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筆者逐漸發(fā)現(xiàn)，在次貸危機(jī)爆發(fā)之前，和這位朋友有類似擔(dān)憂的華爾街人士很多，大家都不是傻子，這可能和美國(guó)對(duì)外證券投資在危機(jī)前爆發(fā)性增長(zhǎng)有不小的聯(lián)系，也就是一邊向海外兜售風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以鄰為壑，一邊向海外大舉投資。當(dāng)然，筆者并不認(rèn)為美國(guó)人在2007年次貸危機(jī)顯形之前就已經(jīng)意識(shí)到了危機(jī)會(huì)大爆發(fā)，但很多專業(yè)投資人確實(shí)已經(jīng)模糊地意識(shí)到了風(fēng)暴在臨近，只是對(duì)于其爆發(fā)的時(shí)間和烈度拿不準(zhǔn)而已。

再把目光拉回到當(dāng)下。我們把2017年美國(guó)對(duì)外投資的熱情和美元匯率聯(lián)系在一起，就比較容易理解2017年以來美元指數(shù)為何大幅下跌了。不少網(wǎng)絡(luò)經(jīng)濟(jì)學(xué)家和陰謀論者將美元的大跌解釋為美國(guó)政府的圈套，認(rèn)為美國(guó)政府在通過主動(dòng)壓低美元匯率來增加美國(guó)資本回流美國(guó)的動(dòng)力，但從數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)上看，似乎美國(guó)資本并不領(lǐng)情。

目前對(duì)中美貿(mào)易戰(zhàn)的討論可能是最熱的話題，悲觀的朋友將貿(mào)易戰(zhàn)可能導(dǎo)致的國(guó)際關(guān)系緊張和美聯(lián)儲(chǔ)的加息結(jié)合在一起，認(rèn)為這很可能導(dǎo)致全球資本加速回流美國(guó)，進(jìn)而導(dǎo)致全球又一次美元荒。但基本的常識(shí)是：如果全球資本要加速回流美國(guó)，或者全球金融市場(chǎng)的職業(yè)交易員和對(duì)沖基金經(jīng)理們都已經(jīng)對(duì)此形成了趨同的預(yù)期，那么美元匯率早就應(yīng)該大幅度飆升了。

但現(xiàn)實(shí)的情況是，美元指數(shù)近期并沒有表現(xiàn)出任何要飆升的跡象，伴隨著中美貿(mào)易戰(zhàn)的火熱討論以及新任美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾上任后加息靴子落地，美元指數(shù)卻一直在圍繞90做窄幅震蕩。這至少說明，至少在目前，國(guó)際資本市場(chǎng)對(duì)于貿(mào)易戰(zhàn)和加息是否會(huì)利好美國(guó)長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、是否利好美元都是心理打鼓的。

美元指數(shù)近一年走勢(shì)

總結(jié)一下：特朗普上臺(tái)后，美國(guó)資本大規(guī)模增加海外投資，這可能至少說明美國(guó)資本對(duì)本國(guó)市場(chǎng)的信心并不牢靠，而根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，美國(guó)資本大規(guī)模外流有可能緊跟著一輪大范圍的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩。今年是雷曼倒閉十周年，是次貸危機(jī)爆發(fā)十一周年，距離美國(guó)經(jīng)濟(jì)走出上一輪衰退也已過去近九年，我們可能真的需要小心一些了。

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