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近期，現(xiàn)貨黃金價(jià)格再現(xiàn)新高，即將突破3000美元/盎司，而馬斯克也將查賬的目標(biāo)瞄準(zhǔn)了美國(guó)最大的黃金儲(chǔ)備基地諾克斯堡，這個(gè)1974年以來(lái)從未公布過(guò)具體存儲(chǔ)細(xì)節(jié)的世界最安全之地。

長(zhǎng)期以來(lái)，就有不少傳言表示，諾克斯堡內(nèi)部的黃金儲(chǔ)量遠(yuǎn)不如其之前公開(kāi)的那么多。此次審計(jì)，如果諾克斯堡內(nèi)部?jī)?chǔ)量大幅偏離原有預(yù)期，可能會(huì)極大顛覆以美元為核心的國(guó)際貨幣體系。

針對(duì)黃金快速上漲背后的政治經(jīng)濟(jì)邏輯，以及為何黃金直到最近幾年才開(kāi)始快速上漲，美國(guó)獨(dú)立調(diào)查記者本·諾頓在其《地緣政治經(jīng)濟(jì)報(bào)告》節(jié)目中，與美國(guó)著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·赫德森展開(kāi)對(duì)話(huà)，暢談黃金飆升背后的故事。觀察者網(wǎng)已獲諾頓先生授權(quán)翻譯全文，供讀者參考。

邁克爾·赫德森核心觀點(diǎn)總結(jié)：

黃金的需求已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)了供應(yīng)，已經(jīng)持續(xù)了很多年。正如我們?cè)诮?jīng)濟(jì)學(xué)入門(mén)教科書(shū)中學(xué)到的，當(dāng)需求超過(guò)供應(yīng)時(shí)，價(jià)格就會(huì)上漲。但黃金價(jià)格直到最近幾個(gè)月才出現(xiàn)這種情況。問(wèn)題是，為什么之前沒(méi)有發(fā)生呢？

顯然的答案是，黃金市場(chǎng)不同于常規(guī)商品市場(chǎng)。自1971年黃金重新定價(jià)以來(lái)，美國(guó)一直試圖壓低黃金價(jià)格。這種做法是政治性的，目的是讓世界繼續(xù)將美元（本質(zhì)上是美國(guó)國(guó)債）視為最安全的國(guó)際儲(chǔ)備形式。這種安全性體現(xiàn)在美國(guó)與其他國(guó)家不同，能夠隨時(shí)印制美元，不會(huì)破產(chǎn)。

人們常說(shuō)黃金是抗通脹的工具，但你也可以說(shuō)雞蛋是抗通脹工具，豬肉也可以是抗通脹工具。所以其實(shí)真正的問(wèn)題核心是美國(guó)的國(guó)際收支赤字，美國(guó)將美元注入全球，而獲得美元的這些國(guó)家，則會(huì)將其支付給中國(guó)或德國(guó)的出口商，（當(dāng)?shù)聡?guó)還有制造業(yè)時(shí)）他們會(huì)將這些美元交給央行。

然后央行會(huì)想，我們?cè)撊绾翁幚磉@些美元？如果我們不把它們重新送回美國(guó)，我們的貨幣就會(huì)相對(duì)于美元升值，這會(huì)使我們的出口競(jìng)爭(zhēng)力下降。所以我們必須保持貨幣匯率低位，而通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債可以做到這一點(diǎn)。

所以這一直是一個(gè)政治問(wèn)題。媒體不愿談?wù)撜?，因?yàn)槿绻麄冋務(wù)撜危藗兙蜁?huì)突然意識(shí)到西方的政治和經(jīng)濟(jì)體系無(wú)法繼續(xù)按當(dāng)前的結(jié)構(gòu)運(yùn)作。當(dāng)談到政治時(shí)，人們就會(huì)意識(shí)到，西方的游戲已經(jīng)結(jié)束。

【文/本·諾頓、邁克爾·赫德森， 翻譯/唐曉甫】

本·諾頓：黃金價(jià)格飆升，自2018年以來(lái)幾乎翻了三倍，這引發(fā)了全球范圍內(nèi)的大討論。顯然，有多個(gè)因素在起作用。其中之一是全球各國(guó)央行越來(lái)越多地購(gòu)買(mǎi)黃金，尤其是在面臨美國(guó)制裁威脅的情況下——全球三分之一的國(guó)家受到美國(guó)制裁，其中60%的低收入國(guó)家也在其中。

烏克蘭戰(zhàn)爭(zhēng)進(jìn)一步加劇了這一情況，美國(guó)和歐盟凍結(jié)了俄羅斯央行持有的價(jià)值3000億美元的資產(chǎn)。這讓許多其他國(guó)家的央行感到擔(dān)憂(yōu)，他們害怕自己也可能成為下一個(gè)被西方凍結(jié)資產(chǎn)的目標(biāo)，黃金因此被視為美元或歐元計(jì)價(jià)資產(chǎn)的替代品。

但不僅僅是央行，私人購(gòu)買(mǎi)黃金的需求也在大量涌現(xiàn)，尤其是在疫情后面臨高通脹的情況下。然而有趣的是，通常情況下，黃金是抗通脹的工具，通脹上升時(shí)黃金價(jià)格通常也會(huì)上漲。但在過(guò)去兩年中，盡管通脹有所下降，黃金價(jià)格卻繼續(xù)飆升。

為什么會(huì)這樣呢？今天，我有幸請(qǐng)到了經(jīng)濟(jì)學(xué)家邁克爾·哈德森，他將為我們解釋為什么黃金價(jià)格持續(xù)上漲，以及這對(duì)全球經(jīng)濟(jì)和黃金政治的潛在影響。正如邁克爾經(jīng)常強(qiáng)調(diào)的那樣，經(jīng)濟(jì)學(xué)和政治是不可分割的。

邁克爾·赫德森：關(guān)于國(guó)際金融體系的運(yùn)作、央行儲(chǔ)備、去美元化以及金磚國(guó)家脫離西方的分裂，我們已經(jīng)討論了很多年。這也是我在《超級(jí)帝國(guó)主義》一書(shū)中提到的內(nèi)容，講述了美國(guó)是如何因越南戰(zhàn)爭(zhēng)的收支赤字而被迫放棄金本位的。

直到1971年，或更準(zhǔn)確地說(shuō)，從朝鮮戰(zhàn)爭(zhēng)、50年代、60年代到70年代末，美國(guó)幾乎所有的財(cái)政赤字都源自軍事開(kāi)支。

結(jié)果是，美國(guó)每個(gè)月都得把堆積的美元賣(mài)出去，這些美元流入了法國(guó)、德國(guó)等國(guó)家。美國(guó)在越南戰(zhàn)爭(zhēng)中花費(fèi)的美元，最后轉(zhuǎn)化為當(dāng)?shù)刎泿?。因?yàn)闁|南亞曾是法國(guó)的殖民地，這些錢(qián)最終流入法國(guó)銀行。而這些美元流入巴黎，總統(tǒng)戴高樂(lè)每周都會(huì)去兌換這些美元。

直到1971年，每一張美元鈔票都必須由法定的25%的黃金儲(chǔ)備支撐。所以我們可以看到，美國(guó)的黃金儲(chǔ)備在不斷減少。每到星期五早晨，聯(lián)邦儲(chǔ)備的黃金報(bào)告一發(fā)布，華爾街的人都會(huì)討論：“黃金儲(chǔ)備什么時(shí)候會(huì)崩潰？”最后，在1971年8月崩潰發(fā)生了。

當(dāng)時(shí)，美國(guó)政府認(rèn)為，這真是太糟糕了。自第一次世界大戰(zhàn)以來(lái)，美國(guó)通過(guò)黃金儲(chǔ)備控制著整個(gè)世界的金融體系，這也是其他國(guó)家用來(lái)儲(chǔ)備貨幣的基礎(chǔ)。我們控制了其他國(guó)家的預(yù)算赤字，以及它們?nèi)绾问褂命S金來(lái)支持本國(guó)經(jīng)濟(jì)。現(xiàn)在我們不再有黃金了，這讓人很焦慮。

于是我寫(xiě)了《超級(jí)帝國(guó)主義》這本書(shū)，指出這不會(huì)干擾美國(guó)帝國(guó)的運(yùn)作，因?yàn)槿绻鲊?guó)央行、政府不能購(gòu)買(mǎi)黃金，它們唯一的選擇就是購(gòu)買(mǎi)美元。那么，如何購(gòu)買(mǎi)美元呢？可以購(gòu)買(mǎi)美國(guó)國(guó)債、國(guó)庫(kù)券以及短期的美國(guó)國(guó)債。通過(guò)購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債務(wù)來(lái)儲(chǔ)存財(cái)富，隨著美元的積累，它們購(gòu)買(mǎi)美國(guó)債務(wù)的比例也越來(lái)越高，這成為美國(guó)為預(yù)算赤字融資的一個(gè)不斷增長(zhǎng)的方式。

這也可以被稱(chēng)為美元的“特權(quán)”。當(dāng)其他國(guó)家出現(xiàn)國(guó)際收支赤字時(shí)，它們必須貶值貨幣，而國(guó)際貨幣基金組織（IMF）就會(huì)介入，要求它們降低工資，實(shí)行會(huì)導(dǎo)致國(guó)家貧困的緊縮政策，以擠壓出足夠的資金來(lái)償還債權(quán)人。但美國(guó)可以繼續(xù)印美元，其他國(guó)家能做什么呢？它們沒(méi)有替代方案。

在過(guò)去十年里，我們看到了越來(lái)越大的壓力，要求創(chuàng)造出一個(gè)替代品。這也是我們討論的話(huà)題，其他國(guó)家希望去美元化，而美國(guó)會(huì)感到害怕，替代品會(huì)是什么？

我們知道，其他國(guó)家正在購(gòu)買(mǎi)彼此的貨幣，它們購(gòu)買(mǎi)人民幣、日元、盧布等，用彼此的貨幣進(jìn)行貿(mào)易和投資，避免使用美元，也避免承擔(dān)像委內(nèi)瑞拉、伊朗和俄羅斯那樣被西方?jīng)]收美元的風(fēng)險(xiǎn)。

但是，黃金和銀在過(guò)去3000年中，一直是一種全球認(rèn)可的資產(chǎn)，是全球的貨幣基礎(chǔ)。

現(xiàn)在如何讓從北美到歐洲再到亞洲的全球國(guó)家在持有哪種資產(chǎn)上達(dá)成一致成為一個(gè)問(wèn)題，它們現(xiàn)在正在努力達(dá)成協(xié)議。但它們也意識(shí)到，除非金磚國(guó)家在政治上實(shí)現(xiàn)一體化，否則金磚國(guó)家貨幣體系無(wú)法成立。所以，當(dāng)前它們的選擇還是購(gòu)買(mǎi)黃金。

私營(yíng)部門(mén)也在關(guān)注這一切，他們也認(rèn)為現(xiàn)在的形勢(shì)就像20世紀(jì)60年代末到70年代初一樣，最終黃金價(jià)格突破了美國(guó)控制的35美元/盎司的限制。所以私人投資者也開(kāi)始進(jìn)入黃金市場(chǎng)。

黃金市場(chǎng)的特殊之處在于，它不僅僅是一個(gè)投資工具，還涉及到全球經(jīng)濟(jì)和貨幣關(guān)系重構(gòu)，以及背后的政治因素。我今天想討論的是，黃金市場(chǎng)之所以如此政治化和獨(dú)特，正因?yàn)檫@里正在發(fā)生一些非常奇特的現(xiàn)象。

2025年2月10日，星期一，黃金現(xiàn)貨價(jià)格突破了2900美元/盎司，幾乎要達(dá)到3000美元/盎司了。這是一個(gè)巨大的飛躍。根據(jù)全球黃金礦產(chǎn)統(tǒng)計(jì)和需求數(shù)據(jù)，黃金這種需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)供應(yīng)的情況已經(jīng)持續(xù)20到30年了?，F(xiàn)在我們看到的情況很像銀行擠兌，但這種擠兌已經(jīng)持續(xù)幾十年了。

那么問(wèn)題是，為什么黃金價(jià)格在過(guò)去十年里停滯不前，而直到今年才開(kāi)始上漲？央行一直在穩(wěn)步增加其儲(chǔ)備中黃金的比例，而以美元計(jì)價(jià)的儲(chǔ)備比例則有所下降。雖然它們每年依然持有越來(lái)越多的美元，但它們已經(jīng)不再只是回收這些美元，而是將獲得的美元花費(fèi)在黃金上，將其作為一個(gè)穩(wěn)定的避風(fēng)港。

黃金是一種不附帶債務(wù)的資產(chǎn)。如果你持有一枚金幣或金條，那就是純資產(chǎn)，沒(méi)有任何債務(wù)。但如果你持有的是國(guó)債，那就是美國(guó)的債務(wù)。如果美國(guó)破產(chǎn)，就像銀行破產(chǎn)一樣，或者它拒絕支付債務(wù)，你的錢(qián)就會(huì)損失，那么你持有的一切資產(chǎn)都將是虛幻的。

從2015年到2019年，黃金價(jià)格一直在1200到1400美元/盎司的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)。那時(shí)，我在歐洲和亞洲待了很長(zhǎng)時(shí)間，與許多政府官員和金融基金人員交談，他們都說(shuō)，我們會(huì)越來(lái)越多地購(gòu)買(mǎi)黃金，因?yàn)檫@種體系無(wú)法在當(dāng)前的政治結(jié)構(gòu)下繼續(xù)下去。然而，當(dāng)時(shí)黃金的價(jià)格并沒(méi)有上漲。