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阿里分拆上市的“馬前卒”，表現(xiàn)如何

可以說，菜鳥遞表港交所，正式打響了阿里分拆上市的第一槍。

從主要財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來看，過去的三年，菜鳥壓力和機(jī)遇共存，而今年業(yè)績則開始快速改善。

2021財(cái)年至2023財(cái)年，菜鳥營收分別為527.33億、668.67億元、778億元。在收入體量擴(kuò)大的同時(shí)，菜鳥的收入增長速度整體在放緩——從2021年的47%一路下降到2023年的16%。

不過從季度表現(xiàn)來看，截至今年6月30日的2024財(cái)年一季度（自然年第二季度），菜鳥營收231.64億元，增長34%，較去年同期的7%顯著回升。

基本面的重大改善同樣體現(xiàn)在盈利方面。過去三個(gè)財(cái)年，菜鳥的經(jīng)營虧損分別為12.5億元、13.0億元、17.0億元；凈虧損分別為20.15億元、22.86億元和28.01億元，兩者都在擴(kuò)大。不過，在今年第二季度，菜鳥實(shí)現(xiàn)了扭虧為盈，其凈利潤為2.88億元，而去年同期凈虧損3.7億元?？梢钥吹?，走出疫情特殊時(shí)期后，菜鳥正在進(jìn)入新的發(fā)展階段。

此外，菜鳥前幾年的凈虧損主要還是來自股權(quán)激勵(lì)相關(guān)的會(huì)計(jì)算法，而經(jīng)過調(diào)整之后的虧損情況并沒有那么嚴(yán)重。

“我們的經(jīng)營業(yè)績主要受電商行業(yè)前景及發(fā)展的影響，而電商行業(yè)亦受到中國及全球的各種宏觀經(jīng)濟(jì)因素及地緣政治的發(fā)展所影響?！痹谡泄晌募胁锁B表示，這些因素包括人均可支配收入、消費(fèi)支出水平、政府政策及法規(guī)、稅務(wù)及關(guān)稅以及影響消費(fèi)及商業(yè)活動(dòng)的其他一般經(jīng)濟(jì)狀況等。此外，地緣政治的發(fā)展可能會(huì)影響跨境供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性，從而影響我們的業(yè)務(wù)量、價(jià)格及成本。

物流企業(yè)積極“入圈”，國內(nèi)物流三雄齊聚港股？

對(duì)于未來計(jì)劃，菜鳥在招股申請(qǐng)文件中表示，本次IPO募集資金，預(yù)計(jì)將用于進(jìn)一步發(fā)展國際物流能力及網(wǎng)絡(luò)；進(jìn)一步發(fā)展國內(nèi)物流能力及網(wǎng)絡(luò)；研發(fā)及技術(shù)創(chuàng)新——其中包括增強(qiáng)AI能力和開發(fā)智能硬件技術(shù)等；此外還包括募集營運(yùn)資金及其他一般公司用途。

從行業(yè)整體情況來看，今年下半年，不少物流企業(yè)都在踴躍“入圈”，加速融入資本市場。

6月，極兔速遞提交赴港上市的申請(qǐng)文件，擬募資5億美元至10億美元；8月21日，順豐控股向港交所提交了上市申請(qǐng)書；9月15日，極兔取得進(jìn)行香港上市聆訊的前置要求……再到9月26日菜鳥遞交招股書?？紤]到京東物流、中通快遞、安能物流等企業(yè)均已在港股上市，物流賽道將繼續(xù)升溫。

部分港股物流企業(yè)市場表現(xiàn) 同花順iFinD截圖（截至9月27日）

IPG中國區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家柏文喜表示：“融入資本市場對(duì)該產(chǎn)業(yè)鏈有著雙重影響，一方面可為物流企業(yè)提供更多資金支持，幫助其擴(kuò)大規(guī)模和提升服務(wù)質(zhì)量；另一方面資本涌入也會(huì)加劇行業(yè)競爭，促使企業(yè)不斷創(chuàng)新和提升自身競爭力?！?

在機(jī)構(gòu)看來，菜鳥上市有序推進(jìn)，阿里股東回報(bào)也將逐步顯現(xiàn)。

中金公司今日（27日）研報(bào)認(rèn)為，菜鳥擁有全球智慧物流網(wǎng)絡(luò)和較強(qiáng)科技能力，強(qiáng)大的基礎(chǔ)設(shè)施和物流科技能力是菜鳥持續(xù)健康發(fā)展的基礎(chǔ)和壁壘。在分析師看來，未來阿里國內(nèi)外電商業(yè)務(wù)增長、基礎(chǔ)設(shè)施完善、新技術(shù)驅(qū)動(dòng)和網(wǎng)絡(luò)覆蓋面積擴(kuò)大，都有望推動(dòng)菜鳥物流健康增長。

研報(bào)認(rèn)為，分拆有利于更好體現(xiàn)菜鳥和阿里巴巴公司價(jià)值。組織架構(gòu)調(diào)整后，阿里巴巴各業(yè)務(wù)集團(tuán)均有積極調(diào)整和進(jìn)展。研報(bào)表示，未來子集團(tuán)等上市陸續(xù)推進(jìn)，疊加股份回購計(jì)劃，阿里股東回報(bào)有望逐步顯現(xiàn)。