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（文/夏峰琳，編輯/呂棟）

今日，界面新聞、南方都市報(bào)等多家媒體競(jìng)相報(bào)道，咖啡連鎖巨頭星巴克的中國(guó)業(yè)務(wù)即將站上股權(quán)變動(dòng)的十字路口，多家投資機(jī)構(gòu)對(duì)其中國(guó)業(yè)務(wù)展現(xiàn)出了極高的興趣，這一消息瞬間引發(fā)了市場(chǎng)的廣泛關(guān)注與熱議。星巴克，作為全球咖啡行業(yè)的旗幟性品牌，在中國(guó)市場(chǎng)一直占據(jù)著重要地位，如今這一重大戰(zhàn)略調(diào)整，背后究竟有著怎樣的深層邏輯？又將在中國(guó)咖啡市場(chǎng)激起怎樣的波瀾？

星巴克被傳出售中國(guó)業(yè)務(wù)股權(quán)

路透社援引知情人士的消息稱，KKR、FountainVest以及PAG等私募股權(quán)公司正有意收購星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)的股份。

然而，星巴克全球發(fā)言人拒絕向路透社證實(shí)報(bào)道內(nèi)容。同時(shí)以星巴克CEO在2025年第一季度財(cái)報(bào)電話會(huì)議上的發(fā)言回應(yīng)此事，稱“我看到這個(gè)市場(chǎng)的活力和未來的機(jī)會(huì)，還看到了一些短期內(nèi)可以做出的調(diào)整，來增強(qiáng)我們的業(yè)務(wù)，同時(shí)繼續(xù)探索戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系，以便在中國(guó)持續(xù)取得增長(zhǎng)。

觀察者網(wǎng)注意到，這三家有意向收購星巴克中國(guó)業(yè)務(wù)股權(quán)的公司皆是大型知名投資機(jī)構(gòu)，KKR曾投資過蒙牛乳業(yè)、字節(jié)跳動(dòng)等，F(xiàn)ountainVest則投資過日本高端珠寶品牌Tasaki、始祖鳥母公司Amer Sport；PAG直接投資過騰訊音樂、滴滴出行、奈雪的茶，間接參與了加拿大咖啡連鎖品牌Tims中國(guó)業(yè)務(wù)的上市。

圖片來自星巴克官網(wǎng)

同時(shí)，國(guó)內(nèi)巨頭華潤(rùn)集團(tuán)和美團(tuán)在內(nèi)的部分中國(guó)公司亦被視為潛在買家，并已與星巴克方面進(jìn)行了初步接洽。另外，知情人士透露，星巴克執(zhí)行副總裁兼首席財(cái)務(wù)官Rachel Ruggeri預(yù)計(jì)將在未來幾周內(nèi)與其他公司高層一起訪問中國(guó)，進(jìn)行股權(quán)出售談判。

這一消息看似突然，但實(shí)際上早有端倪。早在2024年11月，就有媒體報(bào)道稱星巴克正在研究中國(guó)業(yè)務(wù)的戰(zhàn)略選項(xiàng)，包括出售部分股權(quán)和引入本地合作伙伴。當(dāng)時(shí)，星巴克已非正式地評(píng)估了潛在投資者的興趣，其中包括國(guó)內(nèi)外的幾家私募股權(quán)公司。

不過，截止目前，各方未對(duì)傳聞進(jìn)行表態(tài)。

事實(shí)上，出售部分股權(quán)或引入本地合作伙伴，這并非星巴克的首創(chuàng)?；仡欉^往，麥當(dāng)勞和百勝餐飲集團(tuán)都曾將其中國(guó)業(yè)務(wù)的部分股權(quán)剝離給私募股權(quán)公司，以此推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，更好地融入本地市場(chǎng)。

2016年，肯德基的母公司百勝餐飲將中國(guó)業(yè)務(wù)的部分股權(quán)出售給春華資本和螞蟻金融服務(wù)集團(tuán)，為后續(xù)的獨(dú)立上市奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)；2017年，麥當(dāng)勞以17億美元的價(jià)格將其中國(guó)和香港業(yè)務(wù)的控股權(quán)出售給包括中信集團(tuán)、中信資本和凱雷集團(tuán)在內(nèi)的投資者，此后麥當(dāng)勞在中國(guó)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)了快速擴(kuò)張和本地化運(yùn)營(yíng)。

對(duì)于星巴克而言，引入本地合作伙伴或出售部分股權(quán)，有望帶來多方面的積極影響。一方面，借助本地合作伙伴的資源和市場(chǎng)洞察力，星巴克能夠加快門店擴(kuò)張速度，提升運(yùn)營(yíng)效率；另一方面，與本地企業(yè)攜手合作，星巴克可以更靈活地調(diào)整產(chǎn)品策略，精準(zhǔn)滿足中國(guó)消費(fèi)者的口味和需求。

國(guó)產(chǎn)品牌崛起與星巴克的現(xiàn)實(shí)困境

中國(guó)一直是星巴克極為重視的市場(chǎng)，目前已成為其全球第二大市場(chǎng)。截至2025年第一季度末，星巴克在中國(guó)的門店數(shù)量已達(dá)7685家，占全球門店總數(shù)近19%。

然而，近年來，星巴克在中國(guó)市場(chǎng)的表現(xiàn)差強(qiáng)人意。

1月28日，星巴克發(fā)布的財(cái)報(bào)顯示，2025財(cái)年第一財(cái)季，星巴克收入93.98億美元；去年同期收入為94.25億美元，同比減少0.29%。當(dāng)季凈利潤(rùn)為7.81億美元，去年同期凈利潤(rùn)為10.24億美元，同比減少23.77%。當(dāng)季星巴克全球同店銷售額下降4%，中國(guó)同店銷售額下降了6%。

圖片來自星巴克官網(wǎng)

在這背后，品牌定位與消費(fèi)趨勢(shì)脫節(jié)或是導(dǎo)致星巴克在中國(guó)市場(chǎng)遭遇困境的主要原因之一。

《中國(guó)咖啡產(chǎn)業(yè)報(bào)告2024》指出，中國(guó)咖啡消費(fèi)市場(chǎng)經(jīng)歷了從速溶咖啡主導(dǎo)到多元化消費(fèi)場(chǎng)景的演變，現(xiàn)磨咖啡快速成為消費(fèi)主流。中國(guó)咖啡門店數(shù)前五的城市累積門店占比下降，三、四、五線城市的咖啡市場(chǎng)滲透率正在提升。

正是以數(shù)字化營(yíng)銷及互聯(lián)網(wǎng)定價(jià)策略，以瑞幸和庫迪為代表的國(guó)產(chǎn)品牌抓住了下沉市場(chǎng)的巨大機(jī)會(huì)，在門店數(shù)量上實(shí)現(xiàn)了爆發(fā)式增長(zhǎng)。早在2021年，瑞幸咖啡門店數(shù)量就已超越星巴克，成為中國(guó)市場(chǎng)最大的咖啡連鎖品牌，如今門店數(shù)量更是突破2萬家，廣泛分布于一二線城市的核心商圈以及三四線城市的繁華地段。庫迪咖啡同樣發(fā)展迅猛，2024 年上半年門店數(shù)量成功超過星巴克，達(dá)到1萬家以上。這種大規(guī)模的門店擴(kuò)張，使得國(guó)產(chǎn)品牌在市場(chǎng)覆蓋面上占據(jù)優(yōu)勢(shì)，不斷蠶食星巴克的市場(chǎng)份額。

在數(shù)字化時(shí)代，線上渠道對(duì)于咖啡品牌的發(fā)展至關(guān)重要?！?024 中國(guó)城市咖啡發(fā)展報(bào)告》顯示，全國(guó)咖啡外賣市場(chǎng)超200 億元且仍在高速發(fā)展，江浙滬占據(jù)咖啡外賣消費(fèi)額的半壁江山，其中上?？Х韧赓u消費(fèi)金額占全國(guó)超20%。國(guó)產(chǎn)品牌通過 APP和小程序，為消費(fèi)者提供便捷的下單和外送服務(wù)，同時(shí)根據(jù)用戶消費(fèi)數(shù)據(jù)推薦適合的產(chǎn)品。

一直以來，星巴克代表白領(lǐng)文化，把自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力放在第三空間，主要布局一二線城市。直至被本土咖啡品牌反超，星巴克才放下身段，開展線上業(yè)務(wù)，布局縣域市場(chǎng)。星巴克創(chuàng)始人舒爾茨曾說，星巴克將在中國(guó)開設(shè)超過10000家門店，隨著星巴克逐步完成對(duì)一二線城市的布局，縣城將會(huì)是星巴克最主要的市場(chǎng)。

但是，縣域市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)，未必比一二縣城市低。據(jù)GeoQ Data品牌數(shù)據(jù)顯示，咖啡品牌在縣域市場(chǎng)咖啡門店總計(jì)約5454家，而其中有3700家誕生于過去一年時(shí)間之中，也就是說，除了星巴克之外其他品牌也在爭(zhēng)奪這塊“潛力市場(chǎng)”。

圖片來自星巴克官網(wǎng)

此外，星巴克產(chǎn)品創(chuàng)新不足也是其飽受詬病的地方。本土咖啡品牌擅長(zhǎng)結(jié)合中國(guó)本土口味和文化元素，推出具有特色的咖啡產(chǎn)品。例如，瑞幸與茅臺(tái)聯(lián)名推出的 “醬香拿鐵”，一經(jīng)上市便引發(fā)搶購熱潮，成為現(xiàn)象級(jí)產(chǎn)品；庫迪也頻繁推出新口味咖啡，如桃醉厚乳拿鐵、柚見氣泡美式等，滿足消費(fèi)者對(duì)新鮮口味的追求。而星巴克的產(chǎn)品創(chuàng)新速度相對(duì)較慢，產(chǎn)品口味較為傳統(tǒng)，難以在口味創(chuàng)新上滿足中國(guó)消費(fèi)者日益多樣化的需求。數(shù)據(jù)顯示，瑞幸咖啡2024財(cái)年全年推出119款新品，而星巴克這一數(shù)字為78.

不僅如此，隨著茶飲品牌通過推出咖啡產(chǎn)品或咖啡子品牌，加速跨界布局，讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。例如，蜜雪冰城旗下的“幸運(yùn)咖”以平價(jià)策略迅速擴(kuò)張，門店數(shù)量已突破3000家。此外，古茗、滬上阿姨等品牌也紛紛推出咖啡產(chǎn)品。

如此種種因素，星巴克錯(cuò)失了中國(guó)咖啡市場(chǎng)蓬勃發(fā)展的機(jī)遇。倘若此次股權(quán)出售交易成功達(dá)成，星巴克在中國(guó)市場(chǎng)的布局和競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)必將發(fā)生重大變革。潛在買家的入局，也將為中國(guó)咖啡市場(chǎng)注入全新活力。無論最終結(jié)果如何，星巴克此次考慮出售中國(guó)業(yè)務(wù)股權(quán)的事件，無疑將成為中國(guó)咖啡行業(yè)發(fā)展歷程中的一個(gè)關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)，值得我們持續(xù)關(guān)注。它不僅關(guān)乎星巴克自身在中國(guó)市場(chǎng)的未來走向，也將對(duì)整個(gè)中國(guó)咖啡市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局和發(fā)展趨勢(shì)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。