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房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解里程碑:金科股份重整計(jì)劃裁定通過(guò)
首家進(jìn)行司法重整的全國(guó)性上市房企司法重整進(jìn)程迎來(lái)喜訊。5月11日,金科股份發(fā)布公告顯示,重慶金科第二次債權(quán)人會(huì)議表決通過(guò)重整計(jì)劃,且重慶市五中院分別于5月10日及11日裁定批準(zhǔn)金科股份及重慶金科的重整計(jì)劃并終止重整程序。這標(biāo)志著在眾多債權(quán)人的理解和支持下,金科股份司法重整取得重要階段性成果,正式進(jìn)入執(zhí)行環(huán)節(jié),也意味著這家深耕重慶、布局全國(guó)的千億級(jí)房企在經(jīng)歷三年多的財(cái)務(wù)困境與市場(chǎng)挑戰(zhàn)后,將卸下歷史包袱,以嶄新的姿態(tài)邁入高質(zhì)量、可持續(xù)發(fā)展的新征程。
在房地產(chǎn)行業(yè)深度調(diào)整的背景下,作為首家進(jìn)行司法重整的全國(guó)性上市房企,金科股份重整進(jìn)程的每一步,都備受市場(chǎng)各方及社會(huì)各界的高度關(guān)注。
此次重整計(jì)劃獲批,不僅是金科股份自身的“涅槃重生”,對(duì)于維護(hù)地方金融穩(wěn)定、提振房地產(chǎn)市場(chǎng)信心、促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展、彰顯重慶營(yíng)商環(huán)境,乃至全國(guó)房地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)化解,都具有一定標(biāo)志性的示范價(jià)值。
眾志成城,造就房企重整全國(guó)第一例
對(duì)于陷入困境的房地產(chǎn)企業(yè)而言,司法重整無(wú)疑是化解風(fēng)險(xiǎn)和尋求再生的最佳出路之一,但由于債權(quán)人眾多且構(gòu)成復(fù)雜、在建工程或土地處置和估值難度大、“保交樓”對(duì)資金和管理要求極高等諸多原因,金科股份重整計(jì)劃裁定通過(guò)之前,全國(guó)規(guī)模以上民營(yíng)房企沒(méi)有一家完成司法重整。
本次重整,金科股份及重慶金科重整涉及的債務(wù)規(guī)模達(dá)1470億元,債權(quán)人數(shù)量超8400家;不僅僅是房地產(chǎn)行業(yè)迄今最大的重整案,也是重慶市有史以來(lái)最大的重整案。金科股份之所以能夠在本輪行業(yè)調(diào)整中率先推動(dòng)重整并獲得各方認(rèn)可,其背后是多方面因素共同作用的結(jié)果。
首先,金科股份自身仍具備較高的重整價(jià)值。其一,作為一家深耕房地產(chǎn)行業(yè)多年的全國(guó)化企業(yè),金科擁有一定的品牌影響力、較為廣泛的市場(chǎng)布局以及優(yōu)質(zhì)的土地儲(chǔ)備和項(xiàng)目資源。其二,金科在產(chǎn)品開(kāi)發(fā)、物業(yè)服務(wù)等領(lǐng)域,也積累了較強(qiáng)的專(zhuān)業(yè)能力和豐富的運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。其三,金科始終保持了以周達(dá)董事長(zhǎng)為首的管理層和核心骨干團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定和凝聚力,這些“基本面”是投資人和債權(quán)人愿意支持其重整的基礎(chǔ)。
其次,戰(zhàn)略投資者的認(rèn)可與堅(jiān)定投入至關(guān)重要。上海品器聯(lián)合體、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金等公司的強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合,不僅帶來(lái)了資金,更帶來(lái)了重要的發(fā)展資源以及對(duì)金科未來(lái)發(fā)展?jié)摿Φ男判?。這些專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)選擇在此時(shí)入局,是對(duì)甩掉債務(wù)包袱后新金科的看好,更有著對(duì)中國(guó)房地產(chǎn)轉(zhuǎn)型升級(jí)和發(fā)展新模式的預(yù)期。
再次,政府與法院方面在重整過(guò)程中的積極作為和專(zhuān)業(yè)指導(dǎo)功不可沒(méi)。在堅(jiān)持法治化、市場(chǎng)化原則的前提下,在重慶市委、市政府的指導(dǎo)下,金科工作專(zhuān)班與法院形成了有效運(yùn)行的“府院聯(lián)動(dòng)機(jī)制”,為重整工作提供了必要的協(xié)調(diào)與支持,營(yíng)造了良好的外部環(huán)境。重慶市五中院在整個(gè)重整案件的審理過(guò)程中,依法保障各方主體的權(quán)利,高效推進(jìn)各項(xiàng)程序,平衡各方利益訴求,確保了重整工作的順利進(jìn)行。
此外,金科股份管理層在危機(jī)中的積極履職盡責(zé)、積極自救、努力維持經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定以及與各方的坦誠(chéng)溝通,也為重整的推進(jìn)創(chuàng)造了條件。據(jù)了解,重整期間,金科股份全體高管團(tuán)隊(duì)無(wú)一人離職,公司董事長(zhǎng)周達(dá)和總裁楊程鈞主動(dòng)帶頭提出降低薪酬,與公司共克時(shí)艱。
多方共贏,樹(shù)立行業(yè)紓困解危新標(biāo)桿
金科股份重整方案的順利通過(guò)和即將實(shí)施,其積極影響是多方面的,對(duì)各相關(guān)方均釋放了正面信號(hào)。
對(duì)于債權(quán)人而言,司法重整提供了一個(gè)相較于破產(chǎn)清算更為有利的解決方案。通過(guò)綜合性的債務(wù)重組安排,債權(quán)人的整體清償率得到大幅提升,合法權(quán)益得到最大限度的保護(hù),同時(shí)也避免了因企業(yè)無(wú)序崩盤(pán)可能導(dǎo)致的更大損失,有助于穩(wěn)定市場(chǎng)信心。
對(duì)于廣大購(gòu)房者,金科股份重整計(jì)劃裁定通過(guò)是“保交樓、穩(wěn)民生”的重大利好。尤其是金科股份重整方案中明確重整投資款中有部分定向用于“保交樓”工作!隨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)逐步回歸正軌,資金壓力得到緩解,其在建項(xiàng)目的復(fù)工復(fù)產(chǎn)和房屋的按期交付將獲得更有力的保障,切實(shí)維護(hù)了購(gòu)房者的合法權(quán)益,有助于穩(wěn)定社會(huì)預(yù)期。
對(duì)于金科股份自身,此次重整是其擺脫困境、實(shí)現(xiàn)新生的關(guān)鍵一步。通過(guò)有效化解債務(wù)壓力、引入戰(zhàn)略投資、優(yōu)化業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和改善公司治理,金科股份得以卸下歷史包袱,資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)得到大幅優(yōu)化,持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力和核心競(jìng)爭(zhēng)力有望得到恢復(fù)和提升,為公司未來(lái)發(fā)展打開(kāi)了新的空間。
對(duì)于重慶市而言,金科股份作為本土重要的民營(yíng)企業(yè)和上市公司,重整裁定通過(guò)對(duì)于穩(wěn)定地方經(jīng)濟(jì)、促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展具有重要意義。重慶政府和法院方面在重整過(guò)程中依法履職,為企業(yè)紓困提供了有力支持,也展現(xiàn)了通過(guò)法治化手段化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的能力與決心,為優(yōu)化營(yíng)商環(huán)境、促進(jìn)招商引資提供了看得見(jiàn)的典型案例。
對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè),在當(dāng)前行業(yè)深度調(diào)整的背景下,金科股份作為大型房企率先通過(guò)司法重整實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)化解,金科股份重整計(jì)劃中諸多創(chuàng)新做法都具有重要的示范和借鑒意義。它為其他面臨類(lèi)似困境的房企提供了市場(chǎng)化、法治化重整機(jī)制,且可供參考的紓困路徑,引入外部力量,整合內(nèi)外部資源,企業(yè)都是有希望走出困境的。
中指研究院常務(wù)副院長(zhǎng)黃瑜認(rèn)為,作為首家進(jìn)行司法重整的全國(guó)性上市房企,金科通過(guò)"司法重整+戰(zhàn)投賦能+業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型"模式,驗(yàn)證了房企化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的可行性路徑。其經(jīng)驗(yàn)表明,通過(guò)法治化、市場(chǎng)化手段重構(gòu)經(jīng)營(yíng)模式,房企完全有望實(shí)現(xiàn)"破繭重生",這對(duì)穩(wěn)定行業(yè)預(yù)期、加速市場(chǎng)出清具有重要示范價(jià)值。
夯基再造,繪制金科發(fā)展新藍(lán)圖
金科股份通過(guò)本次重整,成功引入的戰(zhàn)略投資者——上海品器聯(lián)合體、中國(guó)長(zhǎng)城資產(chǎn)、四川發(fā)展證券基金,將作為產(chǎn)業(yè)投資人參與金科股份的重整,形成了“優(yōu)質(zhì)資本+央企AMC+地方國(guó)企”強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合的產(chǎn)業(yè)投資人組合。這些戰(zhàn)略投資者的加入,不僅為金科帶來(lái)了寶貴的增量資金,用于支持“保交樓”項(xiàng)目建設(shè)、補(bǔ)充流動(dòng)資金和優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)。更重要的是,其專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理能力、豐富的行業(yè)資源以及市場(chǎng)化的運(yùn)作機(jī)制,將為金科股份未來(lái)的經(jīng)營(yíng)管理和業(yè)務(wù)拓展注入新活力,給予專(zhuān)業(yè)支撐。經(jīng)過(guò)本輪行業(yè)深度調(diào)整,市場(chǎng)主體將大幅減少,大量因企業(yè)主體陷入困境而產(chǎn)生的特殊資產(chǎn)將逐漸增多。這為重整后的金科股份帶來(lái)業(yè)務(wù)機(jī)會(huì),金科股份在房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)方面擁有豐富的經(jīng)驗(yàn),且重整裁定通過(guò)后可以輕裝上陣參與特殊資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)管理和盤(pán)活,在特殊資產(chǎn)管理市場(chǎng)形成較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力和差異化的競(jìng)爭(zhēng)能力,從而獲得快速發(fā)展的先機(jī)。
同時(shí),業(yè)務(wù)的重新梳理與聚焦,是重整后金科實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵。根據(jù)重整方案,未來(lái)金科股份的整體戰(zhàn)略將主要圍繞“高效運(yùn)營(yíng)、精益管理、科技創(chuàng)新”展開(kāi),以提升盈利能力、資產(chǎn)價(jià)值和流動(dòng)性為核心,推動(dòng)公司轉(zhuǎn)型為聚焦強(qiáng)盈利能力和高投資回報(bào)的不動(dòng)產(chǎn)綜合運(yùn)營(yíng)商。并將會(huì)對(duì)現(xiàn)有業(yè)務(wù)板塊進(jìn)行整合與優(yōu)化,剝離非核心或低效資產(chǎn),輕裝上陣。重整后的金科股份將設(shè)置“投資管理、開(kāi)發(fā)服務(wù)、運(yùn)營(yíng)管理、特殊資產(chǎn)”四大業(yè)務(wù)板塊,通過(guò)投資經(jīng)營(yíng)特殊資產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)開(kāi)發(fā)改善型住宅、做精做強(qiáng)收費(fèi)服務(wù)、創(chuàng)新發(fā)展產(chǎn)業(yè)機(jī)會(huì),實(shí)施“汰舊、取新、強(qiáng)鏈”轉(zhuǎn)型路徑,在徹底改善公司業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的前提下,尋找新的增長(zhǎng)曲線。
此外,在公司治理與管理機(jī)制方面,產(chǎn)業(yè)投資人將成為新金科的控股股東,金科股份將依法產(chǎn)生新一屆董事會(huì),金科股份將以此次重整為契機(jī),進(jìn)一步完善現(xiàn)代企業(yè)制度,優(yōu)化法人治理結(jié)構(gòu),提升決策的科學(xué)性和透明度。公司將強(qiáng)化內(nèi)部控制和風(fēng)險(xiǎn)管理體系建設(shè),提高經(jīng)營(yíng)管理效率,并可能引入市場(chǎng)化的激勵(lì)約束機(jī)制,激發(fā)團(tuán)隊(duì)的積極性和創(chuàng)造力,為企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)健康發(fā)展提供制度保障。
展望未來(lái),金科股份將以司法重整為契機(jī),化解流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、消除債務(wù)負(fù)擔(dān)、淘汰低質(zhì)低效資產(chǎn),從根本上改善經(jīng)營(yíng)發(fā)展質(zhì)量,在新的起點(diǎn)上輕裝前行,有望成為本輪房地產(chǎn)行業(yè)出險(xiǎn)中率先脫困重生的上市公司。
- 責(zé)任編輯: 沐梵 
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