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USO在4月21日提交給美國證監(jiān)會的材料里顯示將不會再發(fā)行新股了。所以USO相當于變成了一只封閉式基金（closed-end fund）。至此，USO和其所宣稱的追蹤石油價格將會漸行漸遠。

值得一提的是，就在不久前的2019年底，USO的發(fā)行方USCF（U.S. Commodity Funds, LLC）還只有區(qū)區(qū)6百萬美元的資產(chǎn)，USCF從屬于的上市公司Concierge Technologies也只有1千7百萬美元的市值。但是就是這樣的華爾街小公司，最近兩個月時間單靠發(fā)行新股就賺到了1300萬美元。這樣一個資產(chǎn)才過千萬的小公司，居然最多的時候控制著近50億美元的石油期貨合同。我上回書說，散戶買石油就好像是大家湊份子請個大塊頭的拳師去和泰森比劃?，F(xiàn)在大家終于知道，這個請來的拳師也是個假裝李逵的李鬼。

USO的股價今年已經(jīng)縮水了80%。為了掙扎求活，USO的發(fā)行方USCF宣布了一個1比8的反向股票分割（Reverse Stock Split）計劃，在4月29日開始實施。也就是如果你原來擁有8股USO，價格為2.5美元，在實行1比8的反向分割之后，您的持股數(shù)降為1股，而每股價格卻增加至20美元。雖然是換湯不換藥的面子工程，20美元卻比2.5美元更好看了，但是也更有跌頭兒了。USFO的聲明里自己承認，如果不反向分割，USO可能很快就不再滿足紐約股票交易所（NYSE）的掛牌條件了，所以恐怕這只是緩兵之計而已。

大多數(shù)的投資USO的人恐怕并不太知道自己買的到底是什么。很多人以為買的是背后是現(xiàn)貨石油的ETF。其實買USO本質(zhì)上根本不是在買石油，而是買的紙石油。因為USO并不能自己擁有真正的石油，只能通過購買最近交貨的石油期貨來實現(xiàn)對石油的擁有權(quán)。而期貨是有期限的，所以只能一期一期的滾動。這就有點兒像租房子，拋開產(chǎn)權(quán)不說，你雖然不能擁有房子永遠的使用權(quán)，但通過一個月一個月的續(xù)租就好像擁有了房子的永遠的使用權(quán)一樣。

雖然USO應(yīng)該是追蹤WTI油價的，但是從長期看是遠遠落后于WTI油價的走勢的。這里面原因很多，一方面是因為不管油價如何USO都是要收一筆0.45%的手續(xù)費的。USO就好像物業(yè)公司一樣，到時候就來收錢，而WTI油價本身是沒有這筆物業(yè)費的，當然日積月累區(qū)別就大了。另一方面是因為USO每個月都要展期，也就是房租續(xù)約一樣的，而油價的房租非常的不穩(wěn)定，一腳高一腳低的。就像通常房租會上漲一樣，遠期的期貨價格往往高于近期的價格，也就是contango，俗稱升水。這樣的效果就是同樣的租金，每次租到的房子會越來越小。特別現(xiàn)在是super contango，近期的油價因為疫情的原因被壓得很低，但是遠期的合約還沒有受到太大的影響。結(jié)果您這個月還住著100平米的房子，下個月同樣的租金可能就只能住40平米了。

我說的其實一點兒也不是新鮮事兒，這點道理早就被無數(shù)人科普過很多年很多次了。但是USO就像是一個熱門的旅游景點兒一樣年復一年的吸引著熱情的游客。您有沒有在某一個景點被宰的經(jīng)歷，然后發(fā)誓說再也不來上當了?？墒锹糜尉包c的好處就是它往往是不需要回頭客就能生存的。常年間的都會有全新的游客來此一游，而這些新游客還是會犯同樣的錯誤，然后發(fā)同樣的毒誓。我們現(xiàn)在看到的USO的故事其實已經(jīng)發(fā)生過兩次了，USO在2008年和2014年油價崩盤后，每次都像雨后的蘑菇一樣迅速變大，而美國的很多摸金客們也在每次油價暴跌的時候都逆市入場掃貨。長江后浪推前浪，前浪死在沙灘上。

這回書咱們主要講的是美派摸金客。分金定穴招子不夠亮遇到了大粽子，百分之八十的兄弟都折在了鬼洞里。但是畢竟還一息尚存，留下了一個活口。最后大家還記得我們前面提到USO在4月13日就把五月合約滾倉結(jié)束了嗎？數(shù)據(jù)顯示，USO是一共移倉了大概11萬5千手的五月合約。那么問題來了，這么大一筆被USO移出的5月合約都轉(zhuǎn)給誰了呢？這就要說到另一派摸金客了。

有關(guān)中行原油寶的消息最近大家估計都耳熟能詳了，不過在我心中其實還是有很多的疑問并沒有被回答，我和朋友討論了一下也覺得這個拼圖按我們現(xiàn)在看到的信息還不大拼的起來。咱們讓子彈再多飛一會兒，等更多的消息浮出水面再來聊聊中國摸金客是怎么沒出家門就撞見鬼吹燈的。

祝大家一切安好，咱們下回書再接著聊。

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最后，您如果能看到這里，謝謝您的耐心和好奇心。我再說兩句題外話。

本人赴美求學多年，先是升級打怪的碩士博士，而后又像七龍珠一樣搜集了一堆諸如注冊金融分析師（CFA），金融風險管理師（FRM）和準精算師（ASA）的各種珍寶法器?，F(xiàn)在美國一所大學金融系傳道授業(yè)，并研究這金融江湖的魔法世界。

我從小喜歡聽評書講故事。一直以來為凡事所累，埋頭于書齋斗室之間。2020年世界陡然生變，終于決定開下這一方小小書館兒，做個專業(yè)的金融教授和野生的評書先生，和大家一起來聊聊這金融江湖上或傳奇或驚悚有熱血也有狗血的的今古風云，英雄庶民的世間百態(tài)。喜歡評書的朋友請關(guān)注微信公眾號“白話金融危機史”。

一人一扇一尺的小書館兒，于茫茫人海之中偶遇知音。還望大家多多捧場，雁過留聲，口耳相傳，讓咱們這小小書館兒也熱鬧起來。還望大家多多捧場，雁過留聲，口耳相傳，讓咱們這小小書館兒也熱鬧起來。要是都沒人看，那感覺是不是就好像郭德綱當年對著一個聽眾說相聲，或者我課上說著說著發(fā)現(xiàn)全班同學都睡著了一樣……

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