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隔夜美元指數(shù)走強(qiáng)令非美元貨幣承壓。11月1日，離岸人民幣對(duì)美元跌破6.98，刷新去年以來(lái)新低。人民幣匯率中間價(jià)下調(diào)72點(diǎn)，報(bào)6.9646。目前，人民幣匯率中間價(jià)已較年初貶值7%。

針對(duì)市場(chǎng)對(duì)人民幣是否會(huì)“破7”、匯率是否存在高估、人民幣國(guó)際化是否會(huì)受影響、中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面能否支撐匯率維持在7以內(nèi)等話題，觀察者網(wǎng)專訪多位經(jīng)濟(jì)、金融界專家，請(qǐng)他們長(zhǎng)期發(fā)展的角度，分析人民幣匯率“破7”問(wèn)題。今天刊發(fā)的是系列訪談的第二篇，感謝中國(guó)社科院學(xué)部委員、前央行貨幣政策委員會(huì)委員余永定接受采訪。

【采訪/觀察者網(wǎng) 奕含】

不干預(yù)人民幣破7預(yù)期，這是一個(gè)機(jī)會(huì)

觀察者網(wǎng)：10月31日，人民幣離岸、在岸匯率跌至6.98，外界對(duì)何時(shí)破7議論紛紛。對(duì)此，您怎么看？目前的情況下，人民幣會(huì)破7嗎？

余永定：我覺(jué)得有可能破7。因?yàn)閺膰?guó)際收支平衡狀況和和市場(chǎng)情緒來(lái)看，人民幣存在一定的貶值壓力。而這種壓力是否會(huì)導(dǎo)致實(shí)際貶值，則最后取決于央行是否出手干預(yù)。

應(yīng)該強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前市場(chǎng)上并不存在由經(jīng)濟(jì)基本面（如經(jīng)常項(xiàng)目逆差、長(zhǎng)期投資逆差等）決定的人民幣貶值的明顯壓力。而央行自2017年以來(lái)就已經(jīng)基本停止對(duì)匯率市場(chǎng)的常態(tài)化干預(yù)。在市場(chǎng)擔(dān)憂破7的情況下央行依然不干預(yù)，就向市場(chǎng)昭示了完成匯率決定機(jī)制改革的決心。這是一個(gè)難得的具有重要意義且風(fēng)險(xiǎn)很小的事情。我想央行應(yīng)該不會(huì)放棄這個(gè)機(jī)會(huì)。

觀察者網(wǎng)：現(xiàn)在市場(chǎng)上對(duì)人民幣議論很多，有人把當(dāng)下人民幣的表現(xiàn)稱為“人民幣在7附近思考”，您怎么看這種說(shuō)法？您認(rèn)為應(yīng)該采取什么措施來(lái)緩解市場(chǎng)的焦慮。

余永定：我不知道6.99和7有何區(qū)別，為什么不在6.99附近焦慮而在7附近焦慮完全是一種心理問(wèn)題（對(duì)整數(shù)的偏好？），而同經(jīng)濟(jì)基本面沒(méi)有任何關(guān)系。

市場(chǎng)的真正問(wèn)題大概是：在人民幣匯率存在貶值壓力的情況下，央行會(huì)不會(huì)干預(yù)？如果破7，市場(chǎng)大概會(huì)認(rèn)為人民幣還有進(jìn)一步貶值的空間；如果現(xiàn)在不破7，市場(chǎng)大概會(huì)認(rèn)為在相當(dāng)一段時(shí)間內(nèi)，人民幣不會(huì)進(jìn)一步貶值。這種“人民幣在7附近思考”實(shí)際上只不過(guò)是對(duì)央行意圖的猜測(cè)。

消除這種焦慮的措施非常簡(jiǎn)單：1.央行什么也不說(shuō)，讓人民幣破7；2. 央行表明，將繼續(xù)維持過(guò)去一年多以來(lái)的不干預(yù)政策。這樣一來(lái)，焦慮自然就消失了。

任何資產(chǎn)價(jià)格發(fā)生變動(dòng)，都有好與壞兩方面影響。在當(dāng)前情況下，在短期內(nèi)人民幣貶值對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)是有好處的，對(duì)經(jīng)濟(jì)總體而言也是利大于弊。另一方面，人民幣并不具備長(zhǎng)期大規(guī)模貶值的基礎(chǔ)，我們也不打算把人民幣匯率作為貿(mào)易戰(zhàn)的一種手段。

人民幣匯率最近的波動(dòng)是非常正常的，不變才是不正常的。如果匯率始終守住一個(gè)點(diǎn)位，到6.99就不敢到7，不能被擊破，這反倒是不正常。如果有貶值壓力，卻遲遲不讓破7，實(shí)際是授人以柄，向人家表明中國(guó)在操縱匯率。雖然從實(shí)用主義立場(chǎng)出發(fā)，美國(guó)歡迎這種不讓人民幣貶值的“操縱” ，但“操縱”的帽子是會(huì)扣到你頭上的。

讓人民幣匯率破7，向世界昭示中國(guó)的匯率制度已經(jīng)過(guò)渡到浮動(dòng)匯率制度。將來(lái)無(wú)論人民幣升值還是貶值，國(guó)際市場(chǎng)都將接受，美國(guó)也將難以用操縱匯率為借口向中國(guó)發(fā)難。

對(duì)媒體來(lái)說(shuō)，不要夸大破7或者不破7的重要性。我們現(xiàn)在的重心應(yīng)該在實(shí)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的情況。我認(rèn)為，就當(dāng)前的形勢(shì)而言，股市的穩(wěn)定更重要。如果股市再繼續(xù)下跌，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)將很不利。人們焦慮股市，考慮如何讓股市穩(wěn)定下來(lái)，這是合理的；對(duì)人民幣匯率貶值完全不應(yīng)有什么焦慮之感。如果，從個(gè)人或企業(yè)的角度來(lái)看，人民幣貶值將帶來(lái)某種損失，則這些個(gè)人和企業(yè)完全可以采取相應(yīng)避險(xiǎn)措施。

人民幣對(duì)美元匯率，@視覺(jué)中國(guó)

如果連小幅貶值都擔(dān)心，人民幣就不可能國(guó)際化

觀察者網(wǎng)：貨幣貶值往往會(huì)影響到貨幣國(guó)際化進(jìn)程。對(duì)人民幣而言，近期貶值是否也會(huì)影響人民幣國(guó)際化進(jìn)程？

余永定：這點(diǎn)小小的貶值幅度不會(huì)影響到人民幣國(guó)際化進(jìn)程。現(xiàn)在人民幣匯率6.97，貶值到7，這零點(diǎn)零幾的變化就會(huì)影響到人民幣國(guó)際化？如果如此小幅度的變化都會(huì)影響到人民幣國(guó)際化，那就不要談人民幣國(guó)際化了，根本不可能國(guó)際化。當(dāng)然，人民幣如果一路貶值到8、9，那的確會(huì)影響到人民幣國(guó)際化，但目前的情況完全不是如此。

目前人民幣兌美元匯率水平同經(jīng)濟(jì)基本面的表現(xiàn)是比較一致的，偏離幅度不大。這一點(diǎn)可以參照國(guó)際收支狀況（特別是經(jīng)常項(xiàng)目差額）、長(zhǎng)期資本流動(dòng)、外匯市場(chǎng)交易量、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況等，我們的經(jīng)常項(xiàng)目基本是平衡的，我國(guó)國(guó)際收支大體平衡。這些都意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的基本面不支持人民幣大幅度貶值。

此外，我們可以看看美元的波動(dòng)情況。美元經(jīng)常大幅度貶值。在1980年代初，美元指數(shù)高達(dá)160多，在金融危機(jī)前夕貶值到70多。這樣的變化，仍沒(méi)有動(dòng)搖美元作為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位。

一國(guó)貨幣能否成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，外國(guó)是否愿意持有，關(guān)鍵不在于其是否會(huì)貶值，而在于該國(guó)的經(jīng)濟(jì)、政治、科技、軍事實(shí)力、其國(guó)際信譽(yù)、開(kāi)放程度、增長(zhǎng)潛力，在于該國(guó)采取的經(jīng)濟(jì)、金融、貨幣政策是否得當(dāng)，而不在于匯率一時(shí)一地的貶值或升值。當(dāng)然，一種持續(xù)貶值的貨幣是無(wú)法成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的。

人民幣是否能國(guó)際化不是中國(guó)一廂情愿的事。其他國(guó)家愿意用，咱們就創(chuàng)造條件，讓人民幣作為計(jì)價(jià)手段、結(jié)算手段、儲(chǔ)備手段，但沒(méi)有必要采取任何特殊的政策來(lái)引誘他人使用人民幣。如果中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展，對(duì)外貿(mào)易順暢，金融體系是健康的，外界自然愿意使用人民幣。當(dāng)然，人民幣也不能長(zhǎng)期貶值，否則別人也不會(huì)使用。像現(xiàn)在只是小幅波動(dòng)，就沒(méi)有問(wèn)題。

菲律賓人民幣交易商協(xié)會(huì)于日前成立，將推動(dòng)兩國(guó)貨幣直接交易，@視覺(jué)中國(guó)

觀察者網(wǎng)：本輪人民幣匯率貶值，與美元指數(shù)升高直接有關(guān)。除人民幣外，其他國(guó)家貨幣也出現(xiàn)不同幅度的貶值，新興市場(chǎng)國(guó)家表現(xiàn)尤其顯著。相對(duì)其他貨幣貶值，人民幣表現(xiàn)堅(jiān)挺。在您看來(lái)，這種情況是否會(huì)讓更多國(guó)家樂(lè)于接納人民幣？

余永定：當(dāng)然。

相對(duì)其他發(fā)展中國(guó)家貨幣而言，人民幣走勢(shì)是升值。中國(guó)是世界第二大經(jīng)濟(jì)體，擁有全世界最多的外匯儲(chǔ)備，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速還是相當(dāng)高的。人民幣是除了美元、歐元之外，最受世界歡迎的貨幣之一。其他發(fā)展中國(guó)家的貨幣和人民幣根本沒(méi)法比。

我們自己不必過(guò)多強(qiáng)調(diào)國(guó)際化，人民幣國(guó)際化是個(gè)自然的過(guò)程。美元自己“作死”，特朗普今天制裁這個(gè)國(guó)家，明天制裁另一個(gè)國(guó)家，和全世界打貿(mào)易戰(zhàn)，而動(dòng)用美元霸權(quán)地位實(shí)現(xiàn)自己的目的。美國(guó)濫用美元的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣地位進(jìn)行貿(mào)易戰(zhàn)、金融戰(zhàn)是自毀前途。

人民幣什么時(shí)候能否取代美元夠成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣則很大程度上美元國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的地位是否會(huì)發(fā)生動(dòng)搖。特朗普的一些列行為大大損害了美元的國(guó)際信用，這就為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造了一些重要機(jī)會(huì)，中國(guó)自然應(yīng)該抓住這些機(jī)會(huì)。

日前，日本同中國(guó)簽訂貨幣互換協(xié)議就是一件大好事。如果沒(méi)有美國(guó)的“推動(dòng)”，中日關(guān)系的改善和貨幣互換協(xié)議的簽訂就可能更困難些。