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“沒有經(jīng)驗(yàn)”，意大利新政府的經(jīng)濟(jì)工作受歐洲質(zhì)疑

意大利中小企業(yè)數(shù)量占企業(yè)總數(shù)的98%以上，被譽(yù)為“中小企業(yè)王國(guó)”。在能源價(jià)格上漲、通貨膨脹等壓力面前，撥款、減稅成為保企業(yè)的重要策略。在“緩解”經(jīng)濟(jì)焦慮的同時(shí)，這卻加大了財(cái)政焦慮。

意大利政府此前已經(jīng)計(jì)劃撥款660億歐元，通過超出預(yù)期的強(qiáng)力優(yōu)惠稅收措施，來幫助家庭和企業(yè)應(yīng)對(duì)能源危機(jī)。此外，意大利工業(yè)家總聯(lián)合會(huì)還要求追加400億到500億歐元，保護(hù)更多企業(yè)免于倒閉。

大額的減稅、支出，難免意味著政府要用借貸來支撐開支，債務(wù)壓力將繼續(xù)上漲。

意大利10年期國(guó)債收益率來到4%上方  圖源英為財(cái)情

經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)優(yōu)先，還是財(cái)政審慎優(yōu)先？這是意大利新政府必須要回答的問題。

據(jù)報(bào)道，梅洛尼曾在競(jìng)選過程中承諾，當(dāng)選后將立即著手緩解民眾和企業(yè)面臨的能源和其他生活成本壓力等問題。她所在的政黨聯(lián)盟還提出了一系列減稅和增加福利的財(cái)政政策，包括降低企業(yè)稅和收入稅等等。對(duì)此，市場(chǎng)已經(jīng)表露了自己的擔(dān)心。

9月26日選舉結(jié)果出爐后，意大利10年期國(guó)債收益率上漲近18個(gè)基點(diǎn)至4.694%；同時(shí)，作為衡量債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)重要指標(biāo)的意大利和德國(guó)兩國(guó)10年期國(guó)債利差，在當(dāng)日創(chuàng)2020年4月來新高。

當(dāng)經(jīng)濟(jì)壓力上升時(shí)，歐洲債務(wù)問題往往水漲船高 圖源西部證券

梅洛尼沒有上過大學(xué)，之前從事過保姆、攤販、調(diào)酒師等多職業(yè)。雖然她是一位年輕的政客，但她的從政生涯，一直在和“青年事務(wù)”打交道。解決好迫在眉睫的經(jīng)濟(jì)問題，也許是梅洛尼避免成為“特拉斯第二”的關(guān)鍵之一。

巴克萊（Barclays）歐洲經(jīng)濟(jì)學(xué)家薩皮奧表示，新政府將不得不在“優(yōu)先考慮增長(zhǎng)和優(yōu)先考慮財(cái)政審慎之間取得平衡”。對(duì)于新上臺(tái)的政府，歐美各界難免存在質(zhì)疑聲音。

倫敦商學(xué)院經(jīng)濟(jì)學(xué)教授賴希林（Lucrezia Reichlin）表示，“新政府上臺(tái)的時(shí)機(jī)不好。即將迎來的是烏云密布，沒什么值得樂觀的地方”；在倫敦國(guó)王學(xué)院國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)學(xué)教授塔拉尼（Leila Simona Talani）看來，“他們（梅洛尼新政府）沒有經(jīng)濟(jì)經(jīng)驗(yàn)?！?

Teneo是總部位于美國(guó)紐約的政治風(fēng)險(xiǎn)咨詢公司，其聯(lián)合主席皮科利表示，“雖然梅洛尼是一個(gè)很好的溝通者，但她面臨著嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)困難，且沒有太多的經(jīng)驗(yàn)，所以可能不會(huì)享受太長(zhǎng)的政治蜜月期。”

特拉斯翻車在先，但意大利仍存在變數(shù)

減稅背后，是意大利和英國(guó)攤上同一道題：高通脹下如何保經(jīng)濟(jì)？

特拉斯政府“翻車”在先。

在特拉斯政府看來，擺脫經(jīng)濟(jì)衰退和社會(huì)問題的關(guān)鍵在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。英國(guó)經(jīng)濟(jì)的問題在于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)太慢，沒能為公共服務(wù)的支付等提供足夠的支撐。那么最重要的對(duì)策就是減稅，通過降低企業(yè)負(fù)擔(dān)來增強(qiáng)企業(yè)活力，改善經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的發(fā)展?fàn)顟B(tài)，“功在千秋”。

痛苦的是，“利害在當(dāng)下”。

減稅意味著市場(chǎng)上的錢會(huì)更多，這可能會(huì)抵消英國(guó)為抑制通脹付出的努力；更棘手的是，減稅之后，政府的錢從哪里來？少了稅收這個(gè)選擇，那么只能通過借款來填補(bǔ)公共開支的缺口，在加息潮流中，這將推升英國(guó)的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

特拉斯政府迎來的結(jié)果就是市場(chǎng)信心大跌，英鎊和債券雙雙受挫。

在一些人看來，英國(guó)是G7中債務(wù)比重第二低的國(guó)家，它的“下場(chǎng)”尚且如此。債務(wù)比重更大的意大利，如果要進(jìn)行大規(guī)模開支、減稅和借貸來刺激經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，未來需要面臨的壓力恐怕只會(huì)有增無減。

今年一季度，英國(guó)債務(wù)與GDP的比值為99.6%  圖源英國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局

值得一提的是，英國(guó)和意大利經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀的相似性尚且存在一定爭(zhēng)議。日前英國(guó)某媒體卻用富有爭(zhēng)議的一系列操作引發(fā)軒然大波，甚至導(dǎo)致英國(guó)和意大利各界“在線互撕”。

英國(guó)媒體刊文稱，脫歐后的英國(guó)與政局動(dòng)蕩混亂、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力的意大利越發(fā)相似，特拉斯也被畫成“百夫長(zhǎng)”（古羅馬軍隊(duì)中的百人隊(duì)隊(duì)長(zhǎng)）的形象。在意大利網(wǎng)友看來，這是“惡意碰瓷”，眾人怒斥英國(guó)媒體充滿對(duì)意大利的刻板偏見，傲慢自大、無禮至極。

面對(duì)經(jīng)濟(jì)困境，意大利新政府已經(jīng)啟用技術(shù)官僚，例如由前經(jīng)濟(jì)發(fā)展部長(zhǎng)焦?fàn)柦艿俪鋈谓?jīng)濟(jì)部長(zhǎng)，借此向外界釋放了努力發(fā)展經(jīng)濟(jì)的積極信號(hào)。包括意大利新政府是否會(huì)不顧財(cái)政狀況、不顧經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，沿襲競(jìng)選承諾來“討好”民眾，其實(shí)也都存在一定變數(shù)。

前路困難重重，但意大利經(jīng)濟(jì)改革到底會(huì)通往何方，顯然仍有待更長(zhǎng)時(shí)間跨度的觀察。

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