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美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息75基點(diǎn)拖累全球,中國(guó)跑出獨(dú)立表現(xiàn)
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周毅“平蕪盡處是春山。”
最后更新: 2022-10-10 15:21:11“加息75個(gè)基點(diǎn)?!?/strong>
伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾公布最新利率決議,美元“非暴力加息”再度夢(mèng)碎。
當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日,美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間75個(gè)基點(diǎn)到3%至3.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來第五次加息,也是連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)此次加息已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率提高至2008年初以來的最高水平。
“美聯(lián)儲(chǔ)加息,預(yù)示未來將走更激進(jìn)的道路” 《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道截圖
面對(duì)通脹問題,美聯(lián)儲(chǔ)此前已經(jīng)加息4次,加息幅度也從最初的25個(gè)基點(diǎn)躍升到75個(gè)基點(diǎn),加息力度幾乎是空前的。即便祭出了激進(jìn)加息的“猛藥”,但距離通脹“退燒”美國(guó)仍需更多時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周三在發(fā)言中強(qiáng)調(diào),美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)堅(jiān)持將通脹率降至2%的目標(biāo),這也暗示著美聯(lián)儲(chǔ)明年不太可能降息。
可痛苦的是,美國(guó)內(nèi)外已經(jīng)傷痕累累。
在美國(guó)國(guó)內(nèi),激進(jìn)加息導(dǎo)致消費(fèi)和投資受到打擊,股市下跌,經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)難以避免;在世界各地,美元一家獨(dú)大,匯率高歌猛進(jìn),多國(guó)債務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)抬升,不僅僅是新興市場(chǎng),日本和歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體也都在遭受巨大的痛苦。
不過,與其他國(guó)家相比,中國(guó)的政策顯然是更加獨(dú)立的,我們也更有定力。目前我國(guó)真實(shí)利率略低于潛在實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速,處于較為合理水平,我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平、就業(yè)狀況、國(guó)際收支平衡等貨幣政策調(diào)控目標(biāo)也均運(yùn)行在合理區(qū)間。
美國(guó)通脹為何如此頑固?美聯(lián)儲(chǔ)加息為何讓全世界都感受到了劇痛?為何中國(guó)可以在逆風(fēng)中顯示出自己的獨(dú)立性、韌性和定力?通過與專家們的對(duì)話,觀察者網(wǎng)試圖提供一些解讀此次美國(guó)利率決議的角度。
預(yù)測(cè)中位值顯示,明年利率預(yù)期為4.6%,高于之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)峰值4.5% 圖源美聯(lián)儲(chǔ)
連續(xù)三次加息75個(gè)基點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)正在瘋狂“補(bǔ)作業(yè)”
美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息75個(gè)基點(diǎn),基本符合市場(chǎng)之前的預(yù)判。
芝加哥商品交易所利率觀察工具FedWatch顯示,市場(chǎng)完全排除了加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。交易員們預(yù)計(jì):本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束時(shí),加息0.75個(gè)百分點(diǎn)的可能性為82%,加息1個(gè)百分點(diǎn)的可能性為18%。
在市場(chǎng)看來,美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息,早已是不言自明的事實(shí)。
據(jù)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)本周加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為82% CME Group網(wǎng)站截圖
癥結(jié)還是在通脹身上。
9月13日美國(guó)勞工部公布的通脹數(shù)據(jù)顯示,8月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.1%,預(yù)期值為下降0.1%;同比上漲8.3%,高于預(yù)期值8.0%。
惠譽(yù)評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)師布萊恩·庫爾頓(Brian Coulton)在接受國(guó)內(nèi)媒體采訪時(shí)表示:核心通脹,尤其是服務(wù)通脹和住房通脹繼續(xù)高位運(yùn)行,令美聯(lián)儲(chǔ)感到擔(dān)憂,后者意識(shí)到通脹根深蒂固、深入系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)存在,需要采取激進(jìn)的措施。
“沒有跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)放緩加息腳步” 福克斯報(bào)道截圖
美國(guó)通脹如此頑固,難道是“加息”工具失靈了?
21日下午,萬博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰對(duì)觀察者網(wǎng)表示,美國(guó)當(dāng)前通脹和加息問題涉及兩方面:其一,從“緊縮、加息”到“通脹率下行”,有一個(gè)必然的“時(shí)滯”;其二,就美國(guó)自身而言,美聯(lián)儲(chǔ)去年對(duì)通脹形勢(shì)進(jìn)行的錯(cuò)誤判斷和今年初的遲緩行動(dòng),這也給美聯(lián)儲(chǔ)帶來了決策壓力。
滕泰指出,中國(guó)自2000年以來遭遇了三輪通脹,從中國(guó)經(jīng)驗(yàn)來看,控制一輪通脹需要一年半到兩年的時(shí)間。需要指出的是,中國(guó)應(yīng)對(duì)通脹的手段要比歐美豐富很多。除了收緊貨幣、加息等貨幣政策,我們還可以通過審慎土地審批,控制投資過熱等一系列工具“多管齊下”,科學(xué)、有序地引導(dǎo)通貨膨脹走向合理區(qū)間。
“與中國(guó)相比,美國(guó)控制通脹的手段比較單一,基本只有縮表和加息。所以見效沒有那么快?!?/strong>
中國(guó)近20年曾數(shù)次出現(xiàn)通脹,但都被有力控制 數(shù)據(jù)來源國(guó)家統(tǒng)計(jì)局
第二個(gè)癥結(jié)在于,即使現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)加息的貨幣手段有用,它也有一個(gè)滯后期。美聯(lián)儲(chǔ)采取加息這一應(yīng)對(duì)措施是在今年3月,但是美國(guó)CPI去年4月份就突破了4%。在應(yīng)對(duì)通脹問題上,美聯(lián)儲(chǔ)的決策失誤和行動(dòng)延誤,導(dǎo)致通脹問題更加頑劣。
美國(guó)CPI當(dāng)月同比有所回落,但仍居高不下 數(shù)據(jù)來源美國(guó)勞工部
在滕泰看來,在通脹面前,美聯(lián)儲(chǔ)不僅僅是判斷失誤的問題。“去年11月美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整了自己的判斷,但是行動(dòng)遲緩。判斷失誤加上行動(dòng)遲緩,美聯(lián)儲(chǔ)控制通脹的實(shí)際措施不但沒有任何前瞻性,反而滯后了差不多一年時(shí)間?!?
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)耶倫6月1承認(rèn):之前的“暫時(shí)通脹論”錯(cuò)了 NPR截圖
出來混總是要還的,拖欠作業(yè)的美國(guó)開始急了。
今年3月加息25個(gè)基點(diǎn),5月加息50個(gè)基點(diǎn),6月和7月加息75個(gè)基點(diǎn)。在本月之前,美國(guó)年內(nèi)已經(jīng)累計(jì)加息達(dá)到225個(gè)基點(diǎn)。美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》稱,這是美聯(lián)儲(chǔ)自上個(gè)世紀(jì)80年代以來最激進(jìn)的加息步伐,年內(nèi)四次加息的幅度已與其2015年至2018年間的加息幅度相當(dāng)。
本月加息75個(gè)基點(diǎn),美聯(lián)儲(chǔ)無疑是繼續(xù)瘋狂“補(bǔ)作業(yè)”。在滕泰看來,本次大幅度加息的一個(gè)重要原因是美國(guó)現(xiàn)在通脹依然很高,需要大力度的貨幣緊縮。以前的錯(cuò)誤判斷和行動(dòng)滯后導(dǎo)致美聯(lián)儲(chǔ)不得不“矯枉過正”,給經(jīng)濟(jì)下猛藥。
美聯(lián)儲(chǔ)激進(jìn)加息,另一個(gè)重要原因是通脹正在傷害美國(guó)的企業(yè)和消費(fèi)者。
考慮到社會(huì)輿論壓力和國(guó)內(nèi)政治正確,美國(guó)不得不鐵著頭去抑制通脹,甚至不惜忍受一定程度上的經(jīng)濟(jì)衰退為代價(jià)。激進(jìn)加息,利率上行,最終可以說必然造成股市下跌,打擊消費(fèi)和投資,為明年帶來更多的經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)。
今年以來,標(biāo)普500表現(xiàn)堪憂 圖片轉(zhuǎn)引自《華爾街日?qǐng)?bào)》
在某種程度上可以說,只要通脹不降溫,美國(guó)貨幣政策就難以掉頭。
美國(guó)的通脹還會(huì)持續(xù)多久?
滕泰曾在《全球通脹與衰退》一書中談?wù)摿诉@個(gè)問題。在此前接受觀察者網(wǎng)采訪時(shí)他也指出,據(jù)預(yù)測(cè)這是一輪持續(xù)三年的通脹,樂觀預(yù)計(jì)要到2024年上半年,美國(guó)通脹才能恢復(fù)正常水平。
滕泰21日下午對(duì)觀察者網(wǎng)表示,這輪通脹除了需求過剩的原因,還有供給側(cè)沖擊的原因——長(zhǎng)期因素是雙碳排放,短期因素是俄烏戰(zhàn)爭(zhēng)。此外新冠疫情以來的勞動(dòng)力缺口,工資-物價(jià)的螺旋式上升,集裝箱運(yùn)輸成本上升等供應(yīng)鏈壓力,行業(yè)壟斷和頭部化趨勢(shì)加速、貿(mào)易保護(hù)主義抬頭,都讓此輪通脹變得棘手。
激進(jìn)加息固然是一劑猛藥,但是對(duì)于現(xiàn)在的美國(guó)而言,幾乎是不可能藥到病除的。
“現(xiàn)在來看,美聯(lián)儲(chǔ)加息是可以讓需求降溫。但是對(duì)于能源供給沖擊、工資-物價(jià)螺旋式上漲、供應(yīng)鏈成本上升,壟斷格局和貿(mào)易保護(hù)主義等問題,加息是沒有用的?!?
- 責(zé)任編輯: 周毅 
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