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（文/張家棟 編輯/高莘）

據《日經亞洲》《日本經濟新聞》等多家日媒報道，隨著與日產的合并談判破裂，本田汽車正失去近1萬億日元（約481.1億元人民幣）的利潤增長潛力。

日媒普遍表示，盡管本田一直在敦促規(guī)模較小的日產汽車盡快制定重組計劃以扭轉利潤暴跌的局面，但本田自身的汽車業(yè)務正陷入盈利能力低下的困境。

構想中的萬億利潤

按照本田的推算，截至今年3月31日的財年周期中，本田的營業(yè)利潤將達到1.42萬億日元（約683.1億元人民幣）。

本田首席執(zhí)行官三部敏宏 路透社

而根據去年12月，本田與日產進行合并談判時本田首席執(zhí)行官三部敏宏（Toshihiro Mibe）提出的構想，兩家公司合并后將成為“新移動價值創(chuàng)造領域的世界級領先公司”，營業(yè)利潤也將超過3萬億日元（約1443.4億元人民幣）。

其中，預計與日產合并后，兩年左右的營業(yè)利潤將達到約2萬億日元（約962.3億元人民幣），隨后在中長期內利潤將再增加1萬億日元。

但如今，隨著利用世界第3大汽車集團的規(guī)模優(yōu)勢、通過采購、生產和開發(fā)的高效化，推出擁有利潤的純電動汽車計劃正化作泡影，雙方的合并宣言也成為過去時。

在眾多分析師眼中，合并談判破裂對于正處在巨大經營壓力下的日產打擊將更大，但分析師同時也指出，本田同樣將遭受不小的影響。

SBI證券分析師遠藤浩二（Koji Endo）表示：“除了日產之外，很難找到其他能夠帶來必要規(guī)模的合適的合作伙伴?！?

本田的困境

盡管預期中2024財年的營業(yè)利潤率仍將保持在6.8%，大概率與上一年持平。但在最新推測中，本田整個財年的稅前利潤將同比降低12.6%。

事實上，從去年4—9月的上半財年報告中，稅前利潤同比下降15.6%，便已經展現(xiàn)出本田利潤下滑頹勢。

客觀數據上，本田的更大規(guī)模也僅僅是相較日產汽車進行對比，其汽車業(yè)務的盈利能力也并不穩(wěn)定。

美聯(lián)社

《日經亞洲》稱，在豐田、本田、日產三大車企中，豐田汽車以8.2%的營業(yè)利潤率遙遙領先，身后的本田則僅為2.4%，略高于日產的1.3%，也就是說，處于合并風波中的兩家車企本就處于較低的盈利能力水平。

在此前提下，本田強烈要求陷入困境的日產實施具體的降本措施，似乎也缺乏更強的號召力。

但在此之前，本田的全球汽車銷量已經呈現(xiàn)出下滑態(tài)勢。2024年，其全球銷量為380萬輛，下滑5%。相較5年前的巔峰水平，則下降了近30%。

主流觀點認為，本田銷量下滑的最主要原因，源于中國市場在智能電動領域的激烈競爭。日經中文網表示，中國企業(yè)在自動駕駛技術等方面提高了存在感，導致日本企業(yè)的收益基礎正在發(fā)生根本性的改變。同時，中國企業(yè)在軟件等左右汽車競爭力的領域也不斷擴大。

本田與日產銷量預期走勢 日經亞洲

根據標普全球的預測，本田的全球銷量將在2025年進一步下降至373萬輛，2026年下降至365萬輛。

目前，陷入困境的本田汽車業(yè)務正在由作為祖業(yè)的摩托車業(yè)務支撐。按全球市場份額來看，本田的摩托車占比近三成，上一財年的營業(yè)利潤率達17%。

QUICK FactSet的市場預測估算各業(yè)務的營業(yè)利潤，本田被認為從2024財年開始至少到2027財年維持二輪車增長、汽車減少的態(tài)勢。

早在2013年，本田便曾尋求與通用汽車合作打造燃料電池等電動化車型。不過，2027年以后推出平價電動車的計劃于2023年被徹底撤回。隨后在自動駕駛出租車領域，本田也在最近宣布與通用汽車子公司解除資本合作關系。

本田在CES 2025上發(fā)布新的電動汽車原型車 朝日新聞

為了在汽車電動化層面追上競爭對手的步伐，本田最新宣布的目標是到2040年在全球只銷售電動汽車和燃料電池汽車，并計劃到2030財年加大投資額至10萬億日元（約4811億元人民幣）。

QUICK FactSet表示，純電動汽車的先行投資和虧本銷售將成為負擔，在當前環(huán)境下，一家企業(yè)已經無法獨自承擔開發(fā)成本的上升。與日產的合并，此前也一直被視為本田有望為電動化轉型提速帶來可觀的進度。

但本田與日產合并失敗后，雖然本田將繼續(xù)進行產品線的根本轉型，然而其獨自開發(fā)的負擔也將十分沉重。

不過，本田與日產的糾纏或許也存在著其他可能性，在日產董事會表達出結束合并談判的意愿后，日產目前也正期待著與包括科技公司在內的新合作伙伴合作。

東海東京情報實驗室的杉浦誠二表示：“本田如果要表現(xiàn)出（對未來的）決心，向日產進行‘未獲同意的TOB（公開要約收購）’也是選項之一”。

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