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本文轉(zhuǎn)載自微信公眾號大橘財經(jīng)

最近，中國新能源汽車行業(yè)捷報頻傳。剛剛在美股上市的“造車新勢力”理想和小鵬，銷量都有亮眼表現(xiàn)，蔚來汽車更是承擔(dān)了中國汽車行業(yè)沖擊高端市場的殷切希望。

作為新能源汽車的核心部件企業(yè)，寧德時代8月動力電池裝機(jī)量重回全球第一，新的磷酸鐵鋰電池供應(yīng)特斯拉，再成價格屠夫。

無論是整車制造、動力電池，還是自動駕駛、智能座艙，中國汽車企業(yè)正在全面進(jìn)入世界領(lǐng)先集團(tuán)。憑借著新能源革命的東風(fēng)，過去幾十年來一直飽受國人詬病，在核心技術(shù)自主化上步履緩慢的中國汽車產(chǎn)業(yè)，這次真的要翻身了。

不久前的2020湖北高質(zhì)量發(fā)展資本大會上，大橘財經(jīng)有幸采訪到蔚來資本管理合伙人余寧。這位在汽車領(lǐng)域和資本市場耕耘二十多年的老汽車人，對中國新能源汽車行業(yè)的發(fā)展現(xiàn)狀和未來，進(jìn)行了深入的剖析。從汽車制造、動力電池，到智能化、自動化和品牌提升，我們欣喜地看到，中國企業(yè)正在形成集群優(yōu)勢。

以下為采訪全文：

（采訪/張廣凱）

大橘財經(jīng)：非常感謝您能接受我們的采訪，首先可以請您介紹一下蔚來資本都投了哪些企業(yè)和領(lǐng)域嗎？

余寧：蔚來資本是最早專注新能源汽車全產(chǎn)業(yè)鏈的投資機(jī)構(gòu)。2016年以來，已經(jīng)在汽車、能源、出行、先進(jìn)制造等領(lǐng)域投資了一批行業(yè)領(lǐng)先的公司。汽車領(lǐng)域有專注自動駕駛的小馬智行Pony.ai、初速度Momenta，贏徹科技、主線科技；能源及先進(jìn)制造領(lǐng)域有聯(lián)贏激光、寧德時代、容百科技以及換電龍頭企業(yè)奧動新能源等；出行領(lǐng)域有嘀嗒出行和首汽約車等。

目前蔚來資本管理者人民幣和美元兩個幣種的基金。隨著我們對市場和產(chǎn)業(yè)理解度的不斷加深，蔚來資本也在不斷擴(kuò)大投資版圖，完善自己的投資生態(tài)圈。這樣不僅能夠幫助我們更好地發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)機(jī)遇，也能更好地服務(wù)我們的成員企業(yè)。

大橘財經(jīng)：蔚來資本投資過寧德時代、容百科技這樣的電池制造企業(yè)，能否談一下您對中國動力電池產(chǎn)業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀的理解？跟松下、LG等國外廠商相比，中國電池技術(shù)達(dá)到了怎樣的水平？

余寧：寧德時代今天已經(jīng)成為行業(yè)翹楚，然而大約6年前，當(dāng)時我代表吉利和寧德時代簽署當(dāng)年行業(yè)最大的單筆訂單時，寧德時代還是家初創(chuàng)公司。當(dāng)年中國在動力電池領(lǐng)域跟日韓有著巨大差距，比如量產(chǎn)電池包的能量密度，韓國企業(yè)已經(jīng)普遍超過150瓦時/公斤，中國大概低了20%。今天中國已經(jīng)極大縮小了這種差距，發(fā)展相當(dāng)迅速。

以寧德時代、比亞迪、欣旺達(dá)為代表的電池企業(yè)還在努力尋找下一個顛覆性的技術(shù)，中國正在成為全球動力電池領(lǐng)域主導(dǎo)者和最大的制造基地。

寧德時代已經(jīng)成為全球最重要的動力電池企業(yè)之一 圖：China Daily

大橘財經(jīng)：您說的下一個顛覆性技術(shù)，仍然是鋰電池技術(shù)路線嗎？還是說要依靠氫燃料等其它方案？

余寧：現(xiàn)在比較公認(rèn)的路線是三元鋰和磷酸鐵鋰，下一代是固態(tài)電池，再往后就是氫燃料了。

在一定時期內(nèi)，在商用車領(lǐng)域，氫燃料電池機(jī)會更大，但整個驗證和成熟應(yīng)用的過程可能比較漫長，需要5到10年的時間。在乘用車領(lǐng)域，這個過程可能更長。

大橘財經(jīng)：如您所說，電池是一個需要不斷進(jìn)行技術(shù)革新的行業(yè)，現(xiàn)在的鋰電池領(lǐng)域，技術(shù)變化也一直在快速發(fā)生。中國企業(yè)能否在長期保持在世界先進(jìn)水平，實現(xiàn)對日韓的全面超越？

余寧：我相信這個領(lǐng)域的中國企業(yè)很快就要走上全面超越的道路。首先是政府產(chǎn)業(yè)政策支持新能源汽車發(fā)展，中國的市場規(guī)模足夠大，資本市場又帶來雄厚的資金支持，企業(yè)有實力重金開展研發(fā)；其次是中國的科技人才越來越多，過去中國的人才在外流，現(xiàn)在的人才回流趨勢明顯，很多優(yōu)秀的年輕人更愿意在中國發(fā)展；另外中國的創(chuàng)業(yè)者、企業(yè)家在拼搏中成長，都是第一代創(chuàng)業(yè)者他們?nèi)詰驯粝?，富有?chuàng)造力和沖勁。這點對企業(yè)成長非常關(guān)鍵。同時通過超高學(xué)習(xí)能力企業(yè)管理等方面不斷提高，真正創(chuàng)造一個長遠(yuǎn)發(fā)展環(huán)境，企業(yè)自身實現(xiàn)了現(xiàn)代化的迭代升級。

大橘財經(jīng)：我們最近也看到，寧德時代發(fā)起了一個對上游產(chǎn)業(yè)鏈的投資基金。動力電池上游的正負(fù)極材料、電解液相關(guān)企業(yè)，可能名氣不像寧德時代那么大，它們的發(fā)展水平是怎么樣的？在融資方面會不會遇到什么困難？

余寧：寧德時代投資了一系列的上下游企業(yè)是非常有遠(yuǎn)見的發(fā)展模式。他們可以通過投資密切，了解和跟蹤行業(yè)內(nèi)最新的科技創(chuàng)新，不斷掌握各種資源，為寧德時代的長遠(yuǎn)發(fā)展建造了更深的護(hù)城河，在股權(quán)投資市場企業(yè)只要有獨到的技術(shù)，有自己的技術(shù)或商業(yè)壁壘，真正創(chuàng)造價值，就會得到資本的支持。

制造業(yè)上下游協(xié)同將成為中國企業(yè)重要的護(hù)城河 圖：新華社

大橘財經(jīng)：您剛才談到蔚來資本在自動駕駛領(lǐng)域也有很廣泛的投資?，F(xiàn)在談起自動駕駛，可能大家首先想到的都是特斯拉，那么咱們中國的企業(yè)在自動駕駛方面，跟特斯拉還有多大的差距？

余寧：首先中國的自動駕駛，未來的發(fā)展走向跟美國的不完全相同。因為國家體制的特點，美國在調(diào)動和協(xié)調(diào)社會資源方面，與中國有著較大差距。美國更強調(diào)單車自動駕駛，特斯拉主要就是聚焦在單車的迭代進(jìn)化。但中國政府正在領(lǐng)導(dǎo)推進(jìn)智慧城市的建設(shè)，隨著5G技術(shù)的快速發(fā)展，在車端智能的發(fā)展同時，也在強調(diào)路端智能，“新基建”的出臺就是很好的信號。車端與路端智能同時發(fā)展，能夠進(jìn)一步滿足人們對技術(shù)的安全性的需求，為自動駕駛應(yīng)用提供更好的支持。

另外，在商用車領(lǐng)域，中國其實已經(jīng)走在了世界前列。當(dāng)前商用車的特點是在一個封閉的場景運營，比如礦山和港口等地。這類場景行人少，對車速的要求也不高，為自動駕駛提供了一個更簡單的落地環(huán)境。我們投資的嬴徹科技和主線科技做了很好的示范。嬴徹科技目前主要做高速公路物流，它們正在努力用自動駕駛技術(shù)改變中國超過3000萬貨運司機(jī)長期超負(fù)荷工作的狀態(tài)，同時也幫助貨運企業(yè)降低成本。還有專注港口自動駕駛的主線科技，打造了世界港口智慧化的“中國樣板”。

商用車自動駕駛，中國已經(jīng)走在了世界前列 圖：嬴徹科技

大橘財經(jīng)：我們再來談?wù)勚鳈C(jī)廠吧。最近國內(nèi)的一些造車新勢力，包括蔚來、理想，以及老牌車企比亞迪的漢，都很讓人驚喜。國產(chǎn)新能源汽車，現(xiàn)在是不是到了一個業(yè)績爆發(fā)的轉(zhuǎn)折點？

余寧：同意這個說法。

統(tǒng)計上往往把5%的市場占有率作為一個重要評估參考數(shù)值。當(dāng)某個新事物、新技術(shù)的市場份額占到5%左右時，通常會形成一個爆發(fā)性的拐點。比如以前智能手機(jī)剛出現(xiàn)時，價格太貴，大家也用不習(xí)慣，甚至覺得手機(jī)能打電話就足夠了，但迎來了爆發(fā)點后發(fā)展很迅猛。現(xiàn)在中國每年的乘用車銷量大概是2000-2500萬臺，5%大概就是100-150萬，目前新能源車已經(jīng)達(dá)到了這個數(shù)值，現(xiàn)在正處在這個臨界點上。

另一方面國家推動新能源補貼近10年，很多消費者經(jīng)過了過去幾年的教育，已經(jīng)接受了新能源汽車。單靠新能源技術(shù)，或許還不足以引爆它，需要通過智能化不斷提升用戶體驗，如智能座艙、智能駕駛和智能互聯(lián)等，才能真正打動消費者。

大橘財經(jīng)：說到智能感、科技感，可能還是特斯拉的品牌形象比較深入人心。那么咱們中國的車企是不是在產(chǎn)品設(shè)計、市場運營等方面，跟特斯拉還有一些差距？這些差距主要體現(xiàn)在哪？

余寧：最大的區(qū)別還是體現(xiàn)在品牌溢價上。品牌形象是一個持續(xù)多年積累的過程，這對所有行業(yè)而言都一樣。中國很多企業(yè)也在品牌價值塑造上不斷進(jìn)步。比如在高端家電行業(yè)，最早人們都比較喜歡松下、東芝，后面慢慢就變成三星、LG，那么現(xiàn)在海爾、格力也逐漸占據(jù)消費者心智。再比如手機(jī)，諾基亞被稱為過去的經(jīng)典，現(xiàn)在大家看到的以及談?wù)摰拇蠖嗍侨A為、小米等。

過去中國汽車市場上超過20萬的車很少有本土品牌。因為沒有品牌溢價，消費者會認(rèn)為國產(chǎn)品牌超過20萬的車無法接受。但蔚來汽車通過不斷提升用戶服務(wù)水平以及導(dǎo)入科技感，能賣到40萬以上。這為中國汽車行業(yè)品牌向上突破做出了一個巨大貢獻(xiàn)。

大橘財經(jīng)：有一些說法認(rèn)為，中國車企過去過于依賴合資，賺錢太容易，在自主研發(fā)上投入不足，導(dǎo)致我們本土汽車形象一直比較差，您同意這個觀點嗎？

余寧：造車的投入很大，傳統(tǒng)車企做決策的鏈條很長，中間需要權(quán)衡的因素很多。大家會基于當(dāng)下的條件做出最佳決策。

大橘財經(jīng)：在新能源領(lǐng)域，這樣的問題是不是就比較少，自主品牌起來的速度會更快？

余寧：智能新能源汽車是汽車行業(yè)百年來最大的一次機(jī)遇。造車新勢力應(yīng)運而生，得到了國家產(chǎn)業(yè)政策，高速發(fā)展的技術(shù)進(jìn)步，以及資本市場的支持。最近，小鵬、理想都在美國上市了，包括蔚來汽車，它們的市值增長很快，為這些初創(chuàng)企業(yè)帶來資本的同時，極大的提升了品牌價值。新勢力車企成長速度在以前是不能想象的，未來會有更大的成長空間。

大橘財經(jīng)：您覺得現(xiàn)在資本市場存在泡沫嗎？特斯拉市值已經(jīng)超過豐田，我們國內(nèi)的一些新能源車企市值也非常高，跟他們的業(yè)績還沒有辦法匹配。

余寧：資本看的不僅是現(xiàn)在，還有未來。在我們現(xiàn)在的定義下，汽車已經(jīng)不是傳統(tǒng)的出行工具，而是一個智能移動終端。如果從智能終端的角度看，蘋果的市值已經(jīng)超過2萬億，特斯拉目前是3000多億，所以我們認(rèn)為新能源汽車還有很大的增長空間。

大橘財經(jīng)：現(xiàn)在很多企業(yè)都還在大額虧損，卻享受了很高的估值。作為投資人來講，要耐心等待將來業(yè)績爆發(fā)才能收回成本嗎？他們的投資期限是多長？

余寧：我們這樣的VC/PE投資機(jī)構(gòu)，本身就是有耐心的投資人，5至7年都是很普遍的投資周期。關(guān)鍵是要看準(zhǔn)新興賽道，抓住里邊真正的頭部企業(yè)，抓住具有創(chuàng)業(yè)精神的企業(yè)家，輔以耐心，就會有好的投資回報。

大橘財經(jīng)：接下來想請您談一下?lián)Q電的模式。雖然您講到將來我們還是要依賴電池技術(shù)的進(jìn)步，但是短期來說，您覺得換電是解決里程焦慮的一個好的方式嗎？

余寧：肯定是，以我自己的親身體驗為例，我開的是蔚來汽車，目前的補電習(xí)慣大概10次里有一半是換電，而不是充電，因為換電像加油一樣，幾分鐘搞定，非常高效。

我們在兩年前就投資了中國換電領(lǐng)域的龍頭企業(yè)奧動新能源，它為出租車提供換電服務(wù)，解決了出租車充電時間長的痛點。前不久，奧動新能源還因為獲得了軟銀能源的戰(zhàn)略投資被人們熱議。

另外，蔚來汽車在武漢落地了一個BaaS（Battery as a Service，電池即服務(wù)）電池能源管理公司，這種金融化的產(chǎn)品也是一種創(chuàng)新，可以提高整車的銷售，也會極大促進(jìn)電動車換電模式的普及。

出租車換電服務(wù)已經(jīng)在部分城市落地

大橘財經(jīng)：但是現(xiàn)在制造商對于換電模式的接受程度還是不一樣的。如果只有部分車企采用換電，市場沒有統(tǒng)一，對這種模式的推廣會是一個很大的障礙嗎？

余寧：作為當(dāng)前重要的能源補給方式，換電和充電兩種模式能夠滿足不同類型的需求，所以大家實際上對換電的認(rèn)可度也越來越高。今年7月，國家政策層面推出了一系列利好換電的政策，這意味著換電模式正式得到國家政策認(rèn)可，意義非常大。

現(xiàn)在寧德時代也在跟主機(jī)廠合作，如果能推出一種可供換電的標(biāo)準(zhǔn)電池，這將大大提高換電的效率，進(jìn)而帶來巨大的社會效益。

大橘財經(jīng)：金融資本投資于制造業(yè)，怎樣來保證自己的專業(yè)性？我注意到，您自己是技術(shù)專家出身的，拿過國家科技進(jìn)步二等獎，以這樣的身份來轉(zhuǎn)型投資，有哪些優(yōu)勢？有沒有遇到什么困難？

余寧：在25年的工作生涯里，前20年我在政府和車企，近5年開始做汽車產(chǎn)業(yè)方面的投資。從做技術(shù)開始到商務(wù)再到投資，專業(yè)的轉(zhuǎn)型剛好是伴隨著中國汽車行業(yè)的演變和發(fā)展。

真正做好投資，必須站在產(chǎn)業(yè)的角度，深刻理解產(chǎn)業(yè)的過去現(xiàn)在和未來，然后要看創(chuàng)始人和整個創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊的專業(yè)度。蔚來資本的管理團(tuán)隊中匯聚了三種基因，這樣的基因組合在整個汽車投資圈具有絕對的優(yōu)勢。李斌是連續(xù)創(chuàng)業(yè)成功者，是汽車和出行領(lǐng)域的頂級企業(yè)家，同時也有豐富的投資經(jīng)驗。朱巖一直專注VC/PE領(lǐng)域，對新能源汽車、自動駕駛、人工智能等領(lǐng)域都有很深的理解。我是一個老汽車人，能夠站在主機(jī)廠的角度思考，準(zhǔn)確地把握汽車行業(yè)的演變和發(fā)展。更重要的是我們幾個合伙人對創(chuàng)業(yè)這件事都有興趣，能夠更敏銳地察覺擁有巨大價值的項目。作為行業(yè)老兵，我們背后的資源也能更好地幫助優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者成長。

大橘財經(jīng)：最后想請您談?wù)勔咔閷φ麄€汽車行業(yè)的影響。我們也看到即使在疫情嚴(yán)重的背景下，歐洲新能源車的銷量還是在上升的，您怎么理解這個現(xiàn)象呢？

余寧：疫情可以促進(jìn)汽車消費。歐洲現(xiàn)在熱賣的是以小型新能源車為主。歐洲人普遍環(huán)保意識強，汽油價格很貴，加上政府對新能源汽車的補貼，駕駛新能源汽車為車主帶來的環(huán)保人士標(biāo)簽和實惠的經(jīng)濟(jì)性都在刺激消費。同時歐洲人住house的比例更高，在家就能給自己的新能源車充電，不用去人群聚集的地方加油，作為日常代步工具，小型新能源汽車是一個非常好的選擇。

大橘財經(jīng)：現(xiàn)在中國是疫情控制最好的國家了，中國的工廠產(chǎn)能都已經(jīng)恢復(fù)，中國企業(yè)是不是能夠趁機(jī)擴(kuò)大在全世界的市場占有率呢？

余寧：當(dāng)然有這樣的機(jī)會，但真正優(yōu)秀的企業(yè)，不會盲目利用突發(fā)事件，一味地追求海外市場的市占率。國內(nèi)市場做大做強是企業(yè)的根基，走向海外一定會基于企業(yè)自身的發(fā)展?fàn)顩r，按照自己的節(jié)奏，做出自己的判斷。

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