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（文/解紅娟 編輯/馬媛媛）擺在華潤萬象生活面前的問題是，即使公司表現(xiàn)積極，主動權(quán)依舊緊握在仲量聯(lián)行手中。

近日，有媒體報道，仲量聯(lián)行正在考慮出售其中國物業(yè)管理業(yè)務(wù)，且不包含其位于中國的地產(chǎn)經(jīng)紀與評估業(yè)務(wù)。從目前的結(jié)果看，華潤萬象生活在競購仲量聯(lián)行中國業(yè)務(wù)這件事上暫時跑贏了融創(chuàng)服務(wù)、萬科。

對此，仲量聯(lián)行相關(guān)負責人表示，公司對市場傳言不發(fā)表評論。而截至發(fā)稿，華潤萬象生活方面仍未回應(yīng)。

一位接近交易的知情人士透露，最開始的一輪競爭中，仲量聯(lián)行更鐘情于碧桂園服務(wù)?！?月左右，碧桂園服務(wù)和華潤萬象生活進入了最后一輪競爭，仲量聯(lián)行原本看好碧桂園服務(wù)，但華潤方面的表現(xiàn)更加積極。”

上海中原地產(chǎn)首席分析師盧文曦表示，華潤萬象生活在規(guī)模上比較吃虧，收購一個好的有質(zhì)量的物業(yè)品牌，對后續(xù)業(yè)務(wù)發(fā)展和追擊其他品牌有幫助。

據(jù)悉，仲量聯(lián)行與高力國際、世邦魏理仕、戴德梁行、第一太平戴維斯同為世界知名的五大房地產(chǎn)咨詢機構(gòu)，在商辦服務(wù)方面具有品牌價值。

年內(nèi)擴張完成率不足四成

仲量聯(lián)行傳出掛牌出售消息已有半年。

今年4月，有媒體報道，仲量聯(lián)行計劃掛牌出售中國業(yè)務(wù)，代價至少5億美元，消息一出，約有十家物企參與競購。

“和別的房企賣子求生不一樣，仲量聯(lián)行并不缺錢，出售業(yè)務(wù)主要是因為現(xiàn)在物業(yè)在股票市場、股市上面估值非常高?！币晃淮笮蜕鲜形锲笕耸扛嬖V觀察者網(wǎng)，5億美元的價格并不低，以10月9日美元兌人民幣匯率計算，仲量聯(lián)行將部分中國業(yè)務(wù)標價到32.22億元。

可以參考的是，2020年，仲量聯(lián)行實現(xiàn)營收165.9億元，其中中國業(yè)務(wù)僅實現(xiàn)9.85億元，占比6.25%。若按比例計算，仲量聯(lián)行總市值127.6億元，中國業(yè)務(wù)總市值約為7.98億元，剔除掉其位于中國的地產(chǎn)經(jīng)紀與評估業(yè)務(wù)，這個數(shù)字只會更低。

對于5億美元的收購金額值不值的問題，嘉和家業(yè)物業(yè)服務(wù)研究院執(zhí)行院長唐卓表示，從仲量聯(lián)行2020年報的數(shù)據(jù)來看，其在中國區(qū)的房地產(chǎn)物業(yè)服務(wù)收入為10億元，按10%的凈利率估算的話，收購PE值大致在5倍。而仲量聯(lián)行的業(yè)務(wù)類型復(fù)雜，包含咨詢業(yè)務(wù)等其他業(yè)務(wù)，華潤萬象生活不一定會全部接手，因此這種估值相對來說并不準確。

華潤萬象生活之所以愿意為之買單，和其規(guī)模擴張的需求有關(guān)?！叭A潤萬象生活在年初業(yè)績發(fā)布會上曾提出：2025年末企業(yè)的物業(yè)管理規(guī)模達到4億平方米以上，以加大第三方拓展的方式做大規(guī)模，并將商業(yè)運營服務(wù)業(yè)務(wù)維持在行業(yè)第一的位置?！痹谔谱靠磥恚A潤萬象生活此次若拿下仲量聯(lián)行，離行業(yè)第一梯隊的目標又進一步。

公開資料顯示，截至2021年6月底，華潤萬象生活住宅物管的合約面積1.62億平方米，在管建筑面積為1.22億平方米。形成對比的是，位于行業(yè)第一梯隊的碧桂園服務(wù)在管面積達到6.44億平方米，恒大物業(yè)、保利物業(yè)、雅生活服務(wù)以及彩生活在管面積均已突破3億平方米。

管理層此前也曾坦言，從規(guī)模上看公司在目前上市的物管公司中并不突出，隨即也制定了具體的擴張計劃：通過直拓與收并購兩種方式，在2021年新增4500萬平方米第三方外拓面積。

半年時間過去了，華潤萬象生活第三方獨立獲得合約面積1765萬平方米，僅完成擴張目標的39.22%，且主要來源于部分體育場館代建、機場高鐵TOD項目運營等直拓方式，效果不佳。

直拓受阻，華潤萬象生活將擴張目標放在了收并購上。從這點來看，若能如愿“吞”下仲量聯(lián)行，華潤萬象生活擴張計劃確實能穩(wěn)步推進。

不過，隨著碧桂園服務(wù)買入富力物業(yè)、萬物云收購陽光城、三盛等物業(yè)的擴張舉動同步進行，華潤萬象生活能否躋身物管第一梯隊還要打個問號。

意在爭奪商管業(yè)務(wù)

除了規(guī)模，華潤萬象生活還想依賴仲量聯(lián)行在商管領(lǐng)域講更多好故事，從而實現(xiàn)“商管業(yè)務(wù)行業(yè)第一”的目標。

高力國際中國區(qū)董事總經(jīng)理鄧懿君告訴觀察者網(wǎng)，房企拆分出來的物企以住宅服務(wù)為主，在規(guī)模擴張上有無窮無盡的想象空間，但商辦地產(chǎn)的份額極為有限，其中優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)往往被港資企業(yè)，新加坡企業(yè)和五家國際顧問行占據(jù)。

眾所周知，外資和港資企業(yè)傾向于自持運營，進入商管賽道的缺口只能從收購國際“五大行”打開。例如，2019年，萬物云“牽手”戴德梁行，創(chuàng)立商辦品牌萬物梁行，憑此進入商管賽道。

不到一年時間，萬物梁行規(guī)模擴張至中國第一。彼時，萬物云CEO朱保全說道，“萬科物業(yè)是住宅PM，萬物梁行是商寫PFM，以及城市服務(wù)的城市FM，彌補物業(yè)管理在租賃、評估、買賣上的空缺?！?

這也不難理解，為何仲量聯(lián)行開出5億美元的高價，仍吸引不少房企競爭。

此外，較高的市盈率或許也是華潤愿意給出高價的原因之一。觀察者網(wǎng)了解到，華潤萬象生活的市盈率為62.75，是仲量聯(lián)行的3倍，而碧桂園服務(wù)的市盈率僅僅是仲量聯(lián)行的2倍?！耙簿褪钦f，即使花高價買進資產(chǎn)，華潤方面也能實現(xiàn)較高的溢價空間?！睒I(yè)內(nèi)人士指出。

值得一提的是，雖然中國本土物業(yè)公司與外資房地產(chǎn)服務(wù)公司的合作有百利，但不代表沒有負面影響?！袄?，萬物云入股戴德梁行后，讓后者丟了不少合同，有部分是競爭對手出于公司信息安全不再選擇續(xù)約?！敝槿耸勘硎?，五大行作為獨立公司，可以服務(wù)任何一家企業(yè)，但若背后有了某家房企的身影，就有可能丟掉與其余房企的合作。

“等于花30多億買幾年期的合同?！庇薪佑|萬物梁行的業(yè)內(nèi)人士表示，收購物業(yè)實際上就是買服務(wù)合同，砸錢進去后，如果因為競爭原因?qū)е聦Ψ狡诩s滿后更換物業(yè)服務(wù)公司，對收購方而言是不安全的。

更值得注意的是，華潤萬象生活若想做商管業(yè)務(wù)行業(yè)的第一名，萬物云旗下的萬物梁行將是其最大的競爭對手。從五大行排名來看，戴德梁行規(guī)模在仲量聯(lián)行之前；從企業(yè)自身規(guī)模來看，萬物云的商管項目也不遜色于華潤萬象生活。

如此看來，不管是在2025年進入“物管業(yè)務(wù)行業(yè)第一梯隊”，還是成為“商管業(yè)務(wù)行業(yè)第一”，華潤萬象生活距離實現(xiàn)兩個目標還有很長的路要走。

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