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伴隨著美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾公布最新利率決議，美元“非暴力加息”再度夢(mèng)碎。

當(dāng)?shù)貢r(shí)間9月21日，美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)宣布上調(diào)聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間75個(gè)基點(diǎn)到3%至3.25%之間。這是美聯(lián)儲(chǔ)今年以來(lái)第五次加息，也是連續(xù)第三次加息75個(gè)基點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)此次加息已經(jīng)將聯(lián)邦基金利率提高至2008年初以來(lái)的最高水平。

“美聯(lián)儲(chǔ)加息，預(yù)示未來(lái)將走更激進(jìn)的道路”  《華爾街日?qǐng)?bào)》報(bào)道截圖

面對(duì)通脹問(wèn)題，美聯(lián)儲(chǔ)此前已經(jīng)加息4次，加息幅度也從最初的25個(gè)基點(diǎn)躍升到75個(gè)基點(diǎn)，加息力度幾乎是空前的。即便祭出了激進(jìn)加息的“猛藥”，但距離通脹“退燒”美國(guó)仍需更多時(shí)間。美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾本周三在發(fā)言中強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)堅(jiān)持將通脹率降至2%的目標(biāo)，這也暗示著美聯(lián)儲(chǔ)明年不太可能降息。

可痛苦的是，美國(guó)內(nèi)外已經(jīng)傷痕累累。

在美國(guó)國(guó)內(nèi)，激進(jìn)加息導(dǎo)致消費(fèi)和投資受到打擊，股市下跌，經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)難以避免；在世界各地，美元一家獨(dú)大，匯率高歌猛進(jìn)，多國(guó)債務(wù)和金融風(fēng)險(xiǎn)抬升，不僅僅是新興市場(chǎng)，日本和歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體也都在遭受巨大的痛苦。

不過(guò)，與其他國(guó)家相比，中國(guó)的政策顯然是更加獨(dú)立的，我們也更有定力。目前我國(guó)真實(shí)利率略低于潛在實(shí)際經(jīng)濟(jì)增速，處于較為合理水平，我國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、物價(jià)水平、就業(yè)狀況、國(guó)際收支平衡等貨幣政策調(diào)控目標(biāo)也均運(yùn)行在合理區(qū)間。

美國(guó)通脹為何如此頑固？美聯(lián)儲(chǔ)加息為何讓全世界都感受到了劇痛？為何中國(guó)可以在逆風(fēng)中顯示出自己的獨(dú)立性、韌性和定力？通過(guò)與專(zhuān)家們的對(duì)話，觀察者網(wǎng)試圖提供一些解讀此次美國(guó)利率決議的角度。

預(yù)測(cè)中位值顯示，明年利率預(yù)期為4.6%，高于之前市場(chǎng)預(yù)計(jì)峰值4.5%  圖源美聯(lián)儲(chǔ)

連續(xù)三次加息75個(gè)基點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)正在瘋狂“補(bǔ)作業(yè)”

美聯(lián)儲(chǔ)此輪加息75個(gè)基點(diǎn)，基本符合市場(chǎng)之前的預(yù)判。

芝加哥商品交易所利率觀察工具FedWatch顯示，市場(chǎng)完全排除了加息50個(gè)基點(diǎn)的可能性。交易員們預(yù)計(jì)：本周美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議結(jié)束時(shí)，加息0.75個(gè)百分點(diǎn)的可能性為82%，加息1個(gè)百分點(diǎn)的可能性為18%。

在市場(chǎng)看來(lái)，美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)激進(jìn)加息，早已是不言自明的事實(shí)。

據(jù)預(yù)測(cè)美聯(lián)儲(chǔ)本周加息75個(gè)基點(diǎn)的概率為82%  CME Group網(wǎng)站截圖

癥結(jié)還是在通脹身上。

9月13日美國(guó)勞工部公布的通脹數(shù)據(jù)顯示，8月美國(guó)消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)（CPI）經(jīng)季調(diào)后環(huán)比上漲0.1%，預(yù)期值為下降0.1%；同比上漲8.3%，高于預(yù)期值8.0%。

惠譽(yù)評(píng)級(jí)首席經(jīng)濟(jì)師布萊恩·庫(kù)爾頓（Brian Coulton）在接受?chē)?guó)內(nèi)媒體采訪時(shí)表示：核心通脹，尤其是服務(wù)通脹和住房通脹繼續(xù)高位運(yùn)行，令美聯(lián)儲(chǔ)感到擔(dān)憂(yōu)，后者意識(shí)到通脹根深蒂固、深入系統(tǒng)的風(fēng)險(xiǎn)真實(shí)存在，需要采取激進(jìn)的措施。

“沒(méi)有跡象表明美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)放緩加息腳步”  福克斯報(bào)道截圖

美國(guó)通脹如此頑固，難道是“加息”工具失靈了？

21日下午，萬(wàn)博新經(jīng)濟(jì)研究院院長(zhǎng)滕泰對(duì)觀察者網(wǎng)表示，美國(guó)當(dāng)前通脹和加息問(wèn)題涉及兩方面：其一，從“緊縮、加息”到“通脹率下行”，有一個(gè)必然的“時(shí)滯”；其二，就美國(guó)自身而言，美聯(lián)儲(chǔ)去年對(duì)通脹形勢(shì)進(jìn)行的錯(cuò)誤判斷和今年初的遲緩行動(dòng)，這也給美聯(lián)儲(chǔ)帶來(lái)了決策壓力。

滕泰指出，中國(guó)自2000年以來(lái)遭遇了三輪通脹，從中國(guó)經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，控制一輪通脹需要一年半到兩年的時(shí)間。需要指出的是，中國(guó)應(yīng)對(duì)通脹的手段要比歐美豐富很多。除了收緊貨幣、加息等貨幣政策，我們還可以通過(guò)審慎土地審批，控制投資過(guò)熱等一系列工具“多管齊下”，科學(xué)、有序地引導(dǎo)通貨膨脹走向合理區(qū)間。

“與中國(guó)相比，美國(guó)控制通脹的手段比較單一，基本只有縮表和加息。所以見(jiàn)效沒(méi)有那么快?！?/strong>