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（文/陳濟(jì)深 編輯/張廣凱）

近日，投中網(wǎng)對(duì)金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎進(jìn)行了訪談并引發(fā)熱議。

朱嘯虎在訪談中分享了金沙江創(chuàng)投的投資策略，并提及了對(duì)AI、機(jī)器人等熱門賽道的見解，并拋出了重磅炸彈，聲稱“我們正批量退出人形機(jī)器人公司”“機(jī)器人共識(shí)集中但商業(yè)化不明”。

機(jī)器人和AI作為國內(nèi)近年來最熱門的投資賽道一直廣受追捧，而宇樹機(jī)器人頻頻出圈更是引爆了行業(yè)發(fā)展熱潮，但目前行業(yè)尚無明確的盈利模式。作為國內(nèi)知名投資人，朱嘯虎精準(zhǔn)逃頂OFO單車讓他名聲大噪，因此此時(shí)對(duì)于機(jī)器人的看衰迅速引爆了輿論，并迅速引發(fā)了創(chuàng)投圈，機(jī)器人企業(yè)的口水戰(zhàn)。

“批量退出”兩家公司？

在訪談中，朱嘯虎表示“具身智能現(xiàn)在特別火，同時(shí)我覺得商業(yè)路徑還是不清，尤其是人形機(jī)器人。我經(jīng)常開玩笑說，現(xiàn)在是個(gè)人形機(jī)器人就會(huì)翻跟頭，但商業(yè)化在哪里？”

對(duì)于行業(yè)，他毫不留情地潑了盆冷水：“我們天使基金在過去幾年投過一些早期的具身智能項(xiàng)目，最近幾個(gè)月都在退出……我問這幾個(gè)CEO，你們商業(yè)化可能的客戶在哪里？我感覺他們說的都是自己想象出來的客戶，誰會(huì)花十幾萬買一個(gè)機(jī)器人去干這些活？”

觀察者網(wǎng)查詢了解到，朱嘯虎所在的金沙江創(chuàng)投近年來投資了數(shù)家機(jī)器人企業(yè)，其中涉及他口中具身智能的公司是松延動(dòng)力、星海圖和瑆爝機(jī)器人三家。其中目前金沙江退出了松延動(dòng)力、星海圖，而瑆爝機(jī)器人則是金沙江創(chuàng)投在2024年12月退出前兩家企業(yè)后投資的天使輪。

考慮到其投資比例和金額，朱嘯虎所謂的批量退出似乎噱頭成分更多一點(diǎn)。

有行業(yè)人士對(duì)觀察者網(wǎng)透露表示，金沙江投資星海途和松延動(dòng)力估值均在2億左右。

公開數(shù)據(jù)顯示，金沙江投資在松延動(dòng)力2024年3月天使輪中投資占股1.6207%，投資金額約合320萬元，并在2025年1月A輪融資中退出，由于公司沒有公布A輪融資估值，但是考慮到金沙江的投資量級(jí)，這筆投資也很難賺到大錢。

而對(duì)于星海途的投資，金沙江更是主打一個(gè)重在參與。

2023年末，星海圖完成天使輪融資，IDG資本領(lǐng)投，百度風(fēng)投，金沙江創(chuàng)投等跟投，融資千萬美元。而其中金沙江占比僅為0.333%，考慮到估值水平，金沙江投資這次投資僅僅投資了60萬左右。

而哪怕是投資了60萬的蚊子肉，在2024年9月公司Pre-A輪融資中，面對(duì)米哈游、高瓴資本、螞蟻集團(tuán)、FunPlus趣加等行業(yè)頭部機(jī)構(gòu)和企業(yè)入局，金沙江堅(jiān)定地選擇了退出屬實(shí)令人費(fèi)解。

前IDG資本投資人對(duì)觀察者網(wǎng)表示，對(duì)于如此熱門的賽道，投資不到一年就離場(chǎng)，僅僅用對(duì)投資人負(fù)責(zé)很難站得住腳，而他退出這個(gè)行為顯然也需要新的投資人接盤，在退出后就炮轟行業(yè)存在泡沫也并不地道。

行業(yè)集體“怒懟”朱嘯虎

從金額角度來看，金沙江投資退出的數(shù)百萬投資在萬億規(guī)模機(jī)器人市場(chǎng)似乎并不會(huì)引起關(guān)注，但由于朱嘯虎素來以口無遮攔著稱，近年來“VC投資五年回本論”，“堅(jiān)決不投大模型企業(yè)”均引發(fā)了行業(yè)熱議。

考慮到當(dāng)年大熱的共享單車賽道，朱嘯虎在行業(yè)熱捧時(shí)選擇退出OFO，有人開始擔(dān)心其唱衰機(jī)器人賽道是否會(huì)復(fù)刻當(dāng)年的劇情。因此這次“看衰”機(jī)器人行業(yè)引發(fā)了投資同行和行業(yè)機(jī)構(gòu)的強(qiáng)烈反彈。

曾經(jīng)多次和朱嘯虎抬杠的經(jīng)緯創(chuàng)投張穎就第一時(shí)間表示“機(jī)器人行業(yè)蓬勃發(fā)展，大賽道，百花齊放”，并表示他這么一表態(tài)，行業(yè)內(nèi)優(yōu)質(zhì)公司都會(huì)對(duì)其敬而遠(yuǎn)之。

值得注意的是，經(jīng)緯創(chuàng)投在2022年就投資了宇樹科技，是機(jī)器人行業(yè)的重要參與者之一。

有人民幣基金合伙人對(duì)觀察者網(wǎng)表示朱嘯虎純屬過河拆橋：“如果他這套方法論真的有他說的那么高端，怎么現(xiàn)在才突然想通，問題到底出在自己當(dāng)初沒想明白，還是被投企業(yè)創(chuàng)始人們集體失了智？”

金沙江退出的兩家企業(yè)，星海圖和松延動(dòng)力已分別做出了回應(yīng)。

星海圖表示，金沙江創(chuàng)投2023年11月參與天使輪，6個(gè)月就要求退出，9月順利完全股權(quán)退出；公司從未與朱嘯虎直接交流過，也沒有其聯(lián)系方式；具身智能賽道長坡厚雪，行業(yè)的發(fā)展離不開社會(huì)各方各界的持續(xù)關(guān)注與鼎力支持。在探索未知與突破邊界的征途上，我們呼吁社會(huì)各界共同營造勇于創(chuàng)新、包容探索的良好生態(tài)。

值得注意的是，2023年9月成立的星海圖，是國內(nèi)唯一一家同時(shí)擁有兩位世界級(jí)具身智能算法科學(xué)家、清華叉院助理教授的具身智能創(chuàng)業(yè)公司，是一家專注于打造“一腦多形”的具身智能機(jī)器人公司。去年以來該公司已完成四筆融資，最新一筆發(fā)生在2月20日。

雖然說金沙江創(chuàng)投退出，但是星海圖已吸引了螞蟻集團(tuán)、高瓴創(chuàng)投、IDG資本、北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金、百度風(fēng)投、同歌創(chuàng)投、米哈游等一眾明星投資者支持。其中，高瓴資本、螞蟻集團(tuán)、北京機(jī)器人產(chǎn)業(yè)基金（首程控股間接持有）更是投資了兩次。

對(duì)于連續(xù)投資星海圖，螞蟻投資部人士對(duì)觀察者網(wǎng)表示：“過去幾年，我們的新增投資集中在前沿科技和全球化方向，比起財(cái)務(wù)型的投資機(jī)構(gòu)，螞蟻的投資持有期更長，更注重通過資源加持和生態(tài)協(xié)同幫助被投企業(yè)成長。”

而另一家企業(yè)松延動(dòng)力則于3月29日晚發(fā)布了一條人形機(jī)器人行走的短視頻，配文“無懼雜音，繼續(xù)前進(jìn)”，公司董事長姜哲源將視頻轉(zhuǎn)發(fā)朋友圈并寫道“兩岸猿聲啼不住，輕舟已過萬重山”。

值得注意的是，眾擎機(jī)器人雖然沒有接受過金沙江創(chuàng)投的投資，但其CEO趙同陽依然“義憤填膺”，在朋友圈炮轟朱嘯虎就像質(zhì)問一個(gè)剛出生的嬰兒，用眼前看到的否定未來，稱這不應(yīng)是他這個(gè)段位人應(yīng)有的表現(xiàn)。

趙同陽表示，思考很久后自己悟了，朱嘯虎是非常成功和精明的商人，但是很多創(chuàng)業(yè)者和團(tuán)隊(duì)成員并不是商人，“在我們眼里僅僅是一件能改變世界的大事，賺錢只是自然而然的附加值。”

趙同陽認(rèn)為，人形機(jī)器人在五年之內(nèi)幾乎無處不在，是人類學(xué)會(huì)制造工具以來最刺激的一次工業(yè)革命。甚至長遠(yuǎn)的改變?nèi)祟悮v史，很慶幸總有那么一小部分人，能堅(jiān)持10年如一日，不被這種噪音所干擾。

公開信息顯示，深圳市眾擎機(jī)器人科技有限公司成立于2023年10月，總部位于深圳，專注于通用智能機(jī)器人及行業(yè)場(chǎng)景方案；2024年3月，團(tuán)隊(duì)研發(fā)的人形機(jī)器人PX5亮相NVIDIA GTC 2024，7月眾擎首個(gè)開源型平臺(tái)SA01發(fā)布，12月眾擎高兼容性開源人形機(jī)器人PM01發(fā)布。目前，眾擎機(jī)器人已進(jìn)行了三輪融資，最新一輪融資2億元，天使輪來自商湯科技，天使+輪迎來了知名PE弘暉資本。

機(jī)器人到底有沒有過熱？

值得注意的是，除了朱嘯虎，也有外資投行對(duì)于機(jī)器人行業(yè)潑冷水。

在宇樹機(jī)器人亮相春晚后，高盛隨即進(jìn)行了走訪調(diào)研并于2月27日晚間發(fā)布了一份名為《中國人形機(jī)器人：宇樹科技調(diào)研要點(diǎn)：硬件表現(xiàn)穩(wěn)定，但仍未準(zhǔn)備好履行功能型任務(wù)》的調(diào)研報(bào)告。

高盛董事總經(jīng)理Jacqueline Du（杜茜）認(rèn)為，宇樹科技的機(jī)器人有三個(gè)不足：

一、H1人形機(jī)器人，能行走、跳舞，硬件性能穩(wěn)健，有強(qiáng)大的自主平衡能力，但只有19個(gè)自由度，無法處理復(fù)雜而精細(xì)的任務(wù)。

二、商業(yè)化進(jìn)展，未來2-3年難以達(dá)到與人類工人相同的效率，5-10年后可能會(huì)出現(xiàn)實(shí)際意義的應(yīng)用，目前出貨量幾百臺(tái)，滿足實(shí)驗(yàn)室等需求 。

三、宇樹科技還演示了GO2機(jī)器狗，展現(xiàn)了其在機(jī)器狗步態(tài)控制算法方面的領(lǐng)先技術(shù)，全球市場(chǎng)份額60-70%；公司已成功為機(jī)器狗配備了大語言模型應(yīng)用程序接口，使機(jī)器狗具備了語音控制能力。然而，配備大語言模型的機(jī)器狗尚不具備完全自主運(yùn)行的能力。

不過相比起朱嘯虎的言辭激烈，高盛判斷現(xiàn)階段的人形機(jī)器人投資依然有機(jī)會(huì)，主要聚焦于供應(yīng)鏈零部件環(huán)節(jié)而非機(jī)器人企業(yè)，因?yàn)闄C(jī)器人的生態(tài)依然在形成之中。

對(duì)于朱嘯虎本次潑冷水的行為，有初創(chuàng)機(jī)器人公司的員工表示非常無奈，其表示目前很多創(chuàng)業(yè)機(jī)器人公司都沒有收入，基本靠對(duì)行業(yè)未來的預(yù)期融資，朱嘯虎此輪炮轟一旦搞壞了勢(shì)頭，那么對(duì)于行業(yè)所有人都會(huì)存在影響。

相比初創(chuàng)企業(yè)的無奈，對(duì)于高盛的判斷，宇樹科技創(chuàng)始人王興興表達(dá)了樂觀態(tài)度，他表示：“個(gè)人感覺在今年年底之前，整個(gè)AI的人形機(jī)器人會(huì)達(dá)到一個(gè)新的量級(jí)。如果順利的話，到明年或者后年，一些基礎(chǔ)的，比如說服務(wù)業(yè)或者一些工業(yè)其實(shí)基本可以推起來了，但家用可能會(huì)稍微慢一點(diǎn)，因?yàn)榧矣每赡軐?duì)安全性的要求更高，還是會(huì)需要技術(shù)相對(duì)更成熟一點(diǎn)點(diǎn)?！?

值得注意的是，除了諸多初創(chuàng)企業(yè)，各大頭部企業(yè)也紛紛進(jìn)軍人形機(jī)器人賽道，去年年底，小鵬和廣汽分別發(fā)布了各自的人形機(jī)器人產(chǎn)品，而長安汽車和小米也宣布了其人形機(jī)器人領(lǐng)域的進(jìn)展。

而優(yōu)必選公司最新財(cái)報(bào)顯示，公司已與東風(fēng)柳汽、吉利汽車、一汽-大眾青島分公司、奧迪一汽、比亞迪、北汽新能源、富士康、順豐等知名企業(yè)合作，工業(yè)人形機(jī)器人Walker S系列進(jìn)入全球最多工廠實(shí)訓(xùn)。東風(fēng)柳汽將采購部署20臺(tái)優(yōu)必選工業(yè)人形機(jī)器人，并在2025年上半年完成，全球首次人形機(jī)器人批量進(jìn)入汽車工廠。而其全尺寸科研教育人形機(jī)器人“天工行者”，售價(jià)29.9萬元，也將在今年二季度正式發(fā)售。