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耶倫其道——當(dāng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家遇見政治家？

從1994年擔(dān)任美聯(lián)儲聯(lián)委會(huì)委員開始，耶倫的生活就與政治緊密聯(lián)系。阿克洛夫不無調(diào)侃地說，“每日都會(huì)經(jīng)歷政治風(fēng)暴，我最大的幫助是為她提供心理支持。”

而在耶倫所著的《令人驚艷的十年》一書中，她回顧了上世紀(jì)九十年代美國經(jīng)濟(jì)的靚麗表現(xiàn)，走出滯漲的美國經(jīng)濟(jì)增速達(dá)4%，超出1973-1990年平均1.4%的增速，通脹降到2.9%、失業(yè)率降到4.1%，股指從1990年不足3000點(diǎn)抬升到11700點(diǎn)以上。

1953-2024年美國十年期和一年期長短期收益率（數(shù)據(jù)來源：美國財(cái)政部、WIND）

然而美國經(jīng)濟(jì)早已榮光不再。

作為曾經(jīng)的美聯(lián)儲主席，耶倫深知當(dāng)下美國通脹的難耐，美國目前的物價(jià)指數(shù)還在3%以上，核心CPI接近4%。耶倫更加深知對華進(jìn)口商品的高關(guān)稅最終都反映在了物價(jià)水平上，要由美國消費(fèi)者承擔(dān)。這一切主要源自于2020年美聯(lián)儲為救市采取的無限量量化寬松貨幣政策，而2018年起給中國等國加征的高關(guān)稅也最終由美國消費(fèi)者承擔(dān)，起到了推波助瀾的作用。

1958-2024年2月美國消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)及核心CPI水平（數(shù)據(jù)來源：美聯(lián)儲、WIND）

在2008年金融危機(jī)期間，美聯(lián)儲為救市采取零利率及三輪量化寬松貨幣政策后，還采取了一輪扭曲操作。耶倫2014年擔(dān)任美聯(lián)儲主席時(shí)，就面臨美聯(lián)儲貨幣政策正?；男枰?，但作為鴿派的美聯(lián)儲主席，耶倫希望將貨幣政策正?；臎_擊降到最小。為解決就業(yè)問題，耶倫主導(dǎo)下的美聯(lián)儲等到2015年末才加息一次，第二次加息則一直等到2016年底，并且兩次加息的幅度都不大。

從2017年特朗普擔(dān)任總統(tǒng)開始，不僅對包括中國及美國盟友在內(nèi)的全球鋼鋁加征高額關(guān)稅，而且發(fā)起了貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)、人文戰(zhàn)等，尤其是放松了對中小銀行監(jiān)管，甚至將金融危機(jī)后為防范金融機(jī)構(gòu)重蹈覆轍所制定的2000多頁的多德弗蘭克法案拋諸腦后。

而這些在耶倫來看，都不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理，她多次強(qiáng)調(diào)中美不能脫鉤斷鏈，否則將是災(zāi)難性的。盡管耶倫認(rèn)為應(yīng)該確保美國國家及盟友安全，但她同時(shí)主張中美應(yīng)加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)金融合作，在應(yīng)對全球性挑戰(zhàn)等方面加強(qiáng)合作。

1992-2023年中美兩國GDP季度同比增速變化情況（數(shù)據(jù)來源：中國國家統(tǒng)計(jì)局、美國經(jīng)濟(jì)分析局、WIND）

作為專家型官員，靚麗的履歷讓拜登內(nèi)閣的財(cái)長非她莫屬。拜登當(dāng)選后，為了請她出山可謂三顧茅廬，先后派了兩位助理請耶倫出山擔(dān)任美國財(cái)長，但都被耶倫拒絕了。后來還是拜登專門邀請耶倫交談數(shù)小時(shí)，耶倫才答應(yīng)出任美國財(cái)長。

而在拜登推出包括多輪數(shù)萬億美元經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的積極財(cái)政政策之時(shí)，耶倫雖然表示支持，但基于獨(dú)立專業(yè)主義，耶倫曾因?yàn)閾?dān)心高通脹而與拜登和美聯(lián)儲主席鮑威爾有過多次交流。

前文提到特朗普時(shí)期，作為美聯(lián)儲主席的耶倫強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)銀行業(yè)監(jiān)管。而特朗普為促增長要求放松對中小銀行業(yè)的監(jiān)管，解除部分多德弗蘭克法案的限制，耶倫對此持不同意見，甚至因此未能連任美聯(lián)儲主席。而特朗普放松監(jiān)管的做法，也為后續(xù)的中小銀行危機(jī)打開了潘多拉之盒。

2023年3月，美國久負(fù)盛名的硅谷銀行等三家銀行破產(chǎn)倒閉，作為財(cái)長的耶倫一方面呼吁防控銀行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)，一方面與美聯(lián)儲和美國存款保險(xiǎn)公司一道果斷采取救市措施，救市力度之大、救市速度之快、救市尺度之大前所未有。

耶倫其職——現(xiàn)代供給經(jīng)濟(jì)學(xué)派控訴產(chǎn)能過剩？

耶倫來訪前就表達(dá)了對中國出口的“新三樣”——太陽能電池板、電動(dòng)汽車和電池產(chǎn)能過剩的擔(dān)憂，“中國產(chǎn)能過剩扭曲了全球價(jià)格和生產(chǎn)模式?！睔W洲也在跟進(jìn)這種論調(diào)，歐委會(huì)主席馮德萊恩以產(chǎn)能過剩為由對中國電動(dòng)汽車啟動(dòng)反補(bǔ)貼調(diào)查。

中國的新三樣出口一度保持了雙位數(shù)增長的態(tài)勢。從實(shí)際上看，作為全球汽車產(chǎn)銷第一大國，中國2023年首次成為新能源汽車的出口第一大國，美歐傳統(tǒng)汽車大國有點(diǎn)按耐不住，展開對中國新能源汽車的各種調(diào)查。但事實(shí)上，無論從國內(nèi)還是國際，中國的新能源汽車目前并不存在產(chǎn)能過剩問題，市場是檢驗(yàn)產(chǎn)品的唯一標(biāo)準(zhǔn)，特別是國際市場更是消費(fèi)者說了算，產(chǎn)量多是因?yàn)樾枨蠖啵锩纼r(jià)廉的產(chǎn)品哪里都需要。

而耶倫表達(dá)的產(chǎn)能過剩因?yàn)楫a(chǎn)能超過本國所需，且不說中國新能源汽車的需求量旺盛，即使超出本國所需也不是產(chǎn)能過剩，否則國際貿(mào)易就不用做了，按照絕對優(yōu)勢、相對優(yōu)勢或者資源稟賦原理進(jìn)行生產(chǎn)然后貿(mào)易，這就是國際貿(mào)易或者自由貿(mào)易，并非產(chǎn)能過剩一說。

這一點(diǎn)，在4月8日晚上的情況說明會(huì)上，財(cái)政部副部長廖民也說的很清楚：“根據(jù)國際能源署測算，2030年全球新能源汽車需求量將達(dá)4500萬輛，是2022年的4.5倍；全球光伏新增裝機(jī)需求將達(dá)到820吉瓦，是2022年的約4倍。當(dāng)前產(chǎn)能遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足市場需求，特別是眾多發(fā)展中國家對新能源產(chǎn)品的潛在需求巨大?！敝袊〉玫某删停扔小俺笠?guī)模市場、完整工業(yè)體系和豐富人力資源”優(yōu)勢，也離不開中國企業(yè)的創(chuàng)新和奮斗。產(chǎn)能問題需要依靠市場按照價(jià)值規(guī)律進(jìn)行調(diào)節(jié)，這一點(diǎn)西方國家應(yīng)該早有體會(huì)。

可能耶倫自己也知道，她所稱的“產(chǎn)能過剩”此時(shí)已經(jīng)不是個(gè)經(jīng)濟(jì)學(xué)概念了，變成了政治操作。從經(jīng)濟(jì)學(xué)上來講，即使產(chǎn)能過剩也需要區(qū)分是總量上的絕對產(chǎn)能過剩，還是結(jié)構(gòu)上的相對產(chǎn)能過剩。從應(yīng)對全球變暖看，根據(jù)人大重陽《大國復(fù)利報(bào)告》預(yù)計(jì)到2035年中國每三個(gè)家庭就會(huì)擁有一輛新能源車，而2030年前后全球所有油車幾乎都停產(chǎn)，由此，中國新能源汽車不是產(chǎn)能過剩，而是嚴(yán)重不足的問題。

毫無疑問，從新能源汽車等新三樣都不存在產(chǎn)能過剩說。絕對產(chǎn)能過剩從市場需求的角度看不存在，從相對產(chǎn)能過剩也不存在，否則，特斯拉的全球超級工廠也不會(huì)選在中國開工建設(shè)，對此作為經(jīng)濟(jì)學(xué)家的耶倫一定再清楚不過了。在新能源汽車及其產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈上，低成本、高效率、智能化、綠色化、柔性化才是競爭的關(guān)鍵，而非一句“產(chǎn)能過?！保湍芴嵘緡髽I(yè)的競爭力，壓制他國企業(yè)的競爭力。

對此，財(cái)政部副部長廖民也有直接回應(yīng)：

我們堅(jiān)決反對部分發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體搞“泛安全化”、升級綠色保護(hù)主義措施，這對其自身有害無益，更會(huì)嚴(yán)重侵害中國企業(yè)正當(dāng)發(fā)展權(quán)益，中方不會(huì)坐視不理。實(shí)際上，貿(mào)易保護(hù)主義措施在歷史上屢見不鮮，但無助于解決實(shí)質(zhì)性問題。