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近日，國家組織藥品集中采購和使用聯(lián)合采購辦公室發(fā)布公告稱，第二輪全國帶量采購正式啟動，目前共納入33個品種，將于2020年1月17日在上海開始招標。

此前醫(yī)保專家“靈魂砍價”還歷歷在目。基于第一輪帶量采購的經(jīng)驗，此輪集采的啟動意味著入圍藥品有望大幅降價。

12月30日早盤，醫(yī)藥板塊指數(shù)短暫下跌后，一路漲至收盤。

業(yè)內(nèi)人士認為，與上一輪的沖擊相比，此輪影響已經(jīng)明顯弱化。

這一輪的帶量采購將進一步對市場起到優(yōu)勝劣汰的作用，加速同類創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)企業(yè)的崛起與壯大，未來注重研發(fā)投入和成本控制的藥企將迎來發(fā)展良好機遇。

對醫(yī)藥板塊沖擊弱化

從第一輪帶量采購啟動對市場帶來較大的沖擊來看，此輪影響已經(jīng)明顯弱化。

開盤后，醫(yī)藥板塊短暫下挫，隨后開始上漲。截至收盤，醫(yī)藥(中信)板塊上漲0.35%，個股分化明顯。

國信證券高級研究員張立超表示，醫(yī)藥板塊早盤短暫下挫，主要是受到新一輪國家組織藥品集中采購和使用正式落地所帶來的中標藥企面臨降價壓力預(yù)期影響，以及對應(yīng)未中標的企業(yè)則面臨著退出市場的壓力。特別是原研藥廠家存在退出帶量采購的可能性，也意味著當前藥企的新一輪洗牌壓力加劇。

張立超表示，與上一輪的沖擊相比，這一輪的帶量采購將進一步對市場起到優(yōu)勝劣汰的作用，加速同類創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械、優(yōu)質(zhì)醫(yī)療服務(wù)企業(yè)的崛起與壯大，未來注重研發(fā)投入和成本控制的藥企將迎來發(fā)展良好機遇。從長期方向來看單純依靠銷售渠道、藥價虛高、產(chǎn)品替代風險高的企業(yè)將被淘汰，而追求穩(wěn)定可持續(xù)價值回報的藥企終將勝出。

33個品種將迎殺價

12月29日，聯(lián)合采購辦公室發(fā)布《全國藥品集中采購文件(GY-YD2019-2)》，第二批帶量采購提上日程。

根據(jù)文件方案，此次全國集采目錄共涉及33個品種，約90億元市場規(guī)模，與此前網(wǎng)傳的35個品種相比，少了二甲雙胍口服常釋劑型與二甲雙胍緩控釋劑型。

業(yè)內(nèi)認為，這可能與FDA近期宣布二甲雙胍或含致癌物有關(guān)。阿比特龍、阿德福韋酯、阿卡波糖、二甲雙胍、甲硝銼、克林霉素、莫西沙星等年銷售額過3億元的品種都被納入。

在保證藥品質(zhì)量方面，本次集采與“4+7”試點和上一輪全國集采類似，以通過“一致性評價”作為企業(yè)申報的入場券。上述33個品種當中，有32個為口服制劑以及注射用紫杉醇(白蛋白結(jié)合型)，原研廠商為美國新基公司，目前由百濟神州在國內(nèi)獨家銷售。

報價方面，設(shè)立最高有效申報價，投標企業(yè)的報價必須低于該價格?！段募肺疵鞔_最高有效申報價的設(shè)定標準，但業(yè)內(nèi)預(yù)判，應(yīng)該是采用通用名下的全國最低價作為最高有效申報價，與“4+7”試點和上一輪全國集采相比，殺價力度更大，價格把控力度更嚴格。

入圍企業(yè)數(shù)量上，1家申報企業(yè)對應(yīng)1家企業(yè)入圍；2-3家申報企業(yè)對應(yīng)2家企業(yè)入圍；4家申報企業(yè)對應(yīng)3家企業(yè)入圍；5-6家申報企業(yè)對應(yīng)4家企業(yè)入圍；7-8家申報企業(yè)對應(yīng)5家企業(yè)入圍；≥9家申報企業(yè)則對應(yīng)6家企業(yè)入圍。

按價格從低到高確定入圍企業(yè)以及供應(yīng)地區(qū)。需要注意的是，當價格相同時，原料藥自產(chǎn)的企業(yè)優(yōu)先入圍，這有利于原料藥制劑一體化的企業(yè)。

業(yè)內(nèi)人士指出，在這場博弈中，無數(shù)中小藥企一方面基于“價”的原因處于劣勢，在降低成本、升級藥品制作工藝等方面能力有限，又沒有足夠的經(jīng)濟實力給出低于成本的價格；另一方面基于“量”的原因，即使在價格方面略勝一籌拿下一個采購周期60%-70%的市場份額，也無法保證不會生產(chǎn)低價低質(zhì)的藥品以獲得收益平衡。

看好創(chuàng)新藥等賽道

國盛證券認為，從醫(yī)保局改革的頂層設(shè)計來看，醫(yī)藥支付端的改革路徑已經(jīng)基本確定，支付結(jié)構(gòu)優(yōu)化與主動支付是其最終目標(DRGs、創(chuàng)新比例提高、醫(yī)療服務(wù)提價)，擠壓藥械定價水分是階段性的目標(為合理的醫(yī)保支付標準打基礎(chǔ))，而帶量采購是過程手段(尋底)，一致性評價是前提，查賬和上報成本是匹配手段。未來政策方向上的變數(shù)不大。

從投資上來說，仍然建議配置政策免疫的細分龍頭，同時建議關(guān)注品種儲備多的集采受益標的以及與一致性評價相關(guān)標的。

中信建投認為，展望2020年，看好醫(yī)藥行業(yè)的結(jié)構(gòu)性投資機會2.0版。行業(yè)格局變化勢不可擋，與即將過去的2019年相比，明年醫(yī)藥投資不變的是繼續(xù)深化產(chǎn)業(yè)思維，破舊立新，精選優(yōu)勢賽道。

看好創(chuàng)新藥、CXO、仿制藥產(chǎn)業(yè)鏈上游、疫苗、醫(yī)療器械、醫(yī)療信息化、連鎖醫(yī)療及藥房等賽道。明年發(fā)生變化的是投資可能向縱深發(fā)展，建議堅定持有核心資產(chǎn)，同時積極關(guān)注具備性價比優(yōu)勢的細分龍頭。