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所謂“三駕馬車”是從凱恩斯主義的短期分析框架脫胎而來。而用凱恩斯的短期分析框架去研究中國(guó)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題。這顯然是一個(gè)誤用。

轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式1995年就已經(jīng)提出，已經(jīng)有20年，為什么至今沒有實(shí)現(xiàn)?問題在哪里?問題在于存在體制性障礙。

在穩(wěn)住大局，保證不發(fā)生系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的條件下，把主要的精力放在切實(shí)推進(jìn)改革上，在體制上消除體制性障礙，建立能夠激勵(lì)創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的經(jīng)濟(jì)體系，也就是統(tǒng)一開放、競(jìng)爭(zhēng)有序的市場(chǎng)體系。

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心研究員、著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉日前在參加由中國(guó)經(jīng)濟(jì)時(shí)報(bào)社主辦的第七屆中國(guó)經(jīng)濟(jì)前瞻論壇時(shí)表示，面對(duì)當(dāng)前嚴(yán)峻的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，如果用刺激需求的辦法來拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的，最終只有通過供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，依靠創(chuàng)新、效率提高來實(shí)現(xiàn)，最終推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)依然嚴(yán)峻

現(xiàn)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)面臨嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，這個(gè)挑戰(zhàn)概括地說，就是中央講的“三期疊加”和“四降一升”。

“三期疊加”中的第一個(gè)期是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)換擋期，也就是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速。第二個(gè)期是結(jié)構(gòu)調(diào)整陣痛期。優(yōu)化經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的過程不會(huì)輕松，需要付出成本，會(huì)產(chǎn)生陣痛。第三個(gè)期是前期刺激政策消化期。前面兩期出現(xiàn)后，政府就加強(qiáng)刺激政策，它造成的結(jié)果是整個(gè)國(guó)家的資產(chǎn)負(fù)債表負(fù)債率太高，杠桿率越來越高。杠桿率升高，會(huì)發(fā)生系統(tǒng)性危機(jī)?！八慕狄簧笔侵附?jīng)濟(jì)增速下降、工業(yè)品出廠價(jià)格下降、實(shí)體企業(yè)盈利下降、財(cái)政收入增速下降，加上經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率上升。

應(yīng)對(duì)挑戰(zhàn)關(guān)鍵依靠創(chuàng)新和效率提高

面對(duì)這些挑戰(zhàn)，去年底召開的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議決定，要著力推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

經(jīng)濟(jì)學(xué)界，對(duì)于這些挑戰(zhàn)發(fā)生的原因和應(yīng)對(duì)方法出現(xiàn)了分歧。主要有兩種分析方法和兩種不同的結(jié)論。

第一種分析方法從“需求側(cè)因素”分析。他們認(rèn)為，為什么發(fā)生增速下降?是因?yàn)槔瓌?dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“三駕馬車”(投資，消費(fèi)，出口)沒有力量了，拉不動(dòng)了，即需求不足造成了GDP增長(zhǎng)速度下降。用這種分析得出的結(jié)論是，要拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)就要增加需求，包括消費(fèi)需求、出口需求。雖然政府推出一系列政策，但是成效并不明顯。最后就是繼續(xù)沿用增加投資需求的辦法。

駕轅馬指消費(fèi)。2007年開始，消費(fèi)超過投資成三架馬車駕轅馬。漫畫|王偉賓

從2009年開始一直采用這個(gè)辦法“擴(kuò)需求、保增長(zhǎng)”，比如，2009年的4萬億經(jīng)濟(jì)刺激措施，近10萬億的貸款。從2009年，經(jīng)濟(jì)學(xué)界就有人對(duì)這種做法提出不同意見。

從經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上來說，所謂“三駕馬車”是從凱恩斯主義的短期分析框架脫胎而來。而用凱恩斯的短期分析框架去研究中國(guó)的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)問題。這顯然是一個(gè)誤用。

這個(gè)辦法實(shí)行這么多年以后，到現(xiàn)在出現(xiàn)兩個(gè)問題：第一，投資效果遞減。2009年的時(shí)候4萬億投資、10萬億貸款一下去，經(jīng)濟(jì)馬上反彈，增長(zhǎng)幾個(gè)百分點(diǎn)，但是越到后來效果越差。2014年效果就非常短暫，只起了一個(gè)季度的作用，2015年完全沒有作用。

第二，資產(chǎn)負(fù)債表里面的負(fù)債率積累得越來越多。到去年中期，中國(guó)的三個(gè)資產(chǎn)負(fù)債表，居民、企業(yè)和各級(jí)政府的杠桿率，即負(fù)債對(duì)GDP的比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)超了警戒線。一般認(rèn)為這個(gè)比例在百分之二百以上就是警戒線，到了去年中期，低的估計(jì)是百分之二百五十，高的估計(jì)是百分之三百。其中負(fù)債率第一位的是企業(yè)，當(dāng)他們的杠桿率高了以后，導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)運(yùn)行某些環(huán)節(jié)上出現(xiàn)斷裂，引發(fā)“跑路”現(xiàn)象。一旦這個(gè)爆發(fā)點(diǎn)多了以后，它有傳導(dǎo)效應(yīng)和連鎖反應(yīng)，就容易出現(xiàn)系統(tǒng)性危機(jī)。所以，看來用刺激需求的辦法來應(yīng)對(duì)現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)是不現(xiàn)實(shí)的。