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李迅雷:中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先全球平均水平的增長(zhǎng)優(yōu)勢(shì),應(yīng)該很難改變
最后更新: 2024-05-09 03:44:57在地緣政治、全球經(jīng)濟(jì)衰退和國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型等多重不穩(wěn)定因素之下,2023年12月11-12日,新一年的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議在北京召開(kāi)。
會(huì)議為明年的經(jīng)濟(jì)工作指明了方向,一方面繼續(xù)強(qiáng)調(diào)了“高質(zhì)量發(fā)展”的硬道理和中國(guó)經(jīng)濟(jì)回升向好的主基調(diào),另一方面部署了明年的九大任務(wù),其中對(duì)如何應(yīng)對(duì)地方債務(wù)危機(jī)、深化改革、高水平開(kāi)放、改善民生等熱點(diǎn)領(lǐng)域,進(jìn)行清晰布局。
如何更具體地理解此次中央會(huì)議傳達(dá)的信號(hào),如何認(rèn)清當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì),觀察者網(wǎng)對(duì)話(huà)了中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇副理事長(zhǎng)、中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷。
【對(duì)話(huà)/觀察者網(wǎng) 高艷平】
· 中國(guó)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)先全球平均水平的優(yōu)勢(shì),很難改變
觀察者網(wǎng):2023年是疫情放開(kāi)之后的第一年,回顧這一年的成績(jī),中央對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)總的定調(diào)是“經(jīng)濟(jì)回升向好”,并且說(shuō),“長(zhǎng)期向好的基本趨勢(shì)沒(méi)有變”,您怎么理解這個(gè)定調(diào)?您如何看待當(dāng)下的中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)?
李迅雷:今年我國(guó)GDP的增速預(yù)計(jì)在5%以上,相比2022年的3%的速度大幅提高。這是在我國(guó)房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速連續(xù)兩年大幅回落的背景下,仍然取得的較高增長(zhǎng)。
2024年房地產(chǎn)行業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)的拖累應(yīng)該會(huì)減少,而消費(fèi)的增速將保持穩(wěn)定,出口增速也有望走出負(fù)增長(zhǎng),那么,2024年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的增速預(yù)計(jì)仍能維持中速增長(zhǎng)的水平。從長(zhǎng)期看,全球經(jīng)濟(jì)受制于各國(guó)政府的高債務(wù)和結(jié)構(gòu)性矛盾,低增長(zhǎng)高震蕩的特征很難改變,但中國(guó)政府的實(shí)力相比其他經(jīng)濟(jì)體更為厚實(shí),將對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)揮更重要的作用。
相比之下,包括美國(guó)、日本在內(nèi)的西方發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體明年的經(jīng)濟(jì)增速都將下行,而且增速將不足我國(guó)的一半,全球平均增速估計(jì)降至2.6%左右。因此,中國(guó)對(duì)全球的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)仍可維持在30%左右。
當(dāng)然,中國(guó)經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)型是必須的,優(yōu)化結(jié)構(gòu)和高質(zhì)量增長(zhǎng)是長(zhǎng)期目標(biāo),在實(shí)現(xiàn)該目標(biāo)的過(guò)程,經(jīng)濟(jì)的潛在增速可能會(huì)隨著人口老齡化加速而有所回落,但領(lǐng)先全球平均水平的優(yōu)勢(shì)應(yīng)該很難改變。
數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,中泰證券研究所
實(shí)事求是認(rèn)識(shí)困難與挑戰(zhàn)觀察者網(wǎng):提到推動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升向好要克服的困難和挑戰(zhàn),會(huì)議指出“ 主要是有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、社會(huì)預(yù)期偏弱、風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多,國(guó)內(nèi)大循環(huán)存在堵點(diǎn),外部環(huán)境的復(fù)雜性、嚴(yán)峻性、不確定性上升”,怎么理解這個(gè)表述? 在您看來(lái),哪些或哪個(gè)問(wèn)題更要害、更急迫?
李迅雷:這次會(huì)議對(duì)于當(dāng)前面臨的困難和挑戰(zhàn)還是提得非常實(shí)事求是的。2021、2022年的兩次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議都提三重壓力:需求收縮、供給沖擊和預(yù)期轉(zhuǎn)弱,而這次一口氣提了六個(gè)方面的困難或挑戰(zhàn),說(shuō)明對(duì)當(dāng)前和今后面臨的問(wèn)題已經(jīng)有了客觀、全面和深入的認(rèn)識(shí)。
其中“有效需求不足、部分行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩、社會(huì)預(yù)期偏弱”這三條分別對(duì)應(yīng)去年的三重壓力,但把壓力的特征描述得更加具體和精準(zhǔn)。例如,需求問(wèn)題放在第一位,且把它定義為“有效需求(具有支付能力的需求)”不足,而非潛在需求或理論需求,這就需要把提高居民收入、提升社會(huì)保障水平放在重要位置。
部分行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩,也是導(dǎo)致我國(guó)PPI為負(fù)的原因之一,這與疫情期間的“供給沖擊”不一樣了。這種背景下,一方面要提振信心,改變預(yù)期偏弱的問(wèn)題,如會(huì)議提出“加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)宣傳和輿論引導(dǎo),唱響中國(guó)經(jīng)濟(jì)光明論”;另一方面仍需要財(cái)政、貨幣政策來(lái)配合,拉動(dòng)需求增長(zhǎng)。
會(huì)議提出要防范發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),那么,對(duì)于“風(fēng)險(xiǎn)隱患仍然較多”的問(wèn)題,一定要未雨綢繆,做好防控風(fēng)險(xiǎn)預(yù)案。正如會(huì)議所提出的“房地產(chǎn)企業(yè)、地方債務(wù)和中小金融機(jī)構(gòu)”所存在的風(fēng)險(xiǎn)均需要積極應(yīng)對(duì),這應(yīng)該是明年的重點(diǎn)所在。
發(fā)再融資債與“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)來(lái)抱”并不抵觸
觀察者網(wǎng):談到明年的積極財(cái)政政策,地方債務(wù)是繞不開(kāi)的話(huà)題,2023年很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都參與了這方面的討論。我們看到文件里面提到“ 擴(kuò)大地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券用作資本金范圍”,“嚴(yán)格轉(zhuǎn)移支付資金監(jiān)管,嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)紀(jì)律”,“嚴(yán)控一般性支出,黨政機(jī)關(guān)要習(xí)慣過(guò)緊日子”,看得出中央層面開(kāi)源節(jié)流應(yīng)對(duì)債務(wù)危機(jī)的決心。2023年下半年,中央已經(jīng)增發(fā)1萬(wàn)億特別國(guó)債用于支持地方災(zāi)后重建,這里再次提到“擴(kuò)大地方政府專(zhuān)項(xiàng)債券用作資本金范圍”,如何理解?地方債務(wù)多大程度上拖累中國(guó)經(jīng)濟(jì),您如何理解?
李迅雷:擴(kuò)大專(zhuān)項(xiàng)債券資金投向領(lǐng)域和用作項(xiàng)目資本金范圍,可以持續(xù)形成實(shí)物工作量和投資拉動(dòng)力,可以確保政府投資力度不減,同時(shí)帶動(dòng)擴(kuò)大社會(huì)投資,推動(dòng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行整體好轉(zhuǎn)。
2023年固定資產(chǎn)投資增速下滑比較明顯,尤其在房地產(chǎn)領(lǐng)域。如果專(zhuān)項(xiàng)債作為基建投資項(xiàng)目的部分資本金,就可以起到杠桿作用,提高基建投資的增速,從而實(shí)現(xiàn)穩(wěn)投資的目標(biāo)。
當(dāng)前地方債務(wù)規(guī)模較大,是多年積累下來(lái)的。按照廣義地方債務(wù)的定義,當(dāng)前廣義債務(wù)利息支出占廣義財(cái)政的2%左右,說(shuō)明債務(wù)成本是比較高的。
怎么能夠降低成本,我曾專(zhuān)門(mén)做了比較,我國(guó)是中央債占比較低,但各種地方債——包括地方政府的專(zhuān)項(xiàng)債、一般債、城投債、非債券類(lèi)債務(wù)在內(nèi),加起來(lái)的規(guī)模在全球范圍來(lái)看幾乎是最高的。但與其他國(guó)家的不同之處是,我國(guó)中央政府的杠桿率水平比較低,只有21%,這樣我國(guó)政府部門(mén)的總杠桿率水平并不高,風(fēng)險(xiǎn)也不算大。2024年可以繼續(xù)通過(guò)中央政府給地方發(fā)行再融資債的額度,用較低的融資成本來(lái)替換過(guò)去較高融資成本形成的債務(wù)。
數(shù)據(jù)來(lái)源:Wind,中泰證券研究所
發(fā)再融資債與“誰(shuí)家的孩子誰(shuí)來(lái)抱”并不抵觸,但可以大幅減低地方債務(wù)成本,有利于化債工作的順利推進(jìn)。因此,我認(rèn)為明年地方債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)并不大,爆雷的概率比較低。
重視現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè),可能是未來(lái)10年經(jīng)濟(jì)發(fā)展主基調(diào)
觀察者網(wǎng):此次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出2024年九大任務(wù),其中第一條就是產(chǎn)業(yè)政策,即科技創(chuàng)新引領(lǐng)現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè);相比來(lái)說(shuō),去年擴(kuò)內(nèi)需是第一條。如何理解在中央將現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)放在突出位置?
李迅雷:二十大提出要建立現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系,其中科技創(chuàng)新是建立現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系的最重要抓手。特別是以顛覆性技術(shù)和前沿技術(shù)催生新產(chǎn)業(yè)、新模式、新動(dòng)能,發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。這方面華為的科技引領(lǐng)就是一個(gè)很好的案例。
構(gòu)建新一代信息技術(shù)等一批新的增長(zhǎng)引擎,將成為推動(dòng)中國(guó)持續(xù)增長(zhǎng)的長(zhǎng)期動(dòng)力
中國(guó)已經(jīng)成為全球制造業(yè)第一大國(guó),制造業(yè)增加值占全球30%,但仍不是制造業(yè)強(qiáng)國(guó)。經(jīng)濟(jì)要實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展,必須要提高其科技含量。為此,二十大報(bào)告提出堅(jiān)持把發(fā)展經(jīng)濟(jì)的著力點(diǎn)放在實(shí)體經(jīng)濟(jì)上,推進(jìn)新型工業(yè)化。加快建設(shè)制造強(qiáng)國(guó)、質(zhì)量強(qiáng)國(guó)、航天強(qiáng)國(guó)、交通強(qiáng)國(guó)、網(wǎng)絡(luò)強(qiáng)國(guó)、數(shù)字中國(guó)。推動(dòng)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)融合集群發(fā)展,構(gòu)建新一代信息技術(shù)、人工智能、生物技術(shù)、新能源、新材料、高端裝備、綠色環(huán)保等一批新的增長(zhǎng)引擎。
我預(yù)計(jì)中央將現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系建設(shè)放在首要位置,不僅是2024年的經(jīng)濟(jì)布局,很可能是未來(lái)10年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的主基調(diào)。
標(biāo)簽 中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議2024中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議中國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展地方債務(wù)民間投資改革開(kāi)放外資-
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- 責(zé)任編輯: 蘇堤 
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