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觀察者網(wǎng)：目前普遍認(rèn)為，特朗普的連任前景已經(jīng)與美國(guó)股市和經(jīng)濟(jì)綁定在一起。在您看來(lái)，特朗普有多大的機(jī)會(huì)，將股市與經(jīng)濟(jì)至少穩(wěn)定到選舉之后？他主要會(huì)采取哪些措施？

吳靖：下一次美國(guó)總統(tǒng)大選是2020年11月，一般大選前一年美股市場(chǎng)表現(xiàn)都不錯(cuò)，當(dāng)然這一次大環(huán)境不一樣，很難預(yù)計(jì)。

客觀原因就是我們的確處于這一輪全球經(jīng)濟(jì)周期的最后階段，只是危機(jī)和衰退究竟什么時(shí)候來(lái)很難準(zhǔn)確預(yù)測(cè)時(shí)間。就收益曲線倒掛來(lái)說(shuō)，2001年的經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生前，收益率曲線倒掛了九個(gè)月；而2008年經(jīng)濟(jì)衰退發(fā)生前，收益率曲線整整倒掛了兩年。這次已經(jīng)倒掛幾個(gè)月了，確實(shí)存在近期發(fā)生衰退的可能性，倒掛時(shí)間越久可能性應(yīng)該越高。顯然，如果“復(fù)制”了2001年的倒掛情況，特朗普的連任就非常危險(xiǎn)；如果“復(fù)制”2008年，繼續(xù)倒掛一年半才衰退，他就有可能安然連任。

如何拯救股市和經(jīng)濟(jì)？特朗普手里的牌其實(shí)并不多，他可能會(huì)繼續(xù)出臺(tái)減稅措施，這是他最擅長(zhǎng)的。他可能會(huì)繼續(xù)要求美聯(lián)儲(chǔ)降息，當(dāng)然美聯(lián)儲(chǔ)決策和白宮相對(duì)獨(dú)立。美聯(lián)儲(chǔ)有自己的利率正?；繕?biāo)，美國(guó)目前仍然處在加息周期中。

至于貿(mào)易戰(zhàn)，顯然對(duì)股市和經(jīng)濟(jì)都具有破壞性，隨著美國(guó)感恩節(jié)和圣誕節(jié)接近，特朗普可能會(huì)被迫考慮降低貿(mào)易戰(zhàn)的強(qiáng)度，比如取消部分關(guān)稅。因?yàn)闉殛P(guān)稅買單可能會(huì)抵消減稅帶來(lái)的影響，關(guān)稅最終的買單者是美國(guó)的消費(fèi)者。

從歷史上看，美國(guó)成功連任的總統(tǒng)在第二次參選前都沒(méi)有遭遇到經(jīng)濟(jì)衰退，所以特朗普很明白，如果在連任選舉前經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大問(wèn)題的話，結(jié)果意味著什么。特朗普需要堅(jiān)持在接下來(lái)的15個(gè)月內(nèi)經(jīng)濟(jì)衰退不會(huì)到來(lái)，這個(gè)目標(biāo)和貿(mào)易戰(zhàn)幾乎是不可兼得的。當(dāng)然特朗普也可能不按正常招數(shù)出牌，他將繼續(xù)注入不確定性和緊張局勢(shì)，轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)矛盾，即便這樣意味著更加動(dòng)蕩不安的世界。

觀察者網(wǎng)：也有人懷疑，特朗普可能利用推特在貿(mào)易戰(zhàn)中反復(fù)制造波瀾，操縱股市，通過(guò)“白手套”從中牟利，您認(rèn)為這種可能性大嗎？反復(fù)波動(dòng)是否反而有助于釋放壓力，避免美股崩盤？

吳靖：很有意思的問(wèn)題，我個(gè)人當(dāng)然是不相信的。特朗普很擅長(zhǎng)用推特操縱輿論，他的推文基本可以認(rèn)為是美國(guó)總統(tǒng)的正式聲明，所以主要目的還是政治上的。

關(guān)于操縱股市，我理解這個(gè)提法不是空穴來(lái)風(fēng)，按特朗普的推特做波段交易的說(shuō)法也已經(jīng)差不多存在兩年了。甚至有“寬客”（觀察者網(wǎng)注：靠數(shù)學(xué)模型分析金融市場(chǎng)的物理學(xué)家和數(shù)學(xué)家）把自己根據(jù)特朗普推特自動(dòng)下單的代碼程序分享在了GitHub（對(duì)于了解Python編程的讀者，我建議大家看看https://github.com/maxbbraun/trump2cash），非常有意思。

我們以特朗普最近的推文為例，說(shuō)明波段交易吧。比如引用下面彭博社最近的圖，特朗普23號(hào)發(fā)布威脅中國(guó)產(chǎn)品的不確定性的論調(diào)，美股立刻走低，當(dāng)他26號(hào)發(fā)布中國(guó)想重啟貿(mào)易談判的言論后，美股又反彈。這說(shuō)明市場(chǎng)整體是有效的，交易員對(duì)負(fù)面消息和不確定性做出了反應(yīng)。正因?yàn)椴▌?dòng)都是針對(duì)新的信息作出的反應(yīng)，所以也就不存在所謂釋放已有壓力。

當(dāng)然，很多算法交易都需要波動(dòng)性，這確實(shí)為很多量化交易公司創(chuàng)造了盈利機(jī)會(huì)，這種人為制造的波動(dòng)性對(duì)市場(chǎng)帶來(lái)混亂，傷害大多數(shù)普通的投資者。

關(guān)于“白手套”，美國(guó)總統(tǒng)要是真想謀取經(jīng)濟(jì)利益，太容易悶聲發(fā)大財(cái)，干凈利落。為了政治目的，每一屆美國(guó)總統(tǒng)肯定都希望股市向上走，因?yàn)槊绹?guó)每一位投資者（大多數(shù)民眾）都希望市場(chǎng)上漲。但市場(chǎng)的力量很大，影響的因素太多。

觀察者網(wǎng)：最近特朗普拿出國(guó)家緊急法，要求美企從中國(guó)搬回美國(guó)，前幾天還明著催通用。能否談?wù)劽绹?guó)的政企關(guān)系？

吳靖：8月24日，在中國(guó)宣布對(duì)美國(guó)實(shí)施報(bào)復(fù)性關(guān)稅后的幾小時(shí)，特朗普在推特上說(shuō)可以尋求1977年簽署的國(guó)際緊急經(jīng)濟(jì)權(quán)力法案，以跟進(jìn)他要求美國(guó)公司撤出中國(guó)的要求。根據(jù)這項(xiàng)法律的內(nèi)容，特朗普需要先宣布國(guó)家進(jìn)入緊急狀態(tài)，這樣美國(guó)法律賦予特朗普廣泛的權(quán)力，可以阻止個(gè)別公司甚至整個(gè)經(jīng)濟(jì)部門的活動(dòng)。

但是如果美國(guó)國(guó)會(huì)反對(duì)，可以投票終結(jié)這項(xiàng)宣布，畢竟之前這個(gè)法案僅在針對(duì)國(guó)際恐怖主義、毒品走私、非法武器擴(kuò)散等嚴(yán)重問(wèn)題時(shí)被啟用過(guò)。同時(shí)，濫用這條法例會(huì)破壞財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，可能面臨美國(guó)公司基于美國(guó)憲法和法律的反擊挑戰(zhàn)。但特朗普確實(shí)有更加“實(shí)際”的做法，比如削減聯(lián)邦政府的采購(gòu)協(xié)議來(lái)懲罰他不喜歡的公司，或者瘋狂加關(guān)稅直至美國(guó)公司從中國(guó)生產(chǎn)的利潤(rùn)全部被關(guān)稅侵蝕。

特朗普的推特出來(lái)數(shù)小時(shí)后，美國(guó)消費(fèi)者技術(shù)協(xié)會(huì)（Consumer Technology Association，代表了科技行業(yè)的2200多家公司）就發(fā)表聲明指出，這無(wú)助于與中國(guó)達(dá)成協(xié)議，同時(shí)會(huì)威脅已經(jīng)處于衰退邊緣的全球經(jīng)濟(jì)，擾亂美國(guó)依賴中國(guó)生產(chǎn)的從服裝到智能手機(jī)的一切產(chǎn)品。

美國(guó)商界領(lǐng)袖也聯(lián)合警告稱，迫使企業(yè)離開(kāi)中國(guó)將損害美國(guó)工業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，并造成嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)損失。美國(guó)公司在中國(guó)有著廣泛的利益，除開(kāi)中國(guó)市場(chǎng)具有吸引力以外，既有的投資金額也十分龐大。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，1990年至2017年間，美國(guó)公司在中國(guó)的投資總額為2560億美元，而同期中國(guó)公司在美國(guó)的投資額僅為1400億美元。

客觀來(lái)說(shuō)，雖然最近中國(guó)制造面臨各種挑戰(zhàn)，但中國(guó)在諸多制造業(yè)基礎(chǔ)、勞動(dòng)力素質(zhì)、制造成本等方面仍然有優(yōu)勢(shì)。特朗普本人長(zhǎng)期以來(lái)一直利用外國(guó)制造業(yè)，特別是在中國(guó)，生產(chǎn)自己品牌的商品。最近網(wǎng)上比較火的有一個(gè)視頻，是特朗普的2020總統(tǒng)競(jìng)選橫幅等宣傳品在中國(guó)工廠生產(chǎn)。同時(shí)我有朋友最近入住特朗普旗下酒店，他說(shuō)酒店里貼牌“特朗普”的生活用品比如咖啡杯也都是中國(guó)生產(chǎn)的。

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