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【文/長(zhǎng)江邊的漁夫】

10月18日上午十點(diǎn)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了今年三季度的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，最為公眾關(guān)注的數(shù)據(jù)應(yīng)該就是GDP。按照可比價(jià)格計(jì)算，同比增長(zhǎng)6.2%；分季度看，今年三個(gè)季度增長(zhǎng)分別是6.4%，6.2%，6.0%。三季度的數(shù)據(jù)不僅低于之前的預(yù)期值6.1%，而且還創(chuàng)下了2007年次貸金融危機(jī)以來(lái)的新低，按照此趨勢(shì)，“5”的時(shí)代不遠(yuǎn)了。這一預(yù)期差，讓不溫不火的大A股更加一蹶不振。

圖自10月18日收盤時(shí)的指數(shù)

今年以來(lái)，這三季度的GDP數(shù)據(jù)累計(jì)增長(zhǎng)6.2%，從季度上看，逐步下滑。今年一季度和去年第四季度持平，但是總體趨勢(shì)是下降的，雖然這個(gè)數(shù)據(jù)是超預(yù)期的，但是似乎又是情理之中的。

圖自國(guó)家統(tǒng)計(jì)局（下同）

2019年9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實(shí)際增長(zhǎng)5.8%，比8月份加快1.4個(gè)百分點(diǎn)。從環(huán)比看，9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值比上月增長(zhǎng)0.72%。1—9月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長(zhǎng)5.6%。當(dāng)然，整體來(lái)說(shuō)還是略顯弱勢(shì)的。

一、GDP繼續(xù)下落的原因

從支出角度上，投資、消費(fèi)和凈出口這三種需求最終決定了GDP，所以也被稱為國(guó)民經(jīng)濟(jì)的三駕馬車。所以考察GDP，我們不妨分別來(lái)看這三者的具體表現(xiàn)。

首先，我們來(lái)看投資。前三季度，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）461204億元，同比增長(zhǎng)5.4%。其中，民間投資264805億元，增長(zhǎng)4.7%。分產(chǎn)業(yè)看，第一產(chǎn)業(yè)投資下降2.1%；第二產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)2.0%，其中制造業(yè)投資增長(zhǎng)2.5%；第三產(chǎn)業(yè)投資增長(zhǎng)7.2%，其中基礎(chǔ)設(shè)施投資增長(zhǎng)4.5%。高技術(shù)制造業(yè)投資同比增長(zhǎng)12.6%，增速比全部投資快7.2個(gè)百分點(diǎn)；高技術(shù)服務(wù)業(yè)投資增長(zhǎng)13.8%，增速比全部投資快8.4個(gè)百分點(diǎn)。

前三季度，全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資98008億元，同比增長(zhǎng)10.5%。全國(guó)商品房銷售面積119179萬(wàn)平方米，同比下降0.1%；全國(guó)商品房銷售額111491億元，增長(zhǎng)7.1%。

再說(shuō)進(jìn)出口情況，前三季度，貨物進(jìn)出口總額229145億元，同比增長(zhǎng)2.8%。其中，出口124803億元，增長(zhǎng)5.2%；進(jìn)口104342億元，下降0.1%。進(jìn)出口相抵，順差20462億元，同比擴(kuò)大44.2%。貿(mào)易方式結(jié)構(gòu)進(jìn)一步優(yōu)化，一般貿(mào)易進(jìn)出口增長(zhǎng)4.8%，占進(jìn)出口總額的比重為59.5%，比上年同期提高1.1個(gè)百分點(diǎn)；機(jī)電產(chǎn)品出口增長(zhǎng)4.7%，占出口總額的比重為58.1%。民營(yíng)企業(yè)進(jìn)出口增長(zhǎng)10.4%，占進(jìn)出口總額的比重為42.3%，比上年同期提高2.9個(gè)百分點(diǎn)。9月份，進(jìn)出口總額27826億元，同比下降3.3%。其中，出口15289億元，下降0.7%；進(jìn)口12537億元，下降6.2%。前三季度，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)出口交貨值90913億元，同比增長(zhǎng)2.4%。

最后，再看消費(fèi)情況。2019年前三季度，社會(huì)消費(fèi)品零售總額296674億元，同比名義增長(zhǎng)8.2%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額268146億元，增長(zhǎng)9.1%。9月份，社會(huì)消費(fèi)品零售總額34495億元，同比增長(zhǎng)7.8%。其中，除汽車以外的消費(fèi)品零售額31097億元，增長(zhǎng)9.0%。

造成汽車零售額起伏的原因是7月1日多個(gè)地方正式實(shí)施“國(guó)六”排放標(biāo)準(zhǔn)，而五六月份汽車經(jīng)銷商為了清國(guó)五車庫(kù)存，也加大了優(yōu)惠力度，尤其是6月份，汽車零售額同比增長(zhǎng)17%，這推動(dòng)6月社會(huì)零售總額增速達(dá)到9.8%，這也是2018年3月份以來(lái)的新高。但是過(guò)了這個(gè)窗口期，汽車零售額繼續(xù)進(jìn)入下降通道，帶動(dòng)了社會(huì)零售品零售總額的下降。

再一個(gè)拖累消費(fèi)的領(lǐng)域是金銀珠寶的零售額，三季度三個(gè)月分別下降了1.6%、7%、6.6%。這數(shù)據(jù)讓人有些意外。因?yàn)辄S金歷來(lái)有買漲不買跌的說(shuō)法，但是這一次卻讓人大跌眼鏡，雖然金價(jià)不斷上漲，但是消費(fèi)卻沒(méi)有跟上。再難看到2011年時(shí)候的盛況。

一降再降的GDP，原本寄希望于工具箱里面寬松的貨幣政策工具，但是消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）卻又增長(zhǎng)到了3%，這對(duì)預(yù)期的貨幣政策的使用會(huì)有影響嗎？我們拭目以待。