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（文/觀察者網(wǎng) 周遠(yuǎn)方）

因近期港元兌美元過于強(qiáng)勢，24小時內(nèi)，香港金管局三度承接美元拋盤，共投放97.35億港元。

一方面，是網(wǎng)易、京東等中概股近期集中回歸港股；另一方面，去年下半年美聯(lián)儲連續(xù)3次降息，疊加今年3月西方主要市場暴跌后，各國央行聯(lián)手注入流動性救市，使各路避險資金和“熱錢”紛紛涌入香港及其背后的中國內(nèi)地市場。

在“用腳投票”的資本面前，所謂“港版國安法動搖香港國際金融中心地位”，“香港資本出現(xiàn)外逃”等等說法，不攻自破。

強(qiáng)勢港元引發(fā)香港金管局24小時3次出手

北京時間6月5日清晨，港元對美元觸發(fā)7.75的強(qiáng)方兌換保證，香港金管局以港元承接約1.26億美元拋盤，向市場注資9.77億港元。當(dāng)日收市后，香港金管局二度承接5億美元拋盤，向市場注資38.75億港元。全日兩次向市場注資48.52億港元。

6月6日清晨，香港金管局再次出手，承接美元拋盤，向市場注資48.83億港元。

24小時內(nèi)，香港金管局三度承接美元拋盤，共投放97.35億港元。

自1983年以來，港元與美元掛鉤，并實(shí)施的聯(lián)系匯率制度，維持美元兌港元在正常浮動區(qū)間：7.75（強(qiáng)方兌換保證）至7.85（弱方兌換保證）。如果港元匯率觸發(fā)強(qiáng)方兌換保證，香港金融管理局會買美元、賣港元，將美元兌港元穩(wěn)定在不低于7.75的水平；如果港元匯率觸發(fā)了弱方兌換保證，則進(jìn)行反向操作，將美元兌港元穩(wěn)定在不高于7.85的水平。

今年4月底以來，港元一直強(qiáng)勢，4月21日-28日8天內(nèi)，港元匯率6次觸及強(qiáng)方兌換保證，金管局6次入市干預(yù)，買入美元的同時向市場注入合計約207億的港元流動性。

金管局總裁余偉文4月21表示，港元的漲勢主要由市場套利交易活動的增加，和與股票相關(guān)需求所驅(qū)動，而香港當(dāng)局增加財政支出，也會推動對港元的需求。

《中國金融》雜志刊文詳細(xì)分析了利差因素：

從3月下旬起，港元匯率就已逐漸走強(qiáng)并維持在接近7.75的強(qiáng)方兌換水平。3月15日，美聯(lián)儲緊急宣布降息100個基點(diǎn)至0~0.25%的水平，并宣布啟動一項(xiàng)規(guī)模達(dá)7000億美元的寬松計劃。3月16日，香港金管局在第一時間宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)64個基點(diǎn)，至0.86%，顯然并未同幅度跟隨美聯(lián)儲的降息。

此后，1個月期港元Hibor與1個月期美元Libor的利差隨之拉大，接近1999年以來的最高水平。

香港基本利率是計算貼現(xiàn)率的基礎(chǔ)利率?；纠识ㄓ诋?dāng)前美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的下限加50個基點(diǎn)，或隔夜及1個月香港銀行同業(yè)拆借利率5天移動平均數(shù)的平均值，以較高者為準(zhǔn)。當(dāng)前美國聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間的下限加50個基點(diǎn)是0.5%，而隔夜及1個月香港銀行同業(yè)拆借利率的5天移動平均數(shù)的平均值是0.86%，所以香港基本利率設(shè)定為0.86%。

香港金管局沒有完全跟隨美聯(lián)儲的降息幅度，拉大港元和美元之間的利差，一方面有助于在金融動蕩中維護(hù)香港的金融穩(wěn)定；另一方面也有助于增強(qiáng)港元的資產(chǎn)吸引力，支撐港元保持強(qiáng)勢。

熱門中概股集中回歸香港IPO注入信心

除利差因素外，香港資本市場本身的活躍，同樣支撐港元走強(qiáng)。因中概股的回歸，港股IPO市場正逐漸擺脫疫情影響，恢復(fù)熱度。

6月5日中午，網(wǎng)易結(jié)束了在港公開招股，據(jù)市場初步估算，超過37萬人參與了網(wǎng)易港股“打新”，網(wǎng)易公開發(fā)售部分或?qū)@得逾300倍超額認(rèn)購。此外，網(wǎng)易募資規(guī)模最終或高達(dá)約28億美元，遠(yuǎn)勝于此前預(yù)估的10億美元至20億美元。

6月1日，網(wǎng)易公司宣布啟動香港首次公開發(fā)售。網(wǎng)易招股書顯示，本次將新發(fā)行1億7148萬股普通股，發(fā)售價上限為每股126港元，將于6月11日上午9點(diǎn)開始在香港聯(lián)交所交易，股份代號為“9999.HK”，股票可轉(zhuǎn)換為美國存托憑證（ADS）。

緊隨網(wǎng)易步伐，6月5日，京東通過香港交易所聆訊，將登陸香港資本市場。港交所已披露了京東此次招股書，其中美國銀行、瑞銀和中信里昂證券是聯(lián)席保薦人。

京東將在港上市發(fā)行價上限定為236港元，擬在港發(fā)行1.33億股新股，股票代碼為“9618”，將于下周一(8日)開始公開發(fā)售。

據(jù)路透社旗下媒體IFR報道，京東昨晚或?qū)茨假Y約37.5億美元（約293億港元）開始簿記建檔；若執(zhí)行至多15%的“綠鞋機(jī)制”，京東的募資規(guī)模將達(dá)到43億美元。彭博則稱，京東尋求通過在港上市募資至多40.5億美元。無論如何，這一40億美元左右的募資規(guī)模已遠(yuǎn)超此前普遍預(yù)計的20億美元至30億美元。

如果京東成功上市，將成為港交所第四家同股不同權(quán)的上市公司，亦是繼阿里之后第二家在美國、香港同時上市的電商公司。

近一個月內(nèi)，百度、攜程、拼多多等多家中概股傳出赴港二次上市的消息，這讓港交所行政總裁李小加信心十足。

他4日在華爾街投行Piper Sandler主辦的一次網(wǎng)絡(luò)直播行業(yè)會議上表示，“今年將是首次公開發(fā)行（IPO）重要的一年，包括來自中國的超大規(guī)模IPO，但很多是我們稱之為從美國回流的企業(yè)?！?

同時他認(rèn)為，在香港首次或者二次上市將使這些公司更接近其主要客戶群。

資本“用腳投票”的事實(shí)面前，香港本土投資界人士也變得更有信心。

6月3日，遲遲未就“港區(qū)國安法”發(fā)聲的匯豐和渣打銀行終于雙雙表態(tài)支持。

香港《南華早報》6月5日報道稱，盡管特朗普威脅“制裁”香港，但港交所多宗大規(guī)模IPO在即，緩解了所謂“資本外逃”擔(dān)憂。

香港香港金管局行政總裁余偉文2日在博客中寫道，“世界末日論總有愛好者，特朗普拋出‘制裁論’后，無論是港元還是銀行體系，都沒有出現(xiàn)明顯的資金外流。整體而言，本港金融市場保持平穩(wěn)有序運(yùn)作，反映市場對清晰、透明、高效運(yùn)作的聯(lián)系匯率制度有強(qiáng)烈信心。

光大新鴻基（Everbright Sun Hung Kai Securities）駐港外匯策略師任曉平（Bruce Yam）表示，“港版國安法引發(fā)一些人將港幣兌換成美元的恐慌，但規(guī)模很小?！彼f，全球和內(nèi)地投資者正將數(shù)以百萬計的美元兌換為港元，認(rèn)購兩宗規(guī)模龐大的IPO（指網(wǎng)易和京東），這足以抵消任何兌換美元的小投資者交易。

香港立信德豪會計師事務(wù)所（BDO）董事總經(jīng)理陳錦榮表示，“今天上午的干預(yù)表明，（國家安全法）并未導(dǎo)致資本流出香港?！彼€補(bǔ)充說，其事務(wù)所已接到美國上市公司的咨詢，要求在香港融資?！斑@將增強(qiáng)香港的IPO市場，并將繼續(xù)吸引更多資本流入，進(jìn)一步推動港元走強(qiáng)?！?

“資金流入表明，投資者對香港市場有信心，”香港證券商協(xié)會（Hong Kong Institute of Securities Dealers）主席陳柏楠表示，“盡管有些人可能擔(dān)心香港的政治緊張，但市場情況表明，只要有熱門的IPO，資金就會流入。投資者會去市場上賺錢。”

（編輯/尹哲）

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