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4月底以來(lái)，中國(guó)股市的震蕩引發(fā)國(guó)際市場(chǎng)關(guān)注。從市場(chǎng)方面來(lái)看，雖然一些海外投資者對(duì)中國(guó)市場(chǎng)持謹(jǐn)慎態(tài)度，但部分外資巨頭旗艦基金已經(jīng)大幅加倉(cāng)部分中國(guó)股票。

抄底中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)？摩根大通增持京東超10倍、富達(dá)旗下旗艦基金大舉加倉(cāng)阿里巴巴

晨星數(shù)據(jù)顯示，來(lái)自摩根大通的旗艦中國(guó)基金“JPMorgan Funds - China Fund A（acc）– USD”最新規(guī)模為49.63億美元。截止3月31日，該基金前十大重倉(cāng)股（占比39%）為騰訊、美團(tuán)、招商銀行、京東、中國(guó)平安、網(wǎng)易、藥明生物、中國(guó)海外發(fā)展和華潤(rùn)萬(wàn)象生活。在3月，該基金對(duì)京東大幅加倉(cāng)12.54倍。加倉(cāng)后，京東位列第四大重倉(cāng)股，持倉(cāng)市值為2.12億美元。

無(wú)獨(dú)有偶，富達(dá)旗下的富達(dá)中國(guó)焦點(diǎn)基金“Fidelity Funds - China Focus Fund”，3月對(duì)阿里巴巴進(jìn)行了大手筆增持，其對(duì)阿里巴巴ADR增持幅度達(dá)到32.29%，對(duì)阿里巴巴港股增持幅度高達(dá)82.86%。

該基金管理者寧?kù)o之前接受《中國(guó)基金報(bào)》采訪時(shí)稱，很多互聯(lián)網(wǎng)公司股票現(xiàn)在已經(jīng)變成了價(jià)值股。不過(guò)她也表示，買入未必是看到股價(jià)見底，有可能股價(jià)還會(huì)跌一陣子。據(jù)了解，該基金今年3月還增持了騰訊控股，增持幅度為3.59%。

部分海外投資者對(duì)中國(guó)股市持謹(jǐn)慎態(tài)度，橋水：中國(guó)仍為不可或缺的選擇

結(jié)合市場(chǎng)來(lái)看，國(guó)際投資者近期對(duì)中國(guó)股票的減持值得關(guān)注。

海外最大中國(guó)股票基金（最新規(guī)模約合人民幣559.13億元）安聯(lián)神州A股基金持續(xù)減持寧德時(shí)代。3月，該基金減持寧德時(shí)代10.58%，減持汾酒股份10.76%，減持邁瑞醫(yī)療10%。摩根旗下另一旗艦中國(guó)基金“JPMorgan Funds - China A-Share Opportunities Fund”3月也減持了寧德時(shí)代，此外還減持了五糧液、保利發(fā)展和邁瑞醫(yī)療等等。

一瓶難求的貴州茅臺(tái)也正在遭遇同樣境遇：海外規(guī)模較大的中國(guó)股票基金之一、瑞銀旗下旗艦中國(guó)基金-瑞銀（盧森堡）中國(guó)精選股票基金3月減持了重倉(cāng)股貴州茅臺(tái)，減持幅度7.98%。安本投資旗下的Aberdeen Standard SICAV I - China A Share Equity Fund4月也減持了貴州茅臺(tái)，減持幅度7.81%。

從互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來(lái)看，跟蹤中國(guó)頭部互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的ETF KWEB自今年4月至5月6日，已經(jīng)發(fā)生資金凈流出1.90億美元。這與部分投資者以往的抄底邏輯“越跌越買”形成了鮮明反差。這也在很大程度上，說(shuō)明了國(guó)際市場(chǎng)上的謹(jǐn)慎情緒尚存。

KWEB今年來(lái)表現(xiàn)不佳，圖源ETF.com

據(jù)彭博社今日（5月10日）消息，貝萊德投資研究所（BlackRock Investment Institute）策略師讓·博伊文（Jean Boivin）等人在昨日的報(bào)告中表示，之前因?yàn)椤坝形Φ墓乐?，彌補(bǔ)了風(fēng)險(xiǎn)”，所以該公司對(duì)中國(guó)資產(chǎn)持“適度增持”看法。但是現(xiàn)在該公司建議，對(duì)中國(guó)股票和債券采取中立立場(chǎng)。

在該公司看來(lái)，新冠疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響依然存在，而俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)加速了全球投資者的恐慌情緒。于此同時(shí)，為了應(yīng)對(duì)通貨膨脹，美聯(lián)儲(chǔ)已經(jīng)收緊了貨幣政策，美國(guó)國(guó)債收益率超過(guò)了中國(guó)國(guó)債。這些都會(huì)對(duì)海外投資者對(duì)中國(guó)資產(chǎn)的立場(chǎng)產(chǎn)生影響。

不過(guò)，這并不意味著海外資產(chǎn)不再看好中國(guó)。除了中國(guó)經(jīng)濟(jì)底盤向好的基本面以外，中國(guó)資產(chǎn)本身也有很多值得外國(guó)投資者加碼的理由。在業(yè)界看來(lái)，投資中國(guó)資產(chǎn)會(huì)面臨的處境，在其他國(guó)家的資產(chǎn)上也會(huì)出現(xiàn)。

在近期發(fā)布的視頻中，全球最大對(duì)沖基金橋水表示，盡管目前面臨各種不確定性，橋水仍在向客戶傳達(dá)一種觀點(diǎn)：出于分散組合的需求，他們依然需要投資中國(guó)。橋水基金聯(lián)席首席投資官格雷格·詹森（Greg Jensen）表示，盡管過(guò)去一年半以來(lái)，中國(guó)股市表現(xiàn)乏善可陳，但是股、債、商品等多資產(chǎn)組合還是可以提供不錯(cuò)的回報(bào)。作為稀釋風(fēng)險(xiǎn)的需要，持有一定規(guī)模的中國(guó)資產(chǎn)比不持有要好。

詹森認(rèn)為，將橋水組合的10%或者15%投向中國(guó)是合適的，好處在于：諸如資產(chǎn)價(jià)格便宜，中國(guó)的政策有更大的空間來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)等。當(dāng)然，持有中國(guó)資產(chǎn)會(huì)有風(fēng)險(xiǎn)，但是同樣的風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)在持有美國(guó)資產(chǎn)時(shí)出現(xiàn)?！皬钠胶饨M合的角度來(lái)看，中國(guó)依然很重要?！?

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