97色成人综合网站,97色成人综合网站,高清freesexmovies性tv出水,大黑大巴大战欧洲美女图片,√天堂资源中文www

4月8日，國(guó)際黃金早盤持續(xù)上漲，一度大漲近50美元逼近2350美元/盎司，再度創(chuàng)下歷史新高。

這是自3月27日國(guó)際金價(jià)史上首次突破2200美元/盎司，4月3日國(guó)際金價(jià)突破2300美元/盎司后黃金再度暴漲，截止今日，黃金在2024年已經(jīng)實(shí)現(xiàn)13%的漲幅，追平了2023年黃金的全年漲幅。

隨著黃金的持續(xù)暴漲，幾乎所有人都感受到了黃金的瘋狂。有品牌公布的每克足金價(jià)已經(jīng)超過(guò)700元/克，黃金飾品價(jià)格讓人望而卻步，更讓群眾不得不好奇，黃金到底發(fā)生了什么？

面對(duì)這個(gè)靈魂問(wèn)題，不僅是消費(fèi)者沒(méi)有答案，對(duì)于華爾街而言，這也成了一個(gè)令人窒息的靈魂發(fā)問(wèn)。

4月5日，美國(guó)勞工部發(fā)布非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)，30.3萬(wàn)的就業(yè)數(shù)據(jù)不僅大幅高于20萬(wàn)的預(yù)期值，失業(yè)率更是較上月進(jìn)一步下跌0.1%，而隨后美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)表鷹派發(fā)言，進(jìn)一步推遲了美聯(lián)儲(chǔ)的降息預(yù)期。

令全球投資者摸不著頭腦的是，面對(duì)強(qiáng)勁到出乎意料的美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和不斷被打壓的美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，一向被認(rèn)為和美元負(fù)相關(guān)的黃金居然出現(xiàn)了和美元同步上漲的局面。

根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)和傳統(tǒng)的分析框架，黃金作為抗通脹和避險(xiǎn)品種，美元走強(qiáng)，通脹降溫，降息延遲，似乎一切的信息都對(duì)黃金不是好消息，然而黃金價(jià)格走勢(shì)卻依然我行我素一路向北，已經(jīng)完全無(wú)法用歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)解釋這個(gè)現(xiàn)象。

面對(duì)黃金不斷上漲的現(xiàn)狀，市場(chǎng)上開始出現(xiàn)了一類觀點(diǎn)，如果不是黃金錯(cuò)了，那么是不是這意味著美聯(lián)儲(chǔ)才是錯(cuò)了的一方，黃金價(jià)格持續(xù)暴漲，正是部分資金對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)重啟印鈔的提前定價(jià)和對(duì)沖。

實(shí)物需求越漲越少

盡管國(guó)人搶購(gòu)黃金的新聞屢見(jiàn)報(bào)端，但是黃金的本輪暴漲幾乎不來(lái)自于實(shí)物黃金需求。

隨著黃金在3月價(jià)格暴漲，作為全球最大實(shí)物金需求國(guó)印度黃金進(jìn)口量從2月的110噸下降了90%至10-11噸，創(chuàng)下了2020年新冠疫情以來(lái)的黃金進(jìn)口新低，這也代表高昂的黃金價(jià)格正在勸退部分潛在的消費(fèi)者。

而回看2023年全年，印度2023年黃金消費(fèi)量較去年下降3%，降至747.5噸，為3年來(lái)最低水平，可見(jiàn)黃金價(jià)格持續(xù)上漲對(duì)于印度實(shí)物黃金需求存在著一定的抑制。

除了直接購(gòu)買金條，對(duì)于普通投資者而言購(gòu)買黃金ETF可謂是最便利的方式，而隨著2023年四季度巴以沖突爆發(fā)引爆金價(jià)以來(lái)，黃金ETF的規(guī)模不僅沒(méi)有隨著黃金價(jià)格的上漲出現(xiàn)水漲船高，反而在持續(xù)套現(xiàn)收縮。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，2024年前兩個(gè)月，全球黃金ETF累計(jì)流出約57億美元，其中2月全球?qū)嵨稂S金ETF流出約29億美元。截至2024年2月末，全球黃金ETF連續(xù)第九個(gè)月出現(xiàn)資金凈流出。

同時(shí)，黃金ETF資產(chǎn)管理總規(guī)模降至2060億美元，較1月減少1.8%，為去年9月以來(lái)的最低值。全球黃金ETF總持倉(cāng)減少49噸至3126噸，較2020年10月的月末峰值低了20%。上一次全球黃金ETF出現(xiàn)類似跌幅是在2022年5月至2023年2月期間，當(dāng)時(shí)的流出態(tài)勢(shì)持續(xù)了10個(gè)月之久。期間黃金價(jià)格下跌了5.7%。

作為黃金的另一大買家，包括中國(guó)央行在內(nèi)的全球多家央行持續(xù)增持黃金資產(chǎn)，但這不代表其能夠支撐黃金價(jià)格持續(xù)上漲。

根據(jù)世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)發(fā)布的《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》顯示，全球央行購(gòu)買黃金規(guī)模最多的年份是2022年，高達(dá)1082噸，然而2022年全年金價(jià)呈現(xiàn)震蕩走勢(shì)，全年最終收跌0.27%。而2023年全球央行購(gòu)買黃金規(guī)模為1037噸，少于2022年的購(gòu)買量，全年黃金價(jià)格反而上漲13.12%。

因此盡管存在部分人群以保值或增值為目的購(gòu)買黃金，但是無(wú)論是央行還是其他買家，他們對(duì)實(shí)物黃金的需求并不能解釋本輪黃金上漲的真正推手。

與眾不同的黃金牛市

如果說(shuō)黃金不是由實(shí)體買家推漲，那么由投機(jī)資金推動(dòng)似乎看似順理成章，但是華爾街也有一個(gè)巨大的疑問(wèn)。

翻看過(guò)去三次黃金大牛市，都有一個(gè)最重要的宏觀背景——黃金價(jià)格創(chuàng)歷史新高都是美元實(shí)際收益率為負(fù)的環(huán)境，而本次黃金價(jià)格上漲打破了這個(gè)歷史規(guī)律。

黃金第一次大牛市：1971年布雷頓森林體系解體后，西方經(jīng)歷了一輪滯脹危機(jī)，以高失業(yè)率，高通脹水平，低經(jīng)濟(jì)增速為顯著特征，當(dāng)時(shí)十年期美債的名義收益率大幅跑輸當(dāng)時(shí)的高通脹水平，引發(fā)對(duì)黃金的搶購(gòu)潮，并最終在1980年1月創(chuàng)下了665美元/盎司的歷史新高。

黃金第二次大牛市：2008年全球金融危機(jī)和經(jīng)濟(jì)衰退引發(fā)了歐美央行開啟了QE，實(shí)際進(jìn)入了零利率時(shí)代，這直接導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)的需求，金價(jià)從2008年10月的730美元左右上漲到2010年10月的1300美元。

而隨之而來(lái)的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)了人們對(duì)歐元區(qū)穩(wěn)定和全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂，面對(duì)名義零利率實(shí)際負(fù)利率的環(huán)境下，黃金再次得到投資者追捧，2011年8月，金價(jià)創(chuàng)下約1825美元/盎司的歷史新高。

黃金第三次大牛市：隨著2020年新冠疫情的擴(kuò)大引發(fā)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)暫停，失業(yè)率擴(kuò)大，美聯(lián)儲(chǔ)在2020年3月3日、15日兩次宣布緊急降低聯(lián)邦基金利率，把利率區(qū)間降至0%至0.25%。美國(guó)在一夜之間進(jìn)入“零利率時(shí)代”。

為進(jìn)一步救市，美聯(lián)儲(chǔ)開啟新一輪量化寬松。3月15日宣布啟動(dòng)7000億美元量化寬松，23日宣布量化寬松規(guī)模“無(wú)上限”。

這波全民撒錢的行為迅速地使得現(xiàn)金成為不斷貶值的“廢紙”，包括黃金在內(nèi)的避險(xiǎn)和抗通脹資產(chǎn)得到了全民追捧，黃金價(jià)格也在2020年8月創(chuàng)下了2075美元/盎司的歷史新高。

而這次黃金突破歷史新高的環(huán)境則和前三次歷史新高有所不同。

目前美聯(lián)儲(chǔ)5.25-5.5%的基準(zhǔn)利率水平，疊加目前美國(guó)3%左右的CPI水平，美債的實(shí)際利率實(shí)際上可以維持2%的實(shí)際收益率，和歷史上黃金創(chuàng)下新高時(shí)美債實(shí)際收益率為負(fù)的環(huán)境截然不同。

黃金和美國(guó)十年期國(guó)債實(shí)際利率走勢(shì)加速背離

放到微觀角度，今日黃金價(jià)格的暴漲也不符合傳統(tǒng)的投資分析框架。

4月5日，美國(guó)在公布了強(qiáng)勁的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)后，其中非農(nóng)就業(yè)人口30.3萬(wàn)人，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期的20萬(wàn)人，美國(guó)3月失業(yè)率持平于3.8%，符合預(yù)期。

影響通脹走勢(shì)的關(guān)鍵指標(biāo)之一薪資水平在3月同比增長(zhǎng)4.1%，環(huán)比增幅為0.3%，勞動(dòng)力參與率上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至62.7%。

對(duì)此份非農(nóng)報(bào)告，華爾街分析師普遍認(rèn)為3月非農(nóng)報(bào)告凸顯就業(yè)市場(chǎng)韌性，繼續(xù)給予貨幣政策充分靈活性，允許美聯(lián)儲(chǔ)在更長(zhǎng)時(shí)期將利率維持在更高水平?！熬蜆I(yè)市場(chǎng)保持彈性，疊加核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）反彈，這將極大削弱6月降息的可能性，且這一預(yù)期將延續(xù)至7月。

而美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于這份報(bào)告，則持有了顯著的鷹派立場(chǎng)，在4月6日明尼阿波利斯聯(lián)儲(chǔ)主席卡什卡利稱，美聯(lián)儲(chǔ)今年甚至有可能不降息之后，擁有 FOMC 永久表決權(quán)的美聯(lián)儲(chǔ)理事鮑曼（Michelle Bowman）在 4月7日表示，有可能需要提高利率才能控制住通脹。

在傳統(tǒng)的投資者視角中，由于黃金作為無(wú)利息資產(chǎn)，如果美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)低降息預(yù)期，甚至是取消降息前景將顯著壓制黃金走勢(shì)，因此無(wú)論是上周五非農(nóng)數(shù)據(jù)公布后，還是今日的黃金上漲可謂是令人猝不及防。

資本在賭什么？

既然“這次不一樣”，那么問(wèn)題來(lái)了，黃金買家們到底在賭什么呢？

對(duì)此歐洲太平洋資本首席執(zhí)行官兼首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家彼得·希夫（Peter Schiff）和美國(guó)銀行首席投資官邁克爾·哈特尼特（Michael Hartnett）給出了各自的看法，但是都指向了一個(gè)可能性——如果黃金上漲沒(méi)錯(cuò)，那么只能是美聯(lián)儲(chǔ)錯(cuò)了，市場(chǎng)正在為美聯(lián)儲(chǔ)搞砸提前定價(jià)。

彼得·希夫在最近的發(fā)言中指出，美國(guó)插手中東事務(wù)，尤其是巴以沖突導(dǎo)致的油價(jià)飆升很可能會(huì)讓美國(guó)短期內(nèi)自食其果。

他對(duì)此表示：“美聯(lián)儲(chǔ)聲稱他們依賴數(shù)據(jù)。但數(shù)據(jù)表明他們所說(shuō)的有關(guān)通脹的一切都是廢話。鮑威爾一直說(shuō)，‘是的，我們有信心通脹將回落至2%?！麨槭裁慈绱俗孕?？只是因?yàn)槔室呀?jīng)提高到5.25%？這實(shí)際上沒(méi)有什么大不了的！5.25%不是一個(gè)高利率，尤其是在面臨嚴(yán)重通脹問(wèn)題的情況下?！?

其進(jìn)一步解釋稱：“自從拜登上任以來(lái)，美國(guó)的戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）已經(jīng)創(chuàng)下了歷史低點(diǎn)，無(wú)論是補(bǔ)充戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備，還是軍事援助以色列或者烏克蘭，美國(guó)都不可避免的將繼續(xù)印鈔來(lái)支持這些既定政策，從而進(jìn)一步損壞美元的購(gòu)買力，推高包括黃金等大宗商品的價(jià)格”

而隨著俄烏沖突和巴以沖突的持續(xù)，疊加歐佩克進(jìn)一步的減產(chǎn)，美國(guó)想要補(bǔ)充SPR庫(kù)存的愿景難度不小。

美國(guó)能源部長(zhǎng)珍妮弗·格蘭霍姆3月份表示，在去年美國(guó)戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備（SPR）降至歷史低點(diǎn)之后，到今年年底，戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備規(guī)模將恢復(fù)到兩年前大規(guī)模釋放戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備的水平或更高。

數(shù)據(jù)顯示在2021年9月至2023年7月期間，美國(guó)釋放了2.74億桶原油儲(chǔ)備，令戰(zhàn)略石油儲(chǔ)備降至40年以來(lái)低點(diǎn)。從2023年6月開始，美國(guó)政府開始購(gòu)買原油來(lái)補(bǔ)充戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備。此外，國(guó)會(huì)取消了2023年至2027年之間準(zhǔn)備進(jìn)行的1.40億桶的原油儲(chǔ)備出售計(jì)劃，這也將推動(dòng)原油儲(chǔ)備回升。

截至3月8日，美國(guó)戰(zhàn)略原油儲(chǔ)備規(guī)模為3.61億桶，而2022年3月11日為5.75億桶，這意味著美國(guó)仍將從市場(chǎng)上采購(gòu)大量原油，而隨著目前國(guó)際油價(jià)持續(xù)上揚(yáng)突破80美元，這比開支顯然是美國(guó)政府無(wú)法承受之重。

而哈特尼特對(duì)黃金本輪暴漲的解釋也聚焦于美聯(lián)儲(chǔ)的政策失敗，他認(rèn)為目前黃金的暴漲代表著不少投資者正在進(jìn)行對(duì)沖，他們已經(jīng)意識(shí)到了目前名義上5%的利率水平和3%的通脹水平均不可持續(xù)，無(wú)論是美聯(lián)儲(chǔ)在通脹反彈的背景下強(qiáng)行降息，又或者是美聯(lián)儲(chǔ)頂不住經(jīng)濟(jì)壓力重新開啟YCC（收益率控制），甚至QE（量化寬松），那么黃金都將是最直接的對(duì)沖工具。

哈特尼特強(qiáng)調(diào)了最近美國(guó) 通脹的上升，預(yù)計(jì)到 6 月份總體 CPI 同比將增長(zhǎng)至 3.6%，核心 CPI 同比將增長(zhǎng)至 4%，顯然距離美聯(lián)儲(chǔ)2%的通脹目標(biāo)相去甚遠(yuǎn)。

與此同時(shí)，財(cái)政形勢(shì)也面臨著自身的挑戰(zhàn)，過(guò)去五個(gè)月政府的軍事支出和利息支出同比增長(zhǎng)了 9%。他指出，這導(dǎo)致預(yù)算赤字增加 15%，每年有望達(dá)到 2 萬(wàn)億美元，并導(dǎo)致美國(guó)政府債務(wù)每 100 天增加 1 萬(wàn)億美元。

由此帶來(lái)的美國(guó)國(guó)債收益率壓力不容忽視，目前美國(guó)國(guó)債收益率有可能突破 4.5%。

美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹上升的隱性容忍可能有助于減輕美國(guó)債務(wù)負(fù)擔(dān)，但哈特尼特警告說(shuō)，這是以政策可信度為代價(jià)的，并可能導(dǎo)致貨幣貶值。

他認(rèn)為，這種環(huán)境就是黃金創(chuàng)下歷史新高的原因，因?yàn)橥顿Y者尋求被認(rèn)為更安全或更能抵御通脹壓力和政策不確定性的資產(chǎn)作為避難所。

面對(duì)華爾街大佬的警告，我們或許可以發(fā)現(xiàn)黃金上漲的另一個(gè)維度，資金并非聚焦于“此時(shí)此刻”的漲幅，而是為“彼時(shí)彼刻”的美元崩潰買一個(gè)保險(xiǎn)。