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02. 美國經濟的結構性矛盾與“系統(tǒng)性貧窮”

過去30年，美國GDP核算體系不斷修正，企圖以三部門的總量平衡掩蓋部門內部的結構性矛盾，更是創(chuàng)造了消費支撐經濟發(fā)展的“幻像”。憑借這套指標體系，美國在全世界兜售消費主義的發(fā)展思路，即單純以消費拉動經濟增長。

結構性失衡的基礎層：虛假繁榮。虛增收入是美國掩蓋結構性矛盾的另外一套算法。在GDP核算中，支出法和收入法是會計收支的兩端，支出法下虛增消費對應收入法下的虛增收入。在收入法下，虛增收入主要通過自有住房市價租金和公益組織營業(yè)盈余實現(xiàn)，其中前者計入家庭部門折舊，后者計入企業(yè)部門營業(yè)盈余。

2022年美國家庭部門累計折舊8003億美元（實則為市價租金收入），公益組織營業(yè)盈余2.43萬億美元，兩者合計3.23萬億美元，扣除真實房租和公益組織實際盈余后，與支出法下的虛增消費相當。收支相抵后，可以從美國GDP中扣除3.09萬億美元，則2022年美國有效GDP為22.654萬億美元。

結構性失衡的分配層：向上流動。支出法下的價格效應則以公司利潤的形式成為真實存在的GDP，這部分GDP的分配才是美國經濟的實質。支出法下，二手車交易的增值部分計入交易平臺企業(yè)利潤，醫(yī)藥及醫(yī)療開支的增長部分計入醫(yī)藥及醫(yī)療保險企業(yè)的利潤，兩者均計入GDP。從支出法、收入法的核算結構看，企業(yè)部門以分紅的形式把這部分利潤返還給了家庭部門，2022年返還利潤總額為1.83萬億美元。

美聯(lián)儲公布的數(shù)據(jù)顯示，2022年美國收入10%的人持有的權益資產比例為88.75%，這就意味著1.83萬億美元中有1.62萬億美元流向了富人階層，其他90%的人群僅得2058億美元。

刨除富人持有高股息的高價股票、窮人持有低股息的低價股票的情況后，其他90%的人群得到的分紅或許不足1500億美元。這部分GDP的分配透視了美國經濟的實質，即收益向上流動。

結構性失衡的創(chuàng)新層：周期盤旋。美國金融創(chuàng)新的實質是不斷提高資產價格，變相提高金融資產在家庭資產中的比例。但這一創(chuàng)新是富人游戲，中下層家庭的金融資產只是周期性的回到原點。

從美聯(lián)儲公布的家庭部門數(shù)據(jù)看，2022年美國家庭部門總資產156.3萬億美元，凈資產137.6萬億美元。數(shù)據(jù)上看，美國家庭部門非常殷實，這也是多數(shù)人向往美國的鐵證，但這只是明面上的美國。真實的美國潛藏在這156萬億的結構之中。

在這156萬億中，權益性資產占80.7萬億、房產占42.3萬億，兩項合計占比78.8%?？梢赃@樣講，美國的財富是建立在資產價格上漲之上的。

自401K計劃（美國政府推行的一種雇主和個人共同承擔的養(yǎng)老金賬戶，編者注釋）出臺后，美國中下層養(yǎng)老金的60%以上配置了股票資產，每經歷一次金融危機，美國底層家庭財富縮水20%左右。

2000年互聯(lián)網泡沫破滅，底層家庭養(yǎng)老金損失12.6%、養(yǎng)老金與金融資產合計損失19.76%；2007年次貸危機后，底層家庭養(yǎng)老金損失14.6%、養(yǎng)老金和金融資產合計損失18.6%。每經歷一輪暴跌，底層家庭的養(yǎng)老金至少要5年才能恢復到暴跌前的起點，2005年恢復到2000年水平，2013年恢復到2007年水平。

經過兩輪周期，美國的財富分配愈發(fā)失衡，2022年，頂層10%的人資產占比63.4%，分別比1998、2008年高8.72、5.69個百分點，2022年底層50%的家庭資產占比僅為6.03%。

上述三個層次的結構性矛盾造就了當下的美國：一方面，醫(yī)療服務行業(yè)以增加創(chuàng)新藥供給等方式變相提高服務價格，同時創(chuàng)造了支出法下的“消費繁榮”和收入法下的利潤攀升，支撐了以消費拉動經濟的“美國幻像”；另一方面，金融業(yè)層出不窮的產品創(chuàng)新，推動了家庭部門資產的擴張與集中，加劇財富向上流動的趨勢。

兩種趨勢疊加，形成了如下事實：美國經濟對高價服務業(yè)和金融業(yè)創(chuàng)新的依賴程度越來越高，其結果是中下層居民的“系統(tǒng)性貧窮”（systematic poverty）。