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（文/張志峰 編輯/馬媛媛）7月10日，川酒集團在中國銀行間市場交易商協(xié)會發(fā)行2024年第一期中期票據(jù)。此次中票總額20億元，第一期中票發(fā)行金額5億元，期限3+2年，品種一票面利率2.5%，創(chuàng)全國同期限同評級產(chǎn)業(yè)類主體全品種發(fā)行最低利率；品種二票面利率2.7%，創(chuàng)西南地區(qū)同期限同評級產(chǎn)業(yè)類主體中期票據(jù)發(fā)行最低利率。

有人可能會疑惑，白酒企業(yè)不是普遍“不差錢”嗎？更何況第一梯隊的白酒企業(yè)“茅五瀘洋汾”川酒獨得其二，每年光這兩家就營收超1000億元、凈利潤超430億元，為什么要費勁發(fā)一張20億元的中票？

事實上，消費者提到川酒，首先想到的是由五糧液、瀘州老窖、劍南春、郎酒、水井坊和舍得組成的“六朵金花”。而川酒集團成立于2017年，肩負的使命是整合四川眾多從事原酒生產(chǎn)供應和貼牌為主的小酒企，并非像其他白酒大省的酒業(yè)集團一樣，由一家獨大的白酒企業(yè)帶動其他不太知名的中小酒企。

因此，川酒集團壓根沒有包含各具特色的“六朵金花”，反而重點打造自己的“十朵小金花”。

即便如此，這20億元中期票據(jù)可以拿到2.5%全國同期限同評級產(chǎn)業(yè)類主體全品種發(fā)行最低利率，也足見川酒整體實力不俗。

多點開花，而非一家獨大

由于具備赤水河左岸的白酒生產(chǎn)優(yōu)勢，四川歷來就是中國濃香型白酒第一大省，并憑此發(fā)展為全國最大的白酒產(chǎn)業(yè)集聚地之一，可謂是扛起了中國白酒市場的半壁江山，有“川酒甲天下”的美譽。

其中最為著名的“六朵金花”中，有多糧濃香的代表、品牌知名度僅次于貴州茅臺的五糧液；亦有單糧濃香代表、濃香型白酒的開創(chuàng)者、“濃香鼻祖”瀘州老窖。

五糧液的江湖地位不用多說，無論何時何地，第七代、第八代普通五糧液都是商務宴請中千元酒的首選，而宜賓五糧液集團本身也已經(jīng)發(fā)展為一個大型白酒產(chǎn)區(qū)，旗下五糧春、五糧特曲在口碑、銷量上，也都是濃香口糧酒的經(jīng)典之作。

2023年，五糧液營收832.7億元，歸母凈利潤302.1億元，隨遠遠不及貴州茅臺，但遠超瀘州老窖、山西汾酒、洋河股份等營收剛剛突破300億元的其他同梯隊酒企。

瀘州老窖的銷量則主要依靠大單品國窖1573的超高人氣與超高品質(zhì)支撐。2023年，企業(yè)中高端酒的毛利率超過92%，甚至超過飛天茅臺，在所有上市酒企中排名第一。不少行業(yè)內(nèi)人士均認為國窖1573在獨特口感、窖香等綜合品質(zhì)層面，是包括普五在內(nèi)的任何千元酒都無法替代的。

但成也國窖、敗也國窖，瀘州老窖的百元酒如瀘州特曲等，在口感與品質(zhì)上與國窖1573差距過大，很難作為平替，更遑論價格更低的口糧酒，因此在營銷及口碑方面，嚴重依賴于大單品，2023年以國窖1573為首的中高端產(chǎn)品營收占比超過88%，其他產(chǎn)品則表現(xiàn)平平。

行業(yè)普遍認為，這也是瀘州老窖被五糧液全方位趕超的重要原因之一。要知道，作為曾經(jīng)的濃香鼻祖，早期的濃香型就叫瀘香型。

相較前兩朵金花，剩余的劍南春、水井坊、舍得酒和郎酒盡管在品牌上低一個檔次，但依然各自憑借獨特之處在白酒圈占有一席之地。

如劍南春大單品水晶劍，作為中端濃香型白酒的典型代表，號稱老酒友心目中的性價比之王。劍南春也憑此在曾經(jīng)很長一段時間內(nèi)與茅臺、五糧液并稱為“茅五劍”，風光一時。

再如郎酒，由于學習并改良了茅臺的制作工藝，是川酒六朵金花中唯一的醬香酒，且與茅系醬酒不同，融合了川酒濃香感，稱之為“濃中帶醬”，其代表作青花郎、紅花郎，在行業(yè)內(nèi)也因此享有一定聲譽。

還有舍得酒業(yè)，即四川老沱牌，獨創(chuàng)六糧工藝，曾經(jīng)在全國范圍內(nèi)也是十七大名酒之一，2001年前后推出舍得酒，逐漸被后者替代。

無獨有偶，水井坊也曾被評為全國“八大名酒”之一，如今卻只能活躍在二三線白酒品牌之中，“沒落的貴族”之稱由此而來。

也正是由于“六朵金花”各有風情，且相對獨立，很難被市場上同類競品所替代，川酒形成了有別于其他白酒大省一家獨大（如貴州茅臺、山西汾酒、江蘇洋河）的“多點開花”場面。

量減價增趨勢下，中小酒企面臨生存難題

需要指出的是，“六朵金花”可以稱之為川酒的門面擔當，卻并不能代表所有的川酒文化和品牌。2017年，承擔了“整合酒企、壯大川酒”的川酒集團應運而生，也由此奠定了川酒如今“6+1”的發(fā)展格局。

“6”自然代表六朵金花，“1”即是川酒集團囊括的260余家中小酒企聯(lián)盟。其中，由豐谷酒、文君酒、小角樓、敘府、三溪、玉蟬、古川等組成的“十朵小金花”也是四川本土小有名氣的白酒品牌。

根據(jù)川酒集團發(fā)布數(shù)據(jù)，其目前已經(jīng)擁有窖池數(shù)量5萬口（其中30年以上窖池2萬余口），原酒產(chǎn)能約60萬噸，儲酒能力100萬噸，除去“六朵金花”，川酒集團及聯(lián)盟酒企濃香型純糧原酒產(chǎn)能和產(chǎn)值占四川二分之一，占全國的三分之一。

但不可忽視的是，從已經(jīng)公布的2023年數(shù)據(jù)來看，我國白酒行業(yè)產(chǎn)量連續(xù)七連降。產(chǎn)業(yè)螺旋式上升的背后，則是“量減價增”趨勢變得愈發(fā)明顯，中小酒企的生存空間進一步擠壓。

川酒自然不能例外，且不同于其他省份由頭部酒企帶動中小酒企的發(fā)展模式，“六朵金花”中很難選出一個真正服眾的“老大哥”。而沒了“老大哥”帶領，川酒集團也只是小酒企間的“抱團取暖”，未來發(fā)展恐怕不容樂觀。

就在不久前的四川國際美酒博覽會上，也是“六朵金花”共同發(fā)布《川酒宣言》，并不包含川酒集團以及任何一家中小酒企。

五糧液副總經(jīng)理蔣佳彼時指出，隨著人們健康意識的提升，“少喝酒，喝好酒”理念逐漸深入，人均飲酒量下降，白酒總體產(chǎn)量相對過剩。

但同時，優(yōu)質(zhì)白酒產(chǎn)能相對不足。他表示，品牌張力弱、產(chǎn)品質(zhì)量弱、銷售能力弱的企業(yè)的產(chǎn)能過剩。相對而言，品牌美譽度高、產(chǎn)品質(zhì)量好、銷售能力或市場拓展能力強的優(yōu)質(zhì)名酒企業(yè)的產(chǎn)能相對不足，相應的名酒企業(yè)近期都進行了產(chǎn)能擴張。

換句話說，以五糧液為首的頭部酒企還在因產(chǎn)能不足、不得不漲價而苦惱，其他眾多中小酒企產(chǎn)能卻極度過剩，連生存都岌岌可危。這恐怕也是“六朵金花”不愿意帶“十朵小金花”玩的主要因素。

多路徑擁抱“年輕化”

然而在行業(yè)人士看來，本輪白酒危機是波及所有酒企的，就連貴州茅臺近期都有批價、股價齊跌的巨大危機，更遑論“六朵金花”。

在這樣的背景下，特別是隨著老一輩的白酒狂熱愛好者逐漸遠去，所有酒企都在盡可能用自己的方式擁抱“年輕化”，茅臺冰淇淋、醬香咖啡、酒心巧克力等嘗試均由此而來。

在這方面，“六朵金花”雖然嘴上不說，但行動上卻不落于后。

2023年10月的第十九屆中國國際酒業(yè)博覽會上，五糧液展臺門口，不少年輕人被其獨創(chuàng)的“永不分梨”所吸引。盡管大家討論的重點更多在于“如何把這么大的梨放進去”而非這款產(chǎn)品好不好喝，但五糧液通過這波花式操作向年輕一代進行品牌推廣的目的已經(jīng)達到。

此外，低度酒也是五糧液積極擁抱年輕化的主要路徑之一。

不久前的年度股東大會上，五糧液著重提出提出：2024年度要“重點做好39度五糧液、五糧液1618的深度打造。積極做好45度、68度五糧液商家布局和市場運營工作”。

其中，39度產(chǎn)品為五糧液傳統(tǒng)低度產(chǎn)品，45度、68度兩款五糧液則為今年5月煥新升級的產(chǎn)品。

根據(jù)企業(yè)介紹，早在1972年到1978年，五糧液就攻克了低度白酒技術(shù)難關，完成了優(yōu)質(zhì)低度白酒的實驗研究，將52度五糧液成功降到38度和35度。

而直到近些年，隨著“年輕化”對白酒企業(yè)重要程度日漸加深，五糧液才將逐步將低度酒的打造升級，上升至年度核心工作之一。

無獨有偶，同為白酒第一梯隊的瀘州老窖也不甘落后，近年來除了頻繁跨界聯(lián)名其他消費品之外，也日漸加深對于低度酒的研發(fā)和推廣。

在日前發(fā)布的瀘州老窖投資者關系活動記錄表中，企業(yè)明確提出，隨著主流消費群體的不斷變化，中低度酒將成為未來的趨勢，度數(shù)越低，對釀造工藝和質(zhì)量的要求就越高，公司在低度酒領域擁有較高的技術(shù)護城河。公司會根據(jù)當?shù)叵M者習慣來投放高度或低度產(chǎn)品，也會在潛力市場進行低度產(chǎn)品培育，拓展市場需求。

“根據(jù)當?shù)叵M習慣來投放高度或低度產(chǎn)品”，意味著瀘州老窖未來的產(chǎn)品將更為“定制化”，即廠家根據(jù)不同地區(qū)消費者不同的習慣和需求，來針對性投放低度、高度產(chǎn)品，而不是像過去一樣，只是重點投放52度產(chǎn)品。

此外，如何積極全面地擁抱數(shù)字化、如何進行渠道變革等都是包括頭部在內(nèi)的所有傳統(tǒng)酒企面臨的世紀難題。