到全球金融商品交易所的復(fù)雜性，黃金價(jià)格就是在這樣的地方設(shè)定的，同時(shí)也要理解這些交易所與實(shí)際商品經(jīng)銷商之間的關(guān)系，后者是個(gè)人購(gòu)買黃金的地方，央行之間也能進(jìn)行黃金交易，而個(gè)人、投資基金、對(duì)沖基金、印度珠寶商則通過黃金經(jīng)銷商購(gòu)買黃金。

通常的印象是，當(dāng)人們、央行或共同基金購(gòu)買黃金時(shí)，他們會(huì)在市場(chǎng)上出價(jià)，類似于商品交易所，比如COMEX交易所。然而，商品交易所上進(jìn)行并不是真正的黃金買賣。

紐約商品交易所 維基百科

商品交易市場(chǎng)實(shí)際上是一個(gè)賭博場(chǎng)所，你是在賭股票、債券、黃金或銅、麥子等商品的價(jià)格會(huì)漲還是跌。商品交易所實(shí)際上是一個(gè)關(guān)于價(jià)格走向的賭博場(chǎng)所，這些經(jīng)銷商買賣著糧食價(jià)格的期權(quán)，或者是標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的期權(quán)。他們并不是真的去買小麥、黃金或股票，而是下注價(jià)格會(huì)如何變化。這個(gè)下注應(yīng)該反映現(xiàn)實(shí)世界中發(fā)生的事情，理應(yīng)有某種物理的、具體的基礎(chǔ)支撐這一切。

我想花點(diǎn)時(shí)間來解釋一下，Vanguard網(wǎng)站上有一篇文章，講解了期權(quán)、看漲期權(quán)、做空等專業(yè)術(shù)語。我將引用Vanguard的一段話：

當(dāng)你購(gòu)買一個(gè)看漲期權(quán)時(shí)，你買的是在未來某個(gè)特定日期，以一個(gè)鎖定的價(jià)格（即執(zhí)行價(jià)格）購(gòu)買特定證券的權(quán)利。如果該證券的價(jià)格上漲，你可以通過以協(xié)議價(jià)格購(gòu)買它，然后在公開市場(chǎng)上以更高的價(jià)格轉(zhuǎn)售它，從而獲得利潤(rùn)?；蛘?，當(dāng)你購(gòu)買一個(gè)看跌期權(quán)時(shí)，你買的是以鎖定價(jià)格將某個(gè)特定證券賣給他人的權(quán)利。

假設(shè)黃金的價(jià)格是1250美元，你可以說，“我只賣給你1200美元”。如果價(jià)格下跌，你可以在公開市場(chǎng)上以較低價(jià)格買入，然后以較高的價(jià)格行使你的看跌期權(quán)，這樣你就可以獲利。這聽起來可能有些復(fù)雜。

本·諾頓：簡(jiǎn)單來說，如果你買一個(gè)看漲期權(quán)，是因?yàn)槟阏J(rèn)為價(jià)格會(huì)漲；如果你買一個(gè)看跌期權(quán)，是因?yàn)槟阏J(rèn)為價(jià)格會(huì)跌。所以，看漲期權(quán)就是“看漲”，看跌期權(quán)就是“看跌”。正如你所說，這本質(zhì)上是金融上的下注，這就是期權(quán)交易。

邁克爾·赫德森：問題是，為什么在2000年時(shí)，大家都在談?wù)擖S金價(jià)格必然會(huì)上漲，但卻有人不斷賣出黃金期貨，提供比黃金現(xiàn)貨低50美元或25美元的黃金期貨？誰在做這件事呢？

我不知道有哪個(gè)私人投資者會(huì)這樣做，因?yàn)樗麄冋J(rèn)為黃金價(jià)格會(huì)漲，而不是跌。黃金的長(zhǎng)期趨勢(shì)是上漲，這個(gè)現(xiàn)象的解釋在于這些賣出黃金期貨的人。

所有這些賣出黃金期貨的操作，實(shí)際上是由央行完成的，主要是美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行和財(cái)政部，代表財(cái)政部或英格蘭銀行來進(jìn)行。當(dāng)你購(gòu)買看跌期權(quán)或看漲期權(quán)時(shí)，你需要為購(gòu)買這些期權(quán)支付費(fèi)用。

比如，當(dāng)以比黃金現(xiàn)貨價(jià)格低一到兩美元的價(jià)格賣出黃金的認(rèn)購(gòu)期權(quán)的時(shí)候，買家會(huì)為這種期權(quán)支付費(fèi)用。購(gòu)買這個(gè)期權(quán)的目的是在未來三到六個(gè)月內(nèi)，以預(yù)定價(jià)格買入黃金。這個(gè)過程本身就是一種收入來源。所以，美國(guó)財(cái)政部和英格蘭銀行實(shí)際上通過做空黃金來賺錢。

這些做空操作背后的邏輯是，央行和這些大市場(chǎng)參與者的規(guī)模非常大，類似于喬治·索羅斯擊敗英格蘭銀行的情況。通過央行在市場(chǎng)中占據(jù)如此巨大的份額，你可以操控市場(chǎng)。當(dāng)你持續(xù)做空黃金的數(shù)量超出市場(chǎng)的需求時(shí)，你就能壓低黃金價(jià)格。即使越來越多的人開始購(gòu)買黃金，美國(guó)和英格蘭也能通過這種市場(chǎng)操控賺取收益，利用期貨交易來賺錢，而這也成了一種穩(wěn)定的財(cái)政收入來源。

實(shí)際上，央行已經(jīng)進(jìn)行了很多年的黃金做空操作，并且從中賺取了大量資金。正如我之前所說，當(dāng)你認(rèn)為黃金價(jià)格必然會(huì)上漲時(shí)，你可以認(rèn)購(gòu)黃金看多期權(quán)。然而，很多人嘗試通過這種方式來獲利，但他們被央行的做空行為擊敗了。

大多數(shù)期權(quán)最終并沒有被執(zhí)行，因?yàn)檠胄幸淮斡忠淮蔚刭u出黃金期貨。這種操作一直在壓低黃金價(jià)格，直到現(xiàn)在為止。即使是市場(chǎng)需求越來越強(qiáng)勁，價(jià)格也無法上漲，因?yàn)槠谪浭袌?chǎng)的做空操作始終在控制著黃金的價(jià)格。

因此，最近黃金價(jià)格上漲1000美元/盎司的現(xiàn)象，顯然對(duì)黃金儲(chǔ)備造成了嚴(yán)重的消耗。美國(guó)財(cái)政部實(shí)際上不得不賣出黃金，這也是黃金市場(chǎng)的一個(gè)重要環(huán)節(jié)。這就涉及黃金經(jīng)銷商。如果我們不是通過商品交易所來設(shè)定期貨合約的價(jià)格，那么問題就更加復(fù)雜。

黃金期權(quán)報(bào)價(jià) CMEgroup

由于黃金的實(shí)際需求一直超過其供應(yīng)量，央行一直在將黃金租給黃金經(jīng)銷商。換句話說，央行認(rèn)為自己可以繼續(xù)壓低黃金價(jià)格，他們開始以租賃方式將黃金交給黃金經(jīng)銷商。黃金經(jīng)銷商支付租金給央行，低價(jià)購(gòu)買黃金，然后賣給那些預(yù)期黃金價(jià)格會(huì)上漲的客戶。如果黃金價(jià)格不漲，客戶就會(huì)說：“好吧，我在黃金上沒有像在股市或債市那樣賺到利潤(rùn)?！?

記得在2008到2009年金融危機(jī)后，量化寬松政策實(shí)施和低利率推動(dòng)了股市和債市的巨大繁榮，所以為什么人們要在2009年之后購(gòu)買黃金呢？當(dāng)時(shí)股市和債市的價(jià)格上漲速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過黃金價(jià)格。因此，黃金的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手就是通過量化寬松和低利率制造的這種人為繁榮，這也是影響黃金價(jià)格的因素之一。

央行也樂于將黃金租給黃金經(jīng)銷商，因?yàn)樗麄兺ㄟ^這種方式獲利。就像租車一樣，黃金租賃合同規(guī)定黃金經(jīng)銷商必須在特定日期歸還黃金。黃金經(jīng)銷商則通過將黃金賣給私人投資者或其他央行來賺錢，并不斷進(jìn)行擴(kuò)大黃金租賃以償還之前租借的黃金。

這意味著美國(guó)會(huì)將黃金從諾克斯堡運(yùn)輸給黃金經(jīng)銷商，尤其是倫敦，這里是黃金交易中心。二戰(zhàn)后，美國(guó)通過倫敦黃金交易所抑制黃金價(jià)格，就是為了保持美元的主導(dǎo)地位。

因此，美國(guó)和英國(guó)通過黃金經(jīng)銷商賺取利潤(rùn)，也通過賣空黃金的傭金獲利，這成為美國(guó)和英國(guó)一個(gè)良好的融資來源。這就是諾克斯堡和財(cái)政部賺錢的方式，但他們的目的不僅僅是賺錢，他們的真正目的是壓低黃金價(jià)格，以防黃金重新成為美元的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。這就是驅(qū)動(dòng)整個(gè)系統(tǒng)的原因，也是美國(guó)的動(dòng)機(jī)所在。這個(gè)過程是政治性的。