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劉典：

張老師剛才的演講系統(tǒng)分析了美元霸權(quán)面臨的危機，那么我也想從三個方面聊聊美元霸權(quán)危機的三個現(xiàn)象，以及未來全球貨幣競爭格局的一些重要變量。

第一個現(xiàn)象，就是我們從歷史的角度來看，美元霸權(quán)的根基正在面臨俄烏沖突引發(fā)的一個“八級地震”。俄烏沖突帶給美國最大的傷害，就是將美元作為世界貨幣的政治性、不穩(wěn)定性、不安全性直接暴露給全世界。從歷史來看，這也不是美元第一次破壞規(guī)則。早在布雷頓森林體系垮臺的時候，美國當時就無力面對國內(nèi)通貨膨脹加劇以及自身美元超發(fā)的局面，它也不愿意像當年英國在一戰(zhàn)之后，欠債還錢，反而是拒絕承擔美元兌換黃金的義務，不再遵守規(guī)則，直接宣布美元和黃金脫鉤，而美聯(lián)儲也從一個貨幣政策的制定和監(jiān)管機構(gòu)，轉(zhuǎn)變成了一個干預、操縱全球財富和經(jīng)濟權(quán)力的機構(gòu)。

信用是美元體系最重要的支柱，也正是因為對美元體系安全性和穩(wěn)定性的信任，世界各國才會大量儲備美元，并且把美元作為最主要的國際貿(mào)易結(jié)算貨幣。歷史上美國也屢屢破壞規(guī)則，但是往往這種破壞規(guī)則的行為還是有一定底線的。

像今天這樣，基于國家利益肆無忌憚地使用“金融核彈”、凍結(jié)他國外匯儲備的無底線行為，歷史上還是少見的。所以這種頻繁“掀桌子”的舉動讓美元正在逐漸失信于全世界。

第二個現(xiàn)象就是美元霸權(quán)遭遇危機的時候，美元走勢反而會更加強勢，與此同時，全球金融局勢也會變得更加動蕩。

美元霸權(quán)面臨危機時有些現(xiàn)象是反常識的，我們可以看到歷次金融危機中，美元都會逆勢走強。有人將美元走強作為美元霸權(quán)并未遭遇危機的論據(jù)，但這里面就忽略了一個問題，實際上這樣一種強勢，是以轉(zhuǎn)嫁危機到其他經(jīng)濟體為代價實現(xiàn)的。比如說最近日元、歐元等都遭遇了大幅度貶值，而廣大的發(fā)展中國家，更是深受其害，像斯里蘭卡這樣的小型經(jīng)濟體根本經(jīng)不起折騰，導致國家信用的破產(chǎn)。

斯里蘭卡債務構(gòu)成

過去世界各國忍受美元霸權(quán)的“霸凌”，是因為國際金融秩序的系統(tǒng)性崩潰對于世界各國來說，都是災難性的后果，而且它對于世界經(jīng)濟造成的傷害，可能也遠遠高于美元霸權(quán)所帶來的成本。所以美元霸權(quán)可以反過來“綁架”世界各國，讓他們?nèi)淌鼙晦堆蛎耐纯啵瑏碇卧擉w系繼續(xù)運轉(zhuǎn)。但是現(xiàn)在，當美元霸權(quán)本身成為國際金融“系統(tǒng)崩潰”的恐懼來源時，那么其根基將受到根本性的觀念層面的沖擊。

第三個現(xiàn)象，美元霸權(quán)支配國際金融體系的時代可能會逐步走向終結(jié)。面向未來，我們將會看到一個全球貨幣主權(quán)激烈博弈的新時代。美元霸權(quán)之所以囂張，就在于美國把持了全球市場的主導權(quán)，通過經(jīng)濟利益的交換，讓進入世界市場的國家或主動或被動地接受一個條件，那就是讓渡部分的貨幣主權(quán)，以獲得在全球貨幣金融體系中的，一種經(jīng)濟上的便利性。

那么這就要談到俄烏沖突對于全球貨幣體系另外一層革命性的影響。那就是俄羅斯從美歐主導的國際金融秩序中，通過將本幣與能源交易直接錨定，拿回了自己的貨幣主權(quán)，那這就直接動搖了“石油美元”的重要根基。

天下苦美元久矣。俄羅斯打響了反抗美元霸權(quán)的第一槍，而且最關(guān)鍵的是，這個反抗者并沒有被打垮，讓世界各國看到了美元體系外強中干的本質(zhì)。因此就像張老師之前提到的，越來越多的國家加入到了去美元化的進程，在嘗試各種途徑，將讓渡出去的貨幣主權(quán)拿回來，而這場革命正在悄悄發(fā)生。

最后需要額外強調(diào)的一點是，現(xiàn)在全球貨幣競爭的格局有一個非常重要的新變量，那就是世界各國都在積極研發(fā)主權(quán)數(shù)字貨幣，全球主權(quán)數(shù)字貨幣的浪潮也將對美元霸權(quán)構(gòu)成了革命性的挑戰(zhàn)。

以往一個國家如果要擺脫以美元為主導的結(jié)算體系，比如說要建立自己的一個體系，從成本和實用性方面，都非常困難，并且根本上它是無法繞開世界經(jīng)濟體系中的美元結(jié)算體系。但是現(xiàn)在數(shù)字貨幣則為去美元化提供了一種新的技術(shù)實現(xiàn)方案，那就是通過大數(shù)據(jù)、區(qū)塊鏈等技術(shù)，逐漸構(gòu)建一個新的貨幣清算和結(jié)算網(wǎng)絡。因此很多國家都在積極推動主權(quán)數(shù)字貨幣的研發(fā)和試點。

有研究指出，未來很可能會形成一個，基于主要數(shù)字貨幣形成的，多個并存的“數(shù)字貨幣區(qū)”，也就是說在主權(quán)數(shù)字貨幣時代，會有一個“群雄逐鹿”的新階段。

當前美元體系同時面臨自身信用危機和主權(quán)數(shù)字貨幣變革的雙重挑戰(zhàn)，這就給人民幣國際化帶來一個重要機遇。中國要重視人民幣在未來雙邊、多邊貿(mào)易協(xié)定中的作用，像“一帶一路”倡議，或是RCEP（區(qū)域全面經(jīng)濟伙伴關(guān)系協(xié)定）等等，其中大量的貿(mào)易與投資，都會成為人民幣使用的重要場景。另外一方面也要聚焦數(shù)字人民幣未來的發(fā)展。中國在相關(guān)領域的研發(fā)和試點，現(xiàn)在動作非常快，廣受國際關(guān)注。而中國發(fā)展趨勢良好的數(shù)字經(jīng)濟生態(tài)也將為數(shù)字人民幣的國際化流通提供重要的推動力。

世界各國目前都在尋找一個如何將“雞蛋”不放在一個“籃子”里的替代方案，中國良好的主權(quán)信用，也將使得人民幣成為各國降低美元資產(chǎn)比重的合理選擇。再加上現(xiàn)在全球貨幣體系的數(shù)字化發(fā)展浪潮，這也將為建立錨定在人民幣和實物產(chǎn)品之上的跨國金融體系提供重要的戰(zhàn)略機遇期。

對于中國而言，也要抓住機會，有所作為，但是更重要的是，要警惕國際金融市場的劇烈動蕩。因為在可以預見的未來，風險和挑戰(zhàn)恐怕會接二連三。因此，中國的貨幣政策要堅持“以我為主”，兼顧內(nèi)外均衡。我們要保持穩(wěn)健的貨幣政策以及經(jīng)濟穩(wěn)中向好的發(fā)展態(tài)勢，這樣才能將未來發(fā)展的主動權(quán)牢牢掌握在自己的手中，謝謝大家！