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【文/中國人民大學重陽金融研究院】

引言

所謂“裂化”（Cracking），源自于一個化學名詞，指的是烴類分子分裂成幾個小分子，在此則指世界經濟版圖分裂成幾個小板塊或集團，即“板塊化”或“集團化”現象。

隨著俄烏沖突加速，本已在進行中的世界經濟“裂化”，是否會產生“大裂化”，即爆發(fā)全球經濟新冷戰(zhàn)，受到世人和國際市場的廣泛關注。本報告試圖回應這一關注，并對應重點防范的冷戰(zhàn)領域和中國應如何應對進行分析。

一、世界經濟“裂化”加速——俄烏沖突的直接結果

隨全球化倒退和中美經貿沖突，世界經濟已顯“裂化”

過去10年來，由于一方面美國及其一些盟國奉行單邊主義、保護主義和霸權主義，另一方面很多發(fā)展中國家認為從當前的全球治理中未能受惠反而受害，全球化趨勢出現了明顯的倒退，稱之為逆全球化或去全球化。

據《世界開放報告2021》，2008-2019年，世界開放指數震蕩下行，從0.779下降至0.748，降幅3.98%。分國家看，發(fā)達國家開放指數下降，特別是美國開放指數大降；而新興經濟體開放指數上升，尤其是中國開放指數大升。

圖表1：世界開放指數 | 資料來源：《世界開放報告2021》

更重要的是，2018年以來中美經貿沖突愈演愈烈。中美經貿沖突，既包括中國與美國之間的商品貿易沖突，也包括兩國之間在服務貿易、投資、科技和金融等領域的沖突，還涵蓋兩國在全球范圍的經貿沖突。美國特朗普政府于2018年中發(fā)動中美貿易戰(zhàn)，打響了中美經貿沖突的前哨戰(zhàn)，此后沖突不斷激化并擴展到科技和金融領域。另一方面，中國不得不對此進行反制。

圖表2：中美貿易戰(zhàn)主要事件 | 資料來源：維基百科

全球化倒退和中美經貿沖突的結果，便是本來相對一體化的全球貿易和投資活動及經濟運行產生了“裂化”。中、美兩國分別是全球第二和第一大經濟體以及第一和第二大貿易體，兩國之間的經貿沖突使得世界經濟版圖出現了一條明顯的裂縫。

又由于兩國都有很多緊密的區(qū)域性或由其他紐帶（政治、文化、歷史等）結成的經貿伙伴，加之這些伙伴中的很多出于不同原因帶有不同程度的逆全球化傾向，此“裂縫”不斷延長并產生了更為嚴重的“裂化”現象。

俄烏沖突后“裂化”加速

2月24日，俄羅斯開始對烏克蘭采取特別軍事行動，導致了至今已近3個月的俄烏軍事沖突。在此期間，世界經濟“裂化”加速。

俄烏沖突不僅使得俄羅斯和烏克蘭兩國走向戰(zhàn)爭，也導致俄羅斯與西方的關系急速惡化。美國和歐盟等西方國家迅速介入沖突，支持烏克蘭且對俄羅斯實施了一系列前所未有的嚴厲制裁，包括禁止或限制俄羅斯的能源出口和科技產品進口等經濟制裁措施，如圖表3所示。作為回擊，俄羅斯對西方國家推出反制裁措施，包括要求歐盟國家以盧布購買俄羅斯的天然氣，否則就斷供。

圖表3：俄烏沖突后美國和西方國家對俄羅斯的經濟制裁措施 | 資料來源：人大重陽整理

如此的制裁與反制裁致使俄羅斯與西方國家的經貿關系急速冷卻，從而造成世界經濟版圖出現新的裂縫。新的裂縫致使世界經濟加速“裂化”。經濟“裂化”必然導致市場供需關系失衡，而市場供需關系失衡勢必反映在相關領域或產品的價格變化上。截至目前，俄烏沖突加速世界經濟“裂化”表現于全球能源、食品、貨運和黃金價格攀升及外匯市場匯率大幅變動。

圖表4顯示，由于俄羅斯的天然氣、石油與煤炭的出口量分別在全球排名第一、第二與第三，國際能源價格，包括天然氣、石油和煤炭價格在俄烏沖突爆發(fā)后的10天內飆升，此后回落但仍大大高于沖突前的水平。

圖表4：天然氣、原油和煤炭期貨價格 | 數據來源：洲際交易所（ICE）

圖表5表明，俄烏沖突后國際谷物價格大幅上漲，帶動相關食品類價格乃至食品總價格快速上升。

圖表5：國際食品類價格 | 數據來源：聯合國糧食及農業(yè)組織（FAO）

貨運價格方面，西方國家與俄羅斯之間的制裁與反制裁造成俄羅斯周邊海域貿易停滯，3月初全球航運兩大巨頭A.P.Moller Maersk A/S與Mediterranean Shipping Co.相繼宣布暫停往返于俄羅斯的貨運。結果是，波羅的海干散貨指數（BDI）2月與3月上半月快速上升，隨后有所回落但比1月仍有明顯漲幅，如圖表6所示。

圖表6：波羅的海干散貨價格指數 | 數據來源：波羅的海交易所

上述生產要素成本的大幅上漲必然導致整體通貨膨脹進一步惡化。圖表7顯示，俄烏沖突后美國、英國與德國的通貨膨脹率（CPI）在去年由疫情引發(fā)的攀升的基礎上進一步大漲，3月分別漲8.54%、6.20%和7.26%，創(chuàng)下本國40年、30年和40年以來的新高。

圖表7：美國、英國和德國通貨膨脹率（CPI）| 數據來源：世界銀行

世界經濟“裂化”加速也造成國際金融市場避險情緒急劇上升，因而全球資金快速流向美元和黃金。2月以來美元指數大幅上漲，相應地，歐元、日元和英鎊及人民幣對美元明顯貶值，如圖表8所示；黃金價格錄得顯著升幅，如圖表9所示。

圖表8：英鎊/美元、日元/美元、歐元/美元、人民幣/美元與盧布/美元匯率 | 數據來源：Investing.com實時匯率

圖表9：黃金現貨價格 | 數據來源：Investing.com實時價格