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【文/觀察者網(wǎng) 劉程輝】

“美國市值最大的十家企業(yè)，有九家是科技創(chuàng)新型企業(yè)。而我們中國的十家企業(yè)，排第一的貴州茅臺，然后就是工農(nóng)中建，就是兩桶油，就是國家的這種大的資源壟斷型企業(yè)。真正的唯一的科技型創(chuàng)新企業(yè)就是寧德時代。”12月13日，在“《財(cái)經(jīng)》年會2025：預(yù)測與戰(zhàn)略暨2024全球財(cái)富管理論壇”上，談及“金融如何促進(jìn)科技產(chǎn)業(yè)發(fā)展”時，清華大學(xué)國家金融研究院院長田軒這樣說道。

田軒講話視頻截圖

田軒在講話中介紹了如何利用金融的手段和工具來支持科技產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。他表示，中國的科技創(chuàng)新水平還有“很大提升空間”，美西方的打壓倒逼中國發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，但中國的產(chǎn)業(yè)鏈位置不高，關(guān)鍵的零部件和技術(shù)仍然受制于其他國家。中國在價(jià)值鏈上游程度僅0.01，遠(yuǎn)低于美國價(jià)值鏈0.29的上游程度，中國的技術(shù)創(chuàng)新水平還不夠。

田軒提到，上個月月底，他統(tǒng)計(jì)了中國和美國市值最大的十家企業(yè)，美國十家里有九家是科技創(chuàng)新型的企業(yè)，只有巴菲特的伯克希爾·哈撒韋是金融機(jī)構(gòu)。

而在中國的十佳企業(yè)中，排第一的是貴州茅臺，然后就是四大行“工農(nóng)中建”和兩桶油（中石化和中石油），就是這種國家大型資源壟斷型企業(yè)，真正的唯一的科技型創(chuàng)新企業(yè)就是寧德時代。

“蘋果公司市值3.5萬億美元，它一家是我們前十位加在一起總和的兩倍還拐彎。這代表中國的科技創(chuàng)新的水平還有很大提升的空間?！碧镘幷f。

田軒講話PPT中列出的中美市值排名前十企業(yè)

他分析認(rèn)為，創(chuàng)新之所以難，就在于周期長，不確定性大、失敗率高，因此需要一些嶄新的激勵方式去激勵創(chuàng)新。

田軒表示，科技金融和金融科技不是一回事：在金融科技中，金融在前邊起主體作用，也就是說如何利用科技的手段（大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈）去幫助金融機(jī)構(gòu)提高效率，創(chuàng)新產(chǎn)品，提升服務(wù)質(zhì)量；但在科技金融中，科技在前面，金融起到的是支撐作用，也就是如何利用金融的手段——宏觀是金融制度、中觀是金融市場、微觀是企業(yè)的戰(zhàn)略要素，去支持科技創(chuàng)新、

至于金融如何促進(jìn)科技創(chuàng)新，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，田軒提出了四點(diǎn)建議。

首先，要營造包容個性和容忍失敗的文化氛圍。他提及，有學(xué)者對30多位“超級創(chuàng)業(yè)者”（超級獨(dú)角獸創(chuàng)業(yè)者）做過調(diào)研，發(fā)現(xiàn)他們身上有20多個共同的特質(zhì)。第一類特質(zhì)就是大家普遍認(rèn)為的優(yōu)點(diǎn)，比如年輕、進(jìn)取、有想象力、有好奇心和持久力等，與此同時，他們往往也具備一些被視為缺點(diǎn)的特質(zhì)，如瘋狂、孤僻、不聽話、不好相處、多疑、冷漠甚至是自私的，但正是擁有這些特質(zhì)，他們才能進(jìn)行顛覆性創(chuàng)新，開辟新的戰(zhàn)場和新的領(lǐng)域。

田軒說，他在給學(xué)生上課時曾講過：“能考上清華的智商肯定沒問題。如果你發(fā)現(xiàn)你的室友孤僻、冷漠、不好相處、多疑甚至是自私的，你要好好珍惜他，畢業(yè)以后他要是創(chuàng)業(yè)找你借錢，你借不借？借。怎么能借給他呢？你要投一點(diǎn)給他，要買一點(diǎn)他的股票，不要借錢，因?yàn)樗赡苌砩暇哂谐墑?chuàng)業(yè)者身上的特質(zhì)?！?

第二，要有嶄新的CVC（企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資）創(chuàng)投的組織形式。田軒提到“大膽資本”的重要性，他表示，經(jīng)過研究發(fā)現(xiàn)，領(lǐng)投VC（指在創(chuàng)業(yè)公司融資過程中，率先進(jìn)行投資的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)）對失敗的容忍度與被投企業(yè)上市創(chuàng)新數(shù)量之間存在因果關(guān)系，因此應(yīng)鼓勵更加大膽的投資行為。

第三，要有健康開放的資本市場。他說，中國的資本市場要開放，不能封閉，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會議第三條，明年的工作重點(diǎn)我們要堅(jiān)定不移開放，穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)。

田軒表示，從20個國家和地區(qū)的數(shù)據(jù)來看，隨著他們金融市場的開放，引入國外的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)來以后，資本市場開放以后，它的創(chuàng)新水平、創(chuàng)新數(shù)量質(zhì)量會顯著提升。國外機(jī)構(gòu)投資進(jìn)來可以降低企業(yè)的融資成本，提升它的公司治理，而且提升它的風(fēng)險(xiǎn)的分散水平。所以打開資本市場，開放資本市場，允許國外的機(jī)構(gòu)投資者進(jìn)來是很重要的。

田軒最后提到，要有穩(wěn)定的宏觀政策導(dǎo)向。保持我們政策的穩(wěn)定性，不要有政策的隨意性，而且是一致性。形成組合拳才能夠幫助我們更好地激勵科技創(chuàng)新，發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

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