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（文/張志峰 編輯/馬媛媛）行業(yè)下行時，全靠同行襯托。

8月30日晚間，粵系民營房企雅居樂集團(tuán)發(fā)布中期報告的同時，亦披露稱，已將足夠資金存入指定銀行賬戶，用于償還8月31日到期的約3.6億美元優(yōu)先票據(jù)。

這意味著，雅居樂如期完成了8月份最后一筆到期債務(wù)的償還，順利扛過了企業(yè)這一輪的償債高峰，進(jìn)入“安全區(qū)”。

資本市場仿佛也看到了希望。8月31日港股開盤，雅居樂股價一路飆升，一度漲超10%，報收2.76港元，大漲8.66%。

下一筆美元債2025年到期

境外債券違約早已是民營房企爆雷的最主要源頭之一，已有多家規(guī)模房企倒在了美元債高墻之下。而在過去，地產(chǎn)開發(fā)行業(yè)飛速發(fā)展，境內(nèi)外融資環(huán)境相對寬松，民營房企對于杠桿的運(yùn)用也越來越爐火純青，各類銀行間票據(jù)、中長期企業(yè)債、信托基金、美元債輪番上陣，巧妙搭配，總有一款適合自己。

其中，美元債利率介于境內(nèi)公司債與房地產(chǎn)信托等其他融資渠道之間，但又由于發(fā)債門檻較低，時常被上市房企臨時用來借新還舊、生生不息。

有機(jī)構(gòu)統(tǒng)計顯示，在2021年中期之前，美元債占房企整體融資的比例約為30%。

但值得一提的是，彼時隨著境內(nèi)融資環(huán)境跟隨調(diào)控政策逐漸收緊，境外美元債融資難度和融資成本同樣在節(jié)節(jié)攀升，融資利率超過10%的超短期優(yōu)先票據(jù)比比皆是，甚至超過了絕大部分民營房企所能創(chuàng)造的凈利潤率。

最終，當(dāng)這部分發(fā)債周期相對較短的美元債與過往中長期債券集中到期時，就成了所有房企所要面臨的第一大生死劫。

據(jù)中指研究院數(shù)據(jù)，今年下半年房企尚在存續(xù)期的債券余額為4920.7億元，其中8月為最大償債高峰，單月到期余額1011.7億元。而樓市銷售沒有明顯回暖，民營房企融資環(huán)境依然嚴(yán)峻，預(yù)計未來仍有房企不得不加入債務(wù)違約陣營。

也正因此，當(dāng)雅居樂順利償還8月份最后一筆美元債，整個資本市場都為之松了一口氣。包括此次在內(nèi)，8月以來雅居樂已先后4次發(fā)布償債公告，累計償還超過50億元債務(wù)。

公開信息顯示，雅居樂下一筆到期的5億美元票據(jù)時間為2025年1月。這段時間，也足以讓企業(yè)順利在本輪行業(yè)洗牌中立于不敗之地，能夠較為從容應(yīng)對接下來的行業(yè)局勢變化。

截至2022年6月末，企業(yè)總借貸金額702億元，較去年底下降16.3%；凈負(fù)債比率進(jìn)一步降低至48.3%，較去年底下降2.5個百分點；公司短期借貸則下降了23.6%。

多元業(yè)務(wù)收入占比提升

業(yè)績方面，受到樓市大環(huán)境影響，企業(yè)上半年實現(xiàn)營業(yè)收入316.45億元，歸母凈利潤為24.01億元，整體毛利率為23.4%，仍居于行業(yè)較高水準(zhǔn)。

地產(chǎn)主業(yè)方面，截至2022年6月末，雅居樂預(yù)售金額394.5億元，對應(yīng)預(yù)售建筑面積307萬平方米。

行業(yè)較為關(guān)心的保交付工作，也是如今雅居樂工作重心之一。上半年，企業(yè)在廣州、佛山、北京、上海等20座城市完成了75個項目的交付，交付總量超過2.7萬戶、254萬平方米。

在土地儲備方面，盡管企業(yè)上半年迫于行業(yè)走勢與償債壓力，基本沒有新增。但靠著多年來深耕大灣區(qū)等地的積累，存量仍顯充足，達(dá)到4349萬平方米。

尤其是在重點布局的大灣區(qū)、長三角、海南三地，雅居樂土儲面積分別為1055萬平方米、529萬平方米、308萬平方米，占到企業(yè)總土地儲備的43.6%。

而在雅居樂看來，走多元化道路的前景明顯比“死磕”地產(chǎn)要光明的多。

從營收構(gòu)成上來看，上半年雅居樂地產(chǎn)主業(yè)之外收入占比已經(jīng)達(dá)到1/4，同比增加8.1個百分點。

其中，物業(yè)板塊是其多元化業(yè)務(wù)的中堅力量。

上半年，雅居樂旗下物業(yè)板塊上市平臺雅生活，通過第三方項目拓展與收并購整合等方式迅速擴(kuò)張，已成為雅生活規(guī)模增長的主要來源，占總體新增的比例近八成。

截至今年中期，合約面積已達(dá)5.56億平方米。其中新增合約面積超過4320萬平方米，較2021年12月31日增長8.4%。

此外，環(huán)保業(yè)務(wù)同樣進(jìn)展迅速，上半年雅居樂拿到多個《危險廢物經(jīng)營許可證》，新增核準(zhǔn)的處理資質(zhì)涵蓋焚燒、物化處理、柔性填埋及剛性填埋等多個業(yè)態(tài)，加速產(chǎn)能轉(zhuǎn)化。

在“以地產(chǎn)為主，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”的營運(yùn)模式指引下，雅居樂還積極開拓多個具有增長潛力的“新賽道”。

如2021年跨界布局新能源汽車領(lǐng)域的威馬汽車與調(diào)味品板塊的珠江橋。值得一提的是，企業(yè)持股6.46%的威馬汽車已于2022年6月完成向港交所遞交上市申請書。

雅居樂認(rèn)為，只要堅守住“以地產(chǎn)為主，多元業(yè)務(wù)協(xié)同發(fā)展”的營運(yùn)模式，就能在未來市場競爭中占位席位，并進(jìn)一步拓展雅居樂于全國的品牌知名度。