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在去年三季度通過(guò)醬香拿鐵刷屏后，時(shí)隔一年，瑞幸咖啡再次發(fā)布新一季財(cái)報(bào)，引發(fā)了市場(chǎng)關(guān)注。

10月30日，瑞幸咖啡公布2024年第三季度財(cái)報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，瑞幸咖啡第三季度總凈收入為101.81億元人民幣，同比增長(zhǎng)41.4%，單季凈收入首次破100億元，創(chuàng)歷史新高。

利潤(rùn)方面，2024年第三季度瑞幸咖啡在美國(guó)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（GAAP）下?tīng)I(yíng)業(yè)利潤(rùn)為15.57億元人民幣，營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為15.3%。第三季度凈利潤(rùn)達(dá)到13.03億元人民幣。

“三季度延續(xù)了二季度的增長(zhǎng)勢(shì)能?！痹趧倓偨Y(jié)束的業(yè)績(jī)會(huì)議上，瑞幸董事長(zhǎng)兼CEO郭謹(jǐn)一說(shuō)，期內(nèi)收入和利潤(rùn)均創(chuàng)新高。

除了營(yíng)收再創(chuàng)新高，本次財(cái)報(bào)的另一個(gè)看點(diǎn)便是瑞幸咖啡的出海戰(zhàn)略。就在昨日，有媒體稱這個(gè)中國(guó)咖啡巨頭計(jì)劃登陸美國(guó)，將用優(yōu)惠的價(jià)格搶奪當(dāng)?shù)赝械纳狻?duì)此瑞幸高層在電話會(huì)議中證實(shí)正在評(píng)估美國(guó)市場(chǎng)機(jī)會(huì)，并重申對(duì)于恢復(fù)在主板上市仍未有時(shí)間表。

百億營(yíng)收背后，瑞幸有喜有憂

在三季度，瑞幸咖啡錄得總凈收入為101.808億元(14.521億美元），較2023年同期的72億元增長(zhǎng)41.4%。

在收入大增的背景下，瑞幸同店銷(xiāo)售收入反而出現(xiàn)了下滑，瑞幸首席財(cái)務(wù)官安靜在電話會(huì)議中透露，上一季度自營(yíng)門(mén)店的該項(xiàng)指標(biāo)為-13.1%，預(yù)期在未來(lái)數(shù)個(gè)季度內(nèi)將有所提升。她又強(qiáng)調(diào)，瑞幸已經(jīng)進(jìn)入“一個(gè)更加穩(wěn)定和可持續(xù)的增長(zhǎng)空間”，公司會(huì)密切關(guān)注這個(gè)指標(biāo)。

市場(chǎng)普遍認(rèn)為，瑞幸單店銷(xiāo)售收入的下滑主要源于庫(kù)迪等競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的貼身肉搏和瑞幸不斷開(kāi)新店對(duì)于既有店鋪的沖擊。

2023年2月，庫(kù)迪率先打響咖啡價(jià)格戰(zhàn)，2個(gè)月后，瑞幸迎戰(zhàn)，推出“9塊9”優(yōu)惠活動(dòng)，在那之后，瑞幸咖啡的平均售價(jià)從一杯15元降到了12、13元左右。

在今年第一季度、第二季度的財(cái)報(bào)中，瑞幸解釋業(yè)績(jī)下滑時(shí)都提到了價(jià)格因素：“業(yè)績(jī)下滑主要是因?yàn)楣井a(chǎn)品的平均售價(jià)下降。”

價(jià)格戰(zhàn)發(fā)起一年后，瑞幸在今年第一季度錄得了8230萬(wàn)元的凈虧損，結(jié)束了連續(xù)6個(gè)季度的盈利。隨后它減少了“9塊9”的力度，在第二季度重新盈利，但在今年第二第三季度，它的凈利率分別為10.4%和12.8%，仍然不及去年同期的16.1%和13.7%，盈利能力尚未完全恢復(fù)。

今年三季度，瑞幸咖啡凈新開(kāi)門(mén)店數(shù)1382家，總門(mén)店數(shù)量環(huán)比增長(zhǎng)6.9%，在季度末達(dá)到21343家，其中13936家為自營(yíng)門(mén)店，7407家為聯(lián)營(yíng)門(mén)店。

其中，自營(yíng)門(mén)店為收入貢獻(xiàn)了75.014億元(10.699億美元），較2023年同期的51.410億元增長(zhǎng)了45.9%。自營(yíng)門(mén)店同店銷(xiāo)售增長(zhǎng)率為13.1%，2023年同期為19.9%。此外，自營(yíng)門(mén)店門(mén)店層面營(yíng)業(yè)利潤(rùn)為17.456億元 (2.490億美元)，門(mén)店層面營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為23.3%，2023年同期為11.854億元，門(mén)店層面營(yíng)業(yè)利潤(rùn)率為23.1%。

至于聯(lián)營(yíng)門(mén)店，第三季度收入為23.413億元(3.339億美元），較2023年同期的18.408億元增長(zhǎng)27.2%。

在客流量方面，月均交易客戶數(shù)第三季度為7985萬(wàn)，較2023年同期的5848萬(wàn)增長(zhǎng)36.5%，累計(jì)用戶數(shù)突破3億。

規(guī)模的飛速擴(kuò)張加大了瑞幸的網(wǎng)絡(luò)密度，網(wǎng)絡(luò)密度則稀釋了原有門(mén)店的客流。財(cái)報(bào)顯示，瑞幸直營(yíng)門(mén)店的同店銷(xiāo)售額在今年前三季度分別出現(xiàn)了20.3%、20.9%和13.1%的負(fù)增長(zhǎng)，第三季度的店月均交易客戶數(shù)則從去年同期的4405人降到了3741人?？紤]到二三季度正值夏季，理應(yīng)是飲品旺季，瑞幸的這個(gè)數(shù)據(jù)并不能說(shuō)非常的良好。

國(guó)內(nèi)市場(chǎng)持續(xù)內(nèi)卷，出海勢(shì)在必行

目前看來(lái)，瑞幸相比國(guó)內(nèi)同行仍然保持著巨大優(yōu)勢(shì)，但增長(zhǎng)質(zhì)量卻在下降。它還面臨的一個(gè)問(wèn)題是，如果不維持低價(jià)、不持續(xù)擴(kuò)張，極為熟悉它打法的庫(kù)迪很可能抓住一個(gè)縫隙就死命撕扯追趕，它只能做出一個(gè)選擇——是被對(duì)手還是被自己逼到墻角。可以說(shuō)出海對(duì)于瑞幸是一個(gè)不能回避的問(wèn)題。

早在今年8月，就有媒體爆料瑞幸計(jì)劃在今年四季度到明年一季度啟動(dòng)大規(guī)模出海，重點(diǎn)考慮東南亞和美國(guó)。瑞幸在三季度的財(cái)報(bào)中也提到了出海。它表示已策略性選擇新加坡作為國(guó)際擴(kuò)張的起點(diǎn)，并在2023年開(kāi)設(shè)了第一家店。目前它已在新加坡?lián)碛?5家自營(yíng)門(mén)店，截至今年9月30日錄得了9140萬(wàn)元的凈收入。

瑞幸新加坡新店采用$0.99喝咖啡引流促銷(xiāo)

關(guān)于進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)，瑞幸高管表示，“鑒于美國(guó)咖啡市場(chǎng)的成熟度、飽和度和競(jìng)爭(zhēng)力，我們打算謹(jǐn)慎考慮并遵循紀(jì)律執(zhí)行計(jì)劃來(lái)制定我們的擴(kuò)展策略”。

對(duì)于創(chuàng)立只有7年的瑞幸來(lái)說(shuō)，出海需要做的最大功課就是供應(yīng)鏈。而隨著自身規(guī)模的擴(kuò)張，瑞幸已是對(duì)上游供應(yīng)鏈介入最深的本土咖啡品牌之一。

原料采購(gòu)方面，它在今年6月宣布，計(jì)劃于2024年-2025年向巴西相關(guān)咖啡產(chǎn)區(qū)采購(gòu)總量約 12 萬(wàn)噸的咖啡豆。巴西不僅是全球最具性價(jià)比的產(chǎn)區(qū)之一，考慮到地理因素，它還是離美國(guó)更近、物流更方便的一個(gè)產(chǎn)地。

原料加工方面，瑞幸先后在福建、江蘇、云南建廠。其投資1.2億美元的江蘇昆山烘焙基地已經(jīng)在今年4月投產(chǎn)，年產(chǎn)能高達(dá)3萬(wàn)噸，能占到全國(guó)烘焙產(chǎn)能的近20%。再加上福建烘焙工廠的1.5萬(wàn)噸年產(chǎn)能，它已經(jīng)擁有了年產(chǎn)4.5萬(wàn)噸咖啡豆的供應(yīng)鏈能力。從理論上講，它可以從供應(yīng)鏈的不斷強(qiáng)化中，摸索出更多和規(guī)模量產(chǎn)、提升效率、穩(wěn)定和提升品質(zhì)相關(guān)的經(jīng)驗(yàn)。

值得注意的是，瑞幸被曝進(jìn)軍美國(guó)市場(chǎng)背后，也許是在為重返納斯達(dá)克做準(zhǔn)備。

從納斯達(dá)克退市后，它一直在美國(guó)OTC市場(chǎng)交易，隨著逆襲劇本轟轟烈烈的上演，它今年第三季度在美國(guó)OTC市場(chǎng)的交易量已經(jīng)達(dá)到了26億美元，僅次于騰訊、雀巢、羅氏和LVMH排名第五。

本次三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后，瑞幸的市值已經(jīng)接近70億美元，比它2019年在納斯達(dá)克上市時(shí)的市值高出了60%多，顯然回歸主板交易已經(jīng)對(duì)于瑞幸已經(jīng)不再是天方夜譚。

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