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【文/觀察者網(wǎng)專欄作者 蘇米亞】

還有不到兩個(gè)星期，蒙古國家開發(fā)銀行(Development Bank of Mongolia)發(fā)行的5.8億美元債券即將到期，對于深陷經(jīng)濟(jì)困境的蒙古國來說，這場債務(wù)危機(jī)“自救戰(zhàn)”已經(jīng)到了最后爭分奪秒的關(guān)鍵時(shí)刻。為了幫助政府還債，蒙古人民甚至開始捐獻(xiàn)自己的現(xiàn)金、珠寶、黃金，還有馬匹。

2011年5月，國家開發(fā)銀行在首都烏蘭巴托正式成立，其主要職能是向基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、工業(yè)發(fā)展、能源建設(shè)及道路交通發(fā)展提供政策性貸款支持。在開幕儀式上，時(shí)任總理巴特寶力德說：國家開發(fā)銀行的責(zé)任重大，政府和國民對其期望很高，相信它一定能成為助推經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要力量。

這筆5.8億美元的債券資金主要被用于國內(nèi)水泥廠、發(fā)電廠、塔旺陶勒蓋-嘎順蘇海圖鐵路建造或擴(kuò)建等項(xiàng)目融資。而如今國家開發(fā)銀行前任首席執(zhí)行官孟和巴特（N.Munkhbat）因涉嫌腐敗和欺詐被捕，國家開發(fā)銀行也深陷危機(jī)之中。開發(fā)銀行發(fā)行的債券享有“不可撤銷和無條件的政府擔(dān)保”，因此評級公司穆迪（Moody's）表示一旦我國無法及時(shí)償還債務(wù)，就意味著將發(fā)生主權(quán)違約，屆時(shí)將下調(diào)我國的主權(quán)信用評級。

此外，國家開發(fā)銀行與財(cái)政部的數(shù)據(jù)顯示，2016年我國政府積累外債對GDP的占比達(dá)到78%。除此之外，2017年-2018年，我國需要償還的政府外債將高達(dá)12億美元（沒包含年中到期的蒙中央行的雙邊貨幣互換協(xié)議），這幾乎相當(dāng)于我國GDP的10%。

來源：蒙古國開發(fā)銀行（2016.11）

國內(nèi)外投資者們都很擔(dān)心我國在限期內(nèi)籌不到還債的資金。說到這里，不得不提一下最近國內(nèi)興起的“全民捐獻(xiàn)”活動(dòng)，我個(gè)人覺得這更像一場炒作，是一場政客為了提高支持率的表演秀，況且到手的捐款對于債務(wù)而言只是杯水車薪，要想渡過危機(jī)，必須要借助國際力量。

目前我國政府正在積極尋求延遲付款或獲得更劃算的長期貸款。我國政府已經(jīng)開始與國際貨幣基金組織（IMF）協(xié)商，但到目前為止，仍未釋放協(xié)商的具體進(jìn)展，IMF承諾將于本周公布雙方洽談結(jié)果。如果無法從IMF獲得援助支付貸款，也就無法發(fā)行新的債券進(jìn)行再融資，從而陷入無限死循環(huán)中。我們應(yīng)該提早另做打算、多手準(zhǔn)備。

我國經(jīng)濟(jì)緣何從繁榮滑向噩夢？

自2000年至2011年，我國經(jīng)濟(jì)年均增長率為9%，最高峰時(shí)高達(dá)17.5%（2011年），2012、2013兩年雖有所放緩，也分別高達(dá)12.4%和11.7%。雖然，我國當(dāng)時(shí)比不了中國經(jīng)濟(jì)兩位數(shù)的增長奇跡，但也稱得上是個(gè)令人嘖嘖稱嘆的“草原經(jīng)濟(jì)奇跡”。自建國起就一直“淡定過日子”的“馬背民族國家”一時(shí)間馬車換吉普車，從社會(huì)福利到民眾生活方式都發(fā)生了翻天覆地的變化。

我國每年都會(huì)舉辦大規(guī)模的經(jīng)濟(jì)論壇，我記得在2012年春天那次論壇上，時(shí)任總理說“蒙古經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了春天”。那段時(shí)間里，國內(nèi)外似乎人人（包括我）都在預(yù)言，仿佛這個(gè)一夜間從畜牧大國變?yōu)榈V業(yè)大國的內(nèi)陸國，成為“草原迪拜或卡塔爾”只是時(shí)間問題。

來源：蒙古國家統(tǒng)計(jì)局

但倏忽之間經(jīng)濟(jì)天氣驟變，2014年我國GDP增速一下滑落到了7.8%，創(chuàng)2000年以來最低紀(jì)錄。翌年更進(jìn)一步放緩至2.3%，而國家統(tǒng)計(jì)局剛剛公布2016年GDP增長只有1%，甚至有悲觀的觀察家預(yù)言如果局面得不到控制，蒙古2017年出現(xiàn)負(fù)增長也并非不可能。

為何我國原本這么好的經(jīng)濟(jì)形式會(huì)有如此逆轉(zhuǎn)？我認(rèn)為，國內(nèi)因素是2012年在蒙古大呼拉爾（國家議會(huì)）選舉中獲勝的執(zhí)政黨蒙古民主黨（DP）采取的刺激經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)張性財(cái)政政策不對。因?yàn)槲覈?jīng)濟(jì)實(shí)力本身較弱，財(cái)政實(shí)力較差，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)過于單一依賴礦產(chǎn)資源，國民經(jīng)濟(jì)對外依存度較高。政府為了刺激經(jīng)濟(jì)采取擴(kuò)張性財(cái)政政策（一般政府都在國內(nèi)外發(fā)行債券，票息偏高些），導(dǎo)致財(cái)政赤字水平持續(xù)升高，利息支出也逐年遞增，加劇了政府的財(cái)政負(fù)擔(dān)。

在國外方面，則是因?yàn)殡S著國際對高耗能高污染產(chǎn)業(yè)的優(yōu)化調(diào)整，礦產(chǎn)需求量減少，使以礦產(chǎn)資源為主要收入的我國飽受挫折。不過，相比于中東諸多以產(chǎn)石油為主的國家，我國無疑是幸運(yùn)的，免去了戰(zhàn)爭的紛擾。但因?yàn)閵A在中國、俄羅斯之間，身處“三明治”中間地帶，礦產(chǎn)煤炭等資源出口主要輸入國為中國，很難拓展出口渠道。

來源：蒙古國家海關(guān)局

短期內(nèi)外部流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)釋放，外匯儲(chǔ)備不足加劇了本幣貶值，外債償付能力較弱。近年來我國貨幣圖格里克持續(xù)貶值，經(jīng)常賬戶逆差隨之縮?。▍R率的貶值有助于縮小儲(chǔ)蓄―投資缺口和減少經(jīng)常項(xiàng)目逆差）。

2016年議會(huì)選舉后，本幣貶值幅度進(jìn)一步擴(kuò)大，6月起圖格里克大幅貶值近30%，導(dǎo)致外部流動(dòng)性和再融資風(fēng)險(xiǎn)受到關(guān)注。由于我國的外幣債務(wù)規(guī)模超過了總債務(wù)的四分之三，持續(xù)貶值的圖格里克進(jìn)一步加劇了政府的債務(wù)負(fù)擔(dān)。雖然短期內(nèi)到期的債券數(shù)額不大，但對于外匯儲(chǔ)備不足的我國來說，其融資需求在國際資本市場已經(jīng)無法得到滿足。

如今5.8億美元債券即將到期，又該如何應(yīng)對？據(jù)獲國家開發(fā)銀行副行長Enkhbat表示，銀行正在籌備3個(gè)應(yīng)對方案。第一，利用現(xiàn)有國內(nèi)現(xiàn)金償還債務(wù)，國家開發(fā)銀行可拿出2億美元償還債務(wù)，另外還需湊齊3.8億美元；第二，開展再融資，政府正在與IMF代表團(tuán)、中國及其他國家積極協(xié)商債務(wù)處置事宜；第三，先償還部分的債務(wù)。Enkhbat還強(qiáng)調(diào)，國家開發(fā)銀行與財(cái)政部正在評估這些方案可能對國內(nèi)經(jīng)濟(jì)、金融系統(tǒng)產(chǎn)生的影響。

另一方面，除了面臨債務(wù)違約的風(fēng)險(xiǎn)，我國今年還將面臨與中國的貨幣互換協(xié)議續(xù)期與否的難題。據(jù)了解，我國央行曾與中國央行達(dá)成規(guī)模為150億元人民幣的貨幣互換協(xié)議，協(xié)議約定的貸款利率為6.5%。為維護(hù)圖格里克匯率，我國央行動(dòng)用了其中約110億元人民幣（約合16億美元）。

部分樂觀的分析家預(yù)測，2017年奧尤陶勒蓋二期項(xiàng)目（奧尤陶勒蓋銅金礦位于蒙古南部的戈壁地區(qū)，為國內(nèi)當(dāng)前最大的投資項(xiàng)目。其66%的所有權(quán)屬于力拓集團(tuán)，34%的股份為政府持有。雙方在經(jīng)歷了兩三年談判磋商之后，力拓集團(tuán)于2016年5月批準(zhǔn)了53億美元擴(kuò)張計(jì)劃）帶來的外國直接投資可覆蓋部分明顯擴(kuò)大了的經(jīng)常項(xiàng)目逆差（外國的直接投資有助于改善本國經(jīng)常項(xiàng)目逆差，簡單說有助于控制本國貨幣升值）。此外，根據(jù)“一帶一路”倡議，來自中國、俄羅斯等國提出的優(yōu)惠貸款也將為我國外部融資提供支持。

蒙中關(guān)系與中國的“一帶一路”戰(zhàn)略

自查希亞·額勒貝格道爾吉2009年就職至今，蒙中關(guān)系改善了不少。2010-2016年，似乎每年雙方高層領(lǐng)導(dǎo)都會(huì)在各種大小場合、平臺會(huì)見。2012年在國家議會(huì)選舉中獲勝的“親商”蒙古民主黨（DP）執(zhí)政黨后，蒙中關(guān)系總體發(fā)展良好，在過去5、6年中更是得以迅速發(fā)展。

2011年蒙中建立了戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，經(jīng)過3年的發(fā)展，2014年，中國國家主席習(xí)近平來訪，蒙中雙方提升為全面戰(zhàn)略伙伴關(guān)系，簽署了26項(xiàng)在各領(lǐng)域開展雙邊合作的文件。當(dāng)時(shí)，習(xí)主席在演講中提出歡迎“蒙古國搭乘中國發(fā)展的快車、便車”。

2014年9月，在蒙中俄三國首腦首次會(huì)晤間，習(xí)近平主席提出打造“中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊”構(gòu)想，獲得了我國及俄羅斯的積極響應(yīng)。經(jīng)過2015年、2016年三國元首的連續(xù)會(huì)晤，我們終于在去年6月迎來了《建設(shè)中蒙俄經(jīng)濟(jì)走廊規(guī)劃綱要》等合作文件的簽署。

規(guī)劃綱要提出：以對接中國提出“一帶一路”為主、俄羅斯的歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟、我國的“草原之路”倡議為目標(biāo)，強(qiáng)調(diào)平等、互利和共贏，堅(jiān)持三方協(xié)商一致。規(guī)劃綱要當(dāng)中明確了“經(jīng)濟(jì)走廊”建設(shè)的具體內(nèi)容、資金來源和實(shí)施機(jī)制，商定了32個(gè)重點(diǎn)合作項(xiàng)目，涵蓋了基礎(chǔ)設(shè)施互聯(lián)互通、產(chǎn)業(yè)合作、口岸現(xiàn)代化改造、能源合作、海關(guān)及檢驗(yàn)檢疫、生態(tài)環(huán)保、科技教育、人文交流、農(nóng)業(yè)合作及醫(yī)療衛(wèi)生等十大重點(diǎn)領(lǐng)域。

2016年蒙中俄三國首腦第三次會(huì)晤