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【觀察者網(wǎng) 綜合報道】

央行研究局局長徐忠7月13日發(fā)表于媒體的一篇題為《當(dāng)前形勢財政政策大有可為》的文章，引發(fā)了一波有關(guān)央行與財政部、金融與財政的熱烈討論。

7月16日，署名“青尺”的財政部官員在財新網(wǎng)發(fā)表了一篇題為《財政政策為誰積極？如何積極？》的回應(yīng)，將爭論推向白熱化。

隨后，官員、媒體、學(xué)者紛紛發(fā)聲，各抒己見，表達自己的看法和思路。

那么，拋開雙方的“嘴炮”不談，這波討論熱潮爭議的焦點究竟是什么？問題背后的又有著怎樣的歷史原因和現(xiàn)實情況？

央行徐忠和財政官員在爭什么？

徐忠在其文章中以小標(biāo)題的方式指出了財政方面的三大主要問題（詳細爭論見文末）：

1. 赤字率低，財政政策不是真的積極——財政部門收的稅不少，錢卻沒花在刀刃上。

2. 國有金融機構(gòu)資本不足問題凸顯，財政資金說好要向國有金融機構(gòu)注資，卻沒有真正掏錢。

3. 地方性政府債務(wù)信息不透明，將隱形債務(wù)推給金融機構(gòu)，但金融機構(gòu)處于弱勢，很難對地方政府的不規(guī)范操作進行約束，導(dǎo)致地方債亂象發(fā)生。

而財政官員“青尺”的文章則對徐忠指出的財政三大問題逐一作出解釋：

1. 赤字規(guī)模和財政政策力度之間不能簡單等同，因為我國除中央財政赤字外，還有各級地方財政所設(shè)的預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金和預(yù)算外融資舉債。

2. 財政部門給金融機構(gòu)注資掏的是真金白銀，要是讓央行控股商業(yè)銀行，將是極大倒退。

3. 金融機構(gòu)是地方債務(wù)亂象的“共謀”、“從犯”，不是弱勢而只能幻想的“傻白甜”，地方政府舉債不規(guī)范的操作手法很復(fù)雜，這不是基層財政部門能獨立做到的事情，金融機構(gòu)一定有參與其中并且獲利。

背景：財政想擴權(quán)，央行不答應(yīng)？

據(jù)微信公眾號“前沿觀察”稱，事實上，此次徐忠博士發(fā)文，已經(jīng)不是他第一次出面評論財政政策了。上個月底，徐忠在一個公開論壇的演講上就指出了眼下我國財政方面所面臨的問題，但未引發(fā)太多關(guān)注。

當(dāng)時，在外界看來，徐忠的發(fā)言像是為央行“擋子彈”，原因是去杠桿給市場的壓力越來越大，有市場聲音呼吁央行貨幣放松。

而央行與財政部之辯，最早還要追溯至去年底由全國人大財經(jīng)委副主任黃奇帆在財新年會上的一番發(fā)言。

會上，黃奇帆講到外匯儲備時表示，前些年，因為順差擴大、人民幣升值，熱錢不斷流入中國，外匯儲備越來越多；由于當(dāng)時還要求強制結(jié)匯，企業(yè)的外儲都是央行一家買，央行則通過吸收外匯儲備，釋放基礎(chǔ)貨幣；而這種被動釋放基礎(chǔ)貨幣的方式，導(dǎo)致國內(nèi)貨幣政策受到干擾，于是央行搞了一個“池子”，也就是用央票，把這些多發(fā)的貨幣存起來，不讓其流到市場。

但這早已是過去的事，外匯占款飆升的年代早已結(jié)束，央票也基本沒有再使用。相反，因為外匯占款帶來的被動釋放基礎(chǔ)貨幣的數(shù)量不足，所以央行才創(chuàng)設(shè)了一系列的SLO\MLF\PSL等工具。

黃奇帆指出的這一問題沒有錯，外儲管理不當(dāng)，確實會干擾中國基礎(chǔ)貨幣的釋放，干擾了中國的貨幣政策的運行。因為太多或太少都會帶來干擾。

但在演講中，黃奇帆將這一“老生常談”的問題上升到了“金融改革”。黃奇帆說，“不僅是金融監(jiān)管體制要改革，而且外匯儲備體制也要改革，如果不改革的話，會造成中國通貨膨脹、金融亂象、脫實就虛源頭的源頭的源頭?！?

而黃奇帆開出的藥方則是把大部分外儲歸到財政部去管，財政部可以發(fā)行國債將資金輸入中投公司等機構(gòu)進行投資。黃奇帆講了這樣做的四點好處，包括減少對貨幣政策的干擾，并提及美國也是財政部主管外匯。

對于黃奇帆的發(fā)言，當(dāng)時在場的徐忠，外管局副局長陸磊，以及社科院學(xué)部委員、貨幣專家余永定，都進行了反駁。徐忠當(dāng)時的說法是，我國的財政和國外的財政不盡相同，“中國的財政是吃飯財政，地方政府還有那么多中央財政不承擔(dān)責(zé)任的債務(wù)，在這種情況下，去發(fā)這個國債，相當(dāng)于空手套白狼?！辈⒄J為黃奇帆的想法很美好，但現(xiàn)實很骨感，“如果看一看外匯儲備投資的收益率跟投資機構(gòu)的收益率，對這個問題得出的結(jié)論也許完全是相反?！?

所以，徐忠在文章開頭所講的“中國財政部喜歡與美國財政部對比，強調(diào)自己權(quán)力太小”其實是意有所指的，即“財政部想學(xué)美國擴權(quán)央行不答應(yīng)”。

“前沿觀察”稱，上一輪銀行改革，財政部拿不出錢，所以央行組建了匯金公司，來對銀行進行大改組，而公司名稱中的“匯”就是指外匯。

成立匯金公司，持有國有銀行的股份，這是央行的設(shè)想，也是央行的操作?？墒堑搅?007年，財政部發(fā)一筆特別國債，就把央行這單子給搶了過去。從此匯金歸了財政，央行被砍了一只手臂。

由此可以看出，外匯對于央行的重要性；要是直接將大部分外匯都歸給財政部管理，那對央行的影響可不小。

“前沿觀察”還稱，徐忠上月底的發(fā)聲和13日的發(fā)聲之間有一件重要的事，即雙方文中多次提到的《國有金融資本管理指導(dǎo)意見》于上周發(fā)布了。根據(jù)該意見，央行之外的一些系統(tǒng)，比如國資系統(tǒng)、發(fā)改系統(tǒng)、地方政府等部門手中所掌握的大量金融資產(chǎn)今后大都要劃撥給財政系統(tǒng)。

央行希望財政為銀行掏錢？

此外，雙方還在爭論，上一輪銀行業(yè)重組改制，究竟是財政救了銀行，還是銀行自救。

青尺文章提到：1998年，全國財政收入只有9800億的時候，財政就設(shè)計了一套很好的注資方案，發(fā)行2700億元特別國債為商業(yè)銀行注資。這次發(fā)債注資的結(jié)果也很好，形成了收益率較高的資產(chǎn)，資金緊張也得到了緩解。

然而在央行看來，這是銀行自救的結(jié)果。因為當(dāng)時四大行購買特別國債的資金，大部分來自于央行降準(zhǔn)所釋放的可使用儲備資金，而后財政部又將發(fā)債所籌資金重新注入四大行作為補充資本金。

央行方面認為，財政這是“空手套白狼”，沒拿一分真金白銀，到現(xiàn)在，這個錢部分還掛著賬，最后都是靠銀行自己來吸收的。

而現(xiàn)在，銀行又面臨著一些壓力，雖說情況沒有當(dāng)時糟，但還是需要補充資本金。有估算認為，銀行需要5000億資本補充，還有說需要8000到9000億的。

對于上一次就沒掏錢的財政部，央行這次也沒指望它發(fā)揮作用，便在今年3月聯(lián)合三會同外管局一道發(fā)了一個名為《關(guān)于進一步支持商業(yè)銀行資本工具創(chuàng)新的意見》的文來自救。所以，徐忠此次文中的相關(guān)內(nèi)容，也是對財政的“預(yù)防針”——要么掏錢管事，不掏錢的話就不要想著干涉。