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【文/肯尼斯·羅格夫 譯/觀察者網(wǎng) 由冠群】

在疫情導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)放緩之后，過去兩年的通貨膨脹危機(jī)似乎讓大部分國家都吃了一驚。30年來，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的物價增長緩慢，而在突然之間，英國、美國和歐元區(qū)國家就開始要應(yīng)對接近或超過兩位數(shù)的通貨膨脹。許多新興市場國家和發(fā)展中經(jīng)濟(jì)體的物價上漲得更快，例如，土耳其的通貨膨脹率超過80%，阿根廷接近100%。

誠然， 2020年代的全球通貨膨脹還比不上過去幾十年中最嚴(yán)重的通貨膨脹危機(jī)。1970年代，美國的物價漲幅在10年內(nèi)保持每年6%以上，1980年則上漲了14%，而日本和英國的通貨膨脹率最高達(dá)到20%以上。對于中低收入國家來說，1990年代初甚至更糟：超過40個國家的通貨膨脹率超過40%，一些甚至達(dá)到1000%或更高。

然而，在2021年和2022年，全球經(jīng)濟(jì)正向著一個令人憂慮的方向發(fā)展，因?yàn)楦鲊蜎Q策者后知后覺地發(fā)現(xiàn)，在烏克蘭戰(zhàn)爭和其他大震蕩的沖擊下，他們面臨著國內(nèi)物價瘋狂上漲的局面。

選民不喜歡通貨膨脹或經(jīng)濟(jì)衰退。皮尤研究中心2022年8月的一項(xiàng)民意調(diào)查顯示，超過四分之三（77%）的受訪者表示，經(jīng)濟(jì)是他們在選舉中首要關(guān)心的議題。即使在9月，當(dāng)美國的物價有所企穩(wěn)時，瑪麗斯特學(xué)院進(jìn)行的一項(xiàng)民意調(diào)查也發(fā)現(xiàn)，通貨膨脹仍然是選民首要關(guān)心的議題，排在墮胎和醫(yī)療保健之前。美國的經(jīng)濟(jì)狀況總能預(yù)示出選民的投票傾向，政治家們都知道這一點(diǎn)。

美國《外交事務(wù)》雜志刊載本文

關(guān)于新一輪通脹的成因，大家的辯論焦點(diǎn)都集中在政治問題和國際事件方面，但同樣重要的還有央行政策及促成這些政策出臺的原因。

多年來，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都認(rèn)為，由于央行具有了獨(dú)立性，所以通貨膨脹已被永久馴服。從1990年代開始，許多國家的央行行長開始為通貨膨脹水平設(shè)定目標(biāo)。2012年，美國聯(lián)邦儲備銀行明確將2%設(shè)定為其政策目標(biāo)。事實(shí)上，在2019年新冠疫情出現(xiàn)后的很長一段時間里，大多數(shù)人都認(rèn)為現(xiàn)在的通脹水平不可能達(dá)到1970年代的水平。

由于擔(dān)心疫情引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退，各國政府和央行轉(zhuǎn)而關(guān)注如何啟動經(jīng)濟(jì)增長。它們低估了大規(guī)模支出計劃與持續(xù)超低利率相結(jié)合帶來的通脹風(fēng)險。美國總統(tǒng)唐納德·特朗普在2020年12月和喬·拜登在2021年3月簽署的大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃向美國經(jīng)濟(jì)注入了數(shù)萬億美元，很少有經(jīng)濟(jì)學(xué)家會意識到這種大規(guī)模經(jīng)濟(jì)刺激計劃將具有何種風(fēng)險。他們也沒有預(yù)測出在疫情結(jié)束后要花多長時間才能解決供應(yīng)鏈問題，或者在重大地緣政治危機(jī)發(fā)生后（如俄烏戰(zhàn)爭爆發(fā)），全球經(jīng)濟(jì)將多么容易受到持續(xù)高通脹的影響。隨著通貨膨脹加劇，央行才姍姍來遲地開始加息行動。它們在竭力避免本國經(jīng)濟(jì)乃至世界經(jīng)濟(jì)陷入深度衰退的同時，開始想發(fā)設(shè)法地控制通脹。

除了要為經(jīng)濟(jì)思維的短視付出代價，央行還要承受劇烈政經(jīng)變化帶來的沖擊。1970年代，全球經(jīng)濟(jì)都在應(yīng)對阿拉伯石油禁運(yùn)和戰(zhàn)后布雷頓森林體系（固定匯率體系）的崩潰，而現(xiàn)在的2020年代正在成為自那時以來央行處境最艱難的時代。如今，戰(zhàn)爭、疫情和干旱等全球性沖擊波似乎正在接踵而至，甚至同時到來。與此同時，在過去20年大部分時間里有助于維持經(jīng)濟(jì)長期增長的全球化力量，反而變成了阻礙經(jīng)濟(jì)增長的力量，這既源自中國正在迅速老齡化，也可歸咎于中美之間日益加劇的地緣政治摩擦。這些變化都不利于發(fā)展生產(chǎn)力和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長，但它們卻都能引發(fā)現(xiàn)在和未來的高通脹。

從本質(zhì)上講，央行很難解決供應(yīng)危機(jī)。面對簡單的需求危機(jī)（比如實(shí)施了過分的經(jīng)濟(jì)刺激措施），央行可以使用利率政策來穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長和通貨膨脹。但是，在出現(xiàn)供應(yīng)危機(jī)時，央行在抑制通脹的同時會導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)增長放緩和失業(yè)率升高從而加重企業(yè)和工人的負(fù)擔(dān)，央行必須對此做出艱難的權(quán)衡。即使央行為了應(yīng)對通脹而不得不提高利率，它們獨(dú)立決策的能力也遠(yuǎn)不如20年前。

2008年的金融危機(jī)削弱了央行的政治合法性，因?yàn)檫@次危機(jī)打破了人們“央行政策最終會有利于所有人”的幻想。2008年的金融危機(jī)是1930年代大蕭條以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)，許多人因此失去了自己的房子和工作。如今，當(dāng)各國央行在考慮實(shí)施多大力度的抑制需求措施時，它們必須考慮這是否會引發(fā)另一次經(jīng)濟(jì)大衰退。如果政府的社會安全網(wǎng)在衰退期間出現(xiàn)漏洞怎么辦？央行不需要事先考慮這一點(diǎn)嗎？如果有人以為央行在制定貨幣政策時無需考慮這些隱憂，那他一定沒有聽過各國央行行長在過去十年所做的演講。

面對無窮無盡的供應(yīng)危機(jī)，各國央行可能還面臨著決策者和金融市場都沒有預(yù)料到的長期性轉(zhuǎn)變。盡管導(dǎo)致2021年和2022年物價反常上漲的眾多直接驅(qū)動因素最終將消散，但長期超低通脹時代不會很快卷土重來。相反，由于去全球化、政治局勢緊張和由綠色能源轉(zhuǎn)型等因素引發(fā)的長期供應(yīng)危機(jī)，世界很可能正在進(jìn)入一個波動劇烈的長期高通脹期，這種通脹率不會是兩位數(shù)，但會顯著高于2%。

大多數(shù)央行行長堅(jiān)持認(rèn)為，他們犯的最大錯誤莫過于讓高通脹持續(xù)如此之久，以至于外界都開始預(yù)期通脹率將長期大幅走高。實(shí)事求是地說，大多數(shù)華爾街經(jīng)濟(jì)學(xué)家都贊同這一看法。他們可能在未來十年面臨更痛苦的選擇，當(dāng)然在近期也是如此。央行引發(fā)的深度經(jīng)濟(jì)衰退（自2008年和2020年兩次最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退之后）將產(chǎn)生深遠(yuǎn)的社會和政治影響。

“踢皮球”

自2021年春季美國月度通脹率開始大幅上升以來，華盛頓一直對引發(fā)通脹的肇因存在不同觀點(diǎn)，一方將其歸咎于拜登政府推出了過度的支出刺激計劃，另一方則認(rèn)為這主要是由華盛頓無法控制的國際因素造成的。

但這兩種觀點(diǎn)都不太令人信服。刺激導(dǎo)致通脹的觀點(diǎn)顯然是夸大其詞：當(dāng)今世界各國都在經(jīng)歷高通脹，可它們推出的經(jīng)濟(jì)刺激計劃卻力度不一。盡管英國和歐元區(qū)國家的經(jīng)濟(jì)刺激計劃比美國的計劃要小得多，但英國和歐元區(qū)國家的通脹水平卻高于美國。澳大利亞、加拿大和新西蘭的經(jīng)濟(jì)刺激計劃也更小，可通脹水平只比美國略低。一些人還指出，拜登政府壓制化石燃料管道建設(shè)和資源勘探是引發(fā)通貨膨脹的一個原因，但拜登政府的這些政策可能主要對未來的能源生產(chǎn)輸送造成影響而不是現(xiàn)在。

但將通脹主要?dú)w咎于俄烏戰(zhàn)爭或疫情后供應(yīng)鏈崩潰也是錯誤的。首先，早在俄烏戰(zhàn)爭開始之前，美國的物價就已經(jīng)在2021年開始上漲。通脹最初在不同國家以不同方式表現(xiàn)出來。在世界大部分地區(qū)，食品和能源成本升高是驅(qū)動物價上漲的主要因素，但在美國，最顯著的物價上漲發(fā)生在房租、車輛、服裝和娛樂等方面。其第二和第三輪上漲效應(yīng)正在影響經(jīng)濟(jì)。物價上漲已影響到許多行業(yè)。

許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，導(dǎo)致通脹出現(xiàn)的真正罪魁是美聯(lián)儲，因?yàn)橹钡?022年3月，美聯(lián)儲才開始加息，而當(dāng)時通脹率已經(jīng)大幅上升了一年。盡管說起來更像是馬后炮，但美聯(lián)儲明知可以通過加息很快控制住疫情對經(jīng)濟(jì)的惡劣影響卻沒有這么做，這種滯后是一個嚴(yán)重的錯誤。錯誤的根源不僅在于美聯(lián)儲及其工作人員，還在于經(jīng)濟(jì)學(xué)界的廣泛共識。經(jīng)濟(jì)學(xué)界深信這樣一種觀點(diǎn)，即在大多數(shù)情況下，實(shí)施過多而非過少的宏觀經(jīng)濟(jì)刺激措施（高赤字和極低的利率）更好。

各國政府在全球疫情初起時實(shí)施的大規(guī)模支出計劃幾乎從未被外界質(zhì)疑過。讓政府保持財政決策能力的目的，正是為了讓它們有資源采取大規(guī)模行動，在發(fā)生經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重衰退或?yàn)?zāi)難時保護(hù)弱勢群體。但問題是何時停止這種支出計劃。刺激性支出計劃不可避免地帶有政治性，那些推動大規(guī)模救助計劃的人也往往有動力借機(jī)推動平時不可能在國會獲得通過的社會性計劃。這就是為什么在危機(jī)結(jié)束后，很少有人討論縮減經(jīng)濟(jì)刺激計劃。

在拜登競選總統(tǒng)時，他曾承諾，如果當(dāng)選將擴(kuò)大政府支出，目的之一是促進(jìn)疫情后經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，但主要目的是為了更公平地分配經(jīng)濟(jì)增長成果，并將大量資源用于應(yīng)對氣候變化。在做跛腳鴨總統(tǒng)時，特朗普試圖挫敗其勝選對手的雄心，于是在經(jīng)濟(jì)已經(jīng)強(qiáng)勁反彈的情況下，于2020年12月通過了總計9000億美元的新冠疫情救助計劃。僅僅三個月后，盡管經(jīng)濟(jì)還在繼續(xù)復(fù)蘇，可民主黨人在拜登的領(lǐng)導(dǎo)下通過了新的1.9萬億美元刺激計劃，包括《紐約時報》專欄作家暨諾貝爾獎獲得者保羅·克魯格曼在內(nèi)的許多著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家都為他們的這一行動叫好?？唆敻衤推渌苏J(rèn)為，這一經(jīng)濟(jì)刺激計劃將促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，并為下一波疫情做好準(zhǔn)備，而且引發(fā)通貨膨脹的風(fēng)險最小。