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（文/夏峰琳 編輯/徐喆）歲末年初，福耀玻璃（600660.SH）馬不停蹄開啟新一輪產(chǎn)能擴(kuò)張。1月25日，公司公告稱，將在安徽省合肥市建設(shè)汽車安全玻璃、汽車配件玻璃和浮法玻璃項(xiàng)目，總投資57.5億元，最終形成年產(chǎn)汽車安全玻璃約2610萬平方米的生產(chǎn)規(guī)模和兩條優(yōu)質(zhì)浮法玻璃生產(chǎn)線。

早前，2023年12月30日，福耀玻璃披露，擬于福建省福清市設(shè)立全資子公司福耀玻璃（福建）有限公司（暫定名），并投資32.5億元用于建設(shè)汽車安全玻璃項(xiàng)目，配備先進(jìn)的現(xiàn)代化生產(chǎn)設(shè)備，最終形成年產(chǎn)約2050萬平方米汽車安全玻璃的生產(chǎn)規(guī)模。也就是說，福耀玻璃一個(gè)月內(nèi)，連續(xù)兩筆大額投資，合計(jì)金額高達(dá)90億元。

觀察者網(wǎng)注意到，福耀玻璃自成立以來，始終專注于玻璃產(chǎn)品的生產(chǎn)與銷售。歷經(jīng)三十余年的發(fā)展，目前已經(jīng)是全球汽車玻璃的龍頭，在國(guó)內(nèi)達(dá)到60%以上的市占率，在全球汽車玻璃行業(yè)市場(chǎng)占有率超過30%，全球第一。

然而，福耀玻璃也面臨盈利壓力。隨著上游能源和純堿價(jià)格的上漲，福耀玻璃的毛利率從2016年超過43%的高位逐漸下滑到2022年的34%。受匯兌損失的拖累，公司在第三季度還陷入了“增收不增利“的尷尬。

對(duì)此，多位業(yè)內(nèi)人士告訴觀察者網(wǎng)，整體看，福耀玻璃擴(kuò)產(chǎn)現(xiàn)象有逆周期的表現(xiàn)，其背后邏輯可能是為了繼續(xù)鞏固自己全球汽車玻璃龍頭地位。

兩項(xiàng)擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃，有逆周期表現(xiàn)

根據(jù)公告，福耀玻璃擬投資57.5億元在安徽省合肥市設(shè)立三家全資子公司，分別為福耀玻璃（合肥）有限公司、福耀玻璃（合肥）配件有限公司和合肥福耀浮法玻璃有限公司（暫定名，具體名稱以市場(chǎng)監(jiān)督管理部門設(shè)立登記的名稱為準(zhǔn)）。

上述全資子公司經(jīng)營(yíng)范圍分別為汽車安全玻璃項(xiàng)目（OEM配套市場(chǎng)）、汽車配件玻璃項(xiàng)目（ARG售后維修市場(chǎng)）和優(yōu)質(zhì)浮法玻璃項(xiàng)目，并將配備先進(jìn)的現(xiàn)代化生產(chǎn)設(shè)備，最終形成年產(chǎn)汽車安全玻璃約2610萬平方米的生產(chǎn)規(guī)模和兩條優(yōu)質(zhì)浮法玻璃生產(chǎn)線。

此次之所以選擇合肥，福耀玻璃在公告中透露，安徽聚集了比亞迪、奇瑞、大眾、蔚來、江淮、長(zhǎng)安等眾多整車企業(yè)。合肥市作為安徽省的省會(huì)城市，近年來，其汽車產(chǎn)業(yè)處在高速發(fā)展階段，特別是新能源賽道更為突出，被工信部批準(zhǔn)為全國(guó)唯一新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈生態(tài)體系建設(shè)試點(diǎn)市。

此外，福耀玻璃方面還表示，公司通過在安徽省合肥市設(shè)立標(biāo)的公司建設(shè)汽車安全玻璃項(xiàng)目（OEM配套市場(chǎng)）、汽車配件玻璃項(xiàng)目（ARG售后維修市場(chǎng)）和優(yōu)質(zhì)浮法玻璃項(xiàng)目，實(shí)施汽車玻璃和浮法玻璃的全產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展模式，將進(jìn)一步擴(kuò)大公司的生產(chǎn)和銷售規(guī)模，滿足汽車市場(chǎng)對(duì)公司汽車安全玻璃、汽車配件玻璃不斷增長(zhǎng)的需求。并進(jìn)一步保障公司汽車玻璃原料供應(yīng)的持續(xù)穩(wěn)定，降低供應(yīng)風(fēng)險(xiǎn)，產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有助于提高公司的銷售服務(wù)能力，繼續(xù)增強(qiáng)公司的頭部企業(yè)虹吸效應(yīng)，增強(qiáng)公司與汽車廠商的合作黏性，提高公司的綜合競(jìng)爭(zhēng)力和擴(kuò)大公司的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，促進(jìn)公司持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。

除了進(jìn)軍安徽市場(chǎng)之外，福耀玻璃還在大本營(yíng)福建加碼投資。

12月29日公告顯示，福耀玻璃擬在福建省福清市設(shè)立全資子公司，并投資32.5億元用于建設(shè)汽車安全玻璃項(xiàng)目，配備先進(jìn)的現(xiàn)代化生產(chǎn)設(shè)備，最終形成年產(chǎn)約2050萬平方米汽車安全玻璃的生產(chǎn)規(guī)模。

根據(jù)福耀玻璃官微公布的信息，該項(xiàng)目已于今年1月正式簽約，并計(jì)劃在3月開工。項(xiàng)目定位于打造全球一流的零碳智能工廠，設(shè)計(jì)采用光伏、風(fēng)電等綠電設(shè)施，園區(qū)占地面積39.8萬平方米。投產(chǎn)后預(yù)計(jì)可實(shí)現(xiàn)年產(chǎn)值約30億元，預(yù)計(jì)年貢獻(xiàn)稅收2億元以上，并提供約3000個(gè)就業(yè)崗位。

對(duì)此，福建華策品牌定位咨詢創(chuàng)始人、福州公孫策公關(guān)合伙人詹軍豪告訴觀察者網(wǎng)，福耀玻璃連續(xù)擴(kuò)產(chǎn)的背后邏輯主要是基于對(duì)未來汽車玻璃市場(chǎng)的增長(zhǎng)前景和公司自身發(fā)展戰(zhàn)略的考量。隨著汽車市場(chǎng)的穩(wěn)步增長(zhǎng)，汽車玻璃的需求量也在不斷增加。通過連續(xù)擴(kuò)產(chǎn)，福耀玻璃可以進(jìn)一步擴(kuò)大自身的市場(chǎng)份額，提高生產(chǎn)規(guī)模效益，增強(qiáng)公司的競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)地位。

浙大城市學(xué)院文化創(chuàng)意研究所秘書長(zhǎng)林先平亦表示，隨著汽車行業(yè)的持續(xù)發(fā)展和新能源汽車的崛起，對(duì)汽車玻璃的需求正在不斷增長(zhǎng)，市場(chǎng)的潛力巨大。福耀玻璃的擴(kuò)產(chǎn)將進(jìn)一步提升其產(chǎn)能，滿足市場(chǎng)需求，進(jìn)一步鞏固和提升福耀玻璃在汽車安全玻璃市場(chǎng)的領(lǐng)先地位。

此外，艾文智略首席投資官曹轍表示，福耀玻璃的擴(kuò)產(chǎn)確實(shí)有逆周期的表現(xiàn)，其背后邏輯可能是為了繼續(xù)鞏固自己全球汽車玻璃龍頭地位手段，當(dāng)行業(yè)順周期來臨時(shí)，獲得更強(qiáng)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

其進(jìn)一步表示，一般一輛車需要玻璃4平米，按福耀玻璃公布的計(jì)劃，合肥項(xiàng)目就是大約652萬輛車的規(guī)模，合肥2023年汽車生產(chǎn)量超過100萬輛，按合肥市的規(guī)劃2025年整車產(chǎn)能要突破300萬輛，福耀玻璃在合肥的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃將完全覆蓋并超出當(dāng)?shù)氐钠嚥Ａ枨?。福建的擴(kuò)產(chǎn)計(jì)劃折算到汽車數(shù)量上是512萬輛，根據(jù)公開數(shù)據(jù)2023年廣東加上福建的整車產(chǎn)量超500萬輛，福建本地不超50萬輛，所以在福建的擴(kuò)產(chǎn)有超前規(guī)劃。

盈利能力陷瓶頸，行業(yè)天花板初顯

福耀玻璃的主營(yíng)業(yè)務(wù)是為各種交通運(yùn)輸工具提供安全玻璃和汽車飾件全解決方案，包括汽車級(jí)浮法玻璃、汽車玻璃、機(jī)車玻璃、行李架、車窗飾件相關(guān)的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售及服務(wù)。經(jīng)過三十余年的發(fā)展，無論是國(guó)內(nèi)市場(chǎng)還是國(guó)際市場(chǎng)，福耀玻璃都已經(jīng)成為行業(yè)龍頭。

對(duì)于家大業(yè)大的福耀玻璃而言，完成這兩項(xiàng)高達(dá)90億元的投資項(xiàng)目，并非難事。財(cái)報(bào)顯示，截至去年三季度末，公司賬上資金193.8億元，去掉78.51億元的短期借款，依然可以覆蓋這一筆投資所需資金。

需要指出的是，通過擴(kuò)產(chǎn)進(jìn)一步提升市場(chǎng)占有率，獲得新的增長(zhǎng)，或是福耀玻璃應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)之策。

雖然近兩年，福耀玻璃的業(yè)績(jī)表現(xiàn)不錯(cuò)。2022年?duì)I收281億，同比增長(zhǎng)19%，歸屬凈利潤(rùn)47.56億，同比增長(zhǎng)51%。然而，歸屬凈利潤(rùn)大幅增長(zhǎng)主要源于匯兌收益取得大幅增加。2022年，公司匯兌收益達(dá)到10.5億元，如果把這一部分收益去除，歸屬凈利潤(rùn)剩余37.16億元。那么相比2021年歸屬凈利潤(rùn)31.46億，增幅則會(huì)大大降低。

而這背后的主要原因則是毛利率長(zhǎng)期處于下滑通道。盡管福耀玻璃在產(chǎn)業(yè)鏈上游布局了浮法玻璃產(chǎn)能，而在汽車玻璃成本中，該原材料占比高達(dá)60%以上，因而在近年大宗商品價(jià)格波動(dòng)的背景下，公司成本優(yōu)勢(shì)明顯。但是其毛利率依然直直下滑。從2016年超過43%的高位，一路降至2022年的34.03%.

最近兩個(gè)年度報(bào)告中，公司表示，毛利率變動(dòng)主要受海運(yùn)費(fèi)、純堿和能源的價(jià)格上漲影響。目前來看，這些因素未來或?qū)⒗^續(xù)左右公司的盈利水平。

在此背景下，汽車玻璃自然是賣得越多，業(yè)績(jī)?cè)胶谩?

而汽車玻璃的銷量主要受下游汽車行業(yè)影響。

數(shù)據(jù)顯示，在 2023 年，我國(guó)國(guó)內(nèi)乘用車新車市場(chǎng)呈現(xiàn)出良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)了銷量 2156.37 萬輛，創(chuàng)下了自 2019 年以來的最高紀(jì)錄。與去年同期相比，新車銷量同比增長(zhǎng) 6.07%，呈現(xiàn)出穩(wěn)步增長(zhǎng)的趨勢(shì)。

而這一增長(zhǎng)主要源于新能源汽車市場(chǎng)的高速增長(zhǎng)。福耀玻璃也多次表示，隨著新能源汽車滲透率不斷提升，汽車向“電動(dòng)化、網(wǎng)聯(lián)化、智能化、共享化”的發(fā)展，也為汽車玻璃行業(yè)的發(fā)展提供了新的機(jī)遇。

然而汽車行業(yè)新能源汽車雖然替代燃油車速度很快，新能源汽車產(chǎn)量和銷量節(jié)節(jié)攀升，燃油車的產(chǎn)量和銷量同樣會(huì)慢慢下降。數(shù)據(jù)顯示，與 2022年相比，2023年燃油車銷量同比減少 5.19%，降幅收窄了 10.7 個(gè)百分點(diǎn)。