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（文/湯普濟(jì) 編輯/呂棟）

2月27日，英偉達(dá)舉行財報電話會議，并公布其2025Q4財報以及2025財年全年業(yè)績。財報顯示，在截至2025年1月26日的2025財年，英偉達(dá)全年?duì)I收再度超出華爾街預(yù)期，達(dá)約1305億美元（約合人民幣9472億元），同比增長114%；毛利率增長2.3個百分點(diǎn)，達(dá)75%；凈利潤約729億美元（約合人民幣5298億元），同比增長145%。

英偉達(dá)2025財年全年業(yè)績英偉達(dá)

2025財年第四財季，英偉達(dá)營收393億美元（約合人民幣2852億元），同比增長78%，環(huán)比增長12%；凈利潤為220億美元（約合人民幣1596億元），同比增長80%，環(huán)比增長14%；毛利率由上一季度的74.6%降至73.0%，較去年同期的76%下降了3個百分點(diǎn)。

英偉達(dá)2025財年第四季度業(yè)績英偉達(dá)

細(xì)分到業(yè)務(wù)來看，英偉達(dá)的數(shù)據(jù)中心銷售額達(dá)356億美元（約合人民幣2857億元），占總營收的90%，超過了341億美元（約合人民幣2478億元）的平均預(yù)期。據(jù)彭博社報道，數(shù)據(jù)中心是英偉達(dá)迄今為止最大的收入來源，僅數(shù)據(jù)中心部門的收入就超過了英偉達(dá)競爭對手英特爾和AMD的總收入。

得益于市場對于AI推理的旺盛需求，英偉達(dá)CEO黃仁勛稱，“Blackwell的需求量驚人。”2025財年第四季度，Blackwell為英偉達(dá)帶來了110億美元（約合人民幣799億元）的收入，英偉達(dá)稱這是該公司歷史上“最快的產(chǎn)品增長”，并已經(jīng)大幅增產(chǎn)Blacwell AI芯片。Blackwell主要出售給大型云服務(wù)提供商，占英偉達(dá)數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)收入的50%。

不過，英偉達(dá)稱，將產(chǎn)品推向市場的成本已經(jīng)影響到了利潤率。相比上一季度，英偉達(dá)的毛利率下降了1.6%，英偉達(dá)首席財務(wù)官科萊特·克雷斯(Colette Kress)將其歸咎于Blackwell產(chǎn)能爬坡過程中的附帶成本。

他表示，當(dāng)公司能夠完善其供應(yīng)鏈時，成本將有所降低。到今年年底，毛利率將恢復(fù)到70%左右。但也有分析師對英偉達(dá)該項(xiàng)業(yè)務(wù)的增長表示擔(dān)憂，Blackwell正面臨美國的出口管制和供應(yīng)鏈轉(zhuǎn)移的問題。同時，Blackwell的新技術(shù)更加復(fù)雜，帶來了制造挑戰(zhàn)。

黃仁勛則表示，英偉達(dá)已經(jīng)完全解決了Blackwell的供應(yīng)鏈問題。供應(yīng)問題沒有妨礙到下一次訓(xùn)練和后續(xù)產(chǎn)品的研發(fā)，Blackwell Ultra將于2025年下半年發(fā)布。

曾為英偉達(dá)核心業(yè)務(wù)的游戲相關(guān)業(yè)務(wù)銷售額達(dá)25億美元（約合人民幣182億元），低于分析師平均預(yù)計(jì)的30.2億美元（約合人民幣219億元），同比下降11%，環(huán)比下降22%?？死姿狗Q，下降的主要原因是供應(yīng)不足。不過，英偉達(dá)的全年游戲業(yè)務(wù)還是保持增長，達(dá)114億美元（約合人民幣829億美元）。

2024年，英偉達(dá)的汽車業(yè)務(wù)銷售額為5.7億美元（約合人民幣41億元）。英偉達(dá)在財報電話里稱，他們的汽車業(yè)務(wù)將增長至50億美元（約合人民幣363億元）。黃仁勛認(rèn)為，有朝一日，道路上將有十億輛機(jī)器人汽車，它們會收集數(shù)據(jù)，并在“AI工廠”中得到不斷改進(jìn)。

英偉達(dá)2025財年各業(yè)務(wù)部門營收英偉達(dá)

雖然DeepSeek以極低的成本沖擊了一眾AI算力股，讓英偉達(dá)在一天內(nèi)市值蒸發(fā)5890億美元（約合人民幣4.28萬億元），但黃仁勛仍對AI硬件的未來信心滿滿，他特別夸贊了DeepSeek，認(rèn)為DeepSeek將激發(fā)人們對AI新方法的興趣，擴(kuò)大對英偉達(dá)產(chǎn)品的需求。黃仁勛表示：“未來的推理模型可以消耗更多的計(jì)算資源”，并稱DeepSeek的模型是“一項(xiàng)出色的創(chuàng)新”?！案匾氖?，它開源了一個世界級的推理人工智能模型。幾乎每位人工智能開發(fā)者都在應(yīng)用R1或思維鏈，以及類似R1的強(qiáng)化學(xué)習(xí)技術(shù)來提升他們模型的性能?！秉S仁勛說道。

當(dāng)?shù)貢r間周三提交的年度文件中，英偉達(dá)還將華為列為其當(dāng)前競爭對手之一，這是該公司連續(xù)第二年將華為列入競爭對手名單。英偉達(dá)在五個產(chǎn)品類別的四個類別中，將華為列為競爭對手之一，這四個產(chǎn)品類別分別是芯片、云服務(wù)、計(jì)算處理和網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品。黃仁勛接受CNBC采訪時表示：“中國市場競爭激烈。華為和其他公司……非常有活力，非常有競爭力?！?

在中國數(shù)據(jù)中心市場，英偉達(dá)的銷售依舊低迷，且面臨激烈競爭。雖然近期有傳聞稱國內(nèi)大廠正大批量訂購中國特供版H20加速卡，但英偉達(dá)方面認(rèn)為，在監(jiān)管條件改變之前，中國數(shù)據(jù)中心業(yè)務(wù)的規(guī)模仍將遠(yuǎn)低于正常水準(zhǔn)，低位運(yùn)行。

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