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熊愛宗:人民幣國(guó)際化提速,背后發(fā)生了什么?
【文/ 觀察者網(wǎng)專欄作者 熊愛宗】
截至3月底,人民幣在中國(guó)跨境支付和收款中所占的份額,已從2010年的接近零,升至創(chuàng)紀(jì)錄的48%。人民幣首次超過美元,成為中國(guó)跨境交易中最常用的貨幣。數(shù)據(jù)還顯示,同期美元所占份額從83%降至47%。
這是近期人民幣國(guó)際使用取得諸多可喜進(jìn)展的表現(xiàn)之一。
4月初,巴西總統(tǒng)盧拉訪華,其在訪問金磚國(guó)家新開發(fā)銀行時(shí)曾建議國(guó)際貿(mào)易可以用人民幣或金磚國(guó)家貨幣結(jié)算。而在此前,中巴在人民幣結(jié)算上已經(jīng)取得諸多進(jìn)展。4月26日,阿根廷宣布將停止使用美元來支付從中國(guó)進(jìn)口的商品,轉(zhuǎn)而使用人民幣結(jié)算。泰國(guó)央行行長(zhǎng)也表示,正與中國(guó)央行討論使用人民幣-泰銖結(jié)算,以減少外匯風(fēng)險(xiǎn)。
3月14日,中國(guó)進(jìn)出口銀行宣布,該行與沙特阿拉伯國(guó)家銀行達(dá)成首筆人民幣貸款合作,隨后中國(guó)進(jìn)出口銀行又與中國(guó)建設(shè)銀行歐洲有限公司成功落地歐洲首筆跨境人民幣貸款合作,人民幣跨境投融資功能不斷強(qiáng)化。3月28日,法國(guó)安道爾與中海油簽署以人民幣支付的液化天然氣采購(gòu)協(xié)議,這是中國(guó)首單以人民幣結(jié)算的進(jìn)口液化天然氣采購(gòu)交易,標(biāo)志著我國(guó)在油氣領(lǐng)域的跨境人民幣結(jié)算交易探索邁出重要一步。
“美元化”擔(dān)憂情緒上升
人民幣國(guó)際化的加速推進(jìn)有兩個(gè)重要的背景,一是國(guó)際社會(huì)對(duì)“美元化”擔(dān)憂情緒上升。
烏克蘭危機(jī)爆發(fā)后,美國(guó)對(duì)俄羅斯采取了一系列金融制裁措施,尤其是凍結(jié)俄羅斯外匯儲(chǔ)備的行為,加劇了國(guó)際社會(huì)對(duì)美元體系的不信任,直接動(dòng)搖了美元作為國(guó)際貨幣體系公共產(chǎn)品的基礎(chǔ)。在美國(guó)的制裁影響下,俄羅斯已經(jīng)大幅削減了其外匯儲(chǔ)備中美元資產(chǎn)的比例。2023年2月,俄羅斯持有的美國(guó)證券規(guī)模僅為7500萬美元,幾乎可以忽略不計(jì)。美國(guó)動(dòng)輒實(shí)施制裁措施也引起其他國(guó)家的不滿和擔(dān)憂,正有越來越多的國(guó)家調(diào)整其對(duì)待美元的態(tài)度。
近期爆發(fā)的美國(guó)銀行體系風(fēng)險(xiǎn),也在一定程度上推動(dòng)各國(guó)遠(yuǎn)離美元資產(chǎn)。在美聯(lián)儲(chǔ)大幅加息的背景下,美國(guó)部分銀行出現(xiàn)嚴(yán)重的資產(chǎn)與負(fù)債不匹配,硅谷銀行、簽名銀行等相繼破產(chǎn),美國(guó)銀行業(yè)危機(jī)持續(xù)蔓延,并對(duì)國(guó)際金融市場(chǎng)帶來嚴(yán)重沖擊。
長(zhǎng)期以來,美國(guó)政府債務(wù)上限不斷提高,債務(wù)頑疾無法得到有效解決。短期的銀行危機(jī)加上長(zhǎng)期的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn),導(dǎo)致各國(guó)紛紛減持美元資產(chǎn)。據(jù)統(tǒng)計(jì),從2022年2月至2023年2月,日本減持美國(guó)國(guó)債超過2200億美元,同一時(shí)期,中國(guó)也減持了近1800億美元。除此之外,愛爾蘭、法國(guó)、以色列、巴西、瑞典等國(guó)也都進(jìn)行了美國(guó)國(guó)債的大幅減持。
推動(dòng)本幣的國(guó)際使用:各國(guó)在行動(dòng)
人民幣國(guó)際化加速推進(jìn)的另外一個(gè)重要背景是,各國(guó)都在努力推動(dòng)本幣的國(guó)際使用,這也是“去美元化”的一個(gè)自然而然的選擇。
新興和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體一直存在所謂“原罪”的困擾,即由于金融市場(chǎng)的不完備導(dǎo)致這些國(guó)家不能使用本幣進(jìn)行海外市場(chǎng)融資,這使得國(guó)內(nèi)投資要么產(chǎn)生貨幣錯(cuò)配,要么產(chǎn)生期限錯(cuò)配,從而加劇金融脆弱性。因此,為克服“原罪”所帶來的金融脆弱性,同時(shí)也為了促進(jìn)雙邊貿(mào)易和投資的發(fā)展,部分經(jīng)濟(jì)體早就通過各種措施來促進(jìn)本幣的使用。而以上提到的“美元化”擔(dān)憂,無疑使得這一進(jìn)程進(jìn)一步加速了。
推動(dòng)本幣的國(guó)際使用主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。其一是促進(jìn)本幣債券市場(chǎng)的發(fā)展。如2003年,東盟與中日韓就提出促進(jìn)亞洲債券市場(chǎng)發(fā)展倡議,發(fā)展本地區(qū)以本幣計(jì)價(jià)的債券市場(chǎng)。目前,東亞本幣債券市場(chǎng)發(fā)展迅速,截至2022年底,東盟與中日韓本幣債券市場(chǎng)的規(guī)模達(dá)到33.4萬億美元,這大約是2003年規(guī)模的4.3倍。
其二是促進(jìn)本幣的貿(mào)易和投資結(jié)算。如從2016年開始,馬來西亞、泰國(guó)、印度尼西亞、菲律賓等先后建立雙邊本幣結(jié)算框架,鼓勵(lì)在雙邊貿(mào)易和投資中使用本幣進(jìn)行結(jié)算。
截止目前,人民幣貨幣互換國(guó)擴(kuò)大至40個(gè)國(guó)家,額度超過4萬億人民幣。截圖自IMF工作論文《人民幣在跨境支付中的使用》2023年3月31日;上圖數(shù)據(jù)來自:中國(guó)人民銀行和Hector Perez-Saiz& Longmei Zhang,截止2022年。
為便利跨境人民幣使用,中國(guó)人民銀行從2014年起就先后與德國(guó)央行、英國(guó)央行等建立人民幣清算安排,至2022年,中國(guó)人民銀行已經(jīng)在29個(gè)國(guó)家和地區(qū)授權(quán)了31家人民幣清算行。
印度也在積極推動(dòng)盧比在對(duì)外貿(mào)易中的使用。2013年印度商務(wù)部就擬定了23個(gè)可以用本幣進(jìn)行貿(mào)易結(jié)算的國(guó)家名單,這些國(guó)家與印度貿(mào)易占據(jù)了其貿(mào)易的絕對(duì)部分。2022年7月,印度央行推出國(guó)際貿(mào)易的盧比結(jié)算機(jī)制,從而使進(jìn)出口企業(yè)可以使用本幣進(jìn)行計(jì)價(jià)、結(jié)算。印度先后與俄羅斯、坦桑尼亞、馬來西亞等建立了可以使用雙方貨幣的貿(mào)易結(jié)算安排。
在拉丁美洲,巴西和阿根廷也建立有本幣結(jié)算協(xié)議。早在2008年10月,巴西和阿根廷的本幣支付體系協(xié)議就已正式生效,該協(xié)議允許兩國(guó)間貿(mào)易可以使用兩國(guó)貨幣進(jìn)行支付結(jié)算。
其三在金融領(lǐng)域積極推動(dòng)本幣的使用。如2023年3月,東盟財(cái)長(zhǎng)和央行行長(zhǎng)會(huì)議在印度尼西亞舉行,會(huì)議的一個(gè)重要議題是討論如何減少金融交易對(duì)美元、歐元、日元和英鎊的依賴,轉(zhuǎn)向以當(dāng)?shù)刎泿沤Y(jié)算。
作為亞洲金融合作重要成果之一的清邁倡議,一直建立在美元出資的基礎(chǔ)上。2021年3月,清邁倡議多邊化(CMIM)協(xié)議特別修訂稿正式生效。此次修訂的主要內(nèi)容之一是在清邁倡議多邊化協(xié)議中增加本幣出資條款,即在美元計(jì)價(jià)貸款以外,成員可基于自愿和需求驅(qū)動(dòng)原則,提供本幣計(jì)價(jià)貸款。金磚國(guó)家也在積極推進(jìn)落實(shí)金磚國(guó)家應(yīng)急儲(chǔ)備安排(CRA)的本幣出資。
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本文僅代表作者個(gè)人觀點(diǎn)。
- 責(zé)任編輯: 蘇堤 
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