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【文/觀察者網(wǎng) 鄒煦晨 編輯/呂棟】

觀察者網(wǎng)根據(jù)港交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月19日午時(shí)，港股今年新受理IPO企業(yè)共有49家，同比增長(zhǎng)36.11%，其中3月15日當(dāng)天就有3家。

而截至2024年3月19日午時(shí)，A股今年只有2家新受理的IPO企業(yè)，且均為北交所。

赴港上市成為了不少企業(yè)的選擇，但觀察者網(wǎng)也注意到，部分A+H上市公司近期選擇了港股私有化。

新增IPO企業(yè)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：港交所官網(wǎng)

赴港上市同比增長(zhǎng)36%

3月15日當(dāng)天共有3家企業(yè)披露港股IPO申報(bào)稿，它們分別是泓盈城市運(yùn)營(yíng)服務(wù)集團(tuán)股份有限公司（下稱“泓盈集團(tuán)”）、邁富時(shí)管理有限公司（下稱“邁富時(shí)”）、云知聲智能科技股份有限公司（下稱“云知聲”）。

申報(bào)稿顯示，泓盈集團(tuán)是一家長(zhǎng)沙市國(guó)資委旗下的國(guó)有城市服務(wù)及運(yùn)營(yíng)提供商，主要提供三類(lèi)服務(wù)：物業(yè)管理服務(wù)、城市服務(wù)及商業(yè)運(yùn)營(yíng)服務(wù)。2021年至2023年，泓盈集團(tuán)的營(yíng)業(yè)收入分別為4.32億元、5.29億元、6.52億元，歸母凈利潤(rùn)分別為4040萬(wàn)元、5309.5萬(wàn)元、7017.8萬(wàn)元。

邁富時(shí)則并非第一次港股IPO，港交所官網(wǎng)顯示，邁富時(shí)曾于2022年11月和2023年5月公布過(guò)IPO申報(bào)稿，但均已失效。

邁富時(shí)IPO摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：港交所

邁富時(shí)此次IPO申報(bào)稿顯示，根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年收入計(jì)，邁富時(shí)是中國(guó)最大的營(yíng)銷(xiāo)及銷(xiāo)售SaaS解決方案提供商，市場(chǎng)份額為2.6%。邁富時(shí)通過(guò)Marketingforce平臺(tái)提供營(yíng)銷(xiāo)及銷(xiāo)售SaaS解決方案，為各種規(guī)模具有不同需求的企業(yè)提供服務(wù)，從內(nèi)容與體驗(yàn)、廣告與促銷(xiāo)、社交與關(guān)系、銷(xiāo)售與愉悅、數(shù)據(jù)與分析到策略與管理。

資料顯示，SaaS是指軟件即服務(wù)，一種相關(guān)數(shù)據(jù)集中托管并基于訂閱的云端軟件許可及交付模式。需要指出的是，該市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)較為激烈，所以邁富時(shí)雖然為2022年“中國(guó)最大”，但其市場(chǎng)份額也才2.6%，沒(méi)比第二名2.1%的市場(chǎng)份額高太多。

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)方面，邁富時(shí)2021年至2023年的營(yíng)業(yè)收入雖然連續(xù)增長(zhǎng)，分別為8.77億元、11.43億元、12.32億元。但其均為虧損，分別虧損2.73億元、2.16億元、1.69億元。從期間費(fèi)用來(lái)看，銷(xiāo)售及分銷(xiāo)開(kāi)支占了“大頭”，分別為2.84億元、3.15億元、3.27億元。

邁富時(shí)財(cái)務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：港股IPO申報(bào)稿

另外截至2023年12月31日，由于可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股屬于負(fù)債，所以邁富時(shí)的凈資產(chǎn)為-9.61億元，即資不抵債。剔除可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的影響，邁富時(shí)的凈資產(chǎn)為1.92億元。

申報(bào)稿顯示，若邁富時(shí)成功上市，則所有可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股將自動(dòng)轉(zhuǎn)換為普通股，之后可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股將從負(fù)債轉(zhuǎn)為權(quán)益。如果邁富時(shí)2025年6月30日之前未完成上市，優(yōu)先股持有人有權(quán)于行使贖回權(quán)。

與邁富時(shí)同日公布申報(bào)稿的云知聲情況類(lèi)似。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計(jì)，云知聲是2022年中國(guó)第四大AI解決方案提供商。同年，按收入計(jì)，其在中國(guó)智慧生活及智慧醫(yī)院行業(yè)均排名第三。

不過(guò)，其市場(chǎng)份額僅為0.6%，而前兩名分別為15.5%和4.1%。另外，云知聲雖然營(yíng)業(yè)收入連續(xù)增長(zhǎng)，分別為4.56億元、6.01億元、7.27億元，但因?yàn)槿谫Y成本較高等原因，其歸母凈利潤(rùn)均為虧損，分別虧損4.25億元、3.66億元、3.75億元。

截至2023年12月31日，云知聲的凈資產(chǎn)為-22.99億元。造成云知聲資不抵債的主要原因與其天使輪、A輪、B輪、C輪、C+輪、D輪、D+輪、D1輪、D2輪及D3輪融資的若干投資者的贖回權(quán)有關(guān)。截至2023年12月31日，云知聲贖回負(fù)債為30.39億元。

申報(bào)稿顯示，如果云知聲成功上市，有關(guān)贖回權(quán)將終止。但如果云知聲除客觀原因外，于知名證券交易所（包括但不限于上海證券交易所及深圳證券交易所，或其他境外交易所）申請(qǐng)被拒絕，則對(duì)賭方有權(quán)要求在2026年6月30日前贖回投資。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，對(duì)賭方還是要求云知聲成功上市，否則可能贖回。

財(cái)務(wù)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：云知聲申報(bào)稿

可以看出，若部分IPO企業(yè)不能成功上市，需要面臨不小的回購(gòu)壓力。對(duì)賭協(xié)議或是推動(dòng)一些企業(yè)IPO的動(dòng)力之一。

需要指出的是，截至2024年3月18日午時(shí)，A股今年只有2家新受理的IPO企業(yè)，且均為北交所。關(guān)于A股IPO話題更是接連不斷。比如，2023年有市場(chǎng)傳聞稱，監(jiān)管層將對(duì)核準(zhǔn)制下的主板申報(bào)進(jìn)行行業(yè)限制，明確“紅燈行業(yè)”（包括食品、防疫、白酒等）不能申報(bào)IPO、“黃燈行業(yè)”（包括食品、電器等）頭部企業(yè)才可申報(bào)。

又比如，證監(jiān)會(huì)2023年8月公布階段性收緊IPO節(jié)奏；2023年11月，證監(jiān)會(huì)就《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場(chǎng)檢查規(guī)定（修訂草案征求意見(jiàn)稿）》公開(kāi)征求意見(jiàn)，強(qiáng)化“申報(bào)即擔(dān)責(zé)”；今年1月新聞發(fā)布會(huì)上，證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士再提嚴(yán)把IPO入口關(guān)，對(duì)IPO申報(bào)企業(yè)的股東核查全覆蓋，嚴(yán)厲打擊違規(guī)代持、以異常價(jià)格突擊入股、利益輸送等行為；今年3月6日，證監(jiān)會(huì)主席吳清在編輯會(huì)上表示，企業(yè)IPO上市絕不能以“圈錢(qián)”為目的，更不允許造假、欺詐上市。

上交所IPO受理情況摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：上交所官網(wǎng)

另外，證監(jiān)會(huì)3月15日發(fā)布多項(xiàng)規(guī)定。比如證監(jiān)會(huì)對(duì)上市輔導(dǎo)規(guī)定進(jìn)行修訂，包括明確輔導(dǎo)監(jiān)管要關(guān)注首發(fā)企業(yè)及其“關(guān)鍵少數(shù)”的口碑聲譽(yù)，拓展發(fā)行監(jiān)管信息源。口碑聲譽(yù)涉及違法違規(guī)情形、背信失信情況、潛在風(fēng)險(xiǎn)、履行社會(huì)責(zé)任情況等。

觀察者網(wǎng)根據(jù)同花順數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，今年港股新增的49家IPO企業(yè)中，至少有8家企業(yè)曾有A股IPO折戟的經(jīng)歷。比如，云知聲智能科技股份有限公司、上海重塑能源集團(tuán)股份有限公司、天聚地合(蘇州)科技股份有限公司、派格生物醫(yī)藥(蘇州)股份有限公司、廣東晶科電子股份有限公司、浙江太美醫(yī)療科技股份有限公司、北京華昊中天生物醫(yī)藥股份有限公司、蜜雪冰城股份有限公司。

觀察者網(wǎng)初步統(tǒng)計(jì)，截至3月18日，今年以來(lái)共有67家公司IPO終止，相較去年同期增長(zhǎng)55.81%。并且新上市公司數(shù)量去年同期的56家下降至24家，降幅為57.14%，合計(jì)募資額縮水57.1%。

那么，今年港股新增的49家IPO企業(yè)中，有多少家選擇港股IPO與A股IPO政策有關(guān)？

另外，香港特區(qū)也在發(fā)力。此前2023年，港交所IPO募資額全球排名降至第六名，印度則升至第五名，這也是2020年以來(lái)，印度首次超越香港。

今年1月30日，香港特區(qū)政府財(cái)政司司長(zhǎng)陳茂波表示，正與內(nèi)地監(jiān)管機(jī)構(gòu)討論加快審批企業(yè)來(lái)港上市進(jìn)度。

今年2月28日，陳茂波表示，為進(jìn)一步提升市場(chǎng)效率和流動(dòng)性，香港證監(jiān)會(huì)及港交所正探討一系列措施，包括完善上市機(jī)制、優(yōu)化交易機(jī)制、改善對(duì)投資者服務(wù)、加強(qiáng)市場(chǎng)推廣等。

一位券商研發(fā)部高管對(duì)觀察者網(wǎng)表示，在港股上市可以幫助企業(yè)擴(kuò)大國(guó)際影響力，促使公司管理、信息披露更加國(guó)際化。另外，國(guó)際投資者的進(jìn)出更為方便。

從行業(yè)分布來(lái)看，同花順顯示，今年港股新增的49家IPO企業(yè)中除兩家未能導(dǎo)出數(shù)據(jù)外，按所屬GICS行業(yè)，多品類(lèi)零售、信息科技咨詢與其它服務(wù)、制藥均有4家新增IPO企業(yè)。

有上市公司選擇港股私有化

不過(guò)，觀察者網(wǎng)也注意到，部分A+H上市公司近期選擇了港股私有化。比如，半掛車(chē)生產(chǎn)龍頭中集車(chē)輛3月11日晚間發(fā)布公告稱，計(jì)劃以每股H股7.5港元要約回購(gòu)已發(fā)行的H股，并欲從港交所退市?；刭?gòu)對(duì)象并不包括中集車(chē)輛控股股東中集集團(tuán)及一致行動(dòng)人。同時(shí)，中集車(chē)輛擬維持A股上市。

關(guān)于回購(gòu)及自愿港股退市的理由，中集車(chē)輛在公告中表示，主要有三點(diǎn)。一是H股的交易量較低且流動(dòng)性有限，導(dǎo)致公司難以在香港聯(lián)交所有效地進(jìn)行融資；二是H股回購(gòu)要約如落實(shí)，將可能為接納的H股股東帶來(lái)一次性投資收益；三是自愿退市若落實(shí)，將令公司能夠節(jié)省與H股上市監(jiān)管合規(guī)相關(guān)的成本及費(fèi)用。

截至2024年3月18日，東方財(cái)富顯示，中集車(chē)輛在港股的市盈率（TTM）僅為4.94倍，而在A股的市盈率為7.44倍，明顯可以看出中集車(chē)輛在A股獲得的估值更高。

中集車(chē)輛股價(jià)摘要，數(shù)據(jù)來(lái)源：東方財(cái)富

觀察者網(wǎng)根據(jù)同花順數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，除去市盈率（TTM）為負(fù)數(shù)的企業(yè)外，剩余125家A+H上市公司中，只有2家企業(yè)H股的市盈率高于A股的市盈率。而A股市盈率高于H股市盈率的比例達(dá)到了98.4%，即大多數(shù)企業(yè)在A股市盈率更高。

另外，港股破發(fā)率比A股要高。觀察者網(wǎng)根據(jù)同花順數(shù)據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，截至2024年3月18日收盤(pán)，港股2023年起新上市公司處于破發(fā)的比例為67.53%。而A股破發(fā)比例為42.73%。