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觀察者網(wǎng)：中國改革開放以來的通縮，也發(fā)生過幾次了。那么，可否請您分析一下以往的通縮治理經(jīng)驗對當(dāng)下有何啟示？  

盧鋒：我國改革開放時期出現(xiàn)過多次低通脹和價格下行形勢，1997年底開始的多年間歇性發(fā)生的物價負(fù)增長和經(jīng)濟(jì)增長相對低迷形勢，是各方面認(rèn)為屬于比較典型通縮的一次。

通縮發(fā)生之初，北大中國經(jīng)濟(jì)研究中心宋國青教授給在央行任職的易綱教授提供了一個簡短文本，指出當(dāng)時我國經(jīng)濟(jì)已面臨通縮形勢。此后幾年易綱教授帶領(lǐng)宏觀研究組一幫年輕人就通縮問題完成了大量論文和簡報，對國內(nèi)通縮問題研究進(jìn)展做出了顯著貢獻(xiàn)。

那次經(jīng)濟(jì)增速回落和通縮壓力是由多方面因素促成的。首先是宏觀經(jīng)濟(jì)周期疊加結(jié)構(gòu)演變的影響。上世紀(jì)90年代前中期經(jīng)濟(jì)新一輪超高速擴(kuò)張期派生改革時代最嚴(yán)重通脹，決策層采取嚴(yán)厲宏調(diào)緊縮政策在較短時間成功遏制通脹，在政策超調(diào)和經(jīng)濟(jì)運行慣性作用下，總需求在1996年后進(jìn)一步萎縮，經(jīng)濟(jì)增速回落到偏低水平。隨著90年代初我國商品價格已經(jīng)基本放開，加上前幾年宏觀經(jīng)濟(jì)高漲階段高速投資使現(xiàn)實產(chǎn)能大幅增長，形成新的下行周期調(diào)整階段前所未有物價下行壓力和通縮形勢。

另外兩點內(nèi)外部因素加劇了經(jīng)濟(jì)疲軟和通縮壓力。從外部看，1997年底泰國等東南亞國家爆發(fā)金融危機，隨后波及韓國和日本并對香港經(jīng)濟(jì)和聯(lián)系匯率制造出沖擊，我國經(jīng)濟(jì)也面臨出口大幅回落的嚴(yán)峻形勢。權(quán)衡考慮各方面利弊，當(dāng)時我國決策層做出人民幣不貶值的承諾，一定程度上主動吸收了外需收縮帶來的壓力，客觀上也增加了短期國內(nèi)總需求不足壓力。

從內(nèi)部看，上世紀(jì)90年代我國經(jīng)濟(jì)改革發(fā)展觸及由三大因素構(gòu)成的三角關(guān)系制約：國企缺乏退出機制大量虧損、銀行維系虧損國企積累壞賬、央行再貸款維持技術(shù)破產(chǎn)的銀行。治理通脹實踐使得決策層意識到深化改革破除這個三角平衡的必要性，因而宏調(diào)遏制通脹后部署實施國企轉(zhuǎn)制和銀行剝離壞賬的聯(lián)動改革。這次改革對轉(zhuǎn)變國企運行機制和推動新世紀(jì)初年開放經(jīng)濟(jì)大發(fā)展產(chǎn)生重要推動作用，然而眾多國企退出伴隨大量員工下崗失業(yè)和超常社會陣痛，伴隨收入和消費收縮進(jìn)一步加劇總需求不足和通縮困難。

決策層高度重視經(jīng)濟(jì)低迷和通縮形勢的挑戰(zhàn)，通過加大宏調(diào)政策力度與推動關(guān)鍵領(lǐng)域改革突破的兩方面措施加以應(yīng)對。首先是出臺了貨幣、財政、投資、民生領(lǐng)域綜合積極宏調(diào)措施，包括大幅度降低存貸款利率和法定準(zhǔn)備金比率，積極貨幣政策力度在改革歷史上前所未有。另外實施包括多次發(fā)行國債、取消收費、減少收稅的積極財政政策，包括對下崗失業(yè)員工和城鎮(zhèn)低收入人群提供基本生活保障，積極財政政策力度也是前所未有。

現(xiàn)在回頭看，適應(yīng)市場經(jīng)濟(jì)環(huán)境的社保體系當(dāng)時尚未全面構(gòu)建，可惜未能對下崗失業(yè)員工提供更大力度救助，不過從逆周期干預(yù)角度看，當(dāng)時積極宏調(diào)對維持經(jīng)濟(jì)增長和抗擊通縮發(fā)揮了重要作用。

圖片由盧鋒教授提供

同樣重要的是，雖然面臨總需求疲軟和通縮壓力，決策層仍系統(tǒng)設(shè)計實施了國企改制、銀行改革、加入世貿(mào)組織等重大改革開放舉措。體制機制再造與積極宏調(diào)政策同時并舉，經(jīng)過幾年艱苦努力取得治理通縮成功，并為后續(xù)中國開放型經(jīng)濟(jì)在更高起點上舉世矚目的躍遷提供了必要支撐。

另一方面也需看到，通縮“嚴(yán)冬”環(huán)境倒逼企業(yè)苦練內(nèi)功，市場體制特有的優(yōu)勝劣汰效應(yīng)進(jìn)一步發(fā)揮作用。經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，正是在這個階段我國可貿(mào)易部門生產(chǎn)率追趕提速，企業(yè)利潤率探底回升，為新世紀(jì)初年中國經(jīng)濟(jì)再次進(jìn)入超高速增長階段奠定了基礎(chǔ)。

觀察者網(wǎng)：很多學(xué)者都在討論政策藥方，各種說法側(cè)重點不同：比如強調(diào)要救房產(chǎn)擴(kuò)消費，強調(diào)降低利率化解債務(wù)，強調(diào)給民企信心拉動投資等等。那么，應(yīng)對當(dāng)下“宏觀低景氣度現(xiàn)象”，您的具體建議是什么？

盧鋒：特定時點或較短時期出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)下行壓力屬于宏觀經(jīng)濟(jì)波動的常有情況，然而多年持續(xù)面臨總需求偏弱的宏觀低景氣度狀態(tài)則是罕見現(xiàn)象。針對目前特殊形勢，可借鑒我國世紀(jì)之交應(yīng)對多年經(jīng)濟(jì)低迷和通縮形勢的成功經(jīng)驗，把積極宏調(diào)政策和體制改革創(chuàng)新結(jié)合起來加以應(yīng)對。

我國貨幣政策、財政政策仍有政策空間，需適度加大積極實施力度。近年我國利率政策對通脹形勢反應(yīng)與早先時期比較有所提升，目前仍有必要在利率政策運用上加大逆周期調(diào)控力度。針對今年上半年由于基數(shù)效應(yīng)財政支出增速回落的形勢，財政政策加大力度落實“加力提效”方針，包括采用適當(dāng)措施緩解部分地方財政困難，考慮發(fā)行消費券應(yīng)對最終消費不足并緩解產(chǎn)能過剩增加的壓力。

目前青年就業(yè)面臨改革開放以來少見的困難局面，盡快回歸較高景氣度的常態(tài)化增長是解決青年就業(yè)困難的前提條件，另外但凡能幫助年輕人就業(yè)的救急舉措都需要積極跟進(jìn)，以緩解當(dāng)下超過20%高失業(yè)率的突出矛盾，包括實施就業(yè)見習(xí)崗位支持計劃、國企適當(dāng)擴(kuò)招、穩(wěn)定公共部門崗位規(guī)模等過渡性措施。

總結(jié)近年有關(guān)部門監(jiān)管政策實踐，在實施新的重大監(jiān)管政策時引入經(jīng)濟(jì)增長和就業(yè)效果評估程序，避免推進(jìn)過急和力度過大對經(jīng)濟(jì)增長造成不利影響甚至某種局部沖擊。最近中央頒布民營企業(yè)31條，總理召開平臺企業(yè)座談會，鼓勵民營企業(yè)家增強未來發(fā)展信心，是具有現(xiàn)實針對性的正確舉措。

針對體制不完善因素深化改革。堅持改革開放是我國經(jīng)濟(jì)干工作基本方針，近年推進(jìn)的改革舉措較多側(cè)重在再分配領(lǐng)域，如推進(jìn)扶貧和共同富裕，另有不少改革舉措針對常規(guī)工作流程的改進(jìn)與創(chuàng)新。上述領(lǐng)域改革都非常重要，然而從經(jīng)濟(jì)增長角度看，一些對釋放增長潛力所需要的改革舉措亟待加快推進(jìn)，有的關(guān)鍵領(lǐng)域改革亟需取得突破性進(jìn)展。

今年預(yù)計將召開中共二十屆三中全會，需對照十八屆三中全會改革決定和二十大制定的發(fā)展目標(biāo)，在繼續(xù)推進(jìn)再分配與促進(jìn)公平等領(lǐng)域改革同時，加快實施有助于釋放增長潛力的重大改革措施，推動中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展邁上一個新臺階。

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