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（文/夏峰琳，編輯/徐喆）鼓勵(lì)光伏行業(yè)兼并重組的話音剛落，一線龍頭企業(yè)之間的收購(gòu)已經(jīng)開(kāi)啟。

8月13日晚間，通威股份（600438.SH）公告顯示，公司計(jì)劃以增資和協(xié)議收購(gòu)等方式收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份不低于51%的股權(quán)。交易總計(jì)金額不超過(guò)50億元。交易完成后，潤(rùn)陽(yáng)股份將成為通威股份控股子公司。

觀察者網(wǎng)關(guān)注到，潤(rùn)陽(yáng)股份是一家以高效太陽(yáng)能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主，同時(shí)涉足工業(yè)硅、多晶硅、硅片、組件及光伏電站業(yè)務(wù)的知名太陽(yáng)能企業(yè)。公告顯示，2020年至2022年，潤(rùn)陽(yáng)股份連續(xù)3年電池出貨排名全球第三，2023年依然保持電池出貨全球前五。

值得注意的是，潤(rùn)陽(yáng)股份在2023年6月29日獲得了IPO批文，不過(guò)公司并未能在一年有效期內(nèi)發(fā)行，目前批文已失效。該公司原計(jì)劃首發(fā)募資40億元，其中擬投入20億元用于年產(chǎn)5萬(wàn)噸高純多晶硅項(xiàng)目，擬投入5億元用于年產(chǎn)5GW異質(zhì)結(jié)電池片生產(chǎn)項(xiàng)目，擬投入15億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。IPO失利后，潤(rùn)陽(yáng)股份在資本市場(chǎng)的動(dòng)向頗受關(guān)注。今年上半年，潤(rùn)陽(yáng)股份還被曝出員工績(jī)效薪酬停發(fā)、子公司裁員等消息。

如今收購(gòu)方案浮出水面，通威股份借力潤(rùn)陽(yáng)股份大幅提升其海外市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力，潤(rùn)陽(yáng)股份的資金問(wèn)題也將迎刃而解。

自去年下半年以來(lái)，光伏產(chǎn)業(yè)鏈競(jìng)爭(zhēng)加劇，市場(chǎng)融資明顯收緊，行業(yè)落后產(chǎn)能面臨加速出清，新產(chǎn)能規(guī)劃面臨無(wú)法落地風(fēng)險(xiǎn)。中國(guó)企業(yè)資本聯(lián)盟副理事長(zhǎng)柏文喜向觀察者網(wǎng)表示，龍頭企業(yè)并購(gòu)的開(kāi)啟，可能會(huì)加速行業(yè)的整合和優(yōu)化，提高整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和效率。同時(shí)這也意味著光伏行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，即從競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向合作和共贏。這種并購(gòu)可能會(huì)帶來(lái)更多的創(chuàng)新和新技術(shù)，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

50億控股潤(rùn)陽(yáng)股份，劍指海外市場(chǎng)

在光伏行業(yè)處于周期困境下，通威股份這份高達(dá)50億元的收購(gòu)計(jì)劃，無(wú)疑賺足了“眼球”。

對(duì)于此次收購(gòu)，通威股份表示，既有利于充分發(fā)揮公司與潤(rùn)陽(yáng)股份的產(chǎn)業(yè)鏈協(xié)同效應(yīng)，進(jìn)一步鞏固公司在高純晶硅、高效太陽(yáng)能電池和組件等核心環(huán)節(jié)的市場(chǎng)占有率，并有效補(bǔ)充公司海外產(chǎn)能布局，幫助公司拓寬海外高溢價(jià)市場(chǎng)的銷(xiāo)售渠道，提升全球綜合競(jìng)爭(zhēng)力，符合公司“打造世界級(jí)清潔能源運(yùn)營(yíng)商”的長(zhǎng)期戰(zhàn)略目標(biāo)。又有利于促進(jìn)光伏行業(yè)優(yōu)質(zhì)資源整合，減少社會(huì)資源浪費(fèi)和產(chǎn)業(yè)低效競(jìng)爭(zhēng)，提高光伏行業(yè)的整體效率。

通威股份是光伏晶硅產(chǎn)業(yè)鏈中多晶硅和電池片雙龍頭，截至2023年末，公司擁有高純晶硅在產(chǎn)產(chǎn)能45萬(wàn)噸，在建產(chǎn)能40萬(wàn)噸；電池片方面，公司2023年電池銷(xiāo)量80.66GW（含自用），同比增長(zhǎng)68.11%。

公告顯示，潤(rùn)陽(yáng)股份已建立5.5萬(wàn)噸工業(yè)硅、13萬(wàn)噸多晶硅、7GW拉晶、10GW 切片、 57GW 太陽(yáng)能電池和13GW組件產(chǎn)能，并適當(dāng)布局部分光伏電站業(yè)務(wù)，形成了自上游工業(yè)硅到終端光伏電站完整的產(chǎn)業(yè)鏈，在生產(chǎn)成本、產(chǎn)品品質(zhì)、品牌價(jià)值等方面具備差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。

以此計(jì)算，此次并購(gòu)?fù)瓿珊?，通威股份在電池片環(huán)節(jié)總產(chǎn)能預(yù)計(jì)超過(guò)130GW。

不過(guò)，在此之前，通威股份在境外并未設(shè)立光伏產(chǎn)品生產(chǎn)工廠。而潤(rùn)陽(yáng)股份經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，在美國(guó)、泰國(guó)、越南等部分海外市場(chǎng)建設(shè)了富有競(jìng)爭(zhēng)力的產(chǎn)能，能夠滿足海外市場(chǎng)溯源要求。 當(dāng)前國(guó)內(nèi)光伏行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，出海成為中國(guó)光伏企業(yè)破局“內(nèi)卷”的重要抓手。

據(jù)悉，此次并購(gòu)堪稱(chēng)光伏產(chǎn)業(yè)史上規(guī)模之最。對(duì)于通威股份而言，可以輕松“拿捏”。數(shù)據(jù)顯示，2024年一季度末，通威股份期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額高達(dá)186億。柏文喜表示，通過(guò)收購(gòu)潤(rùn)陽(yáng)股份，通威股份將進(jìn)一步擴(kuò)大市場(chǎng)份額，鞏固其在光伏電池市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

潤(rùn)陽(yáng)股份IPO失利后“曲線上市”

通威股份此次收購(gòu)的潤(rùn)陽(yáng)股份并非無(wú)名之輩，但是其在IPO失利后，處境并不樂(lè)觀。

公開(kāi)資料顯示，潤(rùn)陽(yáng)股份是一家以高效太陽(yáng)能產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售為主，同時(shí)涉足工業(yè)硅、多晶硅、硅片、組件及光伏電站業(yè)務(wù)的知名太陽(yáng)能企業(yè)，控股股東、實(shí)際控制人為陶龍忠。

據(jù)了解，自2019年以來(lái)穩(wěn)居全球電池出貨排名前五，并曾連續(xù)三年保持榜單前三。不過(guò)，根據(jù)新能源研究機(jī)構(gòu)InfoLink Consulting發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年上半年，電池片出貨量排名大換血。中潤(rùn)光能躍居全球第一，通威股份掉落至第三位。而潤(rùn)陽(yáng)股份則被擠出前五名。

InfoLink Consulting表示，面對(duì)行業(yè)情勢(shì)的動(dòng)蕩與行情波動(dòng)，出貨量相比去年同期有所下滑，雖未能排進(jìn)前五序列，其出貨數(shù)字依然與前五廠家非常接近。

潤(rùn)陽(yáng)股份出貨量滑落背后，公司處境也不容樂(lè)觀。今年上半年，潤(rùn)陽(yáng)股份還被曝出員工績(jī)效薪酬停發(fā)、子公司裁員等消息。

值得一提的是，潤(rùn)陽(yáng)股份曾計(jì)劃通過(guò)上市融資解決資金問(wèn)題。2022年，該公司遞交上市創(chuàng)業(yè)板申請(qǐng)，海通證券為保薦機(jī)構(gòu)，擬募資40億元，其中25億元擬用于5萬(wàn)噸多晶硅、5GW異質(zhì)結(jié)電池片，剩余15億元用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。

彼時(shí)，正值光伏行業(yè)高歌猛進(jìn)之時(shí)。2022年3月18日，潤(rùn)陽(yáng)股份的IPO很快獲得受理。

手握晶科能源（688223.SH）、晶澳科技（002459.SZ）、阿特斯（688472.SH）和隆基綠能（601012.SH）等客戶資源，潤(rùn)陽(yáng)股份的業(yè)績(jī)數(shù)據(jù)靚眼。2020年-2022年，營(yíng)業(yè)收入分別為47.98億元、106.17億元、220.38億元，歸母凈利潤(rùn)分別為5.13億元、4.85億元、20.4億元。

然而，在業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)的同時(shí)，公司的資產(chǎn)負(fù)債率也居高不下。2020年-2022年，該公司資產(chǎn)負(fù)債率分別為75.48%、81.39%和79.17%，與同行業(yè)可比上市公司相比，潤(rùn)陽(yáng)股份的資產(chǎn)負(fù)債率相對(duì)較高。

上市融資對(duì)于潤(rùn)陽(yáng)股份而言，迫在眉睫。其時(shí)，行業(yè)景氣度高，公司業(yè)績(jī)快速增長(zhǎng)，從IPO受理到注冊(cè)生效，潤(rùn)陽(yáng)股份只花了一年多的時(shí)間。

然而，行情風(fēng)云突變，政策收緊，潤(rùn)陽(yáng)股份的IPO進(jìn)程停滯，期間沒(méi)有披露任何新信息，直到今年6月底，批文過(guò)期都沒(méi)有完成發(fā)行。

IPO失利，潤(rùn)陽(yáng)股份的資金之渴難解，裁員、降薪事件接連出現(xiàn)，潤(rùn)陽(yáng)股份如何破局，備受關(guān)注。

如今，潤(rùn)陽(yáng)股份迎來(lái)新主，資金問(wèn)題也將迎刃而解。柏文喜認(rèn)為，對(duì)于潤(rùn)陽(yáng)股份來(lái)說(shuō)，被通威股份收購(gòu)是一個(gè)重要的轉(zhuǎn)折點(diǎn)。它不僅可以獲得通威股份的資本和資源支持，還可以借助通威股份的技術(shù)和品牌優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步拓展其在光伏行業(yè)的發(fā)展空間。此外，潤(rùn)陽(yáng)股份還可以利用通威股份的渠道和市場(chǎng)資源，提高其產(chǎn)品的銷(xiāo)售和市場(chǎng)份額。

其進(jìn)一步表示，鼓勵(lì)行業(yè)兼并重組是光伏行業(yè)協(xié)會(huì)的聲音，這表明光伏行業(yè)正在面臨競(jìng)爭(zhēng)加劇和市場(chǎng)變化的情況。龍頭企業(yè)并購(gòu)的開(kāi)啟，可能會(huì)加速行業(yè)的整合和優(yōu)化，提高整個(gè)行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力和效率。同時(shí)這也意味著光伏行業(yè)正在進(jìn)入一個(gè)新的發(fā)展階段，即從競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)向合作和共贏。這種并購(gòu)可能會(huì)帶來(lái)更多的創(chuàng)新和新技術(shù)，推動(dòng)整個(gè)行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。