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（文/觀察者網(wǎng) 朱琳）

賈乃亮、婁藝瀟、辰亦儒、沈濤……這些著名的藝人主播，都屬于同一家公司旗下，2021年創(chuàng)下了超100億GMV的銷售規(guī)模。但是在直播帶貨最火爆的時(shí)代，他們的母公司卻連自家產(chǎn)品都賣不出，陷入庫(kù)存高企、節(jié)節(jié)虧損的境地。

這個(gè)略顯諷刺的現(xiàn)實(shí)背后，到底哪兒出了問題？

昨天，一則“業(yè)務(wù)變動(dòng)”消息，讓星期六這家“女鞋第一股”再度回到大眾視野中。這一次這家曾經(jīng)的女鞋龍頭企業(yè)，將徹底告別鞋履業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型帶貨公司。

星期六擁有“ST&SAT”（星期六）、“D:FUSE”（迪芙斯）、“SAFIYA”（索菲婭）、“FONDBERYL”（菲伯麗爾）、“Saturday MODE”等鞋履品牌。這些品牌曾經(jīng)被不少消費(fèi)者看做“大牌”。

然而，隨著時(shí)尚潮流轉(zhuǎn)變，高跟鞋、皮鞋市場(chǎng)逐漸萎縮，星期六的鞋履業(yè)務(wù)也開始陷入虧損境地。在收購(gòu)MCN公司，將賈乃亮等明星收入囊中后，星期六轉(zhuǎn)型“網(wǎng)紅概念股”，一度業(yè)績(jī)股價(jià)雙豐收。

但隨著網(wǎng)紅熱度減弱，公司也陷入虧損境地，被迫出售鞋履業(yè)務(wù)，轉(zhuǎn)型發(fā)展并不盡如人意。

被拋棄的主營(yíng)業(yè)務(wù)

1月18日，星期六公告稱，公司作為星期六鞋業(yè)的母公司，擬將與鞋類銷售業(yè)務(wù)相關(guān)資產(chǎn)以增資方式置入全資子公司佛山星期六鞋業(yè)有限公司（下稱星期六鞋業(yè)），主要包括鞋類業(yè)務(wù)存貨及運(yùn)營(yíng)子公司股權(quán)，但是鞋類業(yè)務(wù)相關(guān)的商標(biāo)等除外。

整合完成后，星期六擬轉(zhuǎn)讓星期六鞋業(yè)100%股權(quán)，通過公開掛牌方式或商業(yè)談判等方式確定受讓方。

星期六表示，公司轉(zhuǎn)向于專注品牌授權(quán)、品牌管理、供應(yīng)鏈服務(wù)的“輕”資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)方式。也就是說，星期六將完全剝離曾經(jīng)的主營(yíng)鞋履業(yè)務(wù)，與鞋類相關(guān)的業(yè)務(wù)僅有對(duì)鞋類品牌相關(guān)的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，對(duì)品牌授權(quán)對(duì)象收取品牌使用費(fèi)用。

曾經(jīng)的“女鞋第一股”剝離主營(yíng)業(yè)務(wù)，主要是因?yàn)槭袌?chǎng)萎縮、虧損不斷。

從2009年上市到2018年，星期六僅有2009年、2014年和2018年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)上漲。2020年星期六營(yíng)業(yè)收入為4814.78萬元，虧損710.94萬元；2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入為8635.20萬元，虧損3021.76萬元。

圖源wind

近幾年來，星期六更是迎來了關(guān)店潮。2015年星期六關(guān)店283家，2016年關(guān)店233家，2017年關(guān)店222家，2018年關(guān)店211家。截至2019年6月末，星期六共有店鋪數(shù)量1352家，同比減少9.32%，其中自營(yíng)店974家，同比減少15.89%。

除了業(yè)績(jī)的不理想，星期六存貨占比也在逐漸增加。2021年四季度，星期六加大了對(duì)鞋類庫(kù)存的促銷力度，將庫(kù)齡較長(zhǎng)的存貨以促銷或批發(fā)的形式進(jìn)行快速消化。打折去庫(kù)存讓星期六計(jì)提了2億-2.5億的大額虧損。

跌跌不休的鞋履業(yè)績(jī)背后，是不斷萎縮的市場(chǎng)。

前瞻產(chǎn)業(yè)研究院認(rèn)為，我國(guó)皮鞋行業(yè)正處在質(zhì)量升級(jí)、產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、低端產(chǎn)品產(chǎn)能收縮的重要時(shí)期，長(zhǎng)期來看，國(guó)內(nèi)皮鞋行業(yè)規(guī)模仍將呈現(xiàn)緩慢下降的態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)到2026年，國(guó)內(nèi)皮鞋行業(yè)將收縮至17億雙。

在整體市場(chǎng)下行的情況下，星期六選擇了轉(zhuǎn)型成為“網(wǎng)紅概念股”，走上直播帶貨之路。

網(wǎng)紅帶貨成為業(yè)績(jī)推手

2017年，星期六收購(gòu)了北京時(shí)尚鋒迅信息技術(shù)有限公司（下稱時(shí)尚鋒迅）、北京時(shí)欣信息技術(shù)有限公司（下稱北京時(shí)欣）兩家時(shí)尚新媒體公司，并在2018年以17.71億元價(jià)格收購(gòu)遙望網(wǎng)絡(luò)88.67%股權(quán)，搭上直播帶貨的快速列車，一躍成為“網(wǎng)紅概念股”。

星期六的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)的收入占比也隨之水漲船高。2017年，互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)占星期六收入的10%左右，但到了2020年，這一占比飆升至約70%，2021年上半年更是增至約76%。

由于遙望網(wǎng)絡(luò)是快手上的頭部MCN機(jī)構(gòu)，在2019年底“網(wǎng)紅經(jīng)濟(jì)”迎來風(fēng)口期，星期六在2019年12月13日至2020年1月20日的26個(gè)交易日內(nèi)，獲得17個(gè)漲停板，并于2020年1月17日創(chuàng)下36.56元/股的歷史高點(diǎn)，市值一度突破250億元。

星期六的業(yè)績(jī)也迎來大漲。財(cái)報(bào)顯示，2019年公司營(yíng)業(yè)收入同比增長(zhǎng)37%為20.7億元，凈利潤(rùn)為1.5億元，同比大增超過30倍。

然而疫情打斷了星期六的增長(zhǎng)勢(shì)頭。2020年星期六的凈利潤(rùn)同比下降83.85%至2429.77萬元。2021年前三季度營(yíng)業(yè)收入為8635.20萬元，虧損3021.76萬元。

虧損的原因一方面是因?yàn)橐咔?，另一方面，之前收?gòu)的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)藏了不少“業(yè)績(jī)雷”。

由于疫情導(dǎo)致整體廣告行業(yè)營(yíng)收縮水，時(shí)尚媒體廣告營(yíng)銷需求大幅降低。這導(dǎo)致此前收購(gòu)的時(shí)尚鋒迅、北京時(shí)欣兩家時(shí)尚新媒體公司，營(yíng)收和凈利潤(rùn)出現(xiàn)大幅下降。

這導(dǎo)致星期六對(duì)收購(gòu)兩者產(chǎn)生的3.61億元商譽(yù)計(jì)提減值，預(yù)計(jì)計(jì)提1.8億元至2.7億元。由于新媒體公司的特殊性，收購(gòu)公司花費(fèi)的金額超過被收購(gòu)公司凈資產(chǎn)的部分被稱為“商譽(yù)”，被視為無形資產(chǎn)的一部分。

對(duì)新媒體公司而言，商譽(yù)衡量的是未來賺錢的能力，因此在盈利出現(xiàn)下滑時(shí)需要對(duì)商譽(yù)計(jì)提減值。這是星期六出現(xiàn)賬面虧損的重要原因。

然而賬上的商譽(yù)不止這兩家，截至2021年6月30日，星期六賬上商譽(yù)值高達(dá)16.70億元，其中收購(gòu)杭州遙望網(wǎng)絡(luò)科技有限公司產(chǎn)生的商譽(yù)高達(dá)13.02億元。

一旦帶貨業(yè)務(wù)出現(xiàn)下滑情況，星期六將計(jì)提更多的商譽(yù)減值，產(chǎn)生更多的虧損。

2021年遙望網(wǎng)絡(luò)全年成交訂單量突破1億單，銷售GMV（商品交易總額，Gross Merchandise Volume）實(shí)現(xiàn)超100億元，為2020年同期的約2.5倍?，F(xiàn)在看來，遙望網(wǎng)絡(luò)的業(yè)績(jī)還不至于讓星期六計(jì)提更多的商譽(yù)減值。

2020年，遙望網(wǎng)絡(luò)陸續(xù)新增賈乃亮、婁藝瀟、辰亦儒、沈濤等較多藝人主播并運(yùn)營(yíng)成熟，公司成為業(yè)內(nèi)具有較大優(yōu)勢(shì)的藝人MCN機(jī)構(gòu)。

直播帶貨還要搭上“元宇宙”熱點(diǎn)

遙望網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)成為星期六撐起業(yè)績(jī)和股價(jià)的重要板塊，并成為星期六搭上“元宇宙”等熱門概念的重要一環(huán)。

星期六計(jì)劃設(shè)立遙望創(chuàng)新研究院，對(duì)區(qū)塊鏈、AI智能、元宇宙、數(shù)字虛擬人等多領(lǐng)域加強(qiáng)研究，并孵化內(nèi)部/外部創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊(duì)。這一“元宇宙”概念也受到了市場(chǎng)的關(guān)注。

在投資者互動(dòng)平臺(tái)上，不少投資者問及這一項(xiàng)目的進(jìn)展。星期六在互動(dòng)平臺(tái)上回應(yīng)稱，虛擬人IP項(xiàng)目正在準(zhǔn)備中。目前公司暫時(shí)只是在短視頻領(lǐng)域在嘗試虛擬人IP的研發(fā)與孵化。虛擬人IP是否具有較大的用戶粘性以及未來商業(yè)變現(xiàn)如何，當(dāng)下尚不能準(zhǔn)確判斷，對(duì)于其是否屬于目前市場(chǎng)所提及“元宇宙”范疇，公司暫無法判斷。

2021年的雙十一，遙望網(wǎng)絡(luò)旗下的主播瑜大公子賣出了3個(gè)億的銷售額，然而這些商品里，連一雙星期六自家生產(chǎn)的鞋子都沒有。