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人類歷史的轉(zhuǎn)折點(diǎn)往往出現(xiàn)驚人的巧合。

2000年，發(fā)展中國家對全球經(jīng)濟(jì)增長之貢獻(xiàn)首次超過發(fā)達(dá)國家，成為全球經(jīng)濟(jì)增長的主要引擎。2007年美國次貸危機(jī)和2008年金融海嘯之后，發(fā)展中國家與發(fā)達(dá)國家之間經(jīng)濟(jì)增長速度和貢獻(xiàn)度的差距進(jìn)一步擴(kuò)大。

發(fā)展中國家對人類財富創(chuàng)造的貢獻(xiàn)首次超越發(fā)達(dá)國家，標(biāo)志著19世紀(jì)后期第一次全球化時代所形成的全球經(jīng)濟(jì)權(quán)力格局開始根本逆轉(zhuǎn)，標(biāo)志著第二次世界大戰(zhàn)之后所形成的發(fā)展中國家—發(fā)達(dá)國家之“南北格局”開始決定性位移，標(biāo)志著自1492年西班牙探險家哥倫布發(fā)現(xiàn)新大陸、自1498年葡萄牙探險家達(dá)?伽馬首次航海抵達(dá)印度之后，歐洲（以及后來的美國）始終占據(jù)全球舞臺重心的格局開始動搖。

1990年—2010年，以GDP計算，中國經(jīng)濟(jì)占全球經(jīng)濟(jì)比重從4%上升到7.77%，一躍成為全球第二大經(jīng)濟(jì)體；印度從3%上升到5%。相應(yīng)地，美國經(jīng)濟(jì)占全球比重則從23%下降到20%；歐洲從27%下降到20%；日本從9%下降到7.28%。此起彼落之態(tài)勢相當(dāng)顯著。

然而，無論是中國和印度，還是其他發(fā)展中國家，其趕超發(fā)達(dá)國家之路，絕不可能一帆風(fēng)順。相反，過去40年來，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)史無前例的結(jié)構(gòu)性失衡，它們既給發(fā)展中國家的經(jīng)濟(jì)增長創(chuàng)造了歷史性機(jī)遇，同時也給發(fā)展中國家的財富累積和社會發(fā)展帶來巨大風(fēng)險。假若中國不能審時度勢、高瞻遠(yuǎn)矚，徹底認(rèn)清全球經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性失衡所蘊(yùn)含的巨大風(fēng)險和歷史機(jī)遇，并據(jù)此制定偉大深遠(yuǎn)的國家戰(zhàn)略，那么，我們的趕超步伐就可能戛然而止，我們的歷史機(jī)遇就可能轉(zhuǎn)瞬即逝，我們的宏偉理想就可能化為泡影。

發(fā)達(dá)國家高赤字成為全球流動性過剩根源

過去40年，全球經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)四大結(jié)構(gòu)性失衡。

（1）真實經(jīng)濟(jì)（或?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)）增長持續(xù)放緩、社會福利開支持續(xù)擴(kuò)大、最低工資和就業(yè)保障制度日益僵化、人口老化和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問題日益惡化，導(dǎo)致幾乎所有發(fā)達(dá)國家出現(xiàn)嚴(yán)重財政失衡，具體表現(xiàn)為發(fā)達(dá)國家財政赤字持續(xù)攀升和債臺高筑。

2011年，主要發(fā)達(dá)國家的財政赤字與GDP之比例將分別達(dá)到：歐元區(qū)：5.1%；日本：9.5%；美國：9.7%；德國：3.7%；葡萄牙：5.2%；西班牙：6.9%;希臘：7.3%；愛爾蘭：11.2%。2011年，主要國家公眾債務(wù)占GDP之比將分別達(dá)到：美國：72.7%；歐洲：70.4%;日本：220%;德國：60.4%;愛爾蘭：63%；西班牙：60.9%;希臘：117.2%；葡萄牙：82.9%。

為了給高赤字和高債務(wù)融資，發(fā)達(dá)國家一邊借助金融債券市場，一邊借助貨幣擴(kuò)張，成為過去40年全球流動性過剩的基本根源。目前全球債務(wù)總規(guī)模超過90萬億美元，是全球GDP的1.4倍，主要源自發(fā)達(dá)國家為高赤字和高債務(wù)融資。

（2）發(fā)達(dá)國家的高赤字和高債務(wù)意味著發(fā)達(dá)國家的整體投資和消費(fèi)超過整體儲蓄，國際收支賬戶就必然出現(xiàn)巨額赤字。發(fā)達(dá)國際和發(fā)展中國家之間的國際收支失衡，成為全球經(jīng)濟(jì)失衡最引人注目的特征。

2010年，發(fā)達(dá)國家總體逆差約8000億美元，發(fā)展中國家總體順差約8000億美元。國際收支失衡的主要代表是美國和中國。2010年，美國經(jīng)常賬戶逆差大約4500億美元，中國經(jīng)常賬戶順差大約3500億美元。美國成為全球最大債務(wù)國；中國則成為全球最大債權(quán)國。中國持有美國國債9000億美元，約占美國對外國債的21%，日本20%，英國11%，OPEC5%，巴西4%，加勒比國家4%，俄羅斯3%。

2010年，中國累計外匯儲備達(dá)到2.847萬億美元（2011年5月已經(jīng)接近3.2萬億美元?。?年內(nèi)凈增加4400億美元。亞洲各國和地區(qū)（中國、日本、中國臺灣、韓國、中國香港、新加坡）累積外匯儲備超過5萬億美元。占全球外匯儲備（約為9.3萬億美元）的53%。

總體而言，發(fā)展中國家的儲蓄或貿(mào)易順差成為美國和其他一些發(fā)達(dá)國家財政赤字或國際收支逆差的主要融資來源。1961年，法國著名的國際經(jīng)濟(jì)學(xué)者、國務(wù)活動家和戴高樂的經(jīng)濟(jì)顧問雅克?魯夫（Jacques Rueff 1896-1976）曾尖銳批評美元霸權(quán)貨幣體系：“當(dāng)代國際貨幣體系已經(jīng)淪落為小孩子的過家家游戲。歐洲各國辛辛苦苦賺回美元和英鎊，然后又毫無代價地拱手返回給發(fā)行這些貨幣的國家，就好像小孩子們玩游戲一樣，贏家同意將賺回的籌碼奉還給輸家，游戲卻繼續(xù)進(jìn)行。”這樣的格局今天依然沒有改變，甚至變本加厲。

虛擬經(jīng)濟(jì)和實體經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重背離

（3）發(fā)達(dá)國家的高赤字和高債務(wù)刺激史無前例的金融創(chuàng)新和貨幣擴(kuò)張，從而導(dǎo)致全球虛擬經(jīng)濟(jì)規(guī)模和真實經(jīng)濟(jì)規(guī)模持續(xù)快速背離，成為全球貨幣金融體系持續(xù)動蕩的總根源。

2007-2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)以來，盡管發(fā)達(dá)國家實體經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇緩慢乏力，然而，股市、債市、外匯市場、大宗商品市場、衍生金融工具市場等貨幣金融市場早已恢復(fù)乃至超越金融海嘯之前的水平，全球虛擬經(jīng)濟(jì)與真實經(jīng)濟(jì)相背離的局面日益惡化。

以金融資產(chǎn)規(guī)模與GDP之比來衡量虛擬經(jīng)濟(jì)和真實經(jīng)濟(jì)之背離。2010年，全球金融資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)高達(dá)GDP的340%，其中美國達(dá)到420%，歐元區(qū)達(dá)到380%，英國達(dá)到350%。量化寬松貨幣政策所釋放的流動性，相對部分乃至大部分進(jìn)入貨幣金融投機(jī)領(lǐng)域。雖然經(jīng)歷了2007年次貸危機(jī)和2008年金融海嘯的巨大打擊，但是，“投機(jī)賭博資本主義”浪潮早已卷土重來，且規(guī)模愈來愈龐大。

（4）前述三大失衡的最終結(jié)果，則是全球虛擬經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造中心和真實財富創(chuàng)造中心出現(xiàn)嚴(yán)重背離。具體體現(xiàn)為全球制造業(yè)中心（真實財富創(chuàng)造中心）和貨幣金融中心快速分離。

制造業(yè)中心已經(jīng)決定性地轉(zhuǎn)移到發(fā)展中國家，尤其是轉(zhuǎn)移到亞洲（重心又是中國），貨幣金融中心卻依然由發(fā)達(dá)國家掌控。易言之，東方擁有真實財富創(chuàng)造中心，西方掌控貨幣金融中心；東方制造真實產(chǎn)品，西方創(chuàng)造貨幣購買力；東方為全世界制造產(chǎn)品，西方為全世界產(chǎn)品定價；西方大量發(fā)行債券和創(chuàng)造各種金融產(chǎn)品，東方則用自己的儲蓄去購買這些金融產(chǎn)品；東方儲蓄，西方消費(fèi)；東方節(jié)儉，西方揮霍；西方向東方借錢，東方給西方融資。

虛擬經(jīng)濟(jì)和真實經(jīng)濟(jì)之嚴(yán)重背離，真實財富創(chuàng)造中心和金融產(chǎn)品創(chuàng)造中心之嚴(yán)重背離，是今日全球經(jīng)濟(jì)的基本模式，是過去40年人類經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)的奇特歷史現(xiàn)象。它是全球金融危機(jī)和一切重大宏觀經(jīng)濟(jì)難題的總根源。

虛擬經(jīng)濟(jì)和真實經(jīng)濟(jì)之嚴(yán)重背離，真實財富創(chuàng)造中心和金融產(chǎn)品創(chuàng)造中心之嚴(yán)重背離，讓所有發(fā)展中國家在全球收入分配格局里處于十分不利的地位，甚至有可能長期陷入“貧困性增長困境”。

“貧困性增長”現(xiàn)實

早在1950年代，經(jīng)濟(jì)學(xué)者就提出純粹貿(mào)易條件下（不考慮貨幣金融）“貧困性增長”的假說。后來的理論和實證研究表明：純粹貿(mào)易競爭條件下的“貧困性增長”只是一個理論假設(shè)，現(xiàn)實中并不存在。然而，一旦將貨幣金融體系所決定的定價權(quán)壟斷和購買力創(chuàng)造（Creation of General Purchasing Power）考慮進(jìn)來，“貧困性增長”就成為天天在發(fā)生的殘酷現(xiàn)實。

所謂“貧困性增長陷進(jìn)”，是說一國無法掌控自身制造產(chǎn)品的定價權(quán)尤其是出口的定價權(quán)，于是，該國生產(chǎn)越多、出口越多、貿(mào)易條件就可能越惡化、相對收入(以可支配收入衡量)就可能越來越低！在全球收入分配格局里處于越來越弱勢的地位。

盡管中國GDP總量躍居世界第二，人均GDP卻在世界100名之后，人均可支配收入則更低。以中美之間差距為例。2010年，美國GDP為14.6萬億美元，以3億人口計算，人均GDP為4.87萬美元，中國人均GDP為4200美元，看起來美國只是中國的11.6倍。然而，根據(jù)筆者的測算，如果以每小時可支配收入計算，美國人至少是中國人的44倍！

“貧困性增長陷進(jìn)”還表現(xiàn)為人均可支配收入增長速度低于GDP增長速度。中國人均可支配收入增長速度長期低于人均GDP增長速度，是公認(rèn)的事實。這也是為什么2011年《政府工作報告》和“十二五規(guī)劃綱要”明確提出要確保人民可支配收入增長速度超過GDP增長速度。

如果對照中國國內(nèi)物價水平和歐、美、日等發(fā)達(dá)國家的物價水平，你就會發(fā)現(xiàn)一個非常奇怪的現(xiàn)象：許許多多商品，無論是絕對價格還是相對價格，發(fā)達(dá)國家都比中國要低！以公寓和別墅為例，國內(nèi)一線城市許多地區(qū)的公寓和別墅價格已突破百萬美元乃至數(shù)百萬美元，超越了美國和歐洲許多中心城市同等面積公寓和別墅的價格，況且我國公寓和別墅的周邊環(huán)境與歐美還不能相提并論。最令人沮喪的是普通消費(fèi)品，譬如襯衫、皮鞋、運(yùn)動鞋、西服、襪子、玩具等等，絕大多數(shù)是Made in China，國內(nèi)售價往往是歐美售價的兩倍或數(shù)倍。以耐克運(yùn)動鞋為例，國內(nèi)一般售價在900元之上，折合美元約140元，歐美售價高者不過70美元，一般為40美元左右。

“貧困性增長困境”根源

“貧困性增長困境”絕非是中國獨(dú)有的現(xiàn)象。過去40年來，盡管非洲、拉美和亞洲發(fā)展中國家之絕對收入水平有顯著提升，然而人均可支配收入與發(fā)達(dá)國家之差距卻反而持續(xù)放大。

造成“貧困性增長困境”的原因自然非常復(fù)雜：發(fā)展中國家經(jīng)濟(jì)總體上處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的中低端、勞動生產(chǎn)率相對較低、產(chǎn)品技術(shù)含量和創(chuàng)新不足、缺乏自主品牌和國際知名品牌、許多企業(yè)主要依靠來料加工、只能賺取非常低的加工費(fèi)等等。

然而，實體經(jīng)濟(jì)方面的差距只是“貧困性增長陷進(jìn)”的部分原因。最重要的原因是：總體而言，發(fā)達(dá)國家控制著全球貨幣金融體系，直接和間接地控制了全球經(jīng)濟(jì)體系的定價權(quán)，包括全球貨幣、金融資產(chǎn)、戰(zhàn)略資源（能源、糧食、工業(yè)金屬等等）的定價權(quán)，從而控制了全球收入分配格局。以鐵礦石為例，最近10年來，中國購買的鐵礦石總量已經(jīng)超過全球鐵礦石貿(mào)易量的50%，卻依然缺乏鐵礦石價格的決定權(quán)。

從貨幣金融角度觀察，全球經(jīng)濟(jì)主要面臨五大風(fēng)險：發(fā)達(dá)國家高赤字和高債務(wù)導(dǎo)致的債務(wù)危機(jī)（包括歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)和美國債務(wù)危機(jī)）、以美聯(lián)儲為首的量化寬松貨幣政策、主要貨幣匯率的急劇動蕩和發(fā)展中國家的貨幣升值壓力、國際投機(jī)熱錢肆意橫行、大宗商品價格持續(xù)暴漲。

面向未來，如何避免深陷“貧困性增長困境”，如何妥善應(yīng)對全球貨幣金融體系的五大風(fēng)險，是包括中國在內(nèi)的所有發(fā)展中國家急需解決的最大問題，需要全方位的深遠(yuǎn)戰(zhàn)略。

（作者系中國人民大學(xué)國際貨幣研究所理事、副所長）