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即使在一種貨幣可以與其他貨幣進(jìn)行普遍交易的情況下，大多數(shù)貨幣也無法保持穩(wěn)定的匯率。這意味著，雖然人們常有“本幣結(jié)算”的討論，但在實(shí)踐中，這并非兩種貨幣相互對(duì)等的“雙邊”關(guān)系。要弄明白這一點(diǎn)，就有必要了解哪些國(guó)家將要使用的貨幣。

如果一個(gè)國(guó)家被迫接受一種正在貶值的貨幣，這意味著它正在接受交易損失。這就是為什么許多所謂的以“本幣”結(jié)算的協(xié)議實(shí)際上并非如此，它們實(shí)際上是使用雙方貨幣中更強(qiáng)勢(shì)的貨幣結(jié)算的協(xié)議。例如，阿根廷和中國(guó)之前的協(xié)議，并非以“本幣結(jié)算”——既用穩(wěn)定而強(qiáng)勢(shì)的人民幣結(jié)算，也用急劇貶值的阿根廷比索結(jié)算——而是一個(gè)“以人民幣結(jié)算”的協(xié)議。如果中國(guó)被迫接受迅速貶值的阿根廷比索結(jié)算，事實(shí)上它將在交易中蒙受損失，并補(bǔ)貼阿根廷。這種情況適用于所有使用沒有穩(wěn)定匯率的“共同貨幣”的情況——而大多數(shù)貨幣都符合這一特征。

中國(guó)與阿根廷簽訂貨幣互換協(xié)議（圖片來源：網(wǎng)絡(luò)）

雙邊關(guān)系中的另一種選擇是可以使用第三國(guó)貨幣——例如，據(jù)報(bào)道，俄羅斯告訴印度，它不希望繼續(xù)積累（貶值的）印度盧比，而希望用人民幣支付石油款項(xiàng)。這并非“使用共同貨幣”，它只是選擇除美元之外的另一種外幣。

價(jià)格的標(biāo)準(zhǔn)只能有一個(gè)

貨幣體系及其貨幣單位的運(yùn)轉(zhuǎn)取決于這樣一個(gè)事實(shí)——沒有單一價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，一個(gè)經(jīng)濟(jì)體系就無法進(jìn)行交易運(yùn)轉(zhuǎn)。或者確切地說，“一價(jià)定律”的作用是確保只有單一價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。原因是，如果一個(gè)系統(tǒng)中存在不止一個(gè)價(jià)格，套利將消除價(jià)差，直到貨物價(jià)格相等。

防止這種情況發(fā)生的唯一方法是創(chuàng)造一種商品無法買賣的局面，即通過各種形式的部分或近乎完全的經(jīng)濟(jì)專制。在某種程度上，這種情況存在于20世紀(jì)30年代的自給自足/半自給自足經(jīng)濟(jì)時(shí)期——但是，這催生并加深了世界資本主義經(jīng)濟(jì)史上最大的危機(jī)，不能成為正常運(yùn)轉(zhuǎn)的生產(chǎn)性世界經(jīng)濟(jì)體系的基礎(chǔ)。

由于系統(tǒng)中只能有一個(gè)價(jià)格，因此同樣只能有一種計(jì)量單位?；蛘?，確切地說，如果引用其他價(jià)格，它們必須僅僅反映這一重要價(jià)格單位。例如，截至本文發(fā)稿時(shí)，美元兌換人民幣的匯率為：1美元=7.23元人民幣。如果一種產(chǎn)品的價(jià)格為1美元或7.23元人民幣，并不意味著它有“兩個(gè)價(jià)格”，而是只有一個(gè)價(jià)格。

這就是為什么在過去200年中只有兩種國(guó)際價(jià)格體系——從1816-1931年的金本位制和1945年起開始實(shí)行的美元本位制。這兩種制度的過渡期出現(xiàn)的大蕭條，是資本主義歷史上最嚴(yán)重的危機(jī)——二戰(zhàn)最終將價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)從金本位制轉(zhuǎn)移到美元本位制，反映了整個(gè)世界經(jīng)濟(jì)的重組。

由于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體系必須有單一價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)才能發(fā)揮作用，所有試圖通過“一籃子貨幣”等方式逐步引入新的價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)的嘗試都是行不通的——因此，每隔一段時(shí)間都會(huì)被重新提起的“引入新價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)”的理論建議也未曾獲得任何重大支持。美元之后，只能向新的單一價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)而非混亂的體系過渡。由于這需要巨大的經(jīng)濟(jì)變革，維持美元體系存在很大的慣性，在出現(xiàn)潛在的新單一價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)之前，美元是無法被取代的。

同時(shí)，目前也不會(huì)有一個(gè)沒有實(shí)際生產(chǎn)能力支持的簡(jiǎn)單的法律、口頭或任何其他形式的“協(xié)議”來引入一個(gè)新的主要國(guó)際價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)——“協(xié)議”對(duì)于像國(guó)際貨幣體系這樣強(qiáng)大的東西的運(yùn)作來說太脆弱了！

黃金可以作為一種國(guó)際貨幣單位發(fā)揮作用，因?yàn)樗幸粋€(gè)生產(chǎn)價(jià)格（很高）——例如，馬克思就用了數(shù)百頁的篇幅來分析這一點(diǎn)。美元可以作為一種國(guó)際貨幣單位，因?yàn)楦鲊?guó)希望從美國(guó)購(gòu)買產(chǎn)品。將美元僅僅稱為“法定貨幣”是一種誤讀，因?yàn)椴还苁菑募夹g(shù)上還是從理論上，美聯(lián)儲(chǔ)可以發(fā)行任何數(shù)量的美元。盡管美元不再與黃金掛鉤，但美元的真正支撐是美國(guó)經(jīng)濟(jì)的生產(chǎn)力和各國(guó)購(gòu)買其產(chǎn)品的意愿。“協(xié)議”不會(huì)產(chǎn)生任何效果，在實(shí)踐中世界貨幣運(yùn)作不依賴“協(xié)議”。

人民幣在國(guó)際貨幣體系中可以發(fā)揮錨定作用，但也面臨現(xiàn)實(shí)的困難。圖片來源：ICphoto

原則上，人民幣作為單一貨幣單位，在中國(guó)生產(chǎn)性經(jīng)濟(jì)的支持下，可以在這種體系中發(fā)揮錨定作用，但在目前的實(shí)踐中也不得不面對(duì)如下現(xiàn)實(shí)：

（1）中國(guó)在世界經(jīng)濟(jì)中還不具備足以建立這樣一個(gè)體系的主導(dǎo)地位；

（2）要使人民幣在實(shí)踐中作為單一貨幣單位運(yùn)轉(zhuǎn)，中國(guó)就需要取消資本管制——在目前的條件下，這對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)來說將是災(zāi)難性的一步，將導(dǎo)致相當(dāng)于數(shù)萬億美元的資金從中國(guó)撤出，從而破壞中國(guó)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)。因此，中國(guó)沒有采取這種措施是完全正確的。

鑒于只能有單一價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)，持有這種單位的外匯儲(chǔ)備具有相當(dāng)大的優(yōu)勢(shì)。其中的原因是，根據(jù)定義，它消除了可能持有的其他貨幣貶值造成損失的任何可能性。（這也消除了其他貨幣相對(duì)于標(biāo)準(zhǔn)價(jià)格單位重估可能帶來的收益，但持有外匯儲(chǔ)備的目的不是貨幣投機(jī)——這不是持有外匯儲(chǔ)備的最重要或關(guān)鍵的目的）。

此外，這種穩(wěn)定性和可預(yù)測(cè)性的優(yōu)勢(shì)創(chuàng)造了對(duì)單一價(jià)格單位貨幣的強(qiáng)勁需求，從而給其帶來了上行壓力，使其成為一種硬通貨（即穩(wěn)定或升值）。事實(shí)上，一種既非硬通貨，且對(duì)其他貨幣正在迅速貶值的貨幣不可能成為通用價(jià)格標(biāo)準(zhǔn)。

去美元化的風(fēng)險(xiǎn)和代價(jià)

鑒于此，尋求去美元化的國(guó)家/機(jī)構(gòu)將承擔(dān)以下代價(jià)/風(fēng)險(xiǎn)：

首先，它們積累的貨幣可能不是普遍可交易的，也不會(huì)被其他國(guó)家接受。也就是說，在實(shí)踐中，他們會(huì)積累部分無用的外國(guó)資本/儲(chǔ)備——由于抹去了部分外國(guó)資本的升值，這相當(dāng)于遭受損失。

其次，它們可能獲得不能在少數(shù)國(guó)家集團(tuán)之外使用的純粹的區(qū)域貨幣——也就是說，這些區(qū)域貨幣不能作為一種通用的等值貨幣運(yùn)用。

第三，它們可能積累的是對(duì)本國(guó)或其他國(guó)家貨幣貶值的貨幣。也就是說，它們可能會(huì)遭受其外國(guó)資本損失。

第四，創(chuàng)建替代去美元化體系的金融結(jié)構(gòu)、信息和通信技術(shù)體系等代價(jià)非常高。

最后，如果參與去美元化，那么它們可能會(huì)受到美國(guó)的制裁。

簡(jiǎn)而言之， 參與去美元化的國(guó)家/公司/機(jī)構(gòu)可能遭受或面臨重大損失和風(fēng)險(xiǎn)。相比之下，拋棄美元不會(huì)即刻帶來對(duì)等的收益。因此，絕大多數(shù)國(guó)家/公司/機(jī)構(gòu)不會(huì)去美元化，除非迫不得已。

在北京舉行的中國(guó)國(guó)際供應(yīng)鏈促進(jìn)博覽會(huì)（圖片來源：ICphoto）

鑒于此，形勢(shì)顯而易見。當(dāng)然，對(duì)于遭受美國(guó)制裁的國(guó)家來說，去美元化的收益大于成本。但是對(duì)絕大多數(shù)國(guó)家來說，去美元化帶來了顯著的損失/風(fēng)險(xiǎn)，卻沒有帶來顯著的好處。因此，絕大多數(shù)國(guó)家不會(huì)去美元化。也就是說，它們將繼續(xù)持有美元用于大多數(shù)貿(mào)易、世界金融和外匯儲(chǔ)備。只有當(dāng)美元被另一個(gè)單一貨幣單位——可能是人民幣——取代作為一種國(guó)際經(jīng)濟(jì)體系時(shí)，去美元化才會(huì)發(fā)生，但這在短期內(nèi)不會(huì)發(fā)生。

少數(shù)國(guó)家，其中最重要的是中國(guó)，面臨一種“不上不下”的處境——也就是說，一方面，他們面臨遭受美國(guó)單邊制裁的威脅，這要求他們需要切實(shí)做好應(yīng)對(duì)準(zhǔn)備；但另一方面，除非迫不得已，否則它們不愿意承擔(dān)實(shí)際去美元化的代價(jià)。

總之，去美元化對(duì)少數(shù)國(guó)家來說意義重大，但任何全面的去美元化都不會(huì)在下一個(gè)階段發(fā)生。因此，去美元化不能作為一種總體的戰(zhàn)略前進(jìn)方向。如上文所述的原因，這并不是說去美元化是不可取的，只是在這個(gè)時(shí)期不可能成功。因此，去美元化只在短期內(nèi)對(duì)少數(shù)國(guó)家具有決定性意義，但無法成為一項(xiàng)通用的國(guó)際戰(zhàn)略。