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科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行條件優(yōu)化，注冊制審核分兩步走

根據《實施意見》及配套規(guī)則，科創(chuàng)板依據自身定位合理制定了股票的發(fā)行條件。

與現(xiàn)行IPO辦法比，科創(chuàng)板企業(yè)發(fā)行的基礎條件更加精簡，除符合科創(chuàng)板定位外，強調擬發(fā)行企業(yè)的基本條件、合規(guī)條件、運營條件。

《實施意見》還明確了注冊制下的審核內容和程序。審核將分兩步走：

第一步：上交所對企業(yè)IPO申請進行發(fā)行上市的全面審核，重點關注信息披露要求是否落實；

第二步：發(fā)行上市審核完成后，交易所將審核意見及公司申請文件報送證監(jiān)會，由證監(jiān)會作出準予注冊的決定。

審核時間上，根據規(guī)定，證監(jiān)會須在20個工作日內，做出是否準予注冊的決定。根據行政許可相關法律法規(guī)，扣除中介機構答復、現(xiàn)場核查、中止審查等耗費的時間，在交易所內部進行發(fā)行上市審核的時間須不超過3個月。

權威人士估算，注冊制審核下，企業(yè)從報送IPO申請到最后完成審核及注冊，可能需要6到9個月的時間。但市場人士預計，這一時長是常態(tài)化工作機制下的審核效率，按照“推動盡快落地”的要求，科創(chuàng)板正式迎來飲“頭啖湯”上市公司的時間可能要更快一些。

完善了七大基礎性制度

科創(chuàng)板還對發(fā)行承銷、信息披露、交易、并購重組、退市方面等基礎性制度作出了全面完善。

在借鑒其他市場經驗的基礎上，明確了市場化決定IPO企業(yè)的價格、規(guī)模、發(fā)行節(jié)奏，確立了承銷商跟投制度，允許企業(yè)高管參與戰(zhàn)略配售，明確發(fā)揮綠鞋機制的作用，對科創(chuàng)板企業(yè)放寬漲跌幅限制……

發(fā)行：放行未盈利、同股不同權、紅籌企業(yè)，市場化定價，保薦機構強制跟投

科創(chuàng)板建立了更具包容性的發(fā)行上市要求，明確允許未盈利企業(yè)、同股不同權、符合條件的紅籌企業(yè)發(fā)行上市。

同時，相關規(guī)則明確了科創(chuàng)板市場化決定發(fā)行價格、規(guī)模、節(jié)奏，確立以機構投資者為主體的定價機制，明確保薦機構跟投制度，允許企業(yè)高管參與戰(zhàn)略配售，明確發(fā)揮綠鞋機制作用穩(wěn)定新股價格。

信息披露：更嚴格的披露要求

科創(chuàng)板將強化信息披露監(jiān)管，明確發(fā)行人的信息披露主體責任，將現(xiàn)行發(fā)行披露要求中可以由投資者自行判斷的事項，轉化為較為嚴格的披露要求。

同時，要求企業(yè)根據自身特點對業(yè)績風險、行業(yè)風險、公司治理等內容作出有針對性的披露，企業(yè)科研水平、科研人員數量、科研資金投入等信息也須一并披露。

交易：放寬漲跌幅限制

科創(chuàng)板建立了更加市場化的交易機制?！秾嵤┮庖姟访鞔_對科創(chuàng)板漲跌幅限制適當放寬，促進形成均衡價格。

交易所擬明確，科創(chuàng)板上市公司上市頭5天的漲跌限制完全放開，第6個交易日開始漲跌幅限制為20%。

此外，科創(chuàng)板上市公司還將穩(wěn)妥納入融資融券標的，條件成熟時，科創(chuàng)板將建立做市商機制。

并購重組：下放交易所審核

科創(chuàng)板將建立更有效率的并購重組機制。按照規(guī)定，上交所將進行科創(chuàng)板公司并購重組的審核，涉及發(fā)行股票的按照注冊制審核。同時要求，科創(chuàng)板公司并購重組要與現(xiàn)有主業(yè)形成協(xié)同效應。

退市：一步到位，不作暫停、恢復上市安排

科創(chuàng)板將實施比現(xiàn)行A股市場更加嚴格的退市要求。

除優(yōu)化了交易類及規(guī)范類退市指標、嚴格執(zhí)行重大違法退市指標外，科創(chuàng)板企業(yè)不會因為連續(xù)3年虧損而強制退市，但達到科創(chuàng)板退市指標的企業(yè)，將“一步到位”直接退市，不再作暫停上市、恢復上市的安排。

投資者適當性管理：50萬資金，24個月投資經驗

科創(chuàng)板從幾個維度作出了投資者保護的安排。

首先，科創(chuàng)板將設立投資者適當性管理的門檻，要求個人投資者具備“50萬資金門檻，24個月投資經驗”的要求，同時推動公募基金發(fā)行投資于科創(chuàng)板的基金，達不到要求的中小投資者可以通過基金參與投資科創(chuàng)板企業(yè)。

同時，科創(chuàng)板還適當延長了對企業(yè)核心技術團隊的鎖定期要求，適當延長了對未盈利企業(yè)實控人、董監(jiān)高的鎖定期要求，適當延長了保薦人的持續(xù)督導期。據悉，相關部門還將嚴打違法行為，對欺騙發(fā)行上市的科創(chuàng)板公司，將責令相關責任方購回其已發(fā)行的股份。