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【觀察者網(wǎng) 綜合報道】21日，人民幣再次下挫。隨著中美貿易爭端沖突的升級，連日來人民幣匯率呈現(xiàn)連續(xù)貶值的趨勢，在岸人民幣三天大跌700多點。值得注意的是，截至目前監(jiān)管層尚未出手。央行行長易剛日前表示，今年以來人民幣是少數(shù)對美元升值的貨幣之一。

分析人士指出，在中美貿易沖突升級下，市場對人民幣走勢難免悲觀，但目前看來，市場反應過度。長期來看，人民幣匯率仍將回歸基本面。

三天暴跌700多點

21日，人民幣兌美元16:30官方收盤價較上一交易日下跌202個基點，報6.4917，創(chuàng)1月11日以來新低。盤中，在岸人民幣兌美元一度跌破6.50關口，離岸人民幣兌美元一度跌破6.51。此前兩天，19日，人民幣對美元更是大貶575個基點，創(chuàng)出4月中旬踏上貶值之路以來的最大單日跌幅。20日，人民幣中間價大幅下調351點，降幅創(chuàng)5個月來最大跌幅。

以周四官方收盤價計，人民幣兌美元匯率較端午節(jié)前最后一個交易日累計下跌749個基點，跌幅約1.2%。同期美元指數(shù)則回升至95上方，漲幅為0.4%。

貶值因素有限 監(jiān)管層尚未出手

業(yè)內人士普遍認為，這兩天人民幣兌美元加速貶值，主要是受中美貿易摩擦升級影響，市場情緒短期施壓人民幣。

外匯分析人士韓會師昨日發(fā)文稱，即期匯率持續(xù)在中間價上方運行，并且是在有些“定價偏低”的中間價上方運行，可能意味著市場總體上對人民幣的情緒仍然偏空，市場結售匯偏逆差的概率較高。

界面新聞援引交通銀行金融研究中心首席金融分析師鄂永健的分析稱，美元指數(shù)有上行趨勢，疊加貿易沖突升級，因而人民幣面臨明顯貶值壓力。不過，他認為，從經(jīng)濟基本面看，人民幣不會過于弱勢，且目前尚未看到市場單邊貶值預期的形成，市場可能是過度反應。同時，中國經(jīng)濟基本保持平穩(wěn)運行，貿易戰(zhàn)其實還有不確定性，還不能斷定（中美）沒有達成協(xié)議的可能。

也許是看到上述因素，截至目前監(jiān)管層尚未出手。

國家外管局日前公布了5月份銀行結售匯和銀行代客涉外收付款數(shù)據(jù)：銀行結售匯順差1235億元人民幣（等值194億美元），其中，銀行代客結售匯順差1433億元人民幣。與上月數(shù)據(jù)相比，5月份銀行結售匯順差擴大，這又主要是銀行代客結售匯順差擴大所致。

外管局新聞發(fā)言人19日表示，5月份外匯儲備余額下降142億美元，主要受非美元貨幣相對美元下跌以及資產價格總體上漲的綜合影響，國內外匯市場延續(xù)平穩(wěn)運行態(tài)勢。目前主要渠道的跨境資金流動平穩(wěn)增長、總體平衡，企業(yè)匯率預期總體穩(wěn)定。此前4月，官方外儲減少180億元。

這位發(fā)言人稱，5月份以來，國際金融市場延續(xù)波動走勢，部分新興經(jīng)濟體面臨資本外流和貨幣貶值壓力。我國經(jīng)濟繼續(xù)保持總體平穩(wěn)、穩(wěn)中向好發(fā)展態(tài)勢，有效穩(wěn)定了市場預期，應對了外部環(huán)境的變化，為我國外匯市場平穩(wěn)運行提供了根本保障。

券商研報指出，5月份人民幣對美元繼續(xù)貶值，但結售匯等數(shù)據(jù)反應出外匯供求及預期仍相對穩(wěn)定，人民幣貶值的擔憂并沒有顯著增強，跨境資金大幅流出的現(xiàn)象并沒有出現(xiàn)。根本原因在于當前與2016年的經(jīng)濟基本面仍存在較大差異，經(jīng)濟增長韌性增強，為匯率提供了托底的支持，穩(wěn)定了市場預期。

另外，前期企業(yè)積累了不少美元頭寸，在目前融資環(huán)境吃緊的情況下，在美元反彈時結匯換取人民幣的動力客觀存在。同時，國內資本市場持續(xù)擴大開放，企業(yè)舉借外債規(guī)模增加，也相應增加了外匯供給，邊際改善了國內外匯市場供求。

央行行長易綱在回應19日A股大跌時曾表示：當前我國經(jīng)濟基本面良好，經(jīng)濟增長的韌性增強，總供求更加平衡，增長動力加快轉換。他特別提到，今年以來人民幣是少數(shù)對美元升值的貨幣之一?；谶@樣的經(jīng)濟基本面，中國的資本市場有條件健康發(fā)展，我對此充滿信心。

央行行長易剛

中國證券報援引分析人士指出，只要國內經(jīng)濟不出現(xiàn)大的波動，年內人民幣對美元雖然可能難現(xiàn)年初強勢，但不至于出現(xiàn)大幅貶值。長期來看，人民幣匯率仍將回歸基本面。

專家：借助貶值 中國將獲更大回旋空間

對匯率維持嚴格控制的中國決策者將如何應對這些舉措，分析師意見不一。瑞銀亞洲經(jīng)濟研究主管、首席中國經(jīng)濟學家汪濤日前在一份研究報告中稱，中國不會使用人民幣匯率作為應對貿易摩擦的武器，但出口走弱、經(jīng)常賬戶順差收窄意味著人民幣將面臨貶值壓力。

平安證券首席經(jīng)濟學家張明認為，政策制定者不必擔心資金外流，這要歸功于嚴格的資本管制。他表示：“人民幣進一步升值會對出口產生重大影響?！?

近年來，中國通過大約1萬億美元的外匯儲備，以捍衛(wèi)人民幣匯率，遏制境外資本流動。

路透社本周一位中資行交易員稱：“一季度人民幣漲得厲害，二季度以來市場也不相信人民幣會快速貶值，還是有支撐。這幾天有點相信，是因為中美貿易形勢惡化……如果貿易戰(zhàn)深入，貶值也是一個很好的辦法?！?

不過，花旗私人銀行駐香港的投資策略師Ken Peng表示，如果中國通過人民幣貶值以幫助出口，對貿易威脅做出反應，那么對資本流出的擔憂可能會重新點燃，但這不太可能發(fā)生。

值得注意的是，九州證券全球首席經(jīng)濟學家鄧海清建議，在中美經(jīng)濟走勢分化、中美貨幣政策分化、美元升值周期下，中國政策層絕不應重演2014-2016年的“棄外儲、保匯率”悲劇，而是應當效仿歐洲、日本（2014-2015年歐元、日元匯率大幅貶值20%，反而促進了歐洲、日本的經(jīng)濟），避免對外匯市場的常態(tài)化干預，允許人民幣匯率在合理水平上進行貶值。

2012-2015年，日元貶值60%，日本外匯儲備基本不變

他認為，人民幣貶值可以大大改善中國在貿易戰(zhàn)中的被動局面，讓中國獲得更大的回旋空間。

“對于資本市場而言，如果央行能夠對流動性基調“合理充?！边M行確認和執(zhí)行，則2018年10年期國債收益率將下行至3%，人民幣匯率將貶值破7。在完善金融監(jiān)管框架、房地產調控機制，明確中國貨幣寬松邊界的前提下，降低中國長端無風險利率水平，不干預人民幣匯率貶值，對于中國打贏貿易戰(zhàn)是極為有利的?！?

彭博匯總的數(shù)據(jù)顯示，海外資金正在以2008年全球金融危機以來最快速度撤離亞洲六大新興股市，2018年以來從印度、印度尼西亞、菲律賓、韓國、中國臺灣和泰國撤離的資金總額已達190億美元。